在貪婪的沃土上最容易長出來的是騙子。華爾街顯然是一個貪婪的土壤最肥沃的地方。每一次退潮，沒穿泳褲的人都會出丑；每一次金融海嘯過后，華爾街都會有騙子現(xiàn)出原形。
1933年11月1日的《紐約時報》的頭版頭條這樣寫道：“阿爾伯特·威金今天在參議院銀行與貨幣委員會面前承認，在1929年股市暴跌前一個月，他開始賣空大通國民銀行的股票?！蓖鹣壬谴笸ㄣy行的老板，這家成立于1799年比摩根銀行的歷史還長的銀行一向有著良好的口碑。在股災(zāi)到來的前幾個月，他通過幾個自己注冊的關(guān)聯(lián)公司大肆賣空自己公司的股票。因為偶然的原因，威金的卑劣行為被發(fā)現(xiàn)。
如果有人賣空自己掌管公司的股票，那么他就有故意讓自己股票下跌的動機，而想讓自己公司的股票下跌對于掌管公司的人像試圖弄臟自己的衣服一樣容易。在股災(zāi)中備受打擊的人們憤怒了，他們把威金傳喚到國會接受質(zhì)詢。
銀行與貨幣委員會律師出身的顧問皮考拉向威金提問：“作為銀行首腦，賣空自己公司的股票是否是道德的？威金先生的回答是：“我認為讓自己銀行的股票交投活躍是值得稱贊的?！?/p>
威金不承認自己的行為違法，連違反道德都不承認。每個人都覺得威金這么做不對，但沒人能夠引用哪條法律對他繩之以法。從這條街形成買賣金錢的小街那天起，游戲規(guī)則一直掌握在華爾街的手里，顯然也不能指望他們從來不會訂立對自己不利的規(guī)則。
羅斯福下決心要終止這種無法無天的狀況，他要給華爾街定規(guī)矩。最先通過的是《斯蒂格爾法案》，將銀行的儲蓄部門與投資部分強行分拆成分立的公司；接著《1933年證券法》獲得通過。
1933年5月27日，美國總統(tǒng)羅斯福簽署了美國歷史上第一部規(guī)范證券交易的法律《聯(lián)邦證券法》，要求所有的新股發(fā)行必須在聯(lián)邦證券交易委員會注冊，而且披露特定的信息。同時法律明確規(guī)定，公司高級職員賣空自己公司股票屬非法行為。威金雖然逃過了法律的制裁，但這一明顯不利于股民的漏洞總算被堵上了。
股市崩盤之后，道瓊斯工業(yè)指數(shù)一路下降到41.22點，和1929年的最高點相比，跌幅達89.19%。1929年，紐約交易所一個交易席位價值50萬美元，而現(xiàn)在不足7萬美元。1929年的股票崩盤被認為是導(dǎo)致大蕭條的根本原因，公眾將主要責(zé)任歸咎于政府對股票市場監(jiān)管不力，任由華爾街的大鱷興風(fēng)作浪。
華盛頓此時拿華爾街開刀，在華爾街看來，是羅斯福需要一只替罪羊，但在羅斯?？磥恚_斯福堅持認為這既是一個道德問題也是一個經(jīng)濟問題。在1932年競選的時候就提出對股市進行更為嚴(yán)格的監(jiān)管。在一次演說中，他說：“政府無法阻止個人做出錯誤的判斷，但政府卻可以在很大程度上阻止狡猾的人用謊言和隱瞞信息的方式進行欺騙?！绷_斯福開始履行自己競選時的承諾。
在談到證券市場的時候，羅斯福會經(jīng)常引用一本名叫《別人的金錢》(Other Peoples Money)的名著。那本書中有這樣一句話：“公開化被公正地贊譽為治療社會和產(chǎn)業(yè)疾病的良方。人們認為太陽光是最好的消毒劑，而電燈的光明則是最有效的警察?！?/p>
1933年3月29日，羅斯福將《1933年證券法》提交國會，這項法案的另外一個名字是《證券真實法》。議案在國會遭到了華爾街及其代言人的激烈反對，他們認為有些條款似乎過于嚴(yán)酷。面對強大的壓力，議案被一再修改，最終通過的時候比當(dāng)初的動議寬松了許多。
羅斯福沒有太較真而是留了后手。1年之后，又一項有關(guān)證券監(jiān)管的法案被提交國會。1934年5月27日的《紐約時報》寫道：“經(jīng)過長時間的激烈辯論之后，今天與會者就《證券交易所管理法》全面達成協(xié)議。眾參兩院馬上有望批準(zhǔn)此法案。根據(jù)這個法案的規(guī)定，股票市場的管理將集中由名為證券交易委員會的新機構(gòu)進行，該機構(gòu)由總統(tǒng)任命的5名成員組成?！薄皩τ谧C券交易中故意的違規(guī)行為和觸犯法律的行為，判以兩年以下的監(jiān)禁和1萬元以下的罰款或者兩者兼判?！?/p>
在華爾街拒絕監(jiān)管的保守勢力中，沖在最前面的是紐約證交所主席理查德·惠特尼，即使在大股災(zāi)之后，他依然用“完美無瑕”來形容他掌管下的紐約證交所。他的底氣來自股市崩盤時他傳奇般的“英雄壯舉”。在股災(zāi)來臨的時候，他果斷地吃進那些迅速下跌的股票，試圖挽救即將崩塌的大廈，雖然并沒有產(chǎn)生什么實際意義，但卻為他贏得了華爾街拯救者的聲譽。
惠特尼和羅斯福同來自康涅狄格州的格羅頓，兩人同是哈佛大學(xué)的校友。
看上去，惠特尼是那種典型的華爾街老牌貴族，出身富貴之家的老牌金融家。外表風(fēng)流倜儻、生活奢華、出手大方、交友甚廣。他在華爾街開辦有自己的經(jīng)紀(jì)公司，他的兄弟喬治是摩根財團的高級合伙人，他的岳父是紐約聯(lián)邦俱樂部的前任主席。在紐約他有好幾處豪宅，周末則在新澤西自家的農(nóng)場里打狐貍。
20世紀(jì)30年代初期，惠特尼成為紐約證券交易所的總裁，傲慢的華爾街作風(fēng)越來越明顯，甚至連當(dāng)了美國總統(tǒng)的老同學(xué)羅斯福也不放在眼里。在各種場合猛烈抨擊羅斯福新政當(dāng)局的每一項改革措施成為他標(biāo)志性的舉動。
但在一擲千金的豪邁和對總統(tǒng)指手畫腳的氣概之下隱藏著一個驚天的秘密?；萏啬嵋恢痹谧呦缕侣?，他的經(jīng)紀(jì)公司賺不了多少錢，而他的自有資金在自己愚蠢的投資理財手段打理下，不斷縮水。而因為他總是能借到錢，揮金如土的生活方式?jīng)]有任何的收斂。最終，惠特尼陷入了債務(wù)累累的絕境。
在圈子里的人漸漸有所察覺、借錢越來越難的時候，惠特尼就只得依靠挪用公款和金融詐騙來渡過難關(guān)了。他盜用紐約游艇俱樂部交他保管的資金，盜竊了紐約證券交易所用于救濟經(jīng)紀(jì)人遺屬的基金，甚至偷竊了妻子和岳父的財富。直到1938年，惠特尼的騙局終于再也支持不下去了，一個來自華爾街的驚天大丑聞被昭告于天下。
左翼的《國家》雜志幸災(zāi)樂禍地寫道：“即使JP摩根偷拿圣約翰大教堂的銀餐具時被捉拿，都不會比這件事更讓華爾街更尷尬?！?/p>
約翰·戈登在他的著作《偉大的博弈》中這樣寫道：“惠特尼的丑聞徹底改變了原來的力量均勢。道格拉斯和證券交易委員會迅速抓住了這個保守主義集團土崩瓦解的好時機。紐約證交所有了新的章程，交易所總裁成為一名拿薪水的職業(yè)經(jīng)理人而不再是交易所的會員?！?/p>
成立由總統(tǒng)任命的獨立的證券交易委員會對證交所進行監(jiān)管，對故意操縱股票的人治罪，這才是羅斯福想要的。致力于推動這項法案的議員皮考拉在接受《紐約時報》的采訪時高興地說：“根據(jù)《證券交易所管理法》，投資者將獲得比以前更全面更可靠的有關(guān)數(shù)據(jù)，這樣能夠給投資者更大的信心。該法案將使操縱股市的人走向窮途末路?！?/p>
法案通過后，美國證券交易委員會橫空出世，羅斯福任命自己的老朋友肯尼迪擔(dān)任首任證監(jiān)會主席。此肯尼迪就是后來成為美國總統(tǒng)的那個肯尼迪的親生父親。這個任命被不少人反對。在他們看來，這就像派狐貍?cè)タ垂茈u窩?！缎侣勚芸愤@樣評價道“肯尼迪先生——從前的投機者和莊家，現(xiàn)在的工作是制止投機和坐莊”。
人們看到了老肯尼迪的歷史卻沒有看到肯尼迪的內(nèi)心。和絕大多數(shù)投機商不同，肯尼迪在政治上有雄心。在羅斯福競選州長和總統(tǒng)的時候，都鼎力相助。事實證明，這是他最成功的投資。在資助羅斯福的時候，肯尼迪其實就做出了自己的人生選擇——他背棄了華爾街，背棄了自己的過去。在不長的任期內(nèi)，這位最熟悉華爾街投資伎倆的前投機者，探索出了監(jiān)管華爾街的一套方法并被他的繼任者道格拉斯發(fā)揚光大。美國證券業(yè)的監(jiān)管體系就此奠基。
這套制度，至今仍然是美國證券市場的定海神針。在之后的幾十年時間里,雖然美國和資本主義世界又經(jīng)歷過好幾次重大的危機，但以紐交所為代表的美國證券市場一直表現(xiàn)出相對的穩(wěn)定性。即使是在2008年，這次被稱為自大蕭條后最嚴(yán)重的金融危機中，紐交所的股指也沒有像投行等其他金融業(yè)務(wù)那樣陷入崩潰的邊緣。
一個法律完善、治理有方的證券市場的珍貴價值在于，即使投機的泡沫破滅，泡沫下面潛伏的卻是一家家上市公司真實業(yè)績——那才是經(jīng)濟和社會發(fā)展的核心動力。這也就可以解釋，為什么每一次看上去的滅頂之災(zāi)，幾年以后看都是浮云。法制下的證券市場是資本主義的真正基石。
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