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百度回港二次上市進(jìn)入倒計時階段。
3月17日晚，百度公布全球發(fā)售價，國際發(fā)售與香港公開發(fā)售的最終發(fā)售價均為每股252港元。
本次募資主要用途包括：持續(xù)科技投資，并且促進(jìn)以人工智能為主的創(chuàng)新商業(yè)化；進(jìn)一步發(fā)展百度移動生態(tài)，進(jìn)一步實現(xiàn)多元變現(xiàn)；流動資金及一般公司用途，以支持公司的業(yè)務(wù)營運及增長。
美國的中概股自2019年11月開啟返港上市之旅，短短一年多內(nèi)，先后有阿里、網(wǎng)易、京東、華住、中通等公司返港上市。
對于中概股回歸潮潮，一些專家稱，深層次的原因是美股市場對中概股也存在一定的偏見，估值普遍偏低。畢竟，異國他鄉(xiāng)的人們對于本土企業(yè)的了解可能也只能來自于報告或報表，不能親身感受到企業(yè)的魅力所在。
據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計，截至2020年第一季度，中企赴美上市數(shù)量達(dá)到229家，但按照香港聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定，符合回港條件的中概股，都應(yīng)是行業(yè)頭部公司，數(shù)下來也不過30余家。
百度返港股，是眾望所歸。
2020年，百度度過了二十歲生日。在兩個“十年”的成長和跨越之中，百度曾反復(fù)尋找?guī)椭陨泶┰街芷诘?ldquo;第二增長點”。
回望2000年，李彥宏留美歸國，帶著核心專利技術(shù)“超鏈分析”成立了百度。
在日后接受采訪時，他回憶，“當(dāng)初創(chuàng)立百度時，我不知道搜索引擎能賺錢，只是覺得這個技術(shù)很酷，而我懂得這門技術(shù)，它又對很多人有用。”
正是因為有了技術(shù)門檻，百度成立兩年后，很快就占據(jù)中文搜索引擎市場的80%，國內(nèi)本土先后有人想切入搜索引擎市場，但都沒有出現(xiàn)日后“千團(tuán)大戰(zhàn)”“共享單車資本大戰(zhàn)”“社區(qū)團(tuán)購”這樣一窩蜂創(chuàng)業(yè)的情形。
鈦媒體此前采訪過的一位搜索業(yè)內(nèi)人士曾道出其中的真相，“我們殺入后沒多久，才發(fā)現(xiàn)一切都要從頭開始，尤其是技術(shù)研發(fā)，需要巨大的投入。”
彼時，國際上還有另一家搜索引擎公司Google對中國虎視眈眈，它于2006年宣布入華，還為此專門起了個響亮的中國名字“谷歌”。2010年，谷歌還是黯然退出中國，彼時，國內(nèi)的搜索市場上，百度占據(jù)75%，谷歌僅為百分之十幾。
看起來，那時的百度，在中文搜索引擎市場上，一家獨大的地位已經(jīng)堅不可摧。然而，2010年的移動互聯(lián)網(wǎng)方興未艾，如果說PC互聯(lián)網(wǎng)的搜索引擎是一個完全開放的世界，但到了移動互聯(lián)網(wǎng)階段，越來越多的信息被圈定在一個個獨立的APP中，形成孤島，這對于百度而言，將是全新的挑戰(zhàn)。
而且，搜索引擎技術(shù)到了2010年，發(fā)生了翻天覆地的變化，已經(jīng)在往AI方向迭代，李彥宏在接受采訪時透露，第一代搜索引擎技術(shù)依靠“詞頻統(tǒng)計”；第二代則為“超鏈分析”，用別人的引用來證實內(nèi)容的全面性和相關(guān)性；2010年前后，搜索引擎技術(shù)演進(jìn)到AI，機(jī)器學(xué)習(xí)的作用越來越重要，它讓互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)容更容易被發(fā)現(xiàn)。
百度在返港招股書中描述：“AI轉(zhuǎn)型源于2010年”，與2010年的AI搜索進(jìn)化不謀而合。但就是這個自然的技術(shù)演進(jìn)路線，無意中為百度未來的發(fā)展找到了一條“第二增長曲線”。
“第二增長曲線”由英國管理思想大師查爾斯·漢迪提出，一切事物的發(fā)展都逃不開S型曲線，此為“第一曲線”，但任何一條增長曲線都會面對增長極限的壓力，所以一定會掉頭向下，企業(yè)要獲得可持續(xù)增長，是在第一條曲線消失之前，開辟一條新的S型曲線，也即是“第二增長曲線”。
百度于2005年8月5日赴美上市，給國際投資者講述的是一個“中國版Google”的故事；到了2021年返港的今天，它的第二增長曲線——AI價值已經(jīng)凸顯，此時的百度，已是全球為數(shù)不多的“AI全棧”公司：包括AI芯片、深度學(xué)習(xí)框架、核心AI功能及開放式AI平臺以協(xié)助廣泛應(yīng)用及使用。
全球范圍來看，百度已經(jīng)成為 AI 專利最多的中國公司，截至2020年8月，其專利數(shù)達(dá)到2682件。
2截至2020年12月31日，按累計拉取請求計算，百度的深度學(xué)習(xí)框架“飛槳”全球排名第二，僅次于FacebookPytorch；截至2020年12月31日，按開發(fā)者數(shù)量計算，百度的開放式AI平臺擁有超過265萬名開發(fā)者，是中國最大的開放式AI平臺。
這些都意味著，昔日在百度內(nèi)部的AI星星之火，今日已呈燎原之勢，是時候以AI的方式來重估這家公司的價值。
2018年4月30日，香港聯(lián)交所革新了上市制度，允許“同股不同權(quán)”的新經(jīng)濟(jì)公司、未產(chǎn)生營收的生物科技公司在港股上市。
港股的這一舉措立竿見影，隨后，美團(tuán)、小米這樣的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)以極快的速度完成港股IPO。同時，這波改革也利好了港股的二次上市。
據(jù)攜程前CFO武文潔透露，“香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)2017年底修改了條款、2018年開始實施”，具體要求有：
高盛公司基于中概股每家公司的總市值測算，符合返港的中概股公司達(dá)到41家，加上同股不同權(quán)后的市值測算，剩下32家中概股符合反港二次IPO的條件，百度赫然在列。
招股書顯示，百度在2018年、2019年到2020年三年里，總營收分別是1022.7億人民幣、1074.1億人民幣、1070.7億人民幣；經(jīng)營利潤分別為155.3億人民幣、63億人民幣、143.4億人民幣；凈利潤分別是275.7億人民幣、20.5億人民幣、224.7億人民幣。
在收入構(gòu)成上，百度將其劃分為“在線營銷服務(wù)”和“其他”兩大類業(yè)務(wù)。
2018年至2020年在線營銷服務(wù)相關(guān)收入金額分別為819.12億元、780.93億元、728.4億元，占總營收比例分別為80.09%、72.7%、68.03%，比例較高，不過總金額和占比開始呈下降趨勢。
市場分析人士認(rèn)為，百度的主要收入來源依然聚焦“在線營銷”。但資本市場看一家公司的潛力，聚焦的是那些真正擁有增長空間的業(yè)務(wù)，包括智能云、AI業(yè)務(wù)等。
“目前人工智能、自動駕駛領(lǐng)域，全世界都還處于發(fā)展初期，現(xiàn)在肯定是砸錢的階段，而百度起碼還有原來商業(yè)模式中的廣告收入，可以給AI智能不斷輸血，目前看來還是良性發(fā)展、未來可期。”
鈦媒體通過財務(wù)報表發(fā)現(xiàn)，百度近三年的研發(fā)投入逐年增加，且比例不低，2019年研發(fā)費用達(dá)183億，占公司營收的17%；到了2020年為195億，占公司營收占比18%。
據(jù)公開資料，阿里巴巴與騰訊的研發(fā)投入占比分別是9%與7.3%。
國際范圍內(nèi)，據(jù)歐盟委員會公布的《2018年歐盟工業(yè)研發(fā)投資排名》，在全球研發(fā)投入靠前的科技企業(yè)中，三星、谷歌、大眾、微軟的研發(fā)投入占比分別在7.2%、14.5%、5.7%、13.3%，而百度近三年的研發(fā)支出占比始終維持在15%~18%。
微軟的創(chuàng)始人比爾·蓋茨說過，人們有時會高估未來一兩年的科技發(fā)展，但往往會低估未來五到十年的科技發(fā)展，百度自從篤定了AI，并在研發(fā)上持續(xù)砸錢，也最終看到了成果。
以自動駕駛業(yè)務(wù)為例，堅持科技投入的百度早在2013年就已入局。當(dāng)時在國內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)公司做這件事，顯得與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)，實際運作中也等同于“開荒”，因為沒有任何經(jīng)驗可供參考，作為一家美股上市公司也面臨了巨大的壓力。
雖然國際上，唯一能對標(biāo)的Google，在2009年便探索無人駕駛，但因產(chǎn)業(yè)環(huán)境不同，它的經(jīng)驗也無法復(fù)制到國內(nèi)。
據(jù)百度集團(tuán)副總裁、智能駕駛事業(yè)群組總經(jīng)理李震宇回憶，在2016年時，他和團(tuán)隊也產(chǎn)生過迷茫，“大環(huán)境讓不讓自動駕駛這個項目繼續(xù)下去？”很快，這個疑慮就被打消，李彥宏對自動駕駛的研發(fā)投入還是比較堅定的，他在一次高管會上說，“這件事（自動駕駛）做了這么久，還沒有完全商業(yè)化，那我們就再做六七年再說。”
2017年，“依托百度公司建設(shè)自動駕駛國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺”被列為首批國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺榜首；2020年3月，全球知名調(diào)研機(jī)構(gòu)NR將百度列入全球自動駕駛領(lǐng)域“領(lǐng)導(dǎo)者”的評級。
百度旗下的自動駕駛平臺Apollo也漸入佳境。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月，Apollo累計測試?yán)锍踢_(dá)430萬英里，持有199塊中國自動駕駛牌照。同時，百度已與10家領(lǐng)先的汽車制造商簽署戰(zhàn)略協(xié)議，通過Apollo自動駕駛服務(wù)（包括百度高精地圖及自主泊車服務(wù)）為其賦能。
互聯(lián)網(wǎng)價值思想家尹生評價，百度作為一家國內(nèi)專注AI、目前在AI領(lǐng)域最領(lǐng)先的公司，應(yīng)該發(fā)揮智能經(jīng)濟(jì)“布道者”的作用，同時，他認(rèn)為，“決定百度估值能否達(dá)到千億市值量級的，一定是人工智能。”
今天，百度公司已經(jīng)從過去的“搜索引擎公司”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;AI生態(tài)型公司”，但一個不可忽略的事實是，搜索引擎本質(zhì)上是一個人工智能產(chǎn)品，搜索引擎的進(jìn)化史，就是人工智能技術(shù)進(jìn)步的縮影。
從用戶層面看，用戶通過“關(guān)鍵詞”表達(dá)他的需求，計算機(jī)先分析用戶到底在找什么，然后再提供對應(yīng)的答案；從計算機(jī)的角度來看，AI也在訓(xùn)練計算機(jī)像人一樣思考，這樣的人機(jī)交互從一開始就涉及到自然語言處理、自然語義處理等AI要素。
搜索引擎的底層技術(shù)迭代到AI階段，其實就是把排序算法逐步從基于經(jīng)驗總結(jié)的人工規(guī)則，過渡到基于大量標(biāo)注樣本的機(jī)器學(xué)習(xí)模型，內(nèi)容分發(fā)方面，則通過推薦算法，把優(yōu)質(zhì)、權(quán)威的內(nèi)容推送給億萬用戶。
所以，今天大家使用的“度娘”，已經(jīng)是一個人工智能的搜索引擎，搜索結(jié)果的優(yōu)化和滿意，都在考驗人機(jī)交互能力。
李彥宏在接受采訪時表示，“百度近十幾年的研發(fā)投入，目標(biāo)就是讓機(jī)器智能逐步接近人的智能，在這過程中，搜索仍然是最主要的應(yīng)用方向。”
目前，圍繞搜索這個基本盤，已然形成百家號、智能小程序、托管頁為主的三大移動業(yè)務(wù)支柱，他們是百度營收的主要來源；與此同時，作為“第二增長曲線”的AI業(yè)務(wù)經(jīng)過深耕，也初見成效，百度的AI業(yè)務(wù)尤其以小度助手、百度智能云和自動駕駛為代表。
小度助手是百度語音搜索的集大成者，它布局的是萬物互聯(lián)時代，這種新型的交互方式，有望成為AI時代的智能入口，這也奠定了小度助手的基礎(chǔ)能力，從家庭泛化到各種場景，在智能家居、智能穿戴、車載、智能客戶、移動通信等領(lǐng)域都有應(yīng)用。
官方數(shù)據(jù)顯示，2020年12月，小度助手月語音交互總次數(shù)達(dá)62億次，小度助手第一方硬件設(shè)備月語音交互次數(shù)達(dá)37億次，比去年同期增長66%。
布局云計算被視為一場馬拉松，在目前眾多企業(yè)擁抱數(shù)字化的大趨勢下，百度智能云的價值也在凸顯。據(jù)中泰國際發(fā)表研報稱，截至2020年底，在百度云基礎(chǔ)設(shè)施上運行的Baidu OSChina是中國最大的開源活動開發(fā)平臺，全球位列第三。
全球知名市場研究機(jī)構(gòu)Forrester認(rèn)為，百度智能云對于同時尋求具備大型開發(fā)社區(qū)和全棧AI功能的公司與開發(fā)者來說，是理想的選擇。
百度智能云的亮點在于與AI深度綁定后的智能化解決方案，憑借著差異化產(chǎn)品和解決方案，讓百度智能云在當(dāng)前與AI技術(shù)結(jié)合最為緊密的交通、金融、城市、制造、能源等多個重要賽道迅速獲得市場，并顯示出它的變現(xiàn)能力。
百度的最新財報顯示，2020年Q4百度智能云營收同比增長達(dá)67%，較二三季度進(jìn)一步提升，年化收入約130億元。
與小度助手和百度智能云相比，自動駕駛這張王牌在百度的AI業(yè)務(wù)中更顯得耀眼。
2021年百度宣布造車，并成立了集度汽車公司。從搜索巨頭到汽車行業(yè)“外來人”，外界看來百度再次完成了全新的跨越，而百度為這番跨越準(zhǔn)備和投入了多年。
出行行業(yè)是AI最早的應(yīng)用場景。AI技術(shù)，讓汽車從“一次性交付的機(jī)器”，發(fā)展成為可無限迭代的“智能硬件”，因為對自動駕駛技術(shù)的提前布局，使得百度在這一波互聯(lián)網(wǎng)造車的風(fēng)口中，顯示出優(yōu)勢。
首先是在2018年7月，百度就發(fā)布了小度車載DuerOS，這是一個面向量產(chǎn)的車聯(lián)網(wǎng)解決方案，最快只需30天就可以將傳統(tǒng)汽車“一鍵升級”為智能汽車。
其次，百度的自動駕駛開放平臺Apollo已經(jīng)成為全球涵蓋產(chǎn)業(yè)最全面、最強(qiáng)大、最具活力的生態(tài)，具有“全棧車路云圖”的優(yōu)勢，它涵蓋自動駕駛、智能交通和智能汽車三個領(lǐng)域的能力。
知名的國際投行瑞穗給予百度Apollo的估值已經(jīng)達(dá)到了400億美金的估值。截止今年2月底，有超過21家券商為百度智能駕駛業(yè)務(wù)單獨估值，中金甚至對Apollo給出了539億美元的估值。中金分析師在其研報中稱，長期來看，Apollo有望接棒下一級業(yè)績增長動力引擎。
今日返港的百度，已不是那個“少年”，21歲的它敢于突破自己的習(xí)慣性動作，自我迭代出這樣一個以人工智能為核心競爭力的百度，并將這種能力從搜索引擎泛化成智能社會的AI新基建，這應(yīng)該是它最有潛力的市值空間。
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