2021年12月30日，商湯在港交所掛牌上市（來源：商湯官網(wǎng)）
真正的“AI 第一股”終于來了。
12月30日上午，中國人工智能（AI）領(lǐng)域獨角獸企業(yè)商湯集團(tuán)股份有限公司（商湯-W，0020.HK）正式登陸港交所，成為中國首家上市的 AI 公司，也是中國AI領(lǐng)域最大規(guī)模IPO。而且商湯還是中國“AI 四小龍”中第一家沖進(jìn)資本市場的企業(yè)。（注：“AI 四小龍”指曠視、商湯、云從、依圖）
商湯上市首日開盤價為3.91港元/股，較發(fā)行價3.85港元上漲約1.56%，一度漲超21%，市值逼近1500億港幣。截至發(fā)稿前，股價報4.45港元/股，市值達(dá)1481億港元（約合人民幣1209億元）。
實際上，這次商湯I(xiàn)PO上市之路一波三折。原本商湯從12月6日起開始接受國際投資者認(rèn)購，并計劃于12月10日定價。但在定價當(dāng)日，美國突然宣布將商湯列入“中國軍工復(fù)合體企業(yè)”（NS-CMIC）清單，即投資限制名單，迫使商湯推遲了其IPO計劃。隨后在12月20日，商湯重啟公開募股（IPO）的認(rèn)購?fù)ǖ?，原本的基石投資者中的四家外資機構(gòu)Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved等悉數(shù)退出，不得不全部替換成中資，而來自基石投資者的支持幫助該公司挺過了這場風(fēng)暴，最終克服重重困難推進(jìn)至今天掛牌上市。
與此同時，“AI四小龍”中的其他三家企業(yè)——曠視、云從、依圖同樣于12月17日被美國列入投資限制清單。中美兩國在AI領(lǐng)域角力下，AI公司正面臨新的挑戰(zhàn)。
不僅如此，今年以來，監(jiān)管趨嚴(yán)也成為AI技術(shù)領(lǐng)域的新課題。2021年9月起，中國第一部有關(guān)數(shù)據(jù)安全的專門法律《數(shù)據(jù)安全法》正式施行，隨后于11月1日起實施了《個人信息保護(hù)法》，兩部“硬法”對AI 數(shù)據(jù)安全、信息安全加以嚴(yán)格規(guī)范。而在商湯上市招股書中也明確提到，盡管商湯在數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)安全方面并未受到任何整改措施，但公司會繼續(xù)密切關(guān)注數(shù)據(jù)安全方面的監(jiān)管發(fā)展，同時也會遵守相關(guān)適用法律及法規(guī)。
國家角力，監(jiān)管趨嚴(yán)，如今，中國AI四小龍正迎來商業(yè)版圖的最后一戰(zhàn)——IPO上市和資本退出。而商湯已領(lǐng)先一步進(jìn)入資本市場，這對于正在上交所排隊的曠視、云從兩家，甚至是整個行業(yè)來說，帶來了一絲曙光。
UCloud優(yōu)刻得渠道管理部負(fù)責(zé)人康鑫近日接受鈦媒體App采訪時表示，商湯實現(xiàn)IPO對整個AI市場是有很大的信心提振，這是毋庸置疑的。而且作為中國首家上市的AI公司，商湯I(xiàn)PO也會讓其他AI初創(chuàng)公司、投資人看到一個資本市場化的AI企業(yè)“樣版”或希望。
德勤數(shù)智研究院聯(lián)席主管合伙人兼德勤管理咨詢中國分析與認(rèn)知服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)合伙人尤忠彬接受鈦媒體App采訪時表示，AI四小龍等AI企業(yè)，長期致力于推動AI技術(shù)本身的成熟，對中國AI產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步是做出了貢獻(xiàn)的。相比美國、歐洲等國家來說，中國在大數(shù)據(jù)和應(yīng)用場中存在巨大的發(fā)展機會，通過合法模式大量數(shù)據(jù)采集形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，并進(jìn)一步形成良性的數(shù)據(jù)分工效率，成為中國AI技術(shù)與生態(tài)發(fā)展的重要優(yōu)勢。
近日被美國列為投資限制名單的“AI四小龍”——商湯、曠視、依圖、云從四家公司均成立于2013年至2015年之間，而這一時間恰巧是中國、美國兩個超級大國開始關(guān)注AI技術(shù)的重要時刻。
2014年初，隨著機器學(xué)習(xí)軟件取得了重大進(jìn)展，美國科技巨頭Google斥資6億美元收購英國AI 初創(chuàng)企業(yè)DeepMind，并把公司創(chuàng)始人、大名鼎鼎的AI領(lǐng)域?qū)＜褼emis Hassabis招入麾下，引發(fā)了行業(yè)廣泛關(guān)注。2016年，美國國家人工智能研究與發(fā)展戰(zhàn)略部門將AI定義為“一種具有巨大社會和經(jīng)濟(jì)效益的變革性技術(shù)”。
“AI有可能徹底改變我們的生活、工作、學(xué)習(xí)、發(fā)現(xiàn)和交流方式。AI領(lǐng)域的研究可以進(jìn)一步推動美國發(fā)展的優(yōu)先事項，包括促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮、改善教育機會和生活質(zhì)量，以及增強國家和國土安全。”時任美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席克里斯蒂娜·羅默(Christina Romer)在一份報告中強調(diào)了AI 對國家經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響。
與此同時，中國也看到了AI技術(shù)產(chǎn)業(yè)潛力。
2016年，DeepMind研發(fā)的AI 圍棋程序AlphaGo在極其復(fù)雜且要求極高的圍棋游戲中，擊敗了韓國頂級職業(yè)棋手李世乭，并于2017年5月再次擊敗中國神童棋手柯潔時，徹底引爆了AI 投資熱潮，讓中國超過2.8億人群開始關(guān)注到這一變革性技術(shù)當(dāng)中。
2017年7月，國務(wù)院在《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》通知中指出，通過不斷的技術(shù)投入和資金投入，預(yù)計到2030年，中國AI理論、技術(shù)與應(yīng)用總體達(dá)到世界領(lǐng)先水平，屆時中國將成為世界主要AI創(chuàng)新中心，智能經(jīng)濟(jì)、智能社會取得明顯成效，為躋身創(chuàng)新型國家前列奠定重要基礎(chǔ)。這意味著，2030年中國有望成為世界領(lǐng)先的AI 國家。
近幾年，不管是阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動這樣的科技巨頭，還是商湯、云從、海康威視這樣的獨角獸企業(yè)，都紛紛深耕AI技術(shù)，讓整個中國智能技術(shù)潛力持續(xù)釋放。根據(jù)《中國新一代AI 科技產(chǎn)業(yè)區(qū)域競爭力評價指數(shù)2021》報告顯示，截至2020年年底，中國AI技術(shù)相關(guān)企業(yè)已達(dá)2205家、投資者3741個。數(shù)據(jù)還顯示，中國AI 企業(yè)數(shù)量已達(dá)全球第二，融資規(guī)模全球最大，達(dá)1748億，過去十年來專利申請量位居世界第一。
中國AI 視覺行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖（來源：沙利文報告）
然而，當(dāng)美國對國際領(lǐng)導(dǎo)地位的明確渴望，遇上中國在 AI 技術(shù)方面取得巨大進(jìn)步，便引發(fā)了美國在 AI 技術(shù)領(lǐng)域?qū)χ袊?ldquo;圍追堵截”。
2020年10月，美國白宮將20項具體技術(shù)定義為需要國家推廣和保護(hù)的技術(shù)，其中就包括 AI 、量子計算、5G通信網(wǎng)絡(luò)等；2021年3月，美國聯(lián)邦通信委員會 (FCC) 將商湯、?？低暋⒁缊D、華為、中芯國際等多家中國科技公司列為所謂的出口管制“黑名單”、投資限制名單中，使得中美兩個大國的AI技術(shù)競爭進(jìn)入白熱化。
據(jù)華爾街日報報道，在 AI 這個未來十年可能對經(jīng)濟(jì)和安全產(chǎn)生最重要影響的先進(jìn)技術(shù)上，中國已在一些關(guān)鍵領(lǐng)域領(lǐng)先于美國。美國國家安全委員會在2021年春發(fā)布的一份AI報告中稱，中國將在2030年底前超越美國，成為 AI 行業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。哈佛大學(xué)的報告還指出，在實際的AI應(yīng)用上，包括人臉識別、語音識別和金融科技領(lǐng)域，中國目前已明顯領(lǐng)先于美國。
根據(jù)商湯I(xiàn)PO文件中來自弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)的數(shù)據(jù)，以2020年收入計算，商湯是亞洲最大的AI軟件公司，同時也是中國最大的計算機視覺軟件公司。在2020年中國計算機視覺軟件提供商的市場份額排名中，商湯科技以11%的市場份額排名第一。
康鑫在接受鈦媒體App采訪時表示，中國在AI轉(zhuǎn)型、投入資源、人才儲備方面優(yōu)勢明顯，因此，相對于美國企業(yè)來說，“AI四小龍”在機器視覺領(lǐng)域技術(shù)毫不遜色，甚至更勝一籌。
“中國AI技術(shù)的整體實力很強，具體有三個方面：第一，商湯、依圖的很多算法，包括一些技術(shù)能力已經(jīng)在排在全球前列；第二，中國是AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模最快、最大的國家，如今在“國產(chǎn)替代”浪潮下，在安防、軍工、金融等領(lǐng)域，國內(nèi) AI 公司有很多發(fā)展機遇；第三，中國在隱私管控、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等領(lǐng)域投入資源很大，轉(zhuǎn)型也非?？?，技術(shù)儲備也非常強，這在全球都是極具競爭力的。”康鑫表示。
康鑫所在的優(yōu)刻得 UCloud 是國內(nèi)最早進(jìn)入云計算領(lǐng)域的科技企業(yè)之一。2017年初，UCloud提出了“CBA”（Cloud、Bigdata、AI）三位一體戰(zhàn)略，其中致力于提供AI底層技術(shù)服務(wù)。今年WAIC 2021上，UCloud優(yōu)刻得首次推出 基于視頻結(jié)構(gòu)化AI能力+邊緣計算組合而成 的多款通用型AI軟硬件新品，與政府、教育、交通、電力、能源、園區(qū)等千行百業(yè)應(yīng)用場景結(jié)合，全面降低AI技術(shù)應(yīng)用門檻。2020年1月，UCloud優(yōu)刻得登陸科創(chuàng)板，成為“云計算第一股”。
谷歌中國區(qū)前總裁，創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復(fù)近日在接受英國《衛(wèi)報》采訪時指出，目前中美兩國都在AI領(lǐng)域爭奪領(lǐng)先地位權(quán)，而他們在不同領(lǐng)域都具有優(yōu)勢，美國在企業(yè)應(yīng)用軟件方面、而中國在制造和圖像識別方面優(yōu)勢明顯。他將這兩個國家在這一領(lǐng)域的技術(shù)描述為“總體上同樣強大，但在離散類別中各自更強大”的狀態(tài)。
李開復(fù)其著作《人工智能超級大國》書中審視了中美兩國的競爭。他預(yù)測，最終中國將贏得與美國——另一大國的AI 競賽。
近些年來，大眾對于AI公司的質(zhì)疑聲一直不斷，核心原因是他們并未取得高的營收表現(xiàn)。
僅“AI四小龍”來說，商湯累計虧損最多。2018-2020年、2021年上半年，商湯期內(nèi)虧損分別達(dá)到34.33億元、49.68億元、121.58億元、37.13億元，三年半累計虧損242.72億元；而另外三家，曠視2018-2020三年累計虧損127.7億元，云從這三年虧損超26億元，依圖兩年半虧損61億元。四家合計虧損達(dá)457億人民幣。
當(dāng)然，四家AI明星企業(yè)的虧損，都包含“公允價值損失”，主要是員工期權(quán)造成的虧損?？鄢墙?jīng)常性損益的虧損，商湯科技經(jīng)調(diào)整虧損凈額降低，三年半累計扣非凈虧損為28.6億元。而其他三家，曠視三年虧損34億元，云從2018年至2021年上半年（三年半）累計虧損29億元，依圖2017年至2019年三年累計扣非虧損逾18億元。
那么，如何理解“AI四小龍”所做的這門生意？
其實在AI技術(shù)中，人的大腦是計算機而已。而對于人來說，在“看到”“聽見”“觸碰”等各種感官輸入里，至少有80%以上的外界信息由視覺獲得。換言之，如果要讓計算機替代人類大腦，比如家庭智能鎖、地鐵閘機和手機……都需要計算機視覺，完成從“看到”到“識別”到“輸出執(zhí)行”的一系列操作。也就是說，AI 的重要應(yīng)用是計算機視覺。
梳理近2000多頁招股書發(fā)現(xiàn)，“AI 四小龍”超過50%的收入，來自 “智慧城市”、“智慧商業(yè)”（商湯）、“城市物聯(lián)網(wǎng)”（曠視）、“智慧治理”（云從）、和 “城市管理”（依圖）。從而簡單推導(dǎo)出，AI 這門生意最終的落腳點是——政府安防。
根據(jù)沙利文聯(lián)合頭豹研究院日前發(fā)布的《2021年中國計算機視覺市場報告》中指，計算機視覺應(yīng)用在城市、交通、工業(yè)、醫(yī)療、金融、互娛等多個行業(yè)賽道落地，城市安防是計算機視覺應(yīng)用落地最快的領(lǐng)域，交通、工業(yè)、醫(yī)療具備廣闊市場空間。
根據(jù)商湯招股書，“智慧城市” 是指：
1、通過商湯方舟城市開放平臺內(nèi)置的 14000 多個 AI 模型，將城市視覺信息即時轉(zhuǎn)化成運營洞察、事件警報及管理行動。城市方舟用于對公共設(shè)施狀況的檢測及追蹤自然災(zāi)害的影響；
2、通過AI軟件打造的數(shù)字城市運營的操作系統(tǒng)，提高與改善城市的安全性、效率、便利性及環(huán)境質(zhì)量。截至2021年6月30日，城市方舟已經(jīng)在國內(nèi)外119個城市部署，主要為政府及相關(guān)部門等公共部門的終端客戶服務(wù)。
招股書顯示，2021年商湯科技的智慧商業(yè)收入為14.85億元，智慧城市業(yè)務(wù)收入為13.69億元，兩個與政府安防相關(guān)的營收占比達(dá)到82.8%，而智慧生活收入占比僅為12.6%；曠視的三大業(yè)務(wù)中，與政府安防業(yè)務(wù)相關(guān)的“城市物聯(lián)網(wǎng)”2021年收入為9.15億元人民幣，占比65.8%，消費物聯(lián)網(wǎng)收入其次，占比18.5%；云從的智慧治理業(yè)務(wù)占比57.7%，達(dá)到4.34億元。
有趣的是，在云從招股書中，該公司并未讓智慧治理業(yè)務(wù)體現(xiàn)“安防”特性。但在上交所發(fā)出首輪問詢后，云從科技補充披露智慧治理業(yè)務(wù)的構(gòu)成：“AIoT 設(shè)備”+“操作系統(tǒng)”。前者是智能抓拍相機、人臉識別終端等安防攝像頭設(shè)備，后者是指具備人臉識別、活體檢測等能力的軟件系統(tǒng)，來實現(xiàn)與人、車等有關(guān)的風(fēng)險防控和管理。
沙利文的上述報告中顯示，計算機視覺行業(yè)的主要商業(yè)模式包括軟件開發(fā)服務(wù)(API、SDK、私有云)和軟硬件一體解決方案服務(wù)。業(yè)內(nèi)大部分廠商客戶主要為B端企業(yè)，僅少部分軟件服務(wù)商直接面向C端。而一般而言，軟件服務(wù)為主的廠商毛利率更高，AI算法在軟件服務(wù)中的附加值更高。商湯、依圖、虹軟科技等AI廠商更側(cè)重于軟件服務(wù)。其中商湯2020年毛利率約為70.6%，明顯高于行業(yè)平均水平(約50%) 。
（圖片來源：沙利文研究報告）
與此同時，研發(fā)投入激增是巨額虧損的另一重要原因。
招股書顯示，商湯三年半的合計研發(fā)支出達(dá)69.91億元；而曠視在報告期內(nèi)的研發(fā)投入力度相對穩(wěn)健，伴隨營收的增加穩(wěn)步提升；云從最不穩(wěn)定，2018年全年的研發(fā)投入只有1.48億元，營收占比為30.6%，到2020H1，對應(yīng)的比例是112%；依圖的研發(fā)費用占比始終保持在90%以上，2020年上半年超過了100%。
九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯在接受鈦媒體App獨家專訪時表示，營收不及預(yù)期，研發(fā)投入巨大，導(dǎo)致現(xiàn)在AI公司整體水平和它的估值水平存在倒掛，這可能是一個階段性現(xiàn)象。而且，AI企業(yè)確實有估值溢價存在，產(chǎn)品收入也有一定的滯后性，但他認(rèn)為，這只是一個階段性現(xiàn)象。只要它是一個有價值的公司，長期價值一定是非常大的。
那么，商湯們何時才能盈利？
康鑫則對鈦媒體App表示，目前 AI 技術(shù)本身是需要和云計算進(jìn)行結(jié)合的，關(guān)鍵在于如何通過技術(shù)迭代升級，更高效地推動AI+SaaS在應(yīng)用場景落地應(yīng)用，。雖然目前AI落地方向偏重安防、園區(qū)智能等領(lǐng)域，但隨著解決方案、技術(shù)服務(wù)的提升，智慧養(yǎng)老、智慧金融、智慧公安等領(lǐng)域是下一個增長點。
“以UCloud優(yōu)刻得舉例，我們不只在 AI 領(lǐng)域投入，而是與公有云、私有云相結(jié)合，我們主要有三個重要發(fā)展方向：
一是To G（政府），找到產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴一起搭建生態(tài)體系，承建各地政府的智能化建設(shè)，；
二是智慧園區(qū)、智慧校園，UCloud優(yōu)刻得聯(lián)合SaaS端的伙伴一起聯(lián)合形成定制化軟件系統(tǒng)，實現(xiàn)在智慧校園等領(lǐng)域落地應(yīng)用的行業(yè)通用解決方案。；
三是通過UCloud優(yōu)刻得的云計算業(yè)務(wù)平臺，推動AI 技術(shù)與更多應(yīng)用場景的對接。由AI加上公有云、私有云，還有大數(shù)據(jù)安全流通等能力，給金融、保險等領(lǐng)域的用戶提供一攬子的解決方案。”康鑫對鈦媒體App表示。
王嘯認(rèn)為，5年內(nèi)，這類能創(chuàng)造真實價值的AI公司獲得盈利是沒問題的。
在尤忠彬看來，中國目前還是處于AI技術(shù)的發(fā)展初期，企業(yè)優(yōu)勢在于應(yīng)用場景豐富。所以說能看到中國很多AI企業(yè)布相對布局在一些技術(shù)相對比較成熟，應(yīng)用場景比較清晰的這樣的一些技術(shù)層和應(yīng)用層。因此，商湯、依圖這些AI公司未來需要體現(xiàn)行業(yè)垂直效應(yīng)，積極參與到AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，彼此互補才能形成大規(guī)模營收效應(yīng)。
不過，康鑫在接受鈦媒體App采訪時提醒稱，大部分AI獨角獸（指商湯、曠視這類公司）目前只專注于人工智能這一塊業(yè)務(wù)，云計算、大數(shù)據(jù)、硬件、軟件等還未完全搭建好，目前所形成的生態(tài)，遠(yuǎn)不及騰訊阿里這些科技巨頭們，畢竟后者有著更多人才、技術(shù)、資金等。在未來，AI企業(yè)將面臨更激烈的競爭。
十年前，還在美國哥倫比亞大學(xué)讀計算機博士的印奇，就拉著同在微軟實習(xí)的唐文斌創(chuàng)辦了曠視科技。此后，紐約大學(xué)當(dāng)研究員的朱瓏選擇辭職回國，與時任阿里云技術(shù)總監(jiān)林晨曦成立了依圖科技；商湯科技的創(chuàng)始團(tuán)隊誕生于香港中文大學(xué)多媒體實驗室，包括湯曉鷗教授及實驗室的核心成員；云從是從中科院孵化出來的，在業(yè)內(nèi)有“AI國家隊”之稱。
數(shù)年間，AI風(fēng)口之下，頭部資本機構(gòu)們都在重倉押注AI獨角獸，“AI四小龍”各個都化身融資機器。據(jù)企名片Pro數(shù)據(jù)，從2011年10月至今的10年中，中國AI行業(yè)共獲得2169億元人民幣融資，97%發(fā)生在AlphaGo擊敗圍棋世界冠軍之后，投資方包括紅杉中國、高瓴創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、真格基金等。其中，融資最多、估值最高的“AI 四小龍”在遞交招股書前總共籌集了約75億美元——跟同期成立的字節(jié)跳動在2020年之前的融資總額差不多。
不過，長期投入巨額研發(fā)費用、造血能力不足、取代性高、自身技術(shù)難以應(yīng)用化等問題，成為了市場對于AI公司的質(zhì)疑。“AI四小龍”如今的內(nèi)外交困，無論是機構(gòu)的悲觀預(yù)期還是縮水的估值，又或是自身經(jīng)營上的難題，歸根結(jié)底還是干貨太少。因此，包括商湯在內(nèi)的“AI 四小龍”一直沒有辦法撕掉“盈利難”這一重要標(biāo)簽。
2019年，支付寶終止與曠視達(dá)5年的合作，選擇自研人臉識別算法；商湯曾為抖音等平臺提供短視頻濾鏡服務(wù)，后來字節(jié)自研算法，雙方合作終止，2020年6月，字節(jié)通過火山引擎對外提供視頻濾鏡服務(wù)，與商湯競爭。
曠視科技早期投資人、啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平在2019年參加一場活動時說，一個創(chuàng)業(yè)公司如果專做人臉識別、語音識別，“競爭壁壘、技術(shù)壁壘其實并不是那么深。”
隨著AI學(xué)習(xí)開發(fā)框架工具TensorFlow、PyTorch等日趨成熟，技術(shù)研發(fā)門檻不斷降低。李開復(fù)曾指出，以前學(xué) AI ，可能要讀博士，再練3年才能用?，F(xiàn)在計算機背景的學(xué)生，哪怕不太懂AI ，花5周就能訓(xùn)練成AI工程師。
康鑫認(rèn)為，今天的數(shù)據(jù)驅(qū)動AI已經(jīng)到達(dá)了一個瓶頸期，接下來要注重 AI 落地變現(xiàn)，到行業(yè)細(xì)分場景中實際應(yīng)用，并非簡單做一些支付、刷臉、軌跡等，而是利用豐富的數(shù)據(jù)、豐富的企業(yè)落地、豐富的AI 場景，不斷孵化、衍生，在腦機接口、機器人、自動駕駛技術(shù)等領(lǐng)域展現(xiàn)商業(yè)化目標(biāo)。“元宇宙”都來了，未來通過AI驅(qū)動虛擬現(xiàn)實技術(shù)，人機共生”將進(jìn)入生活方方面面。他相信，AI黃金十年即將到來。
有業(yè)內(nèi)人士表示，AI技術(shù)公司們你看看我，我看看你，大家的定位、方向都大同小異，技術(shù)的差異不過幾個月、半年，誰都想先一步搏上市，成為真正的AI第一股，更何況，沒有其他更好的退出方式了。
今天，商湯邁出了資本化的腳步，這對于市場來說，是一次新的認(rèn)知機會。那么對于沉浮八年多的中國“AI 四小龍”來說，如今的IPO之路，也將是其商業(yè)版圖資本閉環(huán)的最后一戰(zhàn)了。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜林志佳，編輯 | 蓋虹達(dá)）
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