圖片來源@視覺中國(guó)
在獲得星巴克股東“貝萊德（BlackRock）”所投的1.5億美元融資后，瑞幸咖啡馬不停蹄沖刺納斯達(dá)克，被看作是新零售咖啡的第一股。
4月23日，獨(dú)角獸瑞幸咖啡（Luckin Coffee）遞交招股書，將登陸納斯達(dá)克，股票代碼“LK”，擬最多募資1億美元。本次招股書尚未披露發(fā)行價(jià)格區(qū)間和發(fā)行量等信息，擬在后續(xù)文件中披露。
瑞幸咖啡首次公開募股的聯(lián)席主承銷商包括了投行瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司和海通國(guó)際。
不到一年完成三筆融資，投后估值達(dá)29億美元。瑞幸咖啡享受了一級(jí)市場(chǎng)的寵幸，創(chuàng)下了國(guó)內(nèi)獨(dú)角獸的最快崛起記錄。
瑞幸咖啡由神州優(yōu)車前 COO 錢治亞在2017年11月離職創(chuàng)辦，自2018年1月1日，瑞幸咖啡于北京、上海兩地試運(yùn)營(yíng)；5月8日正式營(yíng)業(yè)，在全國(guó)13個(gè)城市完成525家門店的布局。
初期啟動(dòng)資金來自于神州 CEO 陸正耀的借款，陸正耀也是瑞幸咖啡的天使投資人。招股書顯示，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀持股30.53%為最大股東，創(chuàng)始人錢治亞占股19.68%，黎輝代表大鉦資本、劉二海代表愉悅資本分別持有11.9%和6.75%的股份。
瑞幸咖啡凈營(yíng)收、總運(yùn)營(yíng)支出情況（來源招股書）
截至2018年12月31日，瑞幸的凈營(yíng)收為人民幣8.407億元（約合1.253億美元），總運(yùn)營(yíng)支出為24.387億元（約合3.634億美元），凈虧損為人民幣16.192億元（約合2.413億美元）。
以2018年的數(shù)據(jù)為例，在總運(yùn)營(yíng)支出的24.38億元中，補(bǔ)貼和拓店兩項(xiàng)支出總計(jì)13.22億元，在總運(yùn)營(yíng)支出占比達(dá)到了54%。
占據(jù)第一位的是銷售和市場(chǎng)支出，主要體現(xiàn)在瑞幸對(duì)用戶的補(bǔ)貼上，約為7.46億元；占據(jù)第二位的是門店租賃和其他運(yùn)營(yíng)成本，主要體現(xiàn)在其拓店舉措上，約為5.76億。
到了2019年第一季度的成本與費(fèi)用更是高達(dá)10億元，同比增長(zhǎng)了628%。不過，收入也在大幅增長(zhǎng)，2019年第一季度收入4.79億元，同比增長(zhǎng)36倍。
瑞幸咖啡的凈虧損情況
無論從運(yùn)營(yíng)虧損還是凈虧損而言，瑞幸的虧損份額一直在擴(kuò)大。在凈虧損方面，2017年、2018年、2019年Q1的數(shù)據(jù)分別為，5637萬元、16.19億元和5.52億元。自成立之日起，瑞幸的虧損總額累計(jì)達(dá)22.27億元。
細(xì)算一下，從2017年11月份開始，到2019年Q1截止，成立近一年半的瑞幸咖啡，每個(gè)月虧損近1.3億元，平均每天虧損超400萬元。
瑞幸的戰(zhàn)略重點(diǎn)落在快取店，截至2019年3月底，快取店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2163家，占門店總數(shù)的91.3%。目前，瑞幸的門店總數(shù)達(dá)2370家，且100%為自營(yíng)，也就是說平均每天就要開近5家店，這為其累積了超過1680萬交易客戶。2018年12月底，銷售了9000萬杯咖啡。
瑞幸計(jì)劃今年新開2500家門店，也就是說平均每天要開近7家店，它的目標(biāo)是在2019年末在門店數(shù)量上超越星巴克，取代后者成為中國(guó)第一大咖啡連鎖品牌。
瑞幸的新零售模式主要包括移動(dòng)應(yīng)用程序（APP）和門店網(wǎng)絡(luò)兩點(diǎn)，門店網(wǎng)絡(luò)主要分為快取店、休息店和送餐廚房三種。
據(jù)弗若斯特沙利文咨詢公司研究報(bào)告，按門店數(shù)量和銷售的咖啡杯數(shù)計(jì)，瑞幸咖啡已成為中國(guó)第二大及增長(zhǎng)最快的咖啡連鎖品牌。
瑞幸咖啡門店拓展進(jìn)展（來源招股書）
作為瑞幸的競(jìng)品，星巴克于1999年入華開了第一家門店，20年時(shí)間過去星巴克的中國(guó)門店也僅有3600家。由此可見瑞幸咖啡拓店的迅疾。
招股書中，瑞幸指出其快取店的特點(diǎn)是選取座位數(shù)量較少、對(duì)咖啡需求量大的地區(qū)，如辦公樓、商業(yè)區(qū)和大學(xué)校園。在門店的選址上，瑞幸相關(guān)人士并不避諱，其選址模式正是靠掃描城市中星巴克門店位置，在其附近輻射2公里內(nèi)尋找性價(jià)比最高的商鋪開店，鋪店速度之快在咖啡賽道無人能及。
為了尋求贏利點(diǎn)，該公司還拓展了咖啡以外的業(yè)務(wù)，允許客戶通過其應(yīng)用程序購買食品和其他飲料。
招股書還顯示，瑞幸已同世界第三及法國(guó)第一糧食輸出商路易達(dá)孚達(dá)成協(xié)議，雙方將成立一家合資企業(yè)，在中國(guó)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)一家咖啡烘焙工廠。
與此同時(shí)，作為合作的前提，在瑞幸咖啡IPO后，路易達(dá)孚將以等同于公開招股價(jià)格，定向發(fā)行的方式購買總額為5000萬美元的A類普通股。
成立以來，瑞幸咖啡一直在靠持續(xù)不斷的融資來支撐企業(yè)的發(fā)展和對(duì)用戶的補(bǔ)貼。
2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資；2018年12月12日，瑞幸咖啡完成2億美元B輪融資；2019年4月18日，瑞幸咖啡完成1.5億美元B+輪融資。三筆融資總共為瑞幸輸血5.5億美元，折合當(dāng)日匯率換算總計(jì)為37.19億人民幣。
瑞幸咖啡三筆融資總額（數(shù)據(jù)，制表/蘆依）
為迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，瑞幸采取激進(jìn)打法，大規(guī)模擴(kuò)店和燒錢補(bǔ)貼雙管齊下，導(dǎo)致業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，引發(fā)了外界的持續(xù)質(zhì)疑。2018年底一份流出的內(nèi)部文件顯示，瑞幸2018年1~9月巨虧8.57億元，“燒錢燒不出天下，恐成下一個(gè)ofo”的言論開始蔓延。
為此瑞幸CMO楊飛特地出面回應(yīng)，虧損8億完全符合預(yù)期，戰(zhàn)略性預(yù)虧會(huì)呈長(zhǎng)期性。" 用適度的補(bǔ)貼獲取這一年的市場(chǎng)規(guī)模和速度是非常值得的?？梢钥隙ǖ氖?，我們會(huì)持續(xù)補(bǔ)貼。" 對(duì)于盈利時(shí)間表，他表示 " 現(xiàn)在不考慮這個(gè)問題，3-5年之后再說 "。
正如楊飛所述，戰(zhàn)略性預(yù)虧會(huì)呈長(zhǎng)期性，大規(guī)模拓店和持續(xù)補(bǔ)貼導(dǎo)致的巨額虧損，在招股書中得到了披露。在用戶補(bǔ)貼上，3月11日，瑞幸咖啡又開啟了一輪5000萬元的燒錢補(bǔ)貼，折扣補(bǔ)貼上加大了力度。
好在招股說明，得益于網(wǎng)絡(luò)發(fā)展和品牌認(rèn)知度提高，它的每名新客戶的獲得成本從上年同期的103.5元降至2019年第一季度的16.9元(合2.52美元)，促銷費(fèi)用從15.8元降到了6.9元。
瑞幸咖啡2018年客戶復(fù)購率高達(dá)54%，且隨著規(guī)模經(jīng)濟(jì)逐漸顯現(xiàn)，瑞幸咖啡的獲客成本在下降。
不過，招股書披露，截至2019年3月底，瑞幸咖啡負(fù)債總額為10.8億元，賬上持有現(xiàn)金為11.58億元。若按照2019年第一季度凈虧損5.518億元人民幣來估算，瑞幸咖啡的賬面資金或許只能維持兩個(gè)月。這也能解釋為何剛剛成立一年半的瑞幸如此急迫上市。
在現(xiàn)金流方面，在2017年、2018年及2019年Q1季度，瑞幸的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總額分別為2.19億、16.31億元、11.59億元。與之對(duì)應(yīng)的流動(dòng)性負(fù)債則為3.88億元，7.81億元和8.48億元。
就在4月1日，瑞幸曾以咖啡機(jī)、奶箱等作為抵押物擔(dān)保了4500萬元，可見現(xiàn)金流確實(shí)很緊張。彼時(shí)瑞幸方面曾回應(yīng)稱“這次動(dòng)產(chǎn)抵押是一筆常規(guī)的設(shè)備融資租賃，符合瑞幸咖啡輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的思路。”
瑞幸咖啡現(xiàn)金流及流動(dòng)性負(fù)債（來源招股書）
如果瑞幸此次在納斯達(dá)克上市不順?biāo)?，在完?9年Q1的任務(wù)量后，它之后的資金鏈或會(huì)遇到比較大的困難。
瑞幸希望以激進(jìn)拓店+大額補(bǔ)貼為其打下一個(gè)咖啡新零售市場(chǎng)，然而正如已經(jīng)折戟沉沙的ofo小黃車，即便故事講的再好，良好的盈利模式和縝密的商業(yè)邏輯，顯然是二級(jí)市場(chǎng)更加重視的因素。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，一個(gè)大問題是，當(dāng)它減少補(bǔ)貼后，還有足夠多的用戶愿意繼續(xù)留下么？沖擊納斯達(dá)克后，股價(jià)會(huì)做出客觀真實(shí)的解答。
（本文首發(fā)鈦媒體，作者/蘆依，編輯/曹天鵬）
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我覺得瑞幸不比星巴克差 先擴(kuò)充門店占位置 之后再增加產(chǎn)品種類 從而取代 就是太燒錢了 看能不能撐得住了 還有很大一部分問題是 星巴克畢竟是星巴克 這么多年不是白干的 看瑞幸的品質(zhì)是否跟的上了 現(xiàn)在來講 我覺得瑞幸超高性價(jià)比 給它打call 希望不是曇花一現(xiàn) 國(guó)產(chǎn)企業(yè) 要支持的 ！
星巴克全球總計(jì)也就14000家店。。3600真的很多了。。。 星巴克是先走地區(qū)合作商，特許加盟的模式，然后在地區(qū)消費(fèi)者教育相對(duì)成熟，風(fēng)險(xiǎn)較低的情況下往回收店。加盟改直營(yíng)的模式?jīng)Q定了其每家新店從開始到成熟的時(shí)間周期要以年計(jì)算。。。 這么比就沒意思了啊。
瑞幸的受眾多為白領(lǐng)，方便白領(lǐng)階級(jí)到公司樓下就能領(lǐng)取到一杯溫的咖啡，的確能讓白領(lǐng)感覺到快速，不用浪費(fèi)時(shí)間等待制作咖啡的時(shí)間。 用錢去極速占領(lǐng)市場(chǎng)，可能是擔(dān)心有競(jìng)爭(zhēng)者從中突圍。另一點(diǎn)是讓更多的人知道這個(gè)牌子的存在。 將來幾年是小年輕的市場(chǎng)，這波人群早早就能接觸咖啡的概念，所以未來咖啡市場(chǎng)的旺盛時(shí)期是新生代年輕人。 再者，由于擴(kuò)張還有廣告 ，瑞幸一定能有龐大的受眾群體。 不過，事情總會(huì)物極必反。 有幾年的鼎盛時(shí)間，說不準(zhǔn)。
不好喝
通過補(bǔ)貼和拓店能提高用戶粘性和品牌認(rèn)知度嘛？
寫得不錯(cuò)哦！
我他喵的修正。。。查了一下。。2018年年末星巴克全球大概有三萬家門店。。。。