GW Pharmaceuticals，圖片來(lái)源@視覺中國(guó)
文｜匯眾醫(yī)療，作者｜匯眾研究院
GW Pharmaceuticals（吉瓦制藥）是一家英國(guó)生物制藥公司，成立于1998年，以開發(fā)基于大麻的化合物療法而聞名。2016年，吉瓦制藥公司成為全球最大大麻出口商，擁有英國(guó)唯一獲得政府特許的大麻農(nóng)場(chǎng)，獲得英國(guó)唯一的大麻種植許可證，得益于該公司的最大個(gè)人股東是首相梅的丈夫。
其實(shí)早在2010年，吉瓦制藥公司便生產(chǎn)了世界上第一種大麻植物衍生處方藥Sativex，該藥物含有兩種大麻素：δ-9-四氫大麻酚（THC）和大麻二醇（CBD），是首個(gè)源于大麻全株提取物的大麻素類藥物，2012年得到歐洲互認(rèn)程序（MRP）認(rèn)證后，在奧地利等國(guó)家上市。目前該藥已獲25個(gè)國(guó)家批準(zhǔn)用于緩解多發(fā)性硬化癥。
2018年6月該公司名為Epidiolex的藥物在美國(guó)被批準(zhǔn)用于治療兩種罕見類型的癲癇治療。全球范圍內(nèi)大約有100萬(wàn)例結(jié)節(jié)性硬化（TSC）患者，其中美國(guó)約有5萬(wàn)例。TSC是一種罕見病，最常見的癥狀是癲癇，發(fā)生在80%-90%的患者中，同時(shí)也是TSC患者發(fā)病和死亡的重要原因。
Epidiolex是2018年最受關(guān)注的十大重磅藥物之一，是第一個(gè)獲得FDA批準(zhǔn)在美國(guó)上市的大麻素藥物。該藥物是大麻中的一種活性化學(xué)物質(zhì)大麻二酚（CBD）的純化形式，該專利由吉瓦制藥公司獨(dú)有。FDA局長(zhǎng) Scott Gottlieb 曾稱這個(gè)藥物為“醫(yī)學(xué)里程碑式的進(jìn)展”。
吉瓦制藥公司首席執(zhí)行官 Justin Gover 說(shuō)，“這是大麻素作為藥物設(shè)想的巨大突破”，接下來(lái)，該公司將研究CBD和其他大麻素對(duì)癲癇以外的醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用，包括在精神疾病、自閉癥、多發(fā)性硬化癥和疼痛管理上的有效性。
Epidiolex上市之初并沒有被市場(chǎng)快速吸收，2018年僅創(chuàng)造了280萬(wàn)美元的收入。2018年全年，吉瓦制藥凈利潤(rùn)虧損約7200萬(wàn)美元，數(shù)據(jù)并不好看但依然受資本青睞，公司股價(jià)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，2013年7月吉瓦制藥登錄納斯達(dá)克時(shí)股價(jià)約為9美元，目前已超190美元，股價(jià)在最近的12個(gè)月中上漲了85%，達(dá)到歷史高位。
來(lái)源：雪球
2018年9月美國(guó)藥品監(jiān)督管理局（FDA）將Epidiolex藥物列到了最不受限制藥物類別，為大麻素醫(yī)用的商業(yè)化之路奠定了基礎(chǔ)。11月全美專業(yè)連鎖藥店（“SP”）和分銷商（“SD”）全力推出Epidiolex，提高了該藥物的市場(chǎng)滲透程度。
來(lái)源：匯眾研究院-因鉭數(shù)據(jù)；GW Pharmaceuticals年報(bào)
來(lái)源：匯眾研究院-因鉭數(shù)據(jù)；GW Pharmaceuticals年報(bào)
伴隨Epidiolex銷售市場(chǎng)的打開，吉瓦制藥營(yíng)收高速增長(zhǎng)。2019Q1公司業(yè)績(jī)高達(dá)3925萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)近6倍。Epidiolex一躍成為搖錢樹，銷售額高達(dá)3470萬(wàn)美元，占總營(yíng)收的88%。此外，吉瓦制藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率均不斷增加，季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)迅速，由18年第二季度的0.17次，大幅增加至19年第一季度的3.35次。
市場(chǎng)多是看中了吉瓦制藥的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值，未來(lái)工業(yè)大麻獲得更多解禁，這家公司將占據(jù)行業(yè)制高點(diǎn)。由于CBD的價(jià)值逐漸被挖掘，華爾街也對(duì)從事大麻醫(yī)用的公司更加關(guān)注，但由于行業(yè)處于起步階段，還未在聯(lián)邦層面合法化，對(duì)這一新興行業(yè)既感興趣又擔(dān)心資產(chǎn)泡沫。
來(lái)源：匯眾研究院-因鉭數(shù)據(jù)；雅虎財(cái)經(jīng)
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2019年5月，賣出評(píng)級(jí)再次出現(xiàn)，買入及增持評(píng)級(jí)呈減少趨勢(shì)。此外，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況也在下降，持倉(cāng)機(jī)構(gòu)數(shù)由2018年底的335家降至116家，持股比例也從6%左右的水平，下降至0.37%。 雖然業(yè)務(wù)向好，但股票操作最佳買入時(shí)機(jī)已過(guò)，市場(chǎng)正在等待情緒上升。
上周，吉瓦制藥宣布了一項(xiàng)針對(duì)患有某些類型癲癇的患者進(jìn)行Epidiolex口服藥物的重要3期試驗(yàn)的積極結(jié)果。華爾街分析師將 Epidelex 2019Q2的營(yíng)收預(yù)期上調(diào)至4900萬(wàn)美元。科睿唯安發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，如果上市，Epidiolex2019年全年的銷售額將達(dá)到2.66億美元，2022年則將達(dá)到11.91億美元。
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