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如果簡單的將金融借貸分為消費(fèi)信貸和生產(chǎn)性信貸，那么與生產(chǎn)性信貸不同，消費(fèi)信貸與經(jīng)濟(jì)周期一般是順周期關(guān)系。經(jīng)濟(jì)繁榮時，消費(fèi)信貸快速增長，經(jīng)濟(jì)衰退時，消費(fèi)信貸萎縮得更快。因此遍數(shù)國內(nèi)外，消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展基本都是伴隨著經(jīng)濟(jì)極度繁榮而發(fā)展起來的。
日本也不例外。二戰(zhàn)失敗后的日本，將全部精力放在了發(fā)展經(jīng)濟(jì)上，在1945年后的30年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，特別是在1960-1975年間，GDP增速長期保持在15%以上。經(jīng)濟(jì)爆炸式的增長，帶來了居民財(cái)富的快速增長，當(dāng)時的日本號稱“一億總中流”，顧名思義，有一億人的中產(chǎn)階級，這個數(shù)量超過總?cè)丝诘木懦伞?/p>
收入、財(cái)富的增長自然帶動消費(fèi)需求的增加，整個社會大量生產(chǎn)、大量消費(fèi)，汽車+消費(fèi)品三大神器（冰箱、電視、洗衣機(jī)）全面滲透進(jìn)居民家庭之中。
這類高價(jià)產(chǎn)品進(jìn)入一般收入的家庭之中，極大的刺激了消費(fèi)金融的擴(kuò)張。90%以上的汽車分銷商提供分期付款的業(yè)務(wù)，實(shí)力強(qiáng)勁如松下、東芝這類流通業(yè)巨頭，紛紛設(shè)立消費(fèi)金融部門。沒有實(shí)力成立專門消費(fèi)金融部門的中小企業(yè)則和“信販公司”合作，設(shè)立統(tǒng)一經(jīng)營消費(fèi)金融的商業(yè)企業(yè)協(xié)會。
然而，以百貨商店等流通業(yè)巨頭為中心，擴(kuò)大高單價(jià)商品分期付款銷售規(guī)模的同時，卻由于對消費(fèi)者說明不足，出現(xiàn)諸多消費(fèi)糾紛。同時，由于百貨商店與廠家合作擴(kuò)大分期付款，也極大的影響了中小商家的利益。
考慮到消費(fèi)者保護(hù)及行業(yè)的健全發(fā)展，日本政府在1961年制定了《分期付款銷售法》，用于調(diào)整百貨商店（其他大企業(yè)）和中小商店的利益沖突。同時，還兼顧消費(fèi)者保護(hù)，例如不正當(dāng)交易可解除合同等。
但是，當(dāng)時這部唯一與消費(fèi)金融密切相關(guān)的法律并沒有限制行業(yè)的準(zhǔn)入，廣闊的發(fā)展前景讓大量民間資本開始涌入，市場出現(xiàn)大量的“個人借貸公司”。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在20世紀(jì)70年代末，日本有超過20萬家經(jīng)營消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的公司，其中90%以上是“個人公司”。
無序、野蠻生長的消費(fèi)金融造成了一定程度社會秩序的混亂，“消金三惡”（高利貸、暴力催收、多頭借貸）被眾所周知。具有標(biāo)志性的小額消費(fèi)貸巨頭——武富士公司，便是在這期間成立并快速崛起的。
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到了1978年，日本GDP達(dá)到9800億美元，首次超過蘇聯(lián)，成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。從1975-1990年間，雖然經(jīng)濟(jì)增速從年均兩位數(shù)以上的增長下降到8%左右，但資產(chǎn)價(jià)格的上漲帶來了更大的財(cái)富效應(yīng)。
在經(jīng)歷了比較粗獷的消費(fèi)擴(kuò)張、滿足基本消費(fèi)升級的需求后，日本消費(fèi)趨勢開始向“個性化、高端化”的趨勢發(fā)展，奢侈品和高檔消費(fèi)品盛行，消費(fèi)金融行業(yè)的競爭也越發(fā)激勵。而且，具有雄厚資金實(shí)力的銀行系信用卡開始快速崛起，以日本住友信用與Visa合作設(shè)立“Visa日本”為標(biāo)志，銀行系的消費(fèi)金融勢力走上擴(kuò)張之路。
當(dāng)時的高檔消費(fèi)到底有多盛行？從一些陳舊的新聞、書刊、影視劇上，能夠大概描繪那個時代奢侈的真實(shí)生活片段：
東京是一個鍍金的城市，餐館出售灑有金片的壽司，商場里售賣金箔包裹的巧克力；新宿街頭的每個行人都穿著名牌服裝、鞋子：上班族穿著John Lobb的鞋子，家庭主婦戴著梵克的珠寶首飾；每一個畢業(yè)生都可以輕易被錄取并拿到極其優(yōu)厚的薪水待遇；進(jìn)口的魚子醬和高檔洋酒被大量消費(fèi)；白領(lǐng)閑暇的時間可以輕易花上上千美元而娛樂……
高端消費(fèi)品極大刺激了消費(fèi)金融的快速擴(kuò)張，特別是“單品分期付款”（一種單品類商品分期的消費(fèi)金融模式）的快速增長。
消費(fèi)金融繁榮的另一面，“消金三惡”的問題引起政府的日益重視，在此背景下，1983年11月日本制定并實(shí)施了《貸金業(yè)規(guī)制法》，明確了從事貸款的企業(yè)必須進(jìn)行注冊等規(guī)定。
20世紀(jì)80年代后期，伴隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成，消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)了質(zhì)的變化。
在當(dāng)時，不管是正規(guī)的消費(fèi)金融公司或持牌機(jī)構(gòu)，還是民間借貸，提供的都是小額無擔(dān)保貸款，其發(fā)展也相對較為平緩。但在泡沫經(jīng)濟(jì)時期，資產(chǎn)價(jià)格高漲，消費(fèi)金融公司從信用類貸款轉(zhuǎn)向大額擔(dān)保業(yè)務(wù)，這部分缺乏有效監(jiān)管的資金又轉(zhuǎn)而流向股市、匯市、樓市。
原本對消費(fèi)金融不屑一顧的銀行也開始積極介入該領(lǐng)域，并憑借其雄厚財(cái)力和強(qiáng)大影響力，對推動消費(fèi)金融發(fā)展起到了決定性作用。
80年代末，日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰，消費(fèi)金融業(yè)也受到了強(qiáng)烈沖擊，很多相對弱小的消費(fèi)金融公司破產(chǎn)，日本的消費(fèi)金融市場進(jìn)入重新整合期。
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房地產(chǎn)泡沫破滅讓日本進(jìn)入了“失去的二十年”，居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)欲望都大幅度受挫，消費(fèi)也開始回歸理性，高性價(jià)比、物美價(jià)廉的產(chǎn)品受到熱捧。
泡沫經(jīng)濟(jì)后的時代，日本的消費(fèi)趨勢發(fā)生了極大的變化，消費(fèi)分級的趨勢極為明顯，消費(fèi)降級發(fā)生在各個階層中。雖然在此前的石油危機(jī)中，日本也經(jīng)歷過短暫的消費(fèi)降級，但整體上并沒有影響消費(fèi)升級的趨勢，直到泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂。
與泡沫前奢靡的生活片段形成鮮明對比的是：
奢侈品與大鉆石不再被穿戴在新宿街頭的行人們身上，而是陳列在中古店鋪中。大量在泡沫經(jīng)濟(jì)中從世界各地買入的鉆石、奢侈品被人們重新放到二手市場中出售。
這些奢侈品被來自各國特別是中國的消費(fèi)者買走，還有人將這些購買經(jīng)驗(yàn)發(fā)在小紅書上，吸引到更多的人去購買。那種瘋狂“買買買”的情況，就好似泡沫前的日本一樣。
而日本的年輕人，由于收入并沒有增加，更多的人選擇購買二手物品，車、服裝、家具甚至婚紗都喜歡買二手的。
消費(fèi)的降級無疑也極大的影響消費(fèi)金融的發(fā)展，消費(fèi)金融占名義GDP比重的增速大幅度放緩，甚至停滯不前。
然而，在泡沫破裂的初期，消費(fèi)金融公司并沒有緊縮消費(fèi)者的信用，反而研制出不用直接面對顧客即可簽約的自動貸款申請機(jī)，并通過大量商業(yè)廣告提高認(rèn)知度，擴(kuò)大客戶群體。
過度的貸款給消費(fèi)金融行業(yè)帶來了短暫的輝煌時刻，1998年，小額零售貸款巨頭武富士公司上市，次年該公司創(chuàng)始人成為日本首富，消費(fèi)金融走到了看似最輝煌的時刻。
但這種背離經(jīng)濟(jì)發(fā)展而繁榮起來的消費(fèi)金融，早就埋下了風(fēng)險(xiǎn)的種子。畸高的利率、過度貸款造成多重債務(wù)者以及破產(chǎn)者的增加，因之引起的社會問題層出不窮，在當(dāng)時，日本國內(nèi)因經(jīng)濟(jì)因素自殺的人數(shù)增至近9000人，約占自殺總?cè)藬?shù)的30%。
對于銀行而言，消費(fèi)金融也是當(dāng)時除了IPO之外最賺錢的業(yè)務(wù)。例如，2005年，花旗銀行在日本消費(fèi)金融領(lǐng)域的利潤，占到了全球業(yè)務(wù)利潤的二十分之一。嚴(yán)重的社會問題加上金融機(jī)構(gòu)的高利潤，關(guān)于消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)、社會輿論非常大。
因此，日本金融廳開始重視貸金業(yè)的監(jiān)管，2004年修改了《破產(chǎn)法》，2006年12月，又頒布并實(shí)施了《貸款業(yè)法》，規(guī)定逐次降低貸款利息上限，并引入信貸總量規(guī)制（信貸總額限制在年收入1/3以下）等規(guī)定。同年，《利息限制法》也實(shí)施，更進(jìn)一步打擊了消費(fèi)金融行業(yè)。
日本最高法院規(guī)定，所有超過《利息限制法》上限的利息均為無效，且貸款額不得超過借貸者年收入的三分之一，之前多出的利息部分，要全部退還給借貸者。也正是這部法律，紅極一時的武富士公司才走上了破產(chǎn)清算的道路。
此時，人口也出現(xiàn)了下降的趨勢，出生率降到 0.8%，老年人口占比 30%，消費(fèi)的欲望更加弱化。同時，在1990-2008年間，日本的居民可支配收入也增長極為緩慢，甚至出現(xiàn)了下降。
經(jīng)濟(jì)下行的壓力、監(jiān)管的趨嚴(yán)、收入不振、消費(fèi)欲望不強(qiáng)，眾多因素使日本的消費(fèi)金融一蹶不振。
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次貸危機(jī)讓全球都重新認(rèn)識了過度消費(fèi)的代價(jià)，日本包含信用卡貸款在內(nèi)的消費(fèi)金融無論是新增還是待償余額，也都創(chuàng)下了新低。
但隨著千禧一代（20世紀(jì)末出生的一代）和Z世代（2000年后出生的一代）逐漸成為消費(fèi)的主力，以及安倍上臺后推出“三支箭”（寬松貨幣政策、積極財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革）的政策，消費(fèi)金融重新煥發(fā)出了一些活力。
近年來互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也在一定程度上促進(jìn)了消費(fèi)金融的再次活躍，但從上圖看，無論是信用卡貸款還是消費(fèi)金融的整體發(fā)展情況，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到過去的水平。
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金融具有天然的“負(fù)外部性”，消費(fèi)金融同樣如此，在促進(jìn)消費(fèi)的同時，對于消費(fèi)金融助漲了“消費(fèi)主義”的批評聲音也不絕于耳。
很多人將國內(nèi)當(dāng)今消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展比照其他各國（如日本）消費(fèi)金融亂象的前夜，從近幾年監(jiān)管的思路來看，監(jiān)管也著重加大了對于消費(fèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，如調(diào)低最高利率上限、引入消費(fèi)信貸總量限制等。
但是，從日本對消費(fèi)金融的監(jiān)管路徑來看，嚴(yán)苛監(jiān)管導(dǎo)致消費(fèi)金融巨頭們的信貸業(yè)務(wù)就此一蹶不振，甚至給地方經(jīng)濟(jì)帶來了負(fù)面影響。
很多借款人無法從正常渠道獲得貸款，就轉(zhuǎn)戰(zhàn)地下，導(dǎo)致地下高利貸猖獗，進(jìn)一步養(yǎng)肥了黑社會勢力。而除了對本地市場重創(chuàng)之外，也直接造成了國際消費(fèi)金融勢力如花旗、通用電氣等外資對日本市場失去信心。
更有甚者，當(dāng)時的日本媒體直言，“連日本政府自己都沒有料到，過度嚴(yán)苛的政策會對行業(yè)產(chǎn)生如此重大、萬劫不復(fù)的影響，帶來了一個全輸?shù)慕Y(jié)局。”
日本對于消費(fèi)金融監(jiān)管的初心當(dāng)然是好的，主要思路是保護(hù)借款人群體，希望不產(chǎn)生破壞社會穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)因素。
但是，如果從金融市場供求出發(fā)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)只服務(wù)頭部人群，這部分人群的個人借貸需求并不強(qiáng)烈；反而用戶越下沉，金融信貸需求越強(qiáng)烈。所以，在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法滿足的情況下，極端遏制消費(fèi)信貸市場，并不符合客觀現(xiàn)實(shí)。
在互聯(lián)網(wǎng)的加持下，國內(nèi)消費(fèi)金融近十年的發(fā)展走過了其他國家?guī)资甑陌l(fā)展路程，發(fā)展中的問題不可避免，但已經(jīng)被用戶、企業(yè)、監(jiān)管所認(rèn)可，并給消費(fèi)者、商家?guī)砹藰O大的便利和利益。
而在當(dāng)下“國內(nèi)國際雙循環(huán)，內(nèi)循環(huán)為主”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局下，消費(fèi)金融促消費(fèi)的作用有著更大、更重要的意義，平衡好商家、金融機(jī)構(gòu)、用戶等多方主體的利益，處理好監(jiān)管和消費(fèi)金融創(chuàng)新的關(guān)系，也許才是消費(fèi)金融發(fā)展的健康之路。
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