圖片來源@視覺中國
文丨一本財經(jīng)，作者丨棘輪、林格
2020年，在DeFi浪潮的推動下，去中心化交易所大紅大紫。
從4月開始，它的市場份額飛速增長，并不斷蠶食中心化交易所的市場。比如去中心化交易所中的佼佼者Uniswap，就在交易量上擊敗了Coinbase。“交易所市場要變天了。”有玩家感慨。
面對這一變局，傳統(tǒng)交易所不會坐以待斃。它們紛紛推出自己的去中心化交易所服務(wù)。但革自己的命，卻并不容易。
一場交易所混戰(zhàn)，已經(jīng)打響。
今年下半年以來，DeFi生態(tài)中的去中心化交易所（DEX）來勢洶洶。
以太坊數(shù)據(jù)分析平臺Dune Analytics數(shù)據(jù)顯示，從6月開始，去中心化交易所的交易量迅猛增長。至9月初，其每月總交易量，已從15.79億美元升至131.35億美元，三個月間飆漲731%。
其中，僅交易所Uniswap的交易量，就在一個月內(nèi)實現(xiàn)了283%的漲幅。
DEX交易量變化圖 圖源：Dune Analytics
過去一年，以太坊平臺上DEX的交易量僅為24億美元。但今年僅6月一個月時間，其交易量就達(dá)到了43億美元。在7月和8月，以太坊平臺DEX更是連續(xù)兩個月實現(xiàn)了超百億美元的交易量。
“我在的幾個群里，大家都在從幣安、OK等交易所里提幣，轉(zhuǎn)去挖壽司、挖珍珠。”幣圈玩家張鵬告訴一本區(qū)塊鏈，“甚至還出現(xiàn)了提幣大軍群，有人一次性從OK提走了70萬個EOS”。
大量流量和資產(chǎn)從CEX流向DEX，傳統(tǒng)中心化交易所的統(tǒng)治地位正在被動搖。
海外區(qū)塊鏈媒體The Block繪制的圖表顯示，從4月至8月，DEX與CEX現(xiàn)貨交易量之比連續(xù)四個月上升，達(dá)到了6.06%。也就是說，中心化交易所每產(chǎn)生100美元的交易量，去中心化交易所就會同時產(chǎn)生6美元的交易量。
這個數(shù)字意味著什么？整個2019年全年，這一數(shù)字一直低于1%。
DEX與CEX現(xiàn)貨交易量比例 圖源：The Block
DEX蠶食CEX市場的速度，越來越快。“DEX的交易量會超越CEX嗎？”在去中心化交易所聲勢日隆之下，有人甚至拋出了這樣的疑問。
實際上，在幣圈歷史上，DEX因過低的交易效率和極不順暢的交易體驗，長期不溫不火。
直到Uniswap、Balancer等新一代DEX的出現(xiàn)，以及DeFi生態(tài)的爆發(fā)，DEX才嶄露頭角。
與傳統(tǒng)DEX相比，Uniswap等交易所采用了自動化做市商（AMM）的新模式，玩家的對手方變成了交易所的資金池，而非其他玩家。因此，玩家們的交易效率、交易體驗獲得了很大的提升，交易手續(xù)費則被降低。
此后，Sushiswap等產(chǎn)品繼承了Uniswap的AMM模式，還引入了流動性挖礦的新機(jī)制。一時之間，各類swap交易所層出不窮。
CoinMarketCap數(shù)據(jù)顯示，Uniswap交易所24小時交易量位居第43位?？紤]到中心化交易所普遍存在刷量現(xiàn)象，Uniswap的實際交易量排名，已經(jīng)超過許多傳統(tǒng)交易所。
“走合規(guī)路線的海外交易所Coinbase，交易量數(shù)據(jù)較為真實，而Uniswap的交易量已經(jīng)超越了Coinbase。DEX取代CEX，或許只是時間問題。”張鵬說。
DEX來勢洶洶，傳統(tǒng)中心化交易所不得不正面迎戰(zhàn)。
它們的第一招，就是推出自己的DEX產(chǎn)品。
今年9月初，幣安推出了旗下首個swap類DEX平臺Binance Liquid Swap。此前的2019年，幣安也曾推出傳統(tǒng)訂單薄式的DEX平臺Binance DEX。
8月，OKEx首席戰(zhàn)略官徐坤透露，OKEx內(nèi)部成立了小型團(tuán)隊，正在研究AMM模式。9月13日，OK將旗下的公鏈平臺“OKChain”更名為“OKEx交易鏈”。這意味著它將專注于交易場景，OKEx CEO Jay Hao更稱，這一公鏈的技術(shù)優(yōu)勢就是“打造全球頂級的全業(yè)務(wù)DEX”。
去中心化交易所的崛起，與DeFi生態(tài)密不可分。因此，中心化交易所應(yīng)戰(zhàn)的第二招，是推出DeFi挖礦、新幣挖礦等產(chǎn)品，以留住逐利的玩家。
以火幣為例。火幣推出了DeFi專區(qū)，聚集了YFI、YAM、SUSHI等一大批熱門DeFi項目。“近期三大所上線DeFi代幣的速度之快，絕無僅有。”有幣圈玩家表示。
9月7日，火幣推出“新幣挖礦”一期活動，據(jù)稱首發(fā)代幣ACH在上線50.4秒內(nèi)被搶空。4天后，第二期活動代幣在3.7秒內(nèi)被搶空。
然而，中心化交易所的嘗試，大多不算成功。
幣安智能鏈上的SwapTuna，上線一小時后就遭遇砸盤，幣價幾乎歸零。幣安創(chuàng)始人趙長鵬推薦的Bakery也出師不利，幣價暴跌后，趙長鵬低調(diào)刪除了推薦該項目的Twitter。
“CEX做DEX，大多是一種防御性策略。”交易所從業(yè)者毛普對一本區(qū)塊鏈表示，“它們會投入多少資源，是個未知數(shù)。”
這是因為，傳統(tǒng)中心化交易所不會革自己的命。面對DEX浪潮，它們的最優(yōu)策略是推出DEX，并投入適當(dāng)?shù)馁Y源進(jìn)行推廣。而CEX仍然是這些交易所的基本盤。
“幣圈玩家們對交易所沒多少忠誠度。哪個平臺能讓他們賺到錢，他們就會轉(zhuǎn)投哪里。”毛普表示，一旦DEX退潮，轉(zhuǎn)投DEX的玩家就會大批回流到CEX。因此，傳統(tǒng)中心化交易所并不會真正投入到DEX市場。
事實上，這樣的現(xiàn)象已經(jīng)開始出現(xiàn)。9月13日，SushiSwap按計劃降低了其區(qū)塊獎勵。此后，該平臺總鎖倉量迅速下降，超過40%的資金流出。
在未來，DEX與CEX之間將形成怎樣的格局？
多位玩家和從業(yè)者對一本區(qū)塊鏈表示，DEX的市場空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，二三線CEX交易所將受到DEX的最直接沖擊。但DEX仍然難以替代CEX。未來，二者將長期共存。
實際上，DEX與CEX各具優(yōu)勢，也各存缺點。有時，優(yōu)點與缺點也是相對的。
例如，DEX上幣門檻低，玩家們可以擁有更多的投資標(biāo)的，也面臨著更大的風(fēng)險。DEX資產(chǎn)由玩家自主掌控，平臺無法私吞，但一旦用戶丟失私鑰，平臺也無法為用戶找回資產(chǎn)。DEX的產(chǎn)品架構(gòu)簡單，開發(fā)成本較低，但玩家的使用門檻也更高。
“對于幣圈的許多囤幣黨而言，去中心化交易所用起來太麻煩，這些人很難成為去中心化交易所的用戶。”張鵬說。
但在目前，CEX仍然有許多優(yōu)勢，是DEX難以取代的。
首先，CEX大多以公司形式運作，追逐盈利，因此有動力吸引新玩家進(jìn)入。在拉新上，CEX承擔(dān)著重要的任務(wù)。
其次，CEX可以直面監(jiān)管、合規(guī)運營，有更大的發(fā)展空間。
最后，CEX的最大優(yōu)勢在于豐富的產(chǎn)品功能，如杠桿、期貨、期權(quán)、止盈止損等功能模塊，以及DEX無法替代的法幣交易功能。
這些差異，讓DEX與CEX的驅(qū)動模式完全不同。“CEX的核心驅(qū)動力是服務(wù)客戶，而DEX的核心驅(qū)動力則是技術(shù)、模式。”毛普稱。
“DEX吸引了幣圈信息獲取能力最強(qiáng)、最愿意嘗試新事物的人。而普通玩家仍然會青睞于用戶體驗更好、操作更便利的CEX。”他表示。
在這一點上，Uniswap與2017年火爆一時的云幣網(wǎng)等ICO代投平臺存在相似之處——在當(dāng)年的云幣網(wǎng)上，玩家可以直接參與ICO；而在Uniswap上，玩家可以快速交易新上線的DeFi代幣。
但他們也需要承擔(dān)更高的風(fēng)險。有云幣網(wǎng)玩家一夜暴富，也有人血本無歸。
Uniswap同樣如此。有人買到假幣，直接出局。
在幣圈這片瘋狂的土地上，自由的旗號背后，風(fēng)險重重。
DEX與CEX的鏖戰(zhàn)，正在繼續(xù)。目前看來，DEX暫時居于攻勢。
但當(dāng)暴跌來臨、杠桿坍塌時，我們不知道誰才是笑到最后的那一個。
*文中受訪者為化名。
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