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目前，Search Fund在美國逐漸被越來越多的人接受。不少M(fèi)BA和法學(xué)院的學(xué)生，通過Search Fund，走上了創(chuàng)業(yè)道路。今天，就給大家講一講Search Fund的起源和運(yùn)作模式。
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Search Fund，一種介于VC和PE之間的特殊私人股權(quán)投資基金形式，最早出現(xiàn)在上世紀(jì)八十年代中期， 一般，適用于那些想要?jiǎng)?chuàng)業(yè)，但又不想經(jīng)歷艱苦的初創(chuàng)階段的人。
目前，在美國，許多MBA和法學(xué)院的學(xué)生，會(huì)選擇通過Search Fund，走上創(chuàng)業(yè)道路，即尋求和收購買一家規(guī)模不大，產(chǎn)品和商業(yè)模式相對成熟，增長潛力較大的公司，然后自己經(jīng)營這家公司，之后退出，回報(bào)Fund的LP。
第一步，Search Fund的創(chuàng)始人籌集一部分基金作為初始運(yùn)作資金。
第二步，利用籌得的初始資金在細(xì)分程度很高的行業(yè)中搜索增長潛力巨大的公司，特別是那些在接班人計(jì)劃方面出現(xiàn)問題的公司。這些公司的領(lǐng)導(dǎo)希望能夠從公司日常的經(jīng)營活動(dòng)中抽身。
第三步，也是被認(rèn)為最困難的環(huán)節(jié)，即尋找到合適的收購機(jī)會(huì)，并付諸行動(dòng)。一般，這個(gè)過程需要結(jié)合創(chuàng)始人之前的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，選擇將要收購的標(biāo)的。
第四步，一旦確立了收購目標(biāo)，Search Fund就會(huì)再次向此前的募資對象籌集用于收購的資金，并最終完成交易。
最后，是對公司進(jìn)行收購后的經(jīng)營管理，幫助公司成長，并為將來的退出做準(zhǔn)備。對于，未來如何退出，Search Fund 具有很大的靈活性，要取決于投資者的組成結(jié)構(gòu)。一般來說，Search Fund是由個(gè)人投資者組成。與傳統(tǒng)的PE/VC相比，這些人可以對公司進(jìn)行更長時(shí)間的經(jīng)營管理。
1）Fund的創(chuàng)始人投入的不僅僅是資金，更多是自己的管理運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。這也是Search Fund能夠成功的關(guān)鍵因素，即fund的創(chuàng)始人要有豐富的行業(yè)和公司管理經(jīng)驗(yàn)，而不僅僅是金融知識。
2）與傳統(tǒng)的PE操作相比，Search Fund創(chuàng)造價(jià)值的主要方式是驅(qū)動(dòng)收入增長而不是降低成本。Fund的創(chuàng)始人會(huì)不遺余力地保留收購公司的文化和驅(qū)動(dòng)公司增長。這點(diǎn)對于原有企業(yè)的創(chuàng)始人是非常具有吸引力的。
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原文名為THE EVOLUTION OF ENTREPRENEURSHIP THROUGH ACQUISITION(ETA),
Sponsor: Dr. Steven N. Kaplan
Authors: Josh Dennis, Erick Laseca
Advisor: Prof. Brian O’Connor
published on November 7, 2016。
版權(quán)歸University of Chicago Booth School of Business, 5807 S. Woodlawn Ave., Chicago IL 60637, United States www.chicagobooth.edu，以及其作者所有。
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