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持續(xù)成長將成為主流

在中國，對(duì)于一個(gè)追求穩(wěn)定成長的企業(yè)來說，有3個(gè)問題至關(guān)a重要。第一是價(jià)值，就是回答企業(yè)為什么生存，為什么要賺到錢。第二是增長，就是不斷的發(fā)展，可持續(xù)的長大。第三是多元化，就是回答如何持續(xù)的增長，并且保持足夠的利潤。

2011年，這已經(jīng)是《商業(yè)價(jià)值》雜志連續(xù)第3年推出“中國持續(xù)成長企業(yè)榜單”。持續(xù)成長企業(yè)評(píng)價(jià)體系以上市公司披露的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合行業(yè)記者和專家的多年研究總結(jié)，以期發(fā)現(xiàn)中國上市公司中過去5年保持持續(xù)成長，同時(shí)在未來2個(gè)財(cái)年內(nèi)最有可能繼續(xù)保持成長的企業(yè)。通過對(duì)這些優(yōu)秀企業(yè)“持續(xù)成長基因”的研究，希望給中國企業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來啟發(fā)和借鑒。

需要指出的是，由于持續(xù)成長企業(yè)以“持續(xù)成長”為關(guān)注點(diǎn)，所以最終結(jié)果與公眾感知上的“好”企業(yè)以及一些明星企業(yè)并不完全重合。

同時(shí)，本榜單雖然指出了未來兩年最有可能保持持續(xù)成長的企業(yè)，但并不意味著這些企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)會(huì)最優(yōu)秀。所以，其意義不在于成為簡單的“資本市場投資指南”。

我們相信，對(duì)中國企業(yè)來說，保持持續(xù)成長的意義大于跌宕起伏的“過山車型”成長。在改革開放30年之后，在未來國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，這一點(diǎn)對(duì)中國企業(yè)尤為重要。

持續(xù)成長企業(yè)概述

持續(xù)成長企業(yè)定義：在過去5年內(nèi)可以持續(xù)增長的同時(shí)，增長率也能保持在一個(gè)較穩(wěn)定的水平的企業(yè)。

SGI（Stable Growth Index）指數(shù)定義：評(píng)價(jià)持續(xù)成長企業(yè)未來2個(gè)財(cái)年持續(xù)成長可能性的指標(biāo)，是綜合企業(yè)過去5年的歷史成長性、增長穩(wěn)定性、企業(yè)目前的財(cái)務(wù)健康程度和未來行業(yè)環(huán)境的綜合指數(shù)。指數(shù)范圍：0～10，指數(shù)越大,企業(yè)未來2個(gè)財(cái)年獲得持續(xù)成長的可能性越高。

評(píng)價(jià)對(duì)象和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)：評(píng)價(jià)對(duì)象為中國所有上市公司，包括在上海、深圳、香港及海外上市的公司。評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)基于上市公司年報(bào)，對(duì)在多處同時(shí)上市的公司只選取其一即可，一般以A股為準(zhǔn)。

評(píng)價(jià)程序

一、對(duì)中國上市企業(yè)不符合評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的公司進(jìn)行剔除：

1.剔除2005年1月1日時(shí)仍被處理的公司。

2.剔除2006年1月1日以后上市的公司。

3.根據(jù)公告，剔除整體上市的公司。

4.剔除了5年內(nèi)任意一年審計(jì)報(bào)告被出具了非無保留意見的公司。

二 、以中國證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類為準(zhǔn)，計(jì)算各行業(yè)復(fù)合增長率、各行業(yè)平均每家公司收入排名、調(diào)研宏觀經(jīng)濟(jì)專家對(duì)各行業(yè)的行業(yè)格局穩(wěn)定性及行業(yè)前景的評(píng)分。之后通過這些指標(biāo)計(jì)算各行業(yè)的行業(yè)環(huán)境指數(shù)。

三、對(duì)剩余的1535家公司的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，計(jì)算收入、利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)在2005～2010年每年增長率及每年增長率標(biāo)準(zhǔn)差、5年的復(fù)合增長率，之后得出復(fù)合增長率指數(shù)。

四、計(jì)算各公司每年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，及各指標(biāo)發(fā)展趨勢(shì)。之后通過這些指標(biāo)計(jì)算各公司資產(chǎn)質(zhì)量指數(shù)。

五、以各企業(yè)收入為指標(biāo)，評(píng)價(jià)其在行業(yè)內(nèi)的行業(yè)地位。

六、對(duì)比每年企業(yè)收入增長率和行業(yè)收入增長率，得出各企業(yè)抗行業(yè)周期性指數(shù)。

七、再次剔除不符合持續(xù)成長定義的公司。

1.由于成長性大部分需要以復(fù)合增長率為評(píng)價(jià)指標(biāo)，所以對(duì)2005年或2010年利潤出現(xiàn)負(fù)值的公司進(jìn)行剔除。

2.剔除收入某年出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)。

3.剔除收入復(fù)合增長增長率低于行業(yè)復(fù)合增長率的公司。

八、對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的265家公司以歷史增長指數(shù)、資產(chǎn)質(zhì)量指數(shù)、行業(yè)環(huán)境指數(shù)、行業(yè)地位指數(shù)、抗行業(yè)周期性指數(shù)為變量，計(jì)算各公司SGI指數(shù)值。（注：榜單中歷史排名是對(duì)此265家公司的歷史增長指數(shù)排名）

九、用SGI指數(shù)值對(duì)各公司排序，選取前100家。

2011年度中國持續(xù)成長企業(yè)