拍攝/盛景嘉成團(tuán)隊(duì)
今年的 Shareholders 入場憑證設(shè)計(jì)很年輕化、很有扁平設(shè)計(jì)感。
觀眾陸續(xù)入場就座。一年一度的“雙簧”舞臺(tái)。
現(xiàn)場已然是 people mountain people sea！
會(huì)場內(nèi)外都是熙熙攘攘的股神朝圣者，盛況空前。
視頻節(jié)選畫面
巴菲特向蓋茨贈(zèng)送唱片的暖場視頻畫面
剛才，巴菲特已經(jīng)如同搖滾明星一般，在眾星捧月之中進(jìn)入會(huì)場。暖場視頻中除了投資公司的廣告大片，還不時(shí)穿插著老爺子的幽默出演。
很快，近89歲的巴菲特和95歲的老搭檔芒格先生便將登上股東大會(huì)的舞臺(tái)，進(jìn)行一年一度、萬眾期待的問答環(huán)節(jié)。
北京時(shí)間5月4日22：17
巴菲特和芒格終于上臺(tái)！根據(jù)他們的介紹，蒞臨現(xiàn)場的還有蒂姆·庫克、比爾蓋茨等不少業(yè)界“大佬”們，他們都在巴菲特發(fā)言后向觀眾起立致意，現(xiàn)場掌聲雷動(dòng)。
北京時(shí)間5月4日22：17
巴菲特在分享伯克希爾·哈撒韋的一季度收益情況，并提醒人們多關(guān)注運(yùn)營收益而非凈收入。他在過去一年里也曾多次這樣提醒，因?yàn)楝F(xiàn)在的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則現(xiàn)在要求把1900億美元股票投資組合中的未實(shí)現(xiàn)收益和損失統(tǒng)統(tǒng)計(jì)入凈利潤，導(dǎo)致了一些數(shù)字上的劇烈波動(dòng)。
巴菲特還提到，由于卡夫亨氏還沒有提交10-K，還沒有公布第一季度的收益，因此未計(jì)入業(yè)績。
北京時(shí)間5月4日22：33
第一個(gè)問題來自《財(cái)富》雜志記者，關(guān)于股票回購。巴菲特表示，公司現(xiàn)金持有量不會(huì)影響股票回購的策略，而是會(huì)在股票價(jià)格低于內(nèi)生價(jià)值的保守估值時(shí)回購，這個(gè)估值是巴菲特或芒格所判斷的，是大概的一個(gè)范圍，而兩人有時(shí)也存在意見分歧。伯克希爾不會(huì)隨便決定回購金額或股票回購數(shù)量，因?yàn)橄氪_?；刭從茏尪鄶?shù)股東受益。
北京時(shí)間5月4日22：40
關(guān)于鐵路運(yùn)營，巴菲特認(rèn)為，鐵路維護(hù)工作有一定危險(xiǎn)性。需要謹(jǐn)慎觀察。對(duì)手太平洋鐵路正在采取保守做法，我們不打算復(fù)制，但是從中學(xué)習(xí)了很多，相信可以很好地服務(wù)客戶，提高運(yùn)營效率。芒格補(bǔ)充道，大家都希望鐵路建造達(dá)到高精密度。
巴菲特表示，目前BNSF每英里噸量是所有公司里最高的，再考慮公鐵聯(lián)運(yùn)，在長途上很有競爭力。突破的點(diǎn)比較少，但每年都在穩(wěn)健進(jìn)步。
北京時(shí)間5月4日23：11
關(guān)于富國銀行的虛假賬戶丑聞，巴菲特認(rèn)為關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)了問題要立刻采取行動(dòng)，而不是等著政府來拯救。富國的CEO當(dāng)時(shí)可能并不知情，因此做出了錯(cuò)誤決策，知情后已當(dāng)機(jī)立斷通知美聯(lián)儲(chǔ)并接受審計(jì)。
北京時(shí)間5月4日23：16
巴菲特表示，回購股票時(shí)，他們會(huì)著重B股，因?yàn)锽股的交易量比較高，A股有時(shí)流動(dòng)性比較差。
北京時(shí)間5月4日23：17
至于100億美元回購何時(shí)發(fā)生，巴菲特表示，決定因素是股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值，屆時(shí)將毫不猶豫地拿出1000億美元進(jìn)行回購。我們希望有折扣地回購。當(dāng)然不會(huì)在短期內(nèi)買這么多，但我們肯定會(huì)運(yùn)用手上的這1000億的現(xiàn)金去做一些事情。
北京時(shí)間5月4日23：23
一個(gè)孩子問到他們在伯克希爾以外，最有趣的一筆投資是什么？巴菲特表示以前在打獵時(shí)，曾發(fā)現(xiàn)一間野鴨俱樂部的地底下有石油蘊(yùn)藏的，于是當(dāng)時(shí)入了一股。可惜他們后來把股票賣給了一個(gè)石油公司，不然現(xiàn)在股價(jià)可能已經(jīng)更高了。芒格則是小時(shí)候曾以1000美元買了股票，很快漲了30倍，但他在它漲5倍的時(shí)候就賣了，抱憾終生。
北京時(shí)間5月4日23：26
巴菲特表示自己的政見（支持民主黨）不會(huì)影響公司立場，伯克希爾在過去從未給總統(tǒng)候選人捐款，自由市場不應(yīng)有過多的監(jiān)管。芒格則補(bǔ)充表示政府需要建立社會(huì)安全網(wǎng)，但最好不要過度干預(yù)企業(yè)行為。
北京時(shí)間5月4日23：29
來自上海的股東Terry問到5G時(shí)代的投資方向。巴菲特表示伯克希爾沒有所謂的核心能力，我們的子公司會(huì)開發(fā)5G或是任何一個(gè)高科技行業(yè)，包括公共事業(yè)、液化天然氣、鐵路等。我們的專業(yè)人員對(duì)各行各業(yè)都有所了解，不做中央式的管理。不同資產(chǎn)都有各自的管理。
芒格表示對(duì)5G不太了解，但是對(duì)中國做了一些研究，在中國買了些產(chǎn)品，預(yù)測未來會(huì)買更多。
北京時(shí)間5月4日23：37
來自德國的股東問到關(guān)于收購卡夫和持股亨氏的問題，提出面向2C消費(fèi)者市場，長期來看該怎么選擇？巴菲特表示我們付的錢是適當(dāng)?shù)?，有價(jià)值的業(yè)務(wù)總得付出代價(jià)，比如說七十年代買喜詩糖果?？ǚ蚝嗍洗_實(shí)付的錢多，但今天運(yùn)營狀況其實(shí)越來越好。Costco好事多、亞馬遜Amazon確實(shí)做得不錯(cuò)，而品牌商和零售商究竟誰賺錢，全世界各地的情況各有差異。
任何投資如果付出的錢太多，如果你付的錢太多，你都可以說這是買的太差的一個(gè)項(xiàng)目。但把它運(yùn)作得好才是最重要的。我們不會(huì)低價(jià)買入一個(gè)不好的業(yè)務(wù)，而買優(yōu)秀的企業(yè)，但多付一點(diǎn)錢我們也是愿意的。而且卡夫亨氏的管理層已經(jīng)改善了運(yùn)營。
北京時(shí)間5月4日23：44
關(guān)于家具銷售的問題，如果線上的比重更大是不是會(huì)拉動(dòng)銷售？巴菲特表示奧馬哈的家具賣得非常好，線下提貨的人很多，你能看到顧客的喜好。但是家具銷售已經(jīng)不見當(dāng)年伴隨08年房地產(chǎn)市場的輝煌，租客越來越多?？傮w來講我們比大部分家具零售商做得好。
還有股東問到普通人及家庭的投資決策，個(gè)人養(yǎng)老金該怎么留？個(gè)人怎么做投資？巴菲特答道，指數(shù)基金是否使用杠桿會(huì)導(dǎo)致結(jié)局大不同，杠桿投資在今天的市場環(huán)境下不見得走得通，有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。（溫馨提示：美國指數(shù)基金和中國A股指數(shù)基金不是一個(gè)概念）伯克希爾不會(huì)杠桿化，雖然可能能賺更多錢，但我們目睹過智商更高的人因?yàn)楦軛U把生意做砸了，聰明人最終一敗涂地。巴菲特對(duì)另類投資也不太感興趣。芒格補(bǔ)充道，我認(rèn)為我們做得更安全，以更安全的方式在行事，同時(shí)也表示不喜歡太多的養(yǎng)老金投資。
CNBC記者提出對(duì)亞馬遜Amazon的投資感到非常吃驚，問道這還是我們熟悉的價(jià)值投資嗎？巴菲特回答，我們對(duì)于亞馬遜的投資就快看到回報(bào)了。做出亞馬遜投資決策的兩位高級(jí)投資經(jīng)理，對(duì)于其現(xiàn)金狀況、每股收益都做了全面考察，信任他們的選擇，也都遵循著價(jià)值投資的原則。兩人都懊惱沒有早點(diǎn)投資亞馬遜和谷歌母公司Alphabet。芒格則表示錯(cuò)過亞馬遜沒關(guān)系，但說不定買谷歌更好。巴菲特則打趣道，這么說來我們是搞砸了么（笑），我們就是打了幾個(gè)電話，就買了，真想買下這些好公司。
北京時(shí)間5月5日00：09
關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)伯克希爾哈撒韋的真正價(jià)值，巴菲特表示在伯克希爾哈薩維內(nèi)部，保險(xiǎn)公司是最有價(jià)值的，但我不想給你數(shù)據(jù)，他們既可以賺錢，也有戰(zhàn)略價(jià)值。伯克希爾有大量資產(chǎn)，我們可以更有效率地使用資金，畢竟理賠是100年以后的事兒了。這么多年了，我們除了2006年卡特娜颶風(fēng)之外，還沒遇到過更糟糕的需要理賠的慘劇。這些保險(xiǎn)公司我絕對(duì)不賣，其浮存金有巨大價(jià)值。
一個(gè)有趣的小細(xì)節(jié)：在問答期間，巴菲特時(shí)不時(shí)舉起他面前的最愛，櫻桃味可口可樂。最大牌“代言人”無疑了。
北京時(shí)間5月5日00：16
一位13歲的小朋友問到，我經(jīng)?？茨銈兊囊曨l，但感覺到了你們這歲數(shù)才成功，好像一直是延遲滿足，那小朋友還能成功不？
查理芒格搶過話筒答道，這個(gè)我有經(jīng)驗(yàn)，成功就得延遲滿足。巴菲特說，30年政府債券、3%回報(bào)率，這種延遲滿足就極難實(shí)現(xiàn)了，低利率+固定收益，意味著你就沒法獲利，還不如活在當(dāng)下，去迪士尼樂一樂呢。所以并不是所有家庭都應(yīng)該省錢儲(chǔ)蓄，你可以告訴孩子，即時(shí)享樂也是不錯(cuò)，畢竟現(xiàn)在買國債也賺不了多少。延遲滿足、儲(chǔ)蓄還是有很大的力量，很多富人存了好多錢，但卻也并不開心，只不過是不擔(dān)心錢了?？鞓泛拓?cái)富量不成正比，完全可以拿出來錢讓自己更開心。
北京時(shí)間5月5日00：29
有人提問兩位是否有接班人的想法，感覺可以讓伯克希爾兩位年輕的副董事長和兩位投資經(jīng)理上臺(tái)也主持股東大會(huì)。巴菲特表示這主意不錯(cuò)，不過芒格表示現(xiàn)在這樣就很好，你們只能忍一忍了。巴菲特又補(bǔ)充道，Todd和Ted（兩位投資組合管理人）是不會(huì)上臺(tái)的，因?yàn)椴讼柌唤o投資建議，投資的都是旗下的自營業(yè)務(wù)。
關(guān)于富國銀行投資是否打算減持，巴菲特提到美聯(lián)署的規(guī)則。目前有大約10%持股，如果美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)則改變則可能情況會(huì)不一樣。達(dá)美航空的投資比例也面臨類似的情況。
北京時(shí)間5月5日0：34
一名27歲的舊金山居民提到自己想成為投資經(jīng)理，那么該怎么管理別人的錢。巴菲特表示，還是得自己要有可以管錢的工具和方法，以及志同道合的客戶。這就是為什么我們一開始不接觸機(jī)構(gòu)投資，因?yàn)樗鼈冇形瘑T會(huì)，而要跟委員會(huì)達(dá)成一致是比較困難的。一開始可能要從小做起，甚至拒絕別人，但這是ok的。
芒格舉了個(gè)例子，有人問莫扎特我開始作曲了，你幫我看看唄？莫扎特說，你還太年輕，20歲不著急。那人急了，說你10歲就作曲了呀！莫扎特說，可是你不是天才呀。
還有人問到伯克希爾的海外持股，巴菲特表示不需要披露法規(guī)要求以外的更多信息，這不是公司的義務(wù)。
北京時(shí)間5月5日0：45
有人問及伯克希爾于2015年收購的精密鑄件公司的盈利下降的問題。巴菲特表示，暫時(shí)盈利是低于預(yù)期，但他估計(jì)精密鑄件的收益會(huì)“相當(dāng)顯著地”改善。芒格表示可以明年再來問，屆時(shí)能提供更多信息。
北京時(shí)間5月5日0：51
有一位來自中國的11歲小孩問兩位老頭子關(guān)于“年齡”的問題，是不是越老就越懂人性？巴菲特說，確實(shí)現(xiàn)在身體狀況不如以前了，再考SAT估計(jì)也考不動(dòng)了，但我現(xiàn)在對(duì)于人性的洞察的確比二十多歲的時(shí)候要強(qiáng)。
芒格補(bǔ)充道，李光耀曾說，看看什么法子管用，然后就去行動(dòng)，這也是我們的宗旨。
北京時(shí)間5月5日0：59
關(guān)于伯克希爾如何考慮投保承保的風(fēng)險(xiǎn)問題，巴菲特讓伯克希爾的副總裁Ajit來回答。Ajit是兩位CEO接班人人選之一，極少進(jìn)行公開發(fā)言。他表示我們要基于概率精算大額賠付，巴菲特會(huì)最后把關(guān)。巴菲特補(bǔ)充道，伯克希爾是少數(shù)幾家愿意承保高風(fēng)險(xiǎn)的公司之一，比如說九一一恐襲后，人們的保險(xiǎn)需求蜂擁而來，國泰航空買了高額保險(xiǎn)、某高樓物業(yè)也買了巨額保險(xiǎn)。
隨后，巴菲特又再次贊揚(yáng)了Ajit，說他是公司難得的人才。另一位潛在接班人Greg Abel尚未發(fā)過言。
關(guān)于如何和3G資本合作，巴菲特表示兩家的確存在不同，比如3G更青睞杠桿，但在某些情況下，他們的運(yùn)營比我們更好。芒格表示，其實(shí)3G資本很多項(xiàng)目很成功，但一旦有一個(gè)失敗，大家就會(huì)說一輩子。
在另一個(gè)關(guān)于卡夫亨氏和投資新產(chǎn)品的問題上，巴菲特表示品牌護(hù)城河依然成立，問題不在于他們削減了研究，而是上次收購付出的價(jià)錢略高了一些。卡夫亨氏依然是好公司。
作為上午場的最后一個(gè)問題，有股東問到你們持有APPLE蘋果公司的不少股權(quán)，APP STORE有很多改變、面臨很多問題，對(duì)此兩人怎么看？巴菲特回答，目前很滿意蘋果是伯克希爾最大的科技股持倉，我們看到蘋果股票還在上漲，我現(xiàn)在只希望他們股票下跌，我還能買入更多。你說的問題我們已經(jīng)在研究了。芒格也補(bǔ)充道家人最喜歡蘋果設(shè)備，說明蘋果是很受歡迎的消費(fèi)品品牌，是一筆值得的投資。
北京時(shí)間5月5日01:13
現(xiàn)在已經(jīng)是股東大會(huì)的午餐時(shí)間，稍后我們再回來播報(bào)。
北京時(shí)間5月5日早上02：11
下半場開始。
北京時(shí)間5月5日早上02：15
關(guān)于BNSF和聯(lián)合太平洋的業(yè)績有什么不同? 巴菲特對(duì)這兩家鐵路公司進(jìn)行了比較。他指出，幾年前，聯(lián)合太平洋航空公司“偏離軌道”，但該公司在重返軌道方面做得很好——他們的效率更高，但也削減了一些人員。巴菲特表示BNSF是其很好的資產(chǎn)，會(huì)把這個(gè)業(yè)務(wù)繼續(xù)做100年，他認(rèn)為整體鐵路業(yè)務(wù)相對(duì)其它公司有競爭力。
北京時(shí)間5月5日早上02：10
有人問人生現(xiàn)階段最珍視的東西是什么？巴菲特稱，他希望自己和芒格能夠活更久，但是時(shí)間和愛是用金錢買不到的，也是最重要的。
他表示非常幸運(yùn)可以在生活中控制自己的時(shí)間，也有足夠的金錢做自己想做的事情。他和芒格能夠做不受肉體衰老程度限制的工作非常幸運(yùn)。同時(shí)，巴菲特再一次強(qiáng)調(diào)了生在美國很幸運(yùn)。
北京時(shí)間5月5日早上02：18
關(guān)于為什么伯克希爾不每年告知資產(chǎn)組合，巴菲特稱，十大重倉股占據(jù)了公司投資組合規(guī)模的90%，其他不必去和大家解釋為什么投資他們，不必向全世界大眾宣布哪些股票我買了。每季度的持股情況都會(huì)匯報(bào)，但不會(huì)宣布其公司的戰(zhàn)略或者準(zhǔn)備要買誰了。
北京時(shí)間5月5日早上02：20
有人問如何看待飛行安全？巴菲特稱其一直坐飛機(jī)，向來沒覺得會(huì)有飛行安全問題。這位分析師提到，很多人批評(píng)波音公司飛行員沒有接受足夠培訓(xùn)，這是否會(huì)增加對(duì)伯克希爾旗下FlightSafety的需求，因?yàn)樵摴矩?fù)責(zé)培訓(xùn)飛行員。巴菲特表示了否定，F(xiàn)lightSafety主要培訓(xùn)公司飛行員，比如NetJets的飛行員。
北京時(shí)間5月5日早上02：30
一位9歲的女孩提問，為什么你們開始更多投資科技股？巴菲特表示，有一些高科技公司價(jià)格很低，但是他不懂的業(yè)務(wù)絕不會(huì)做決策，在這一領(lǐng)域TAD & TODD可能懂得更多。他們有專業(yè)團(tuán)隊(duì)來做高質(zhì)量的投資判斷、避免出錯(cuò)。巴菲特強(qiáng)調(diào)，伯克希爾的投資原則沒有變化。
這位9歲女孩已經(jīng)第三年來參加巴菲特股東大會(huì)
北京時(shí)間5月5日早上02：35
有人問及伯克希爾旗下保險(xiǎn)公司Geico，如何維持汽車保險(xiǎn)的領(lǐng)先優(yōu)勢？
巴菲特認(rèn)為，唯一的競爭對(duì)手是Progressive保險(xiǎn)公司。兩家企業(yè)都資質(zhì)良好，但兩家的共同點(diǎn)是想要爭著打敗另一個(gè)同行業(yè)競爭對(duì)手State Farm公司，也許未來五年或十年就會(huì)見分曉。
巴菲特再次邀請(qǐng)主管保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的副董事長Ajit Jain 來回到有關(guān)保險(xiǎn)專業(yè)的問題。Ajit表示，Geico的優(yōu)勢在于營業(yè)費(fèi)用率（expense ratio），而Progressive公司的優(yōu)勢在于保險(xiǎn)賠付率（loss ratio）。不過兩家公司正在縮小差距。
北京時(shí)間5月5日早上02：38
有人提問，如何復(fù)制你們的成功？而目前投資環(huán)境的競爭比你們起步的時(shí)候要激烈得多。
巴菲特表示，競爭確實(shí)激烈，一開始他買銀行股很容易讀文件、挑重點(diǎn)、做決策，現(xiàn)在就得更廣泛的閱讀來掌握更多專業(yè)知識(shí)和理解能力。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)非常容易理解，但他不大容易理解零售。巴菲特強(qiáng)調(diào)，要找準(zhǔn)自己的能力圈和核心競爭力。
查理芒格補(bǔ)充，你不會(huì)想去牙醫(yī)那兒看骨科，最好的方法是收窄范圍、實(shí)現(xiàn)精細(xì)的專業(yè)化。當(dāng)年遍地都是寶藏，現(xiàn)在沒那么容易了。
北京時(shí)間5月5日早上02：45
對(duì)于為什么把多余的現(xiàn)金投資于美國國債而不是指數(shù)基金這個(gè)問題，巴菲特說，數(shù)千億美元的資金在執(zhí)行上存在一定的問題。伯克希爾擁有880多億美元的美國國債，未來伯克希爾或許將以指數(shù)基金這種方式運(yùn)作。
芒格說，“我認(rèn)為在現(xiàn)金問題上應(yīng)該更保守一些，標(biāo)普收益對(duì)于我們而言其實(shí)并不理想。未來20-30年間，可能只有2-3次用到大量現(xiàn)金的極好的機(jī)會(huì)，但我們要確定到時(shí)候賬上有錢。無論什么時(shí)候，我們都會(huì)尊敬股東——這些信任我們的人。”
北京時(shí)間5月5日早上03：00
紐約時(shí)報(bào)記者提到，在評(píng)估公司價(jià)值的時(shí)候，投資者可能將對(duì)環(huán)境、社會(huì)和監(jiān)管（ESG）更加傾向，伯克希爾是怎么衡量這些指標(biāo)的？
巴菲特表示，并沒有參與準(zhǔn)備這樣一個(gè)跟ESG相關(guān)的報(bào)告。不想去在報(bào)表中讓六十多個(gè)子公司都成立一個(gè)個(gè)團(tuán)隊(duì)去做所謂的ESG。因此，不會(huì)花更多時(shí)間和精力在準(zhǔn)備這樣的報(bào)表或者ESG評(píng)價(jià)上面取得更好成績。
北京時(shí)間5月5日早上03：10
一位懷抱嬰兒的母親提問，對(duì)于消費(fèi)領(lǐng)域的就業(yè)情況怎么看，因?yàn)楝F(xiàn)在越來越多自動(dòng)化已經(jīng)取代就業(yè)崗位。
巴菲特表示，不必?fù)?dān)心美國的韌性，不會(huì)喪失創(chuàng)造就業(yè)的優(yōu)勢。不同行業(yè)都會(huì)希望保持自己的創(chuàng)造力。查理芒格補(bǔ)充說，機(jī)器人會(huì)越來越普及，部分行業(yè)的勞動(dòng)力削減會(huì)是好事。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金字塔下層勞動(dòng)者會(huì)面臨壓力。
巴菲特回憶起和查理芒格小時(shí)候在雜貨店里面打工的經(jīng)歷，要把高處貨架的商品夠下來，“食品傳遞”就創(chuàng)造了很多就業(yè)，比如現(xiàn)在外賣業(yè)務(wù)。
這位媽媽帶著自己11周的小寶寶提問
北京時(shí)間5月5日早上03：20
有人問及巴菲特是否未來在中國投資新業(yè)務(wù)？
巴菲特回應(yīng)稱，我們已經(jīng)開始在中國投資了，這是一個(gè)非常大的市場。伯克希爾已經(jīng)在中國做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會(huì)做一些大的部署。
芒格表示，整體來說局勢在好轉(zhuǎn)，中美兩國相處融洽很重要，如果不能相處融洽其實(shí)很愚蠢。
北京時(shí)間5月5日早上03：25
有英國議員詢問巴菲特對(duì)英國和歐洲的看法。
巴菲特回應(yīng)稱，伯克希爾暫時(shí)在歐洲還沒有像在美國這樣的影響力，但也希望投資英國。如果明天有人跟我說，我有個(gè)在英國價(jià)值幾十個(gè)億的公司，說不定我會(huì)去了解定價(jià)是否合理。
對(duì)于英國脫歐問題，巴菲特表示，“脫歐是個(gè)挺嚴(yán)重的問題，如果有英國的投資機(jī)會(huì)我會(huì)投票NO。”
針對(duì)國際市場投資，巴菲特表示其實(shí)并不想在篩選項(xiàng)目上花太多時(shí)間，特別是對(duì)規(guī)模不大的收購、價(jià)格不合理的并購。“錢真的不是問題。很多人在走這條路，但我們不想跟從。”
北京時(shí)間5月5日早上03：35
有人問道伯克希爾未來表現(xiàn)與標(biāo)普500的對(duì)比。
巴菲特說道，“我不會(huì)做這種預(yù)測，第一不公平，我們還得交稅；第二我不知道誰會(huì)好，我只會(huì)說我們會(huì)對(duì)每一位股東負(fù)責(zé)。”
有人問道，公司體量龐大，是否是回報(bào)率的敵人。
對(duì)此，巴菲特和芒格都承認(rèn)體積過大可能傷害盈利能力，公司恐怕不如過去那樣能產(chǎn)生同樣的復(fù)合收益率。
巴菲特表示，希望這臺(tái)龐大的資本機(jī)器能夠幫助大家一起持續(xù)獲利。用安全的方式在長期賺錢。查理芒格補(bǔ)充，雖然并不快，但他對(duì)未來感到滿意，并且喜歡不需要擔(dān)心下季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)的感覺。
北京時(shí)間5月5日早上03：30
有人提問，伯克希爾面臨的競爭情況如何？
巴菲特表示，與美國運(yùn)通的信用卡業(yè)務(wù)一直面臨著競爭。美國運(yùn)通1850年開始創(chuàng)辦，當(dāng)時(shí)還是一家快遞公司，富國銀行當(dāng)年也是一個(gè)運(yùn)送公司。他們現(xiàn)在把一些有價(jià)值東西進(jìn)行運(yùn)輸后，加上又有了鐵路，于是運(yùn)作的一些模式又改變了。美國運(yùn)通的創(chuàng)新力、競爭力很強(qiáng)。
北京時(shí)間5月5日早上03：50
巴菲特談與芒格的關(guān)系：60年來，我們從未有過爭吵。有過分歧，但從來沒有爭吵過，也不事后批評(píng)對(duì)方。芒格補(bǔ)充說，無論怎么做，他們都可以形成一致。
北京時(shí)間5月5日早上03：55
有人問及是否擔(dān)心特斯拉進(jìn)軍車輛保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這對(duì)伯克希爾旗下的GEICO汽車保險(xiǎn)公司有什么影響？
巴菲特表示，汽車行業(yè)和保險(xiǎn)行業(yè)互相仰賴，Geito并不會(huì)摧毀汽車經(jīng)銷商和他們的業(yè)務(wù)，汽車公司在這方面也不會(huì)影響到保險(xiǎn)業(yè)。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來說，更擔(dān)心之前提到的最大競爭對(duì)手Progressive公司，而不是任何其他的車險(xiǎn)公司。
巴菲特認(rèn)為，遠(yuǎn)程信息處理也已經(jīng)在保險(xiǎn)商中廣泛使用，不確定一家汽車公司是否在這方面更有優(yōu)勢。
巴菲特提到，新車保險(xiǎn)毛利率6%，已經(jīng)沒有太多盈利空間。特斯拉等企業(yè)的進(jìn)軍會(huì)是對(duì)手，但不會(huì)摧毀整個(gè)汽車經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)。不是顛覆性的威脅，但的確會(huì)形成威脅。
北京時(shí)間5月5日早上04：10
一位來自中國的投資者提問，世界變化節(jié)奏更快而且在不斷進(jìn)步，是否應(yīng)該持續(xù)拓展自己的能力圈，還是說保持能力圈不變，但面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)？
巴菲特表示，如果你能持續(xù)擴(kuò)張能力圈當(dāng)然要這么做，我大概也是這么多年拓展了一點(diǎn)，但是你不能強(qiáng)迫拓展的進(jìn)度。
北京時(shí)間5月5日早上04：15
有人提問，為什么喜詩糖果沒有發(fā)展到瑪氏或好時(shí)那樣的規(guī)模？
巴菲特表示，該公司在一個(gè)非常小的利基市場上的業(yè)務(wù)非常好，但任何產(chǎn)品都會(huì)受市場所限，喜詩糖果是最佳的伴手禮，但在其他場景其實(shí)走不遠(yuǎn)。我們嘗試過到處開門店等多種方式，但吃巧克力本身就不是成長很快的業(yè)務(wù)，不可能短時(shí)間取悅所有人。要在特定區(qū)域把錢花在刀刃上。
北京時(shí)間5月5日早上04：30
問答環(huán)節(jié)結(jié)束，觀眾們報(bào)以熱烈的掌聲。
巴菲特說，“把這掌聲留一些給明年吧，給我們一些我們堅(jiān)持到明年的動(dòng)力。”
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