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文丨布谷實(shí)驗(yàn)室
劃重點(diǎn)：
在全球閉關(guān)時(shí)，F(xiàn)acebook進(jìn)行了有史以來最大一筆投資：向印度電信公司Reliance Jio注資43574億盧比（57億美元）以換取9.99％股份，此筆交易投前估值達(dá)4.62萬億盧比（659.5億美元），市盈率為 70（截至2019年9月30日，該公司該季度的獨(dú)立利潤為99億盧比，營收為1235.4億盧比）。
交割完成后，F(xiàn)acebook將成為Jio最大外部戰(zhàn)略投資者，這也是印度技術(shù)公司吸納的最大筆海外直投，這對(duì)印度的在線支付、社交、音樂、在線零售等領(lǐng)域產(chǎn)生影響。
雙方正在討論創(chuàng)建一款多功能“超級(jí)”應(yīng)用程序（類微信），可以完成通訊、購物、旅行預(yù)訂、付款處理等，并將Jio旗下電商零售平臺(tái)JioMart與Facebook旗下WhatsApp打通整合。
可能帶來無形的好處：Reliance Industries信實(shí)工業(yè)集團(tuán)董事長穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）是印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）的親密盟友，Reliance Industries當(dāng)前市值約1,150億美元。
那么問題來了，這對(duì)重倉印度市場的阿里、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)產(chǎn)生什么影響？
互聯(lián)網(wǎng)公司總愛新興市場，因?yàn)槟抢镉懈咴鲩L所需的一切。
Facebook以57億美元代價(jià)換取Reliance Jio10%股權(quán)就充分說明了這一點(diǎn)。
受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，印度直接跳過了 PC 時(shí)代。設(shè)備的使用情況決定了印度用戶把 88% 的上網(wǎng)時(shí)間分配給了移動(dòng) App，96.7%的用戶通過手機(jī)接入互聯(lián)網(wǎng)，但因低端機(jī)和功能機(jī)數(shù)量龐大，導(dǎo)致移動(dòng)網(wǎng)頁的訪客數(shù)量依然居高不下。在網(wǎng)上，印度用戶最喜歡社交、其次為觀看視頻。在數(shù)據(jù)方面，印度電話用戶達(dá)11.87億戶，其中移動(dòng)電話用戶規(guī)模達(dá)11.66億戶；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模約8億戶，其次，2/3的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶小于30歲。
Reliance Jio在印度全國22個(gè)電信服務(wù)區(qū)擁有4G牌照，是一家電信運(yùn)營商+軟件提供商。其從2016年開始構(gòu)建4G基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，同年9月即開始商業(yè)運(yùn)營。通過向用戶免費(fèi)提供為期6個(gè)月的4G數(shù)據(jù)和語音呼叫，以斥資近500億美元的代價(jià)發(fā)起顛覆本地電信市場的一場價(jià)格戰(zhàn)，迫使本地網(wǎng)絡(luò)提供商沃達(dá)豐和Airtel修改其數(shù)據(jù)計(jì)劃和移動(dòng)資費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
截止當(dāng)前，公開數(shù)據(jù)顯示Reliance Jio電信運(yùn)營用戶為3.7億，服務(wù)近一半的印度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。除電信業(yè)務(wù)外，Reliance Jio在多種消費(fèi)形態(tài)上取得壟斷地位，其中，音樂流JioSaavn（計(jì)劃公開上市）占比超過48%；智能手機(jī)占印度市場 38% 份額；點(diǎn)播實(shí)況電視服務(wù)JioTV和支付服務(wù)JioPay的占比均超60%。
毫無疑問，Reliance Jio是印度這一新興市場的獨(dú)特產(chǎn)物，堪稱印度“全能型”互聯(lián)網(wǎng)公司。但因長期的用戶激勵(lì)政策，導(dǎo)致Reliance Jio現(xiàn)金流迅速惡化。為使Jio擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)，Reliance采用“地主家有錢”的做法，讓其在5個(gè)月內(nèi)迅速甩掉約154億美元負(fù)債，并新增250億美元資產(chǎn)。
去年10月26日，Jio母公司Reliance Industries信實(shí)集團(tuán)通過配股向新成立的全資子公司投資1.08萬億盧比(約154億美元)，該子公司隨后將使用所得款項(xiàng)投資Reliance Jio。同時(shí)，信實(shí)集團(tuán)通過非強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的方式向這家控股公司注資超過250億美元。在股權(quán)注入后，Jio將把價(jià)值1.08萬億盧比的債務(wù)轉(zhuǎn)移到母公司的一個(gè)子公司，這樣Jio除了和電視有關(guān)的債務(wù)就幾乎零負(fù)債。
此系列舉措，均是為吸引投資者鋪平道路——減少該實(shí)體的債務(wù)并精簡結(jié)構(gòu)，以提高其吸引力，以期在2020年3月之前使Jio成為幾乎無債務(wù)的凈公司，并在最終上市前吸引新的戰(zhàn)略投資者，以兌現(xiàn)他們?cè)诖酥暗耐顿Y承諾——在五年內(nèi)完成IPO。
在行業(yè)壟斷情況下，同樣還表現(xiàn)出無債務(wù)、高增長、高毛利……這一切讓Jio成為國際投資者趨之若鶩的對(duì)象。去年10月市場就有傳聞，谷歌曾與Reliance Jio進(jìn)行過股權(quán)投資談判。在此之前的去年8月，微軟還宣布了與Reliance Jio達(dá)成合作計(jì)劃，為企業(yè)提供云計(jì)算服務(wù)。反觀另一面，印度政府一直加碼監(jiān)管力度，最近出臺(tái)的一些規(guī)定也促使想進(jìn)入印度通信、支付市場的硅谷及中國公司要抓住窗口期盡快為牌照付費(fèi)。
現(xiàn)在傳聞塵埃落定，F(xiàn)acebook是這筆涉57億美元交易的買方。當(dāng)前，該交易尚待監(jiān)管部門批準(zhǔn)，由Morgan Stanley摩根士丹利擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，AZB＆Partners印度公司律師事務(wù)所、Davis Polk＆Wardwell達(dá)維律師事務(wù)所擔(dān)任該交易顧問。
在過去十年，印度市場一直是Facebook和Google之間的雙頭壟斷。通過此項(xiàng)交易，F(xiàn)acebook能打破這個(gè)平衡，如愿以償?shù)墨@得了電信、支付、流媒體、電商、賽事內(nèi)容等領(lǐng)域準(zhǔn)入執(zhí)照、市場份額，直接反擊華爾街給出的降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。
（數(shù)據(jù)來源：Forrester Reach）
Facebook能否用好印度這一關(guān)鍵立足點(diǎn)，拭目以待。
印度市場是Facebook持續(xù)啃的骨頭。根據(jù)Facebook在印度分公司于去年11月公布的2018財(cái)年業(yè)績，該公司當(dāng)年在印度的營收增長了71%達(dá)到89億盧比（1.16億美元），報(bào)告期內(nèi)凈利潤大增84%，達(dá)到10.5億盧比（1371萬美元），WhatsApp擁有超過4億活躍印度用戶(DAU)，印度是其增長最快的新興市場。
“廣告+社交”模式讓Facebook成為繼Google以后最大的印度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利分享者，但面臨后進(jìn)者的激勵(lì)競爭——根據(jù)移動(dòng)智能公司Sensor Tower的報(bào)告，截止2019年底，ByteDance的TikTok在印度下載次數(shù)4.468億次，占全球總下載量15億的三分之一。TikTok融資報(bào)告顯示， 截至2019年，該公司表示，TikTok在印度已經(jīng)積累了超過2.5億用戶，今年有望再增加1億用戶。
不管從用戶及財(cái)務(wù)增長、還是加重對(duì)全球第二大人口大國話語權(quán)等維度，F(xiàn)acebook選擇繼續(xù)加注印度市場是毫無懸念的。
事實(shí)上，F(xiàn)acebook也做過很多嘗試，但結(jié)果并非一帆風(fēng)順，此前推出的特色舉措表現(xiàn)出水土不服：2016年推出免費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施Free Basics，遭遇監(jiān)管機(jī)構(gòu)阻撓，以失敗告終；2017年，F(xiàn)acebook又嘗試將Express Wi-Fi擴(kuò)展到印度，但成效甚微；WhatsApp已經(jīng)與印度政府合作了兩年多，以擴(kuò)大其在印度的支付服務(wù)，則直接遇到Jio旗下的JioPay，后者市占率早已超過60%——并且該項(xiàng)目仍然還陷入監(jiān)管障礙。
顯然，F(xiàn)acebook更早注意到新興市場競爭的本質(zhì)——印度和中國情況的類似性，即經(jīng)歷用戶激增紅利后，新興市場比歐美互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)更早進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)競爭階段，押注更依賴邊際效應(yīng)、運(yùn)營能力的支付、內(nèi)容、零售電商等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)才是在新興國家聰明投資。正是因?yàn)榇?，F(xiàn)acebook更不愿意坐等在政府監(jiān)管下的夾縫求存或是像中國市場一樣完全退出。
顯然，主動(dòng)投資Reliance Jio對(duì)FB而言，是一筆劃算的交易——獲得更快行動(dòng)、更本土化、更壟斷實(shí)力，甚至成為規(guī)則的制定者。
在簽訂投資合同時(shí)，印度最大零售商Reliance Retail和WhatsApp還達(dá)成了一項(xiàng)商業(yè)協(xié)議，通過將附近的“ kirana”商店與客戶聯(lián)系起來，從而通過Jio的移動(dòng)界面實(shí)現(xiàn)送貨上門，從而加速Reliance Retail的JioMart平臺(tái)。
對(duì)此，F(xiàn)acebook首席營收官David Fischer和Facebook印度副總裁兼常務(wù)董事Ajit Mohan對(duì)此項(xiàng)交易給出的評(píng)價(jià)：可能的合作是將Jio旗下電子商務(wù)業(yè)務(wù) JioMart 與Reliance Retail合資成立零售連鎖店（現(xiàn)有規(guī)模已經(jīng)有750家，類似天貓社區(qū)店），并與WhatsApp支付和社交功能打通，以促進(jìn)使用者和小型企業(yè)的連接（類似微信里的購物及支付入口）。他們說：“我們可以使人們與企業(yè)聯(lián)系，購物并最終購買產(chǎn)品，從而獲得無縫的移動(dòng)體驗(yàn)。”
Reliance集團(tuán)在周二的新聞聲明中說：“ WhatsApp已經(jīng)在幫助印度的人們和企業(yè)聯(lián)系中發(fā)揮了重要作用。Reliance Retail的新商業(yè)平臺(tái)JioMart正在與數(shù)百萬小商戶和3000萬家kirana商店合作建立，在不久的將來”進(jìn)行數(shù)字化交易。”
（kirana也是一家技術(shù)商店，這讓我想起了瑞幸）
這樣的打法，中國用戶并不陌生，聽起來像微信方式（以投資進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)入口的話語權(quán)、生態(tài)范圍，而不是自己孵化）。但他們繼續(xù)沿用免費(fèi)方式，這一方式對(duì)獲取用戶來說是最大的武器。
在最近幾個(gè)季度中，F(xiàn)acebook已經(jīng)開始對(duì)印度初創(chuàng)公司的布局。去年，投資印度社交商業(yè)Meesho；今年早些時(shí)候，投資初創(chuàng)公司Unacademy，F(xiàn)B向這兩家初創(chuàng)公司分別投資了約1500萬美元。
對(duì)于Facebook來說，這筆交易可能會(huì)帶來額外的好處：Mukesh Ambani，這位印度首富是印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）的親密盟友，他的公司一貫支持執(zhí)政政府的政策建議。碰巧的是，近年來，在莫迪政府的領(lǐng)導(dǎo)下，F(xiàn)acebook在印度受到的審查比以往任何時(shí)候都要多。
安巴尼在視頻信息中說：“我們合作的核心是馬克·扎克伯格和我共同對(duì)印度進(jìn)行全方位數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及為所有印度人服務(wù)的承諾。Jio和Facebook之間的協(xié)同作用將幫助印度總理希里·納倫德拉·莫迪（Shri Narendra Modi）實(shí)現(xiàn)其兩項(xiàng)雄心勃勃的目標(biāo)——“輕松生活”和“營商便利”，以實(shí)現(xiàn)“數(shù)字印度”使命。在后疫情時(shí)代，這種伙伴關(guān)系必將為印度在最短時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和復(fù)蘇充滿信心做出重要貢獻(xiàn)。”
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