圖片來源@視覺中國
文 | 巨潮商業(yè)評論，作者 | 王方玉，編輯 | 楊旭然
“原來可能依然需要2-3年才能邁出的步子，如今被疫情推著2-3個月就要完成。”一位專注于企業(yè)服務領域的投資人如是告訴巨潮。
疫情之下，線下門店大量關停，至今仍然余禍不斷。線上化和數(shù)字化，成了許多企業(yè)不得不為的求生之道。商家對于SaaS產(chǎn)品和服務的需求，得到了非常充分甚至是提前的釋放。
受益于線下門店的線上一體化，和直播帶貨等新趨勢的興起，電商SaaS公司中國有贊與行業(yè)一起，進入了風口期。
2020年前三季度，中國有贊實現(xiàn)營業(yè)收入13.07億元，同比增長65.4%，其中SaaS及延伸服務實現(xiàn)收入9.52億元，同比增長90.1%。數(shù)據(jù)還顯示，2020年有贊服務商家的年交易總額到了1037億元。
資本市場的表現(xiàn)也躁動不已。過去一年的時間，股價累計漲幅接近500%，市值已經(jīng)逼近700億港元。
有贊2020-2021年股價表現(xiàn)
但在高光背后，業(yè)績和股價雙升的有贊，和所有創(chuàng)新型企業(yè)一樣，都必須面對各種各樣的困難，解決各種各樣的問題；也必須在贊譽與質疑中，證明自己配得上那些超過了基本面的高估值。
就像拼多多、特斯拉、美團們正在努力做到的樣子。
在私域流量和直播帶貨的掘金大潮中，有贊充當了賣鏟子的角色。
本輪SaaS的發(fā)展，有包括疫情在內的復雜原因催化。
隨著互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消退，私域流量越來越成為品牌方的發(fā)展重心，去中心化的電商不斷崛起。而疫情加快了品牌將線上線下打通、多渠道經(jīng)營的速度。
很多用戶在逛街、逛商場的時候加了導購或品牌方的微信，足不出戶就可以通過直播和朋友圈購買商品。
越來越多的品牌上線小程序，可以實現(xiàn)同城配送、到店自提服務、通過多渠道經(jīng)營、實現(xiàn)自身數(shù)字化升級。
據(jù)悉，微信小程序2020年的交易額大約8000億，同時做大微信平臺的交易規(guī)模，也是騰訊2021年的重要目標之一。
直播帶貨也在過去的一年時間內飛速發(fā)展。
根據(jù)艾瑞資詢的數(shù)據(jù)，2019年中國直播電商的交易規(guī)模達到4512.9億元，同比增長200%，直播電商占網(wǎng)絡購物的比例為4.5%，預計到2020年，交易規(guī)模將達到11566.4億元，同比增長156%。
去年1-11月，抖音電商的GMV增長了11倍，抖音小店增長45倍，開店商家數(shù)量增加17倍。
艾瑞資詢還預測，未來線上直播賣貨有望成為線上銷售的新常態(tài)。且在網(wǎng)購中的滲透率在2022年有望進一步提升至20.3%。
在挖掘私域流量和直播帶貨的掘金大潮中，有贊充當了賣鏟子的角色。
這是一種社交渠道的 SaaS 開店工具，可以幫助商家在社交渠道（微信、微博、快手等）中搭建屬于自己的店鋪，可以提供交易、營銷、數(shù)據(jù)、資產(chǎn)管理等功能。
有贊應用界面
與傳統(tǒng)電商平臺搜索獲客和活動運營的方式不同，有贊助力商家利用自己的方式和渠道去引流、沉淀、復購和裂變。
這正好切中了商家——特別是小商家的需求：利用大平臺積累客源，并沉淀為自身的私域流量，開辟一個更加精細化運作的“第二空間”。
客戶留存率低，卻是中國SaaS企業(yè)最大的問題所在。
在如此巨大的市場紅利下，有贊在2020年的業(yè)績表現(xiàn)、股價表現(xiàn)都比較亮眼。但值得注意的是，這沒有脫離全行業(yè)的景氣與樂觀。
整個SaaS行業(yè)在2020年，都獲得了資本市場的集中關注與青睞，疫情中面臨生死存亡焦慮的企業(yè)，選擇加快數(shù)字化的進程，SaaS行業(yè)發(fā)展的步伐也進一步提速，大部分SaaS上市公司股價暴漲。
作為對比，競爭對手微盟集團（HK:02013）2020年的股價漲幅亦超過2.5倍，其他泛SaaS上市公司如金蝶國際股價漲幅2.5倍，2020年9月上市的明源云股價漲幅也超過1倍。
2020年前三季度，中國有贊實現(xiàn)營業(yè)收入13.07億元，歸母凈利潤為-1.79億元，卻擁有690億港元的市值。
超高的估值，來自于資本市場對于SaaS公司的追捧和期待。在美國資本市場上，包括Snowflake在內的、各種類型的SaaS企業(yè)早已經(jīng)經(jīng)歷了一波波的上漲。
SaaS模式之所以擁有超高的估值，根本上源于其高客戶留存率。
這種客戶留存不僅能夠吸引成長型投資者的注意力，甚至還能吸引到巴菲特這種相對傳統(tǒng)的“價值派”投資者，就是源于SaaS模式的特征之一：未來收益的確定性。
SaaS公司的產(chǎn)品一般是按月或按年訂閱，一旦客戶離不開某款SaaS產(chǎn)品，持續(xù)不斷地掏腰包付訂閱費，SaaS企業(yè)就可以躺著收錢。
夸張一點說，即使公司的銷售全部下崗，公司在第二年仍然能夠取得和去年基本相同的收入。
對于SaaS公司而言，提高客戶留存率，是與增加付費客戶數(shù)同樣重要的成長方式。
但客戶留存率低，卻是中國SaaS企業(yè)最大的問題所在，這等于直接挑戰(zhàn)了SaaS模式本來的核心優(yōu)勢。
即便是中國所有SaaS企業(yè)都必須面對這個問題，有贊也需要給出投資者一個比同行更好的答案。
對于有贊來說，最大的難題在于，如何在微信平臺中盡快成長，同時又打開自己的業(yè)務天花板？
對于電商SaaS而言，平臺是業(yè)務的起點，同樣也可能是業(yè)務的局限。
有贊上市之初就曾被業(yè)內人士稱為“微信生態(tài)第一股”。換言之，其流量長期依賴微信平臺。
有不少投資者都在擔憂，微信、快手是否會尋求電商閉環(huán)，著力扶持自己的小店體系，而打壓以有贊為代表的第三方電商SaaS。
2020年7月上線的微信小店直接對標有贊的核心業(yè)務，對其而言具有一定的沖擊和影響。發(fā)布當日，中國有贊的股價即跌超8%。
有贊也在使用自己的方法降低對單一平臺的依賴。自2020年開始，有贊先后與一批平臺合作、系統(tǒng)互通，這在一定程度上增加了有贊的企業(yè)價值。
根據(jù)官網(wǎng)介紹，目前有贊已經(jīng)打通了包括微信、微博、QQ、百度、支付寶、小紅書、愛逛、映客、斗魚、虎牙等平臺。但除了微信和快手之外，大部分平臺的交易價值還有待發(fā)掘。
有贊接入了大量平臺
在過去兩年的時間里，有贊享受了電商帶貨的發(fā)展紅利，在微信生態(tài)中地位也較為穩(wěn)固，但包括快手在內，所有新入駐的平臺畢竟都不是騰訊，也不是有贊的戰(zhàn)略投資方。
因此對于有贊來說，最大的難題在于，如何在微信平臺中盡快成長，同時又打開自己的業(yè)務天花板？
雖然很難，這件事也并非沒有成功的先例——拼多多就蹚出了這樣的一條路徑。
當有贊能夠獲得這樣的進展，資本市場也許會將有贊與另一家優(yōu)秀的電商企業(yè)直接對標：全美第二大電商企業(yè)，市值接近1500億美元的Shopify。
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