鈦媒體注:本文來源于微信公眾號(hào)五矩研究社(ID:kejiwuju),作者:宅石頭,本文首發(fā)騰訊科技,鈦媒體經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
2019年8月8日的北京凌晨4點(diǎn),三星正式在國際市場(chǎng)推出今年的最強(qiáng)旗艦三星Note10系列。
作為全球最大的手機(jī)供應(yīng)商,三星的年度旗艦在國內(nèi)市場(chǎng)卻少有人氣。整個(gè)發(fā)布會(huì)除卻沒有中國媒體參與之外,三星在國內(nèi)市場(chǎng)最新出貨量也從第一季度的1.1%降到了第二季度的0.7%。
和三星的滑落相比,華為在國內(nèi)市場(chǎng)第二季度出貨量同比增幅暴漲27%,市場(chǎng)出貨量的占比份額更是達(dá)到了38%。 作為安卓機(jī)皇,Note10硬件配置的再升級(jí),也被視為三星從S10系列開始,轉(zhuǎn)身參與硬件戰(zhàn)爭(zhēng)的重新整備。
市場(chǎng)寒冬的當(dāng)下,手機(jī)格局十分微妙,世界前三的品牌中:第一名的三星遇到了日韓貿(mào)易戰(zhàn),原材料受困;第二名華為國內(nèi)市場(chǎng)快速增長的同時(shí),在歐洲市場(chǎng)遇阻;而第三名蘋果則深陷無創(chuàng)新的窘境里,無法自拔。
受到日韓貿(mào)易戰(zhàn)影響,芯片、屏幕和硬件產(chǎn)業(yè)鏈上游后院起火的三星開始在手機(jī)市場(chǎng)發(fā)力。
其中在今天推出的Note10機(jī)型上,向來不喜歡妥協(xié)的三星上了四攝、有了45w有線快充和15w無線快充,7nm EUV技術(shù)的獵戶座Exynos 9825雖然依然搭配驍龍855使用,但據(jù)已經(jīng)傳成為三星暗地的押注。
而這些硬件的堆積,讓我們找到了曾經(jīng)Note7時(shí)代三星引領(lǐng)安卓陣營創(chuàng)新對(duì)抗蘋果的影子,只是往日的老對(duì)手蘋果早已淪陷平庸,而今天的對(duì)手也已變身華為和高通等一眾歡喜冤家的混戰(zhàn)。
當(dāng)三星發(fā)力,上游遇困的巨獸,究竟要通過Note10何去何從?
華為壓迫下,Note10的突進(jìn)
“長官,我們沒有手榴彈了!”
“那就把Note7扔出去啊!”
“小心手雷!”
2016年8月,隨著三星note7爆炸的新聞迭起,以及“區(qū)別對(duì)待中國與國外市場(chǎng)”的丑聞,讓這家至今都是國際一線品牌的手機(jī)巨頭,最終以閃崩的方式快速離開了中國手機(jī)市場(chǎng)。
三年蟄伏之后的2019年,隨著三星S10的發(fā)布以及凝膠電池的應(yīng)用,這家巨獸的身影又?jǐn)y帶著A60、A70等多款不同價(jià)位的小兵,在第二季度的公開數(shù)據(jù)中,以1%的出貨量回重新站在了國內(nèi)五強(qiáng)之外的門前(出貨量第六)。
三星回歸的代價(jià),便是利潤。
據(jù)Canalys的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示,三星在今年第二季度出貨量達(dá)到了7690萬臺(tái)同比增長6%,環(huán)比增長7%。與三星手機(jī)回暖趨勢(shì)所不同的是,三星在今年第二季度的財(cái)報(bào)中的紕漏數(shù)據(jù)顯示:手機(jī)銷售額雖然實(shí)現(xiàn)了同比增長7%,但手機(jī)市場(chǎng)的利潤卻同比下降了41.6%。
手機(jī)利潤下降是當(dāng)前行業(yè)的常態(tài),其中和三星相似的是,蘋果近期的利潤也開始逐步下滑,凈利率已經(jīng)觸底近8個(gè)季度以來的最低值。 其中,據(jù)蘋果官方公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示:今年第二季度iPhone的凈營收只有259.86億美元,相比去年同期294.70億美元的收入,狂降12%。
讓兩家巨頭陷入利潤困境的,則是過去兩年華為手機(jī)的崛起。
三星、華為和蘋果作為當(dāng)前手機(jī)格局三強(qiáng)的代表,在從Note7爆炸前,游戲的競(jìng)爭(zhēng)只屬于蘋果和三星兩家互秀。
當(dāng)年蘋果手機(jī)上,盡管硬件配置已經(jīng)開始平庸,但憑借著領(lǐng)先安卓陣營的A系列處理器和獨(dú)家的IOS系統(tǒng),安卓手機(jī)的產(chǎn)品中,有且只有三星的雙曲面旗艦?zāi)軌蜃尭叨讼M(fèi)者值得進(jìn)行權(quán)衡和取舍。
那個(gè)時(shí)代,盡管華為已經(jīng)入局前三,但缺少高端旗艦的華為和一眾品牌,因?yàn)樵谂恼?、性能和外觀創(chuàng)新上缺少有力的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目,所以很長時(shí)間,蘋果和三星的手機(jī)業(yè)務(wù)可以躺著賺錢。
2016年下半年,隨著三星Note7在外觀創(chuàng)新及快充技術(shù)上的引進(jìn),Note7發(fā)布之初風(fēng)口一時(shí)無兩,但這種風(fēng)光并未延續(xù),因?yàn)閮H僅一個(gè)月后隨著爆炸事故的“集中式”報(bào)道,三星的Note7的伏筆就成了三星在S8到S10充電體驗(yàn)上的最大短板。
三星在手機(jī)創(chuàng)新上步伐放慢的同時(shí),華為則開始加速。
2016年,在三星S7和Note7依然屬于單攝像頭的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,華為率先在P9機(jī)型上使用了雙攝模組方案。
2017年,在三星和蘋果統(tǒng)一不重視電池續(xù)航的時(shí)代,華為率先在Mate系列上用大電池打開了高端市場(chǎng)的一席之地。
2018年,華為P20pro又用4000萬像素的CMOS定義了地表最強(qiáng)拍照手機(jī)的標(biāo)桿,而那年的三星S9+和Note9雖然上了雙攝模組,但三星已經(jīng)從一個(gè)全面的領(lǐng)先者,在與華為的對(duì)比中成了效仿者。
2018年10月,華為在Mate20pro系列上推出了40w快充方案,狠踩三星與蘋果在產(chǎn)品體驗(yàn)上的最弱短板。
與之對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)是,據(jù)Canalys發(fā)布的2019年Q1報(bào)告顯示:華為第一季度的數(shù)據(jù)全球手機(jī)銷量暴漲51%。
而此時(shí),意識(shí)到危機(jī)的三星終于在S10系列上開始狠堆物料。
據(jù)國外研究機(jī)構(gòu)TechInsights提供的數(shù)據(jù)顯示:2017年的S8+總成本約在343美元;2018年的S9+上漲了36美元到379美元;而2019年在內(nèi)存芯片價(jià)格統(tǒng)一下降的市場(chǎng)環(huán)境下,S10+的成本卻來到了500美元的高位(S8+、S9+、S10+均為入門款),硬件成本直線上漲31%。
值得注意的是,在三星S10+硬件成本提高31%的前提下,S10+的起售價(jià)受到華為P系列價(jià)格的制衡卻提高甚少,而這一誠意讓S10系列成為了三星近三年來最暢銷的手機(jī)。
當(dāng)然,這里的暢銷,盡管把三星拉上了1.1%的出貨量,但這個(gè)比重顯然距離華為太遠(yuǎn)。
在S10受寵的同時(shí),S10+的充電功率卻依然停留在15W的水準(zhǔn),即便是相機(jī)硬件追平了華為P30 pro的S10 5G版,其充電功率最高也只到25W。 所以,在快充技術(shù)已經(jīng)成熟且相應(yīng)硬件具備量產(chǎn)的當(dāng)下,三星顯然為Note10的升級(jí)留下了足夠的空間,所以Note10系列在硬件配置陸續(xù)跟進(jìn)后,大概就是三星機(jī)皇實(shí)至名歸、本該有的樣子。
但三星甘于這樣妥協(xié)背后,很大程度上要?dú)w功于手機(jī)市場(chǎng)整體遇冷,以及攪局者華為和日韓貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)三星造成的壓力。
這種壓力,在Note10+更加激進(jìn)的配置上,足以可見一斑。
獵戶座的妥協(xié)與海思985的機(jī)遇
Note10系列發(fā)布會(huì)召開之前,三星先召開了一場(chǎng)獵戶座9825的發(fā)布會(huì),并在這次發(fā)布會(huì)上直接宣布了一項(xiàng)傳聞許久的新技術(shù)——極紫外光刻。
因?yàn)闃O紫外光刻的加持,今年的Note10與往年相比,一直傳聞:Note10將大范圍采用自家的手機(jī)SOC獵戶座9825進(jìn)行出售。盡管這一傳聞在發(fā)布會(huì)上被三星證偽,國際版依然采用驍龍855處理器,但這并不阻礙三星在獵戶座上,對(duì)未來所做的押注。
獵戶座9825備受關(guān)注原因在于: 相比S10上獵戶座9820的8nm技術(shù),Note10上9825的提升在于,除了升級(jí)芯片制程到7nm外,還首發(fā)了7nm的EUV技術(shù)。
據(jù)五矩研究社從昨天三星對(duì)獵戶座9825的發(fā)布會(huì)了解,7nm EUV可以將晶體管性能提高20-30%,同時(shí)耗電量減少30-50%。所以,這一提升給了三星獵戶座9825向高通驍龍855“造反”的可能性。
此前,安卓陣營的最強(qiáng)SOC一直被高通挾持,所以盡管三星自己一直擁有獵戶座處理器,但為了向市場(chǎng)妥協(xié),基本只在韓版旗艦上小部分應(yīng)用。 從今天發(fā)布會(huì)的官宣結(jié)果來看,這顆使用了最新技術(shù)的獵戶座SOC并不會(huì)投放中國市場(chǎng),所以這種向高通的妥協(xié)給了華為海思在國內(nèi)市場(chǎng)首發(fā)7nm EUV技術(shù)的機(jī)遇。
據(jù)五矩研究社了解: 三星可以在手機(jī)SOC工藝制程上破局的關(guān)鍵,源于三星手機(jī)和屏幕的傳統(tǒng)印象背后,還隱藏著一個(gè)三星半導(dǎo)體帝國。 據(jù)三星2018年對(duì)外公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,三星去年71%的盈利都來自半導(dǎo)體市場(chǎng)。
其中,以半導(dǎo)體銷售額度而言,2018年三星曾以微弱優(yōu)勢(shì)超越了制霸半導(dǎo)體市場(chǎng)25年的英特爾,成為了全球最大的半導(dǎo)體公司。 而華為海思的在半導(dǎo)體行業(yè)的地位,只限于IC設(shè)計(jì)公司的第5名。
半導(dǎo)體市場(chǎng)銷售第一的體量,讓三星在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的生意中積累了足夠的技術(shù)底蘊(yùn)和人才基礎(chǔ),這種積累也為三星在半導(dǎo)體市場(chǎng)的可持續(xù)創(chuàng)新,創(chuàng)造了人才培育上的可持續(xù)條件。
在Note10和獵戶座9825之前,三星在芯片市場(chǎng)被關(guān)注,緣起今年7月時(shí),國際一線芯片研發(fā)公司英偉達(dá)與三星建立了合作,共同攜手研發(fā)新一代手機(jī)SOC中的GPU芯片。
面對(duì)英偉達(dá)“棄用”臺(tái)積電選擇與三星合作的事實(shí),當(dāng)時(shí)的諸多媒體都為英偉達(dá)的“不理智”感到困惑。這一困惑,直到2019年8月7日Unpacked活動(dòng)前,三星公布率先實(shí)現(xiàn)7nm EUV芯片的量產(chǎn)而得到了解答。
據(jù)五矩研究社和三星的人員了解:“三星目前已經(jīng)在芯片制程上實(shí)現(xiàn)了3nm制程,當(dāng)下只在等待市場(chǎng)的需要”。
基于最新游戲手機(jī)ROG2的855Plus并未使用新工藝的事實(shí),今年下半年獵戶座9825、華為海思985與高通驍龍855Plus的較量中,高通的安卓最強(qiáng)SOC地位大概率會(huì)易主。
因?yàn)?,除了三星押?nm EUV這項(xiàng)黑科技外,據(jù)“花粉俱樂部(華為手機(jī)粉絲群)”傳出消息顯示:華為海思的985處理器,也極有可能采用臺(tái)積電的7nm EUV工藝進(jìn)行打造。
于是,結(jié)合2019年7月23日,華為發(fā)布中端神U麒麟810和今天三星使用獵戶座9825挑戰(zhàn)高通SOC的動(dòng)作來看。
華為、三星和蘋果三家占據(jù)了手機(jī)市場(chǎng)50%的品牌,正在用自研SOC逐步蠶食高通這個(gè)旁觀者玩家的市場(chǎng)份額。只是這場(chǎng)華為、蘋果、三星和高通集體參與的技術(shù)戰(zhàn),注定不是閃電戰(zhàn),而是隨著5G建設(shè)此消彼長的攻堅(jiān)戰(zhàn)。
但即便原材料受困的三星,顯然也已經(jīng)通過與英偉達(dá)的合作做好了從“芯”開始的準(zhǔn)備,而在下半年的賽場(chǎng)上,基于三星最新SOC缺席中國市場(chǎng)的事實(shí),華為的海思985與高通855的對(duì)決或許更值得我們期待。
畢竟這是巨頭之間,對(duì)科技話語權(quán)的時(shí)代之爭(zhēng)。
競(jìng)爭(zhēng)加劇下,當(dāng)巨頭轉(zhuǎn)身
2019年第二季度是國際手機(jī)市場(chǎng)遇到外力的轉(zhuǎn)折節(jié)點(diǎn)。
韓國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受到了日本對(duì)關(guān)鍵原材料出口限制的影響,市場(chǎng)一片哀嚎。
其中,全球第二大內(nèi)存芯片公司SK海力士公布的財(cái)報(bào)顯示:公司第二季度營同比下滑38%,運(yùn)營利潤同比暴跌89%,凈利潤更是暴跌88%。 受到日韓貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)波及,三星第二季度半導(dǎo)體部門的銷售額同比下降了27%,內(nèi)存業(yè)務(wù)同比跌幅34%。
三星沒有出現(xiàn)SK海力士閃崩的原因,據(jù)三星官方回應(yīng):超級(jí)企業(yè)會(huì)對(duì)產(chǎn)品規(guī)劃、設(shè)計(jì)、產(chǎn)能和市場(chǎng)進(jìn)行提前逾期準(zhǔn)備,比如長期原材料限制,會(huì)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)做出調(diào)整,所以日本的小兒科把戲,不會(huì)影響三星的核心進(jìn)程。
而三星講出這些話的底氣在于:目前全球最先進(jìn)的OLED屏幕生產(chǎn)線、內(nèi)存芯片生產(chǎn)線以及世界一流的CMOS制造工藝等多個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù),都在三星集團(tuán)的手中。
簡(jiǎn)單來說,只要當(dāng)下沒有第二家公司能夠大范圍提替代三星在手機(jī)供應(yīng)鏈的絕對(duì)地位,基于三星集團(tuán)多領(lǐng)域的市場(chǎng)協(xié)作能力,就很難從某一點(diǎn)困住這家科技巨獸。
事實(shí)上,三星依靠這樣的地位,曾在Note7爆炸后多次綁架手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的其他企業(yè)。而為了從硬件突圍,華為從2011年與三星合作P1之后,就一直從全球其他公司中尋求對(duì)三星產(chǎn)品的替代方案。
正因這樣的努力,今年年初初三星拿出Fold手機(jī)時(shí),華為成了市場(chǎng)上,除三星之外唯一可以祭出Mate X折疊屏手機(jī)樣機(jī)的公司(可量產(chǎn))。
華為作為當(dāng)今手機(jī)市場(chǎng)的個(gè)例,在當(dāng)下一眾手機(jī)品牌均依賴三星零部件的時(shí)代,華為的崛起雖然對(duì)三星造成了壓力,但在手機(jī)市場(chǎng)距離超越三星仍有距離。
其中的原因在于,華為目前手機(jī)出貨量雖然站在了全球第二名的位置,但華為手機(jī)的利潤卻遠(yuǎn)低于三星和蘋果的比重。
據(jù)Counterpoint的一份報(bào)告顯示:
蘋果在2018年的市場(chǎng)份額盡管只有14.9%,但其手機(jī)的銷售利潤卻占據(jù)了全球所有手機(jī)銷售利潤的73%,三星則憑借全球20.9%的出貨量占比,拿下了全球手機(jī)市場(chǎng)13%的利潤。
而我們習(xí)以為常的華米Ov四家相加,雖然占據(jù)了全球手機(jī)出貨量的近40%,但全球手機(jī)銷售中的利潤占比卻只能和三星的13%持平(華為占5%)。 所以,盡管國際手機(jī)品牌的出貨量排名上,中國品牌的聲量很大,但實(shí)際利潤即便強(qiáng)如華為,也只能占到三星整體利潤的38%上下,當(dāng)然華為和三星都不只止于手機(jī)業(yè)務(wù)。
蘋果的利潤來源于蘋果手機(jī)在A系列處理器及獨(dú)家IOS系統(tǒng)加持下所獲得的高額定價(jià),三星則源于自己產(chǎn)出自己使用的廉價(jià)硬件成本。 以2017年iPhoneX為例,其中三星為蘋果提供的這塊OLED的屏幕報(bào)價(jià)為110美元,而當(dāng)年以2K分辨率和曲面屏主打市場(chǎng)的三星S8+,其內(nèi)部購買屏幕的報(bào)價(jià)僅為85美元。
據(jù)這份報(bào)告的另一組數(shù)據(jù)顯示: 在全球售價(jià)超過400美元的手機(jī)品牌中,蘋果以51%的數(shù)量占據(jù)第一名,三星以22%占據(jù)第二名,而華為則以10%占據(jù)第三名。單單三者相加,就已經(jīng)瓜分了全球高端手機(jī)市場(chǎng)的83%比重。
高利潤帶來的聯(lián)動(dòng)是: 在2018年全球研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入最高的企業(yè)中,三星以142億美元的投入,位列世界第一,而華為則用113億歐元的投入排在第五位,蘋果雖然整體研發(fā)投入排在第七位,但蘋果為了完善生態(tài)所花費(fèi)的投資金金額卻是一筆不知如何計(jì)算的糊涂賬。
這些研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入,一方面為這些企業(yè)帶來獨(dú)家技術(shù)成果的同時(shí),也在為這些企業(yè)的產(chǎn)業(yè)話語權(quán)筑起一道護(hù)城河。
以三星Note 10為例,首發(fā)7nm EUV的自研SOC、支持45w快充的凝膠電池以及比肩華為P30pro的四攝拍照模組、還有三星自用的OLED挖孔屏(其他手機(jī)的挖礦屏均為LCD屏),諸多特色以及將亮點(diǎn)融合成一部安卓機(jī)皇背后,都是三星強(qiáng)大技術(shù)積累的間接體現(xiàn)。
華為的獨(dú)食,體現(xiàn)在對(duì)夜景拍照的偏執(zhí)上,蘋果的大殺器至少還有虐殺安卓陣營的A系列處理器。
這種吃獨(dú)食來做差異化產(chǎn)品的軟實(shí)力,才是這三家手機(jī)巨頭,放下利潤轉(zhuǎn)身之后,留給一眾高通手機(jī)陣營最恐怖的微笑。
在這樣的寒冬廝殺之下,因?yàn)楦咄ㄔ谑謾C(jī)市場(chǎng)的缺席,如今能夠相互抗衡的也只剩三星、華為和蘋果三家。而在蘋果缺乏硬件產(chǎn)業(yè)布局背景的當(dāng)下,華為也便順理成章的成了三星的最直接對(duì)手。
和華為常年遭遇的“穿小鞋”的磨難相比,三星在日韓貿(mào)易沖突中的受困只是三星走向更高企業(yè)形態(tài)的過場(chǎng)戲,若非生于憂患,想來今天的手機(jī)世界里也便不會(huì)是三星和華為今天的樣子。
據(jù)一名在三星工作的人員介紹:“三星的文化從不追求安逸”。
而當(dāng)下華為和三星所共同面對(duì)的困境,有助于兩家企業(yè)在相互競(jìng)爭(zhēng)中,走向更成功的自己。
至少國內(nèi)市場(chǎng)上,華為的成功更值得三星學(xué)習(xí)。而即便排除華為,在一眾高通手機(jī)已經(jīng)幾乎放棄利潤,將CMOS提升到4800起步,一億像素已出的當(dāng)下,三星的取舍仍有許多空間值得壓縮和跟進(jìn)。
雖然這些4800像素的CMOS并未被充分利用,但至少硬件上給足了消費(fèi)者開口炫耀的底氣。
相對(duì)的另一個(gè)事實(shí)是:一直依賴產(chǎn)業(yè)鏈的“國產(chǎn)手機(jī)”們,更應(yīng)反思在當(dāng)前同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)中和未來的肉身搏斗里,除了給到“物不能盡其用”的硬件配置外,究竟要拿什么去參與三星和華為這樣的未來之爭(zhēng)。
隱秘的三星帝國
三星是一家韓國企業(yè),三星的成長隨著韓國的崛起而逐漸壯大。
或者換個(gè)說法:韓國因三星而崛起,想來也不會(huì)有太多人去進(jìn)行反駁,因?yàn)轫n國人的一生里,永遠(yuǎn)離不開的一家企業(yè)便是三星。
事實(shí)上,三星集團(tuán)是一家遠(yuǎn)比我們認(rèn)知中強(qiáng)大的企業(yè)群,其市場(chǎng)范圍除了我們所知道的手機(jī)、芯片和屏幕之外,還涉及軍工、物產(chǎn)、航空、汽車、制藥和證券等多個(gè)市場(chǎng)。
其中,早在1996年,三星集團(tuán)就已經(jīng)躋身全球第五大集團(tuán),比肩IBM等巨頭企業(yè)。
當(dāng)時(shí)的三星集團(tuán),在全球近70個(gè)國家和地區(qū)創(chuàng)建了近300個(gè)法人及辦事處,員工總數(shù)19.6萬人,擁有至少62家子公司,總資產(chǎn)高達(dá)1,070億美元。
而那時(shí),盡管蘋果、高通和華為已經(jīng)嶄露頭角,但和三星相比都是不折不扣的小企業(yè)。
2006年時(shí),若將三星集團(tuán)視為國家經(jīng)濟(jì)體來排名,三星集團(tuán)是全球第35大經(jīng)濟(jì)體,大于阿根廷;2014年時(shí),三星集團(tuán)擁有多達(dá)85家直屬的下屬子公司,員工總數(shù)增長至48.9萬人,總資產(chǎn)高達(dá)5,295億美元。 相比1996年時(shí)增長了5倍規(guī)模,而截至目前,三星集團(tuán)在世界500強(qiáng)中的企業(yè)就獨(dú)占三家。
所以,日韓貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)之前,三星曾綁架了蘋果,改寫了手機(jī)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)化方向。
當(dāng)今天原材料遇阻,平淡的接納挫折顯然不是這家科技巨獸的本性,而與三星的體量相比,華為盡管不及三星,但聚焦5G給了華為去和三星相互制衡的資本。
其實(shí),回過頭來,看看國內(nèi)市場(chǎng)出貨量不及0.7%的三星,以及這些出貨量占了國內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的非華為品牌在2000元以上手機(jī)里使用的OLED屏幕品牌。
冷靜下來后,屏下攝像頭、瀑布屏以及90hz的刷新率屏幕,愛也好、恨也好,至少當(dāng)前的手機(jī)市場(chǎng),從未離開三星這家科技巨獸






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兩人同臺(tái)競(jìng)技,一人自帶粉絲 ??