3月5日，中央和國務(wù)院聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》（簡稱“《意見》”）。這份堪稱最高級別的醫(yī)保綱領(lǐng)提出了“1目標(biāo)+4制度+2支撐”的醫(yī)保改革框架，為下一個(gè)十年的醫(yī)療改革定下了基調(diào)：著眼醫(yī)療體系核心支付端，采用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)的新技術(shù)加速推進(jìn)我國醫(yī)藥新基建的建設(shè)。

在短期疫情催生和長期國家戰(zhàn)略推動雙重影響下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院肉眼可見又迎來了高速發(fā)展的行業(yè)拐點(diǎn)。從微醫(yī)協(xié)同武漢政府上線全市互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，到上海市第一家醫(yī)保結(jié)算的徐匯中心醫(yī)院正式網(wǎng)上脫卡結(jié)算。全國各省市的公立醫(yī)院不斷的發(fā)布自己開始申請互聯(lián)網(wǎng)牌照或是上線在線服務(wù)的消息。3月2日醫(yī)保線上、線下互通的政策，更是狠狠推了一把原先不重視互聯(lián)網(wǎng)端而現(xiàn)在受疫情影響徘徊的大型公立醫(yī)院。

自身在經(jīng)營上的迫切需求及存量病人疫情期間久不能就醫(yī)的痛點(diǎn)，使得傳統(tǒng)醫(yī)院在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)上加速。從上海上線的13家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院來看，知名的大三甲醫(yī)院和病人存量多的二級醫(yī)院最激進(jìn)。但實(shí)際上，公立醫(yī)院加速擁抱互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療并不是毫無防備的春潮帶雨晚來急。

上海已上線13家醫(yī)院名錄：

來源：浩悅資本整理

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院對公立醫(yī)院來說不是一個(gè)新產(chǎn)品。從我國將醫(yī)療信息化列入重點(diǎn)工作開始，HIS與CIS的整合，電子病歷分級，醫(yī)院智慧服務(wù)的0-5級評估標(biāo)準(zhǔn)體系，乃至今天如火如荼開展的全面推廣互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院戰(zhàn)略，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)走過了六年的歷程。自從2014年開始的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院試點(diǎn)以來，此前公立醫(yī)院只是象征性地開了個(gè)頭，一大波創(chuàng)業(yè)企業(yè)卻一直在摸著石頭過河，其中有過坎坷，也在18年后隨著政策紅利的到來，跑出了自己的商業(yè)模式。

智慧醫(yī)院及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院發(fā)展歷程及對應(yīng)的部分重要政策：  

來源：政府官網(wǎng)，浩悅資本整理

適配性和技術(shù)能力缺一不可

根據(jù)《2018-2019中國醫(yī)院信息化狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，醫(yī)院在選擇軟件供應(yīng)商時(shí)，最看重的是本地化服務(wù)，從這一點(diǎn)上說，大廠雖然在市場布局上有明顯的優(yōu)勢，但在實(shí)際市場占有率上整個(gè)市場還是呈高度分散狀，即使頭部公司占據(jù)市場份額至今仍不足20%，很多具有地方性政府和醫(yī)院的強(qiáng)區(qū)域關(guān)系的創(chuàng)業(yè)企業(yè)也仍然不愁生意。

2018-2019年度中國醫(yī)院信息化狀況調(diào)查：

來源：CHIMA中國醫(yī)院協(xié)會信息專業(yè)委員會

從醫(yī)療信息化這個(gè)起點(diǎn)上看，傳統(tǒng)HIS廠商已在這個(gè)賽道上非常擁擠。且知名頭部大廠基本已實(shí)現(xiàn)A股IPO，擁有深耕多年的市場先發(fā)優(yōu)勢，又在醫(yī)院端(2B)和政府端(2G)占有絕對的人力、技術(shù)和渠道的富有資源。同時(shí)，部分上市公司也在逐步延伸至患者端(2C)。

部分相關(guān)上市公司信息：

來源：原東北證券計(jì)算機(jī)·聞學(xué)臣、何柄諭團(tuán)隊(duì)相關(guān)研報(bào)，各大官網(wǎng)，浩悅資本整理

技術(shù)規(guī)模實(shí)力和報(bào)價(jià)體系其實(shí)是互補(bǔ)的關(guān)系。從操作上看，技術(shù)的迭代能力強(qiáng)可以快速響應(yīng)醫(yī)院和政策變化的需求。在這一點(diǎn)上，大廠顯然擁有更強(qiáng)的產(chǎn)品開發(fā)和更新能力，可將產(chǎn)品代差縮短到1年甚至半年。而創(chuàng)業(yè)公司由于資本和人力投入有限，研發(fā)新產(chǎn)品的時(shí)長通常在1-2年左右。因此，大廠可不斷創(chuàng)造和更新產(chǎn)品帶來新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)公司需要更多的沉沒成本或是更低的價(jià)格來獲得訂單。

但另一方面，創(chuàng)業(yè)公司基于自己的強(qiáng)服務(wù)能力、區(qū)域性政策優(yōu)勢和靈活的產(chǎn)品切入點(diǎn)，也有彎道超車的可能性。為從醫(yī)患供需關(guān)系看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院僅為實(shí)體醫(yī)院和智慧醫(yī)院的交叉延伸，醫(yī)生和大醫(yī)院在選擇和使用上話語權(quán)更強(qiáng)，這就導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院設(shè)計(jì)時(shí)，能和醫(yī)院原有內(nèi)部系統(tǒng)、醫(yī)生使用習(xí)慣黏合度高的產(chǎn)品，更容易被醫(yī)院青睞，因此醫(yī)院在選擇的時(shí)候要么傾向于找原已合作多年的信息化供應(yīng)商，要么傾向于合作方廣泛接口多元化的創(chuàng)業(yè)公司。

在這一點(diǎn)上，實(shí)際上大廠和創(chuàng)業(yè)公司平分秋色。對于大廠來說，競爭激烈導(dǎo)致他們很難獲得使用競品公司信息化系統(tǒng)的醫(yī)院單子，創(chuàng)業(yè)公司雖沒有先天優(yōu)勢，但合作方式更靈活、合作方更多元而且因?yàn)闆]有直接的競爭沖突，接口可以適配各牌的院內(nèi)系統(tǒng)。

在這個(gè)賽道的新興創(chuàng)業(yè)公司中，不管是背靠大廠的納里健康，還是海鶿、卓健、睿博、貫眾等創(chuàng)業(yè)公司，都已經(jīng)打造出了自己的知名樣板案例。

部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)提供商知名案例：  

來源：各大官網(wǎng)，浩悅資本整理

建設(shè)只是起點(diǎn)，運(yùn)營才是痛點(diǎn)

“人”是運(yùn)營成為痛點(diǎn)的重要原因。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院對本身的實(shí)體醫(yī)院來說，既帶來增量的收入，也需要增量的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)、醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)。

根據(jù)浩悅資本對部分已建設(shè)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和服務(wù)供應(yīng)商的訪談，二級及以上的公立醫(yī)院要維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，需要20-30人的后臺運(yùn)營團(tuán)隊(duì)做支持。而實(shí)際上根據(jù)《2018-2019中國醫(yī)院信息化狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，大部分醫(yī)院本身的信息部門僅在4-15人之間，并不足以支撐這“增量業(yè)務(wù)”。因此，幫助醫(yī)院搭建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的體系只是第一步，如何協(xié)助醫(yī)院真正高效低成本的運(yùn)營才是關(guān)鍵的。

2018-2019年度中國醫(yī)院信息化調(diào)查：

來源：CHIMA中國醫(yī)院協(xié)會信息專業(yè)委員會

其中，能否承擔(dān)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的中后臺運(yùn)維工作和線上線下轉(zhuǎn)換的承接工作是首要問題。從這點(diǎn)上來看，創(chuàng)業(yè)公司雖無天然的資源光環(huán)，但對應(yīng)的在服務(wù)模式、調(diào)配靈活性和溝通細(xì)致度上就會多花精力打造自己的競爭優(yōu)勢。而傳統(tǒng)信息化上市公司多以項(xiàng)目制為主，雖靠多年的信息化建設(shè)全國布局，但基本還是屬于軟件購買行為，沒有精力也沒有統(tǒng)一化的服務(wù)模式深入的承接互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院上線后的運(yùn)營工作。

其次，在運(yùn)營的模式選擇上，目前自建運(yùn)營團(tuán)隊(duì)模式、平臺模式和共建模式都在快速發(fā)展，另外，我們也看到了一些創(chuàng)新模式的實(shí)踐。運(yùn)營不只是說對線上平臺的后臺維護(hù)，把醫(yī)療服務(wù)拓展到更多場景，才是醫(yī)院想做卻不容易做，也更希望平臺運(yùn)營商可以帶來的增值服務(wù)。

目前，一部分信息化供應(yīng)商已經(jīng)看到了這部分商機(jī)，不只是處方外流這塊大蛋糕，部分小廠商協(xié)助醫(yī)院去和院外各個(gè)政府部門、輻射的基層 、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、學(xué)校和企事業(yè)單位進(jìn)行溝通宣教，和醫(yī)院進(jìn)行深入綁定，給醫(yī)院帶來持續(xù)穩(wěn)定的患者增量，浩悅資本通過調(diào)研了解到醫(yī)院也更樂意為這樣的個(gè)性化服務(wù)進(jìn)行付費(fèi)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的建設(shè)奠定了行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，患者服務(wù)和院外場景生態(tài)的建立將這一市場又拔高了一個(gè)維度。敏銳的參與者們已經(jīng)捕捉到了這塊龐大的市場機(jī)遇，先行探索的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和后發(fā)制人的信息化巨頭，誰能在這一塊市場中持續(xù)領(lǐng)跑，取決于在實(shí)踐中不斷調(diào)整完善，直擊各方痛點(diǎn)，形成標(biāo)準(zhǔn)化可復(fù)制的服務(wù)模式的能力。

“政策窗口開的越大，行業(yè)風(fēng)口過的越快”

政策驅(qū)動下公立醫(yī)院需求將“大且急”，供應(yīng)方需要賽跑。《2018-2019中國醫(yī)院信息化狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)尚停留在起步階段，尤其是三級以下醫(yī)院擁有輕問診功能的都僅8.71%，三級醫(yī)院也僅有22.13%，還是個(gè)藍(lán)海市場。

2018-2019年度中國醫(yī)院信息化調(diào)查：

來源：CHIMA中國醫(yī)院協(xié)會信息專業(yè)委員會

但醫(yī)改是加速且必須盡快實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，因此，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的政策經(jīng)過多年謹(jǐn)慎摸索后，今年的高頻利好政策將讓積攢已久的需求“泄洪”，短則1-2年，公立醫(yī)院會集中上線自身的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺，短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院訂單的斷崖式爆發(fā)會率先出現(xiàn)在公立三甲醫(yī)院，然后逐步向二級醫(yī)院和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)下沉。在這樣的行業(yè)風(fēng)口下，原有的規(guī)模反而不再重要，浩悅資本相信“快”是最重要的制勝因素，快速打造自己的知名樣板醫(yī)院，同時(shí)在公立醫(yī)院迫切需求下快速占領(lǐng)席位是實(shí)力關(guān)鍵，我們也期待在這段窗口期能磨練出“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”板塊的幾家上市公司。

打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的醫(yī)共體、醫(yī)聯(lián)體新模式

如果說從前我國的醫(yī)療市場，頭部三甲醫(yī)院像一個(gè)個(gè)聚光的焦點(diǎn)一樣分散各地，所有的資源和患者都聚集到這些焦點(diǎn)上。那么未來，我國的醫(yī)療市場將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“可及性”和“均衡性”，變成一張張富有彈性的網(wǎng)絡(luò)。

無論是基層到頭部三甲醫(yī)院的縱度，還是醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體輻射的寬度，亦或是區(qū)域、城市之間交疊的厚度，都會變得更深、更廣，最終塑造一個(gè)線上、線下深入交錯(cuò)融合，三醫(yī)聯(lián)動的醫(yī)療健康有機(jī)體。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院目標(biāo)圖景：

來源：各大官網(wǎng)，浩悅資本整理

目前，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院允許的執(zhí)業(yè)范圍是常見病、慢性病的復(fù)診，更多是依靠算法、大數(shù)據(jù)為患者提供偏后期的診療服務(wù)，體現(xiàn)的主要是對線下醫(yī)療的補(bǔ)充，而絕非替代。結(jié)合衛(wèi)健委推出的一系列政策，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院短期內(nèi)放開首診的可能性還相對較低，但也可能是趨勢。因此未來幾年診療條線上的各個(gè)機(jī)構(gòu)，都需要加速建設(shè)自身互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，以便在政策一旦開放后及時(shí)“上車”。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院可以更快的協(xié)助基層醫(yī)療納入醫(yī)共體、醫(yī)聯(lián)體體系，未來跨越分級診療的醫(yī)療行為將不被待見。新醫(yī)改的重點(diǎn)一直以來在于分級診療，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院體系可以真正實(shí)現(xiàn)醫(yī)療在物理空間、支付來源和醫(yī)療資源三大方面的“去中心化”。因此，接下去互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的建設(shè)不會只集中在三級醫(yī)院，更大的潛在市場在于基層醫(yī)療體系。未來醫(yī)共體、醫(yī)聯(lián)體的建設(shè)也不會僅局限在線下，線上互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院似乎更容易形成上下級醫(yī)院間的互聯(lián)互通。醫(yī)保措施也會加強(qiáng)規(guī)范遵從分級診療規(guī)則的就醫(yī)行為，比如黑龍江衛(wèi)健委已率先實(shí)踐，明確發(fā)文落實(shí)分級診療，二級以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)要全部實(shí)施網(wǎng)上預(yù)約掛號、預(yù)約檢查、遠(yuǎn)程醫(yī)療，推進(jìn)實(shí)施“基層檢查、上級診斷”模式，“越級就醫(yī)”的將在報(bào)銷比例上降低50%。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院是工具，三級醫(yī)院位于醫(yī)療體系的頂點(diǎn)，通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的下沉，或許在未來的某一時(shí)點(diǎn)，擁有線上專家資源的基層醫(yī)療可能率先迎來首診的放開，這對資本來說無疑會帶來巨大的想象空間。不管怎樣，分級診療是大勢所趨，對醫(yī)療信息化廠家來說，實(shí)現(xiàn)省市縣-三級二級一級互相打通的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院體系建設(shè)，可能是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的下一個(gè)發(fā)展方向，既對廠家提出了更高的技術(shù)和服務(wù)要求，同時(shí)也將帶來更大的機(jī)遇和市場。