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本文轉自 知乎 ，作者劉宏程

作為一個銀行工作人員，尤其是最近一直在做同業(yè)存放和境外同業(yè)的金融機構業(yè)務，所以對近期的人民幣市場利率情況比較了解。

上面說到余額寶，也就是貨幣型基金，只投資于貨幣市場，如短期國債、回購、央行票據(jù)、銀行存款等等，風險基本沒有，貨基其中一個渠道就是所說的大額同業(yè)存單，是貨幣型基金將錢借給銀行；而我們銀行同業(yè)存放，是一家銀行的錢借給另一家銀行。

由于貨幣型基金主要投資于貨幣市場，可以說，市場對人民幣資金的需求程度，決定了貨幣型基金的收益率。從 2013 年 6 月底份那一波錢荒來看，市場對人民幣資金需求強烈，直接推高了貨幣型基金收益率。余額寶從 2013 年 5 月 30 日的收益率 2.09% 暴增到 7 月 1 日的 6.3%。

必須要闡明的一個觀點是：是市場需要資金，余額寶才能有如此高的收益率，因為它們能以更高的利率借給銀行。而不是余額寶憑空定下一個收益率，然后左右了市場對資金的需求。

為了簡單起見，我僅拿大額同業(yè)存單為例。

比方說，X 銀行缺錢 100 億，最高可以接受以 7% 的年利率借錢。而余額寶得知這個消息后，從我們這些用戶吸收資金后將 100 億借給 X 銀行，基金公司收取管理費、手續(xù)費后，剩下的就是我們這些購買余額寶用戶的收益。

由于我所在的銀行最近幾乎每天都有大額資金存出，每天都要打幾十個電話給其他銀行的人員詢問他們吸收資金的價格。

就我了解到的情況，同業(yè)市場的 shibor 一路下跌，其他銀行吸收資金的利率也一路下跌。從一年期 6.8% 跌到 6.4%。與此同時，我注意到余額寶、理財通的收益率也一路下跌，余額寶從 6.3% 跌到 6.18%，理財通從 6.6% 跌到 6.3%。

這個結果，也就說，你一般只能以一年期 6.4% 的利率借錢給銀行，但是你要付給你的余額寶用戶一年期 6.18% 的收益率，利差僅有 0.22%。

當然，貨幣型基金由于資金量比較大，議價能力較強，借錢的利息會高上一點點。但是，在整個銀行業(yè)的資金都充裕后，銀行業(yè)不再那么需要錢，開出的利率也會一路下跌。貨幣型基金能干什么？也只能是不斷調低余額寶、理財通的收益率罷了。

據(jù)我了解到的情況，大部分銀行對資金的需求都沒有年前那么緊迫，甚至有不少銀行最近有多余的短期資金，紛紛存出到其他銀行同業(yè)。

利率就是資金的市場價格。當整個金融市場不再像以前那么迫切需要錢了，于是余額寶的收益率不斷調低?？梢哉f，是人民幣的市場需求決定了貨幣型基金（余額寶、理財通）的收益率。

這個時候要提到另一個概念：跨境人民幣。

現(xiàn)在國家正在力推跨境人民幣，已經(jīng)有一部分人民幣通過支付的形式流到海外，海外（尤其是東南亞）儲存了一定量的人民幣資金。這些人民幣資金存在海外的銀行，一年定期能夠給到多高的利率？1.5% 不到。而通過跨境人民幣形式存回到國內呢？最高的時候超過 6%。于是，海外的銀行通過清算賬戶的名義將海外的大額人民幣資金匯回國內，做定存，享受國內的高收益率。國內的銀行需要資金，而國內的人民幣利率居高不下，它們當然非常歡迎境外人民幣回到祖國懷抱。目前的跨境人民幣一年期定存價格，從最初的 6% 以上跌到目前的 5.5% 左右。

你說一邊是余額寶、理財通要以 6% 以上的借款利率借錢給我，一邊是海外銀行僅以 5.5% 的成本借錢給我，我會要誰的錢？當然是后者。

所以目前有人民幣清算資格的銀行都在拼命尋找境外的人民幣資金來源，因為海外的人民幣的確比國內的人民幣“廉價”。

一方面是海外廉價資金的回流，另一方面還有央行偶爾放水，使得國內人民幣市場不再那么緊張。當人民幣資金需求不那么強烈，余額寶、理財通們就回歸正常收益率了。

我在 2013 年年初就開始關注貨幣型基金。當時貨幣型基金的年化收益率普遍在 4% 左右，5% 的已經(jīng)算是非常高了。然后發(fā)生了錢荒，然后余額寶以超高的收益率走進了大眾視線。我覺得目前形勢，余額寶、理財通年化收益率跌破 6% 是必然的事，甚至回到 4% 也是有可能。

如果說余額寶和理財通們給銀行也帶來了什么？我覺得更多的是一個思維的轉變，讓銀行人員開始像一個正常的現(xiàn)代人那樣思考。仔細觀察，你會發(fā)現(xiàn)便捷性和簡單是其特點，最后大家的關注點就只落到一點上——收益率。

當我們銀行的理財經(jīng)理還在試圖向客戶解釋表內理財、表外理財、股票型基金、銀保產(chǎn)品、T+0 生效，T+1 贖回到期等諸多繁雜的概念，然后客戶被弄得一頭霧水的時候，余額寶和理財通的出現(xiàn)，讓我們的關注點回歸到了最重要最基本的收益率上。我們只需要知道我們的資金安全（貨幣型基金基本能夠保證安全），看得到實實在在的收益而且還不錯（每天都告訴你），那就足夠了。我們不需要為了讓我們那點可憐的工資升值而去苦學幾個月的投資理財，分清各種概念，我們都忙著賺錢，沒那個閑心！

銀行的各種理財產(chǎn)品，大多數(shù)都需要現(xiàn)場填寫風險評估表以及理財協(xié)議，甚至針對個別理財產(chǎn)品還要單獨簽產(chǎn)品說明書、協(xié)議書，一大堆流程走完后，還要輸密碼才算購買完成。而余額寶理財通只要輸入一個六位數(shù)密碼就可以隨時隨地成功購買了。不安全？上面不是寫著中國平安承保嗎？有阿里、騰訊的信用背書還怕啥？

現(xiàn)代人都在忙碌的生活中，厭煩了復雜麻煩，追求簡單便捷，余額寶、理財通只是迎合了現(xiàn)代人的品味而已。

我已經(jīng)看到了銀行開始作出改變。為了搶那點存款也推出了類余額寶、類理財通的產(chǎn)品。網(wǎng)銀、手機銀行做得越來越便捷、人性化。購買方式也越發(fā)便捷，甚至可以通過綁定手機，直接回復短信購買理財。

是時候像個普通的現(xiàn)代人那么思考問題了，銀行員！這個東西我們缺失太久了。