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鈦媒體注：針對(duì)“萬(wàn)達(dá)控股的美國(guó)AMC院線申請(qǐng)破產(chǎn)”的消息，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)今日在其官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，純屬謠言。不過，就鈦媒體多方獲取的資料顯示，AMC在疫情之下已陷入了前所未有的危機(jī)，并已向律所尋求破產(chǎn)保護(hù)。
4月13日消息，美國(guó)最大影院運(yùn)營(yíng)商AMC院線(AMC.US)股票暴跌20%，收盤價(jià)為2.08美元，逼近3月17日創(chuàng)出的歷史新低價(jià)1.95美元，最新總市值2.17億美元。
據(jù)《紐約郵報(bào)》報(bào)道，受新冠肺炎影響，今年3月17日，AMC宣布關(guān)閉了1000家影院（美國(guó)630家）；4月開始，AMC將不再支付租金。為在疫情期間降低成本，AMC還解雇了600多名企業(yè)員工。此外，包括CEO亞當(dāng)·阿倫在內(nèi)的25000名員工暫時(shí)停職，并且啟動(dòng)了影院高管減薪計(jì)劃，以留存現(xiàn)金。
國(guó)內(nèi)對(duì)于美國(guó)這家最大的院線企業(yè)AMC的了解，很大程度源自其與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的關(guān)系。公開資料顯示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)曾在2012年以26億美元的交易金額購(gòu)買AMC娛樂100%股權(quán)。此后，萬(wàn)達(dá)的持股比例有所下滑，但在2018年，萬(wàn)達(dá)仍持股半數(shù)。
此前，針對(duì)員工停職、高管減薪、不支付租金等措施，AMC在聲明中明確提出，“AMC沒有收入，大量固定成本仍在繼續(xù)。這是完全必要的措施，以保證現(xiàn)金流及在健康危機(jī)解除后，AMC能再次開業(yè)。”仍繼續(xù)工作的員工，也會(huì)減少工作時(shí)間和工資，停止工作的員工將沒有收入。但隨著現(xiàn)金儲(chǔ)備的減少，AMC劇院面臨的境遇正變得更加嚴(yán)峻。
4月7日，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球就將AMC的信用評(píng)級(jí)從B降至CCC-級(jí)，一些分析師及媒體對(duì)AMC面臨的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)直言不諱。
上周四，美國(guó)娛樂媒體variety的一篇報(bào)道中寫道，研究機(jī)構(gòu)MKM Partners的一位分析師Handler表示，“基于影院至少關(guān)閉到8月份，并且AMC缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流一直維持到停業(yè)結(jié)束，我們認(rèn)為公司很快會(huì)面臨破產(chǎn)。”
據(jù)AMC的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年底，其庫(kù)存的現(xiàn)金及等價(jià)物為2.65億美元，此外還包括3.3億的信貸額度。Handler還在其報(bào)告中提到，AMC是在他們看來(lái)最沒有財(cái)務(wù)彈性的會(huì)展類公司之一，企業(yè)在沒有收入的情況下，每個(gè)月需要花費(fèi)1.55億元，這使其現(xiàn)金流大約能維持到6月或7月。
此外，這位分析師還表示，即便AMC能夠獲得美國(guó)政府的救助基金，其高額的杠桿率——達(dá)47.5億的負(fù)債也使之不可避免的面臨重組。
在此后4月10日《紐約郵報(bào)》的報(bào)道中也提到，AMC目前已經(jīng)在與威嘉律師事務(wù)所進(jìn)行談判，以尋求申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的可能性。而這還不是AMC近日唯一尋求法律協(xié)助的機(jī)構(gòu)。在此一周之前，《華爾街日?qǐng)?bào)》表示AMC的債權(quán)人就已經(jīng)聘請(qǐng)了另一家律師事務(wù)所Gibson Dunn & Crutcher，就可能的重組向AMC提供建議。
知情人士表示，目前AMC與威嘉律師事務(wù)所的談判尚處于初期階段。盡管如此，該消息人士稱該公司申請(qǐng)破產(chǎn)的可能性已經(jīng)越來(lái)越大。
畢竟，AMC的許多電影院都設(shè)在購(gòu)物中心內(nèi)，目前，美國(guó)的所有商場(chǎng)都處于關(guān)閉狀態(tài)，影院會(huì)是最后開放的場(chǎng)所。即便等疫情基本解除，AMC的院線從逐步開放到恢復(fù)人氣，還將是漫長(zhǎng)的過程。
并且，AMC旗下的275家卡麥克影院在此次疫情中也為其拖了后腿。
2016年，AMC以11億美元收購(gòu)了美國(guó)電影院頭部企業(yè)卡麥克（Carmike Cinemas Inc.），此舉使AMC代替了Regal Entertianment Group (RGC)，登上了全美最大影院運(yùn)營(yíng)商的寶座。而如今，當(dāng)初的雄心卻落得如今負(fù)債累累的下場(chǎng)。
甚至，上周五一家律所還宣布正在就Carmike Cinemas等收購(gòu)案調(diào)查AMC院線的高管和董事。
不過，就目前的情狀來(lái)看，也有一些媒體和機(jī)構(gòu)對(duì)于AMC的現(xiàn)狀表達(dá)了不同看法。
正因?yàn)锳MC目前面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)，影院已告知出租方4月開始不再支付租金。據(jù)《Variety》報(bào)道，隨著這項(xiàng)措施的采取，有分析人士認(rèn)為這會(huì)使AMC無(wú)收入狀態(tài)的現(xiàn)金流維持時(shí)間翻番。
在分析師Eric Wold看來(lái)，AMC也可能會(huì)獲得供應(yīng)商的運(yùn)營(yíng)資金援助，同時(shí)也可能獲得一些影視公司的延期支付許可，這些也許能使該企業(yè)獲得更長(zhǎng)時(shí)間的資金安全保障。因此，他將AMC的股票維持中性評(píng)級(jí)。
無(wú)獨(dú)有偶，Deadline的一篇報(bào)道也從行業(yè)的角度表達(dá)了相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)：即便AMC進(jìn)入了破產(chǎn)程序，也不意味著所有影院都永久關(guān)停，部分影院依然可能在疫情過去后重新開放。
根據(jù)《美國(guó)法典》第11章破產(chǎn)法，在涉及破產(chǎn)程序時(shí)，影視公司和發(fā)行商都會(huì)被視為關(guān)鍵供應(yīng)商，這些利益相關(guān)方的權(quán)益需要被充分考慮。在破產(chǎn)術(shù)語(yǔ)中，關(guān)鍵供應(yīng)商是擁有專業(yè)技能、強(qiáng)制安全認(rèn)證或?qū)Ｓ挟a(chǎn)品的供應(yīng)商，其服務(wù)的中斷將對(duì)債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大的負(fù)面影響。
換言之，由于AMC院線的票房大約占全美電影票房的1/4（周末時(shí)甚至高達(dá)30%），破產(chǎn)清算將影響全美電影產(chǎn)業(yè)鏈的上游和中游企業(yè)，從而對(duì)全行業(yè)造成難以估量的損失。因此，影視公司和發(fā)行商不會(huì)讓AMC輕易倒閉，從而大規(guī)?？s減電影產(chǎn)業(yè)鏈終端的市場(chǎng)。
因此，破產(chǎn)重組、縮減影院規(guī)?；蛟S是比破產(chǎn)清算更現(xiàn)實(shí)的方式。
事實(shí)上，AMC也還在試圖尋求在5月份重新開放部分地區(qū)的影院。但鑒于紐約地區(qū)目前還有7.6萬(wàn)名新冠肺炎患者，該中心地區(qū)能否在夏日恢復(fù)營(yíng)業(yè)還是未知數(shù)。
盡管Deadline對(duì)于AMC的未來(lái)還尚存希望，但對(duì)于有著龐大資產(chǎn)的這家院線公司來(lái)說(shuō)，犧牲部分影院的斷臂求生行為或許是必不可少的。在發(fā)行商看來(lái)，AMC于2016年收購(gòu)的200多家卡麥克影院的收入一直是杯水車薪，是AMC的財(cái)務(wù)包袱。此次疫情，AMC應(yīng)該放棄這部分業(yè)務(wù)，從而盡可能將其從資金困境中拯救出來(lái)。
時(shí)間回溯到1999年-2001年，美國(guó)的幾大院線公司Regal、卡麥克、Loews Cineplex、United Artists由于極速擴(kuò)張幾乎同時(shí)宣布破產(chǎn)。此后數(shù)年，多家院線公司接連被收購(gòu)和合并，Loews于2006年與AMC合并，Regal則被英國(guó)的Cineworld收購(gòu)，AMC則是2012年被大連萬(wàn)達(dá)100%收購(gòu)。
此后，AMC又重新開啟了其開疆拓土之路——2013年，AMC上市后開始了王健林布局全球電影渠道的戰(zhàn)略，先后大舉收購(gòu)了歐典院線（Odeon& UCI）、北歐院線（Nordic）和卡麥克院線（Carmike）三大歐美院線公司。
然而如今，當(dāng)疫情的黑天鵝事件降臨，昔日曾一路高歌猛進(jìn)擴(kuò)大其地盤的AMC，終于也面臨著瀕臨破產(chǎn)的危機(jī)。
事實(shí)上，連年擴(kuò)張的AMC面臨財(cái)務(wù)困境也由來(lái)已久。該公司2019財(cái)年年報(bào)中，歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為-1.49億美元，同比下降235.42%，營(yíng)業(yè)收入為54.71億美元，同比上漲0.19%。而在2018年，該公司凈收益1.10億美元，總營(yíng)收54.61億美元。
面對(duì)困境，AMC也并沒有及時(shí)采取合理的措施。
自2017年以來(lái)，AMC的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用就呈現(xiàn)出大規(guī)模增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)收增長(zhǎng)六成卻仍未盈利。因此，基于戰(zhàn)略考慮，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已于2018年9月將持股比例降至50.01%。
盡管萬(wàn)達(dá)目前對(duì)AMC依然保持有控制權(quán)，但萬(wàn)達(dá)電影在今年4月公開表示，AMC為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的子公司，與萬(wàn)達(dá)電影不屬于同一體系。因而，雖然萬(wàn)達(dá)電影受疫情的影響，2020年一季度的財(cái)報(bào)情況不可能樂觀，但AMC深陷的困境基本對(duì)萬(wàn)達(dá)電影的影響有限。
至于AMC能否走出疫情危機(jī)，則取決于其有沒有更多自救措施跟進(jìn)，同時(shí)也取決于美國(guó)乃至全球的疫情趨勢(shì)能否盡快趨緩。
（本文首發(fā)鈦媒體 APP，編輯陶淘綜合）
參考資料：
“AMC theaters in talks to hire bankruptcy law firm Weil Gotshal amid coronavirus shutdown ”，New York Post, author: Lisa Fickenscher and Alexandra Steigrad;
"AMC Theatres Bankruptcy Likely, Analysts Say",Variety, author: Todd Spangler, Rebecca Rubin;
"AMC Theatres Bankruptcy Rumors Grow, But That Move Wouldn't Be The End Of The Chain Or The Biz, Deadline, author: Anthony D'Alessandro, Jill Goldsmith.
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