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鈦媒體注：本文來(lái)自于公眾號(hào)騰訊深網(wǎng)（qqshenwang），作者：王丹薇，鈦媒體經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
孫正義是個(gè)樂(lè)于談?wù)撐磥?lái)的投資人。為了供養(yǎng)未來(lái)愿景，他將軟銀集團(tuán)旗下移動(dòng)部門(mén)“軟銀”獨(dú)立上市。12月19日軟銀登陸東京證券交易所，融資超過(guò)200億美元。這個(gè)曾占集團(tuán)日本過(guò)半收入的部門(mén)，創(chuàng)造了日本歷史上最大規(guī)模的IPO，并將正式扮演起投資業(yè)務(wù)的輸血器。
和孫正義接觸過(guò)的人都會(huì)提到這位韓裔日本人的野心和激情，而在歐美公開(kāi)場(chǎng)合露面時(shí)，因?yàn)檎Z(yǔ)言的差異，略顯慢節(jié)奏的英語(yǔ)表達(dá)，成為霸氣性格的潤(rùn)色劑。
2017年，在接受前凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）主席大衛(wèi)·魯賓斯坦（David Rubenstein）采訪時(shí)，孫正義復(fù)述了自己45分鐘內(nèi)為該基金融資450億美元的往事。
孫正義于沙特副王儲(chǔ)默罕默德·阿里·賈丹（Mohammed Ai-Jadaan）一見(jiàn)面邊說(shuō)道，“王儲(chǔ)先生，您第一次來(lái)日本，我想給你一份來(lái)自東京的禮物，一萬(wàn)億美元！”
當(dāng)默罕默德疑惑地注視孫正義時(shí)，他接著說(shuō)，“要得到這一萬(wàn)億美元，您需要先投入一千億美元。”隨后孫正義解釋了自己的人工智能夢(mèng)想怎樣與沙特政府的“愿景2030”契合，以及如何幫助沙特減少對(duì)石油的依賴(lài)。
沙特王儲(chǔ)當(dāng)即為孫正義的夢(mèng)想買(mǎi)了單，開(kāi)出450億美元的支票，支持第一期接近千億美元規(guī)模的“愿景基金”。
多年來(lái)，孫正義一個(gè)個(gè)投資周期中，數(shù)次走向巔峰，又?jǐn)?shù)次跌入低谷。他19歲時(shí)，立下豪言狀語(yǔ)：“20歲要打出旗號(hào)，在領(lǐng)域內(nèi)宣告我的存在；30歲儲(chǔ)備至少1000億日元資金；40歲決一勝負(fù)；50歲，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)規(guī)模1兆億日元。”
2017年，60歲的孫正義在一次軟銀集團(tuán)財(cái)報(bào)會(huì)上，介紹完自己的愿景基金二三四五期的計(jì)劃后，僅為多年的努力打了百分制28分的成績(jī)。坐擁千億資產(chǎn)的孫正義說(shuō)，“我本可以成就得更多。”
天使還是惡魔
2014年9月6日，也許是紐交所近年來(lái)商界大佬密度最大的一天。一眾投資人，企業(yè)家在這里見(jiàn)證阿里巴巴IPO。人群中，個(gè)子不高的孫正義并不起眼，身邊沒(méi)有隨從，偶爾和身邊的人聊兩句。
1999年給阿里巴巴的2000萬(wàn)美元注資，變成了580億美元。當(dāng)騰訊《深網(wǎng)》把話(huà)筒遞到他面前時(shí)，這位狂賺3000倍回報(bào)的投資人說(shuō)，“我見(jiàn)到馬云第一面，就想投資他了。”
孫正義在歐美媒體中的形象既鮮明又模糊。2016年10月14日，孫正義牽頭成立了愿景基金（Vision Fund），投資方匯聚沙特主權(quán)基金RIF、阿布扎比主權(quán)基金Mubadala、軟銀集團(tuán)、蘋(píng)果公司、富士康和高通等，資金規(guī)模高達(dá)930億美元。
今年五月的一場(chǎng)活動(dòng)上，孫正義對(duì)外宣布自己已經(jīng)和投資人進(jìn)行了接洽，將推出第二支募資規(guī)模達(dá)千億美元的愿景基金，最早明年啟動(dòng)。9月27日，彭博商業(yè)周刊報(bào)道，孫正義計(jì)劃每?jī)傻饺昴技闪⒁恢?000億美元規(guī)模的新基金，并每年向初創(chuàng)企業(yè)投資約500億美元。
高調(diào)的融資節(jié)奏伴隨著闊綽的出手。向?qū)O正義尋求過(guò)投資的創(chuàng)業(yè)者有過(guò)這樣的描述：在硅谷的軟銀辦公室中，幸運(yùn)的可以通過(guò)電話(huà)和身在日本的孫正義對(duì)話(huà)的創(chuàng)業(yè)者，常常簡(jiǎn)述不到10分鐘的項(xiàng)目計(jì)劃，就會(huì)被孫正義打斷。
“停一下，我了解了，你需要多少錢(qián)？”，開(kāi)門(mén)見(jiàn)山。
得到擬融資數(shù)字后，孫正義往往會(huì)給出高出4到5倍的提議，如果這時(shí)創(chuàng)業(yè)者反而磨磨唧唧起來(lái)，孫正義便會(huì)“威脅”稱(chēng)如果不接受，那就把那些錢(qián)砸給對(duì)方的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
一擲千金不是成功的保障。雖然愿景基金僅成立一年，就投進(jìn)了包括WeWork（公共辦公空間公司），Arm（英國(guó)芯片公司），Slack（辦公軟件公司）在內(nèi)的多家獨(dú)角獸，但是硅谷仍沒(méi)有完全對(duì)愿景基金的愿景認(rèn)同。
一位硅谷投資人對(duì)騰訊《深網(wǎng)》說(shuō)，“孫很有野心，但是他并沒(méi)有一個(gè)清晰的投資邏輯，吹高估值也破壞了硅谷的投資環(huán)境，這樣的無(wú)邏輯資本闖進(jìn)來(lái)，是有毒的。”
專(zhuān)注中后期投資的愿景基金的投資比率在5%左右，遠(yuǎn)高于硅谷其它投資基金。08年金融危機(jī)后，各國(guó)央行印鈔救市，市場(chǎng)流動(dòng)性增大，一級(jí)市場(chǎng)水漲船高。而2018年起，流動(dòng)性縮水，已經(jīng)出現(xiàn)初創(chuàng)企業(yè)此前的虛高估值無(wú)人買(mǎi)單的情況。
孫正義經(jīng)歷過(guò)自由落體般泡沫破裂的精心動(dòng)魄。1999年至2000年之間的互聯(lián)網(wǎng)泡沫之前，孫正義的個(gè)人財(cái)富曾短暫地超過(guò)當(dāng)時(shí)的全球首富比爾·蓋茨，用他本人的話(huà)說(shuō)，當(dāng)時(shí)他的財(cái)富積累速度達(dá)到每周增長(zhǎng)100億美元的驚人狀態(tài)。
互聯(lián)網(wǎng)的第一次狂歡戛然而止，軟銀公司的股票跳崖式下跌99%，孫正義損失了700億美元，差點(diǎn)破產(chǎn)。
然而，現(xiàn)在的孫正義今非昔比。將軟銀打造成投資公司的過(guò)程中，他在全球各大投行挖人，德意志銀行前金融衍生業(yè)務(wù)投資部門(mén)主席Colin Fan，瑞士銀行前高級(jí)董事Rajeev Misra都被孫納入麾下。
有著資本和人才加持的孫正義，再也不是當(dāng)年踩在紙殼箱子上對(duì)著兩個(gè)臨時(shí)員工宣講自己夢(mèng)想的創(chuàng)業(yè)者了。
我不是通訊公司
在日本提起軟銀，大多數(shù)人的第一印象為日本通訊三巨頭之一。而早已瞄準(zhǔn)創(chuàng)新市場(chǎng)的孫正義，一心打造一個(gè)未來(lái)的科技帝國(guó)。“抹去”自己通訊公司身份的方法，卻是將通訊業(yè)務(wù)推到前臺(tái)。
也許是邏輯反擰，軟銀股票的超額認(rèn)購(gòu)不到兩倍，讓承銷(xiāo)商心急如焚。為了吸引個(gè)體投資人，軟銀表示將給予投資人健康的紅利收入，這對(duì)日本股民來(lái)說(shuō)頗有吸引力。一位券商曾分析，日本股民一般不看公司長(zhǎng)期的基本面，分紅多是最有吸引力的。
然而，軟銀和日本通訊行業(yè)的近期表現(xiàn)，并不能說(shuō)服投資人。在上市前非常重要的造冊(cè)時(shí)期，12月6日，軟銀在日本全國(guó)范圍內(nèi)的服務(wù)中斷了四個(gè)半小時(shí)。
行業(yè)方面，雖然通訊業(yè)在日本的利潤(rùn)空間大，但在不久的未來(lái)，卻受到不小的政策利空影響。受到此前日本政府壓力的影響，11月初，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手NTT Docomo宣布，將從2019年4月起，將手機(jī)計(jì)劃的價(jià)格至多下調(diào)40%。分析師預(yù)計(jì)，軟銀和另一家日本移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商KDDI也將大幅降價(jià)。通訊相關(guān)概念股一夜暴跌。
除了價(jià)格因素，投資人在面臨軟銀的移動(dòng)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)時(shí)，也是一種兩難的選擇。從股價(jià)走勢(shì)看，軟銀集團(tuán)的投資人并沒(méi)有打算為孫正義或一意孤行或殺伐果斷的轉(zhuǎn)型買(mǎi)單。
分析師預(yù)計(jì)，今年軟銀通訊業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將達(dá)到7000億日元（約62億美元），這和愿景基金的部分投資相比，只能算得上毛毛細(xì)雨。
愿景基金的早期投資尚稱(chēng)得上成功。今年5月，沃爾瑪以?xún)杀兜膬r(jià)格從軟銀集團(tuán)手中接盤(pán)后者去年剛剛投資的印度電商公司Flipkart；市場(chǎng)預(yù)計(jì)，軟銀以480億美元估值投進(jìn)去的Uber，如果上市的市值將達(dá)到1000億美元。
孫正義富有激情，打過(guò)交道的人有過(guò)這樣的評(píng)價(jià)：他有時(shí)靠直覺(jué)做決定。也許正因?yàn)槿绱耍饨鐚?duì)這個(gè)千億帝國(guó)仍有遲疑。一位硅谷投資人對(duì)騰訊《深網(wǎng)》說(shuō)，愿景基金的最大風(fēng)險(xiǎn)，也許在于孫正義本人。
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