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鈦媒體注：本文來自微信公眾號 源碼資本（ID:sourcecodecapital），作者 | 張吉鴻，鈦媒體經(jīng)授權發(fā)布。
伴隨著需求側的企業(yè)和消費者變化、供給側的基礎設施成熟和數(shù)字化提升，我們看到一扇通往租賃經(jīng)濟的大門正逐漸打開。如何理解租賃的本質、壁壘和延展性？何為理想型的賽道類別？行業(yè)又將經(jīng)歷哪些進化？
回顧過去，可被租賃的資產(chǎn)類別從最初的房、車開始，極大改變了住宿、出行和物流行業(yè)的生產(chǎn)和消費資料的使用模式，而后不斷滲透進其他的細分。
圍繞存量資產(chǎn)，租賃變革了客戶的消費模式，從傳統(tǒng)的“擁有-使用”變?yōu)橹苯淤徺I服務：換電網(wǎng)絡運營商，為車主、騎手、普通用戶解決了車和手機的能源焦慮；
今天，越來越多的企業(yè)開始放棄自購，轉而選擇易點租的電腦租賃，在靈活應對業(yè)務彈性的同時還享受到更優(yōu)質的IT服務；在信息化領域，云服務則又改變了整個服務器和軟件生態(tài)；
與此同時，我們看到一些to B/C的創(chuàng)新者們開始探索攻克家具家電，甚至輪胎、工服、布草等類別。
在一些增量資產(chǎn)方面，租賃甚至直接切入和定義了行業(yè)的渠道和服務體系，成為產(chǎn)業(yè)鏈里的關鍵力量：快速增長的高空作業(yè)設備領域，眾能聯(lián)合已然是多個廠商的戰(zhàn)略級渠道伙伴；在新興的智能商用洗碗機市場，廚芯智能更是從第一天就構建了自己垂直整合的業(yè)務模式。
圖片來源：源碼資本
理論上來說，客戶永遠有兩個選擇：
專業(yè)的租賃運營商之所以能找到各自的立足之地，從經(jīng)濟學的角度看，本質是基于業(yè)務鏈條各環(huán)節(jié)上的優(yōu)勢能力，構建了一條自己的“內(nèi)部跌價曲線”：供應鏈能力使公開市場的外部跌價曲線向下平移；回收處置能力使其向下壓縮；整備能力又使其沿時間線向右平移；這才留出了租賃方案設計的空間（價格vs時間）。
新品租賃，圖片來源：源碼資本
二手租賃，圖片來源：源碼資本
因此，租賃本質上賺的是效率的錢，租金是內(nèi)外部跌價曲線之間的跨時間套利。在供給側，租賃的發(fā)展即為社會上大量謀求回報的資金找到了消化出口，更重要的是它極大提升了一項社會性資產(chǎn)在全生命周期中的利用效率，物盡其用。在需求側，則為客戶提供了一站式的無焦慮服務，創(chuàng)造了巨大價值。
我們從租賃與內(nèi)外部跌價曲線之間的緊密聯(lián)系可以感知到，它與二手/回收市場所處的發(fā)展階段息息相關：
1）首先，它不能太小太散亂，需要有中等水平的適度發(fā)展，由此可以支撐規(guī)模化的處置和流通，為管理殘值/價格風險、庫存/周轉風險構建了一定的基礎；
2）最好還是一個不透明的、有一定參與門檻的專業(yè)市場，從而專業(yè)運營方可以有更多的發(fā)揮和優(yōu)化空間，在各業(yè)務環(huán)節(jié)可以攫取更高的效率價值。正如易點租和享換機，前者憑借團隊早年豐富的二手電腦行業(yè)經(jīng)驗和積累，為租賃業(yè)務打下了堅實基礎，后者則依托母公司愛回收在過去六七年里構建的手機回收體系，初入行業(yè)便迅速獲得了領先優(yōu)勢。
基于此，我們嘗試總結和描繪了一個可能的選美模型，從這個視角出發(fā)初步比較了汽車、高空設備、電腦、手機、家電和家具類別的差異，歡迎大家多多討論拍磚。
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我們認為，作為一個典型的長鏈條生意，租賃本身有著較高的進入門檻。同時，由于大家最終比拼的都是效率，競爭的落腳點非常直接清晰地聚焦在價格和服務上，而各業(yè)務環(huán)節(jié)的效率創(chuàng)造、核心競爭力的構建又大多與規(guī)模、時間緊密相關。
這就導致大多數(shù)經(jīng)營性租賃的龍頭企業(yè)都表現(xiàn)出了持續(xù)領跑行業(yè)，不斷擴大領先身位的姿態(tài)：因為他們天生能與規(guī)模和時間做朋友，擁有可不斷拓寬的護城河。
不僅限于此，租賃的美妙還在于高企的天花板：傳統(tǒng)上，一件商品的零售、金融服務、二手交易/回收、使用過程中的后市場服務都圍繞個體消費者展開，大家離散地獨立獲客，各自為戰(zhàn)，彼此爭奪。
而隨著租賃的切入和滲透，龍頭企業(yè)得以重塑整個服務價值鏈，它們天然與客戶的全生命周期相關聯(lián)，觸點頻繁。
而作為資產(chǎn)運營商，還具備天然的整合地位，將原本零散的服務要素封裝為套餐式服務，從而滿足客戶的一站式需求。
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從二手回收處置，到租賃運營，再到服務整合，我們可以清晰感知到一條三階段的進化曲線將循環(huán)經(jīng)濟、租賃經(jīng)濟和訂閱制經(jīng)濟串聯(lián)了起來。這每一次的跨越升級都伴隨著供需兩端的同步變化和驅動，它既與消費者理念和客戶需求相關，也與行業(yè)基礎設施的完備性相關。
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50年前，信達思（Cintas）從一家小小的家族洗衣廠起步，創(chuàng)造性地把洗衣和工作服定制結合起來，以工服租賃的形式服務于各類制造和服務型企業(yè)。圍繞這樣一個看似不起眼的生意，信達思在過去的半個世紀里創(chuàng)造了高達48年的營收利潤雙增長的歷史記錄，成長為一家270億美元的巨頭企業(yè)，在資本市場上走出了10年15倍的長線大牛股行情。
美妙的畫卷正待展開，to B/C的諸多類別均有機會。對應各自所處的不同階段，期待創(chuàng)業(yè)者們不斷探索破局、進化迭代，找到適合的切入點和路徑，勇攀價值鏈的高峰。
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