2006年Google以16.5億美元的作價收購了年僅18個月的youtube，從而進一步鞏固全球第一大在線視頻網站的霸主地位。同樣以在線搜索起家的百度，2010百度投資組建奇藝，兩年后完成對愛奇藝全資控股?，F今，傳百度以3.5億—4億美元的區(qū)間價格收購PPS。
盡管百度在視頻領域出手晚、動作慢，但能頂住在線視頻燒錢巨虧的壓力，不顧資本市場的質疑，足以看出視頻業(yè)務對百度有著重要戰(zhàn)略意義，百度有著中國youtube的夢。但與Google不一樣，砍掉Google video是在做減法，而百度一直在做加法。
收購PPS是門不錯的交易？
前天，在一個TMT分析師微信群中討論百度收購PPS之事，一哥們說道“再不收購，qiyi要完蛋了，百度又要錯失視頻了”。那3.5億美元的要價到底值不值得百度收購？根據可查閱到的資料來推導。
單純從財務的角度來看，2012年PPS營收在5億—6億元人民幣之間，而此次收購作價為3.5億—4億美元，那么市銷率約為3.5—4.5之間，而相比去年優(yōu)酷土豆的市銷率為10.7，算是得便宜了的。
愛奇藝基于網頁端而PPS在桌面客戶端有一定的基礎，二者結合正好形成“掎角之勢”，攻守兼?zhèn)洹Ｖ档靡惶?，PPS在移動端的裝機量還要強于愛奇藝。相關數據顯示，2012年10月，PPS在移動端的裝機量突破1000萬，占行業(yè)三分之一，移動市場瀏覽量預計占總瀏覽量25-30%，且年增長量在70-150%左右。
再從用戶方面來看，愛奇藝用戶群主要覆蓋一二線城市，PPS用戶群則以三四線城市為主，這有利于打破用戶地域限制，提升用戶類型覆蓋率。另一方面，據艾瑞數據顯示，愛奇藝和PPS的月度用戶（網頁+客戶端）重合度為27.31%，相比之下，優(yōu)酷和土豆在網頁端的月度用戶重合度是47.17%。
內容方面，愛奇藝以網頁版正版影視劇內容見長，通過收購PPS很好的彌補了自己在網絡電視直播和視頻客戶端領域的不足。業(yè)務方面，除了傳統(tǒng)的在線廣告業(yè)務，PPS通過游戲流量變現的方式是一大亮點。
最后，看下百度最新發(fā)布的2013年第一季度財報，截至2013年3月31日，百度持有現金、現金等價物、短期投資218.6億元（25.19億美元）。所及即便本次收購未采取換股方式，而現金支付4以美元這對現金流安全構成不了太大威脅。
總體看來，百度收購PPS是門不錯的交易。不只是百度需要PPS，相反即便PPS能實現盈利，要在中國在線視頻的混戰(zhàn)之中堅持下去，最終實現獨立上市目標也很難。PPS更需要百度的money、流量以及品牌威懾。
體量不是致勝的關鍵
也有人算了這么一筆賬：優(yōu)酷土豆去年實現約22億元的營收(優(yōu)酷16億，土豆近6億)；愛奇藝去年營收規(guī)模約為8億，PPS營收約5.5億，在百度收購PPS雙方合并后的愛奇藝將成為國內第二大視頻網站。
筆者以為是不可僅以體諒來論仲伯，還得看其運營效率與優(yōu)化質量。此外，大家還焦聚于收購后是否能實現1+1>2的效應，但應該是2+1>3,我們都忽視的百度影音。（以下將愛奇藝、PPS、百度影音統(tǒng)稱“百度視頻”）
為什么還有百度影音？盡管在很多人眼里，百度影音作為影視P2P類的產品和快播一難免“盜版幫兇”的詬病，但在中國以免費為主流的環(huán)境中深受用戶喜愛。以最近的思路網被關，可以看到在網絡內容正版化的大勢下這批用戶需要“遷徙”，百度影音已成為國內用戶量覆蓋最多的影視播放器，若能更好的將這種“渠道優(yōu)勢”與愛奇藝、PPS豐富內容整合效果將更好。
如此看來，百度視頻稱霸的youtube夢想真的水到渠成？事實并非如此。筆者的觀點，百度視頻會在回來某個時點出現獨立訪問量成為TOP1，但難以持久。
為什么難以如愿？
其一，受在線視頻行業(yè)的競爭格局的影響。各家最為欣喜的是UGC模式，不僅是視頻內容的豐富多樣性而且內容成本幾乎為零，這方面優(yōu)酷有著一定的優(yōu)勢。起步早是一方面，其一手抓名人，如高曉松《曉說》、羅振宇《邏輯思維》以及《老友記》，另一手推草根。騰訊視頻方面有著豐富的娛樂圈明星資源，樂視在電視劇內容操盤嫻熟。面對視頻混戰(zhàn)，在內容差異化方面并沒見到百度的優(yōu)勢。
其二，需走出用戶唯一說的盲區(qū)。在線視頻用戶的獲取成本是很低的，這不像電商獲取用戶，花很多的前買大量的廣告，最終讓用戶實際下單才算數。在線視頻用戶免費觀看，隨著內容的差異、清晰度以及流暢度的情況而轉移。
其三，在線視頻實現盈利并非易事，資本方壓力需要探求新的盈利點?？偹苤瑖鴥鹊脑诰€視頻網站基本都在“燒錢”考資本方“輸血”。在三網融合的大背景下，樂視正在探求新的盈利點如樂視盒子、樂視超級電視。百度在線視頻的動作卻總是慢拍被牽著鼻子走。另一方面，可以看到人人收購的56.com情況，盡管另辟“網絡視頻的社交化”之路，但也無法改變視頻行業(yè)重資產的命運。
最后，合并后當然最關鍵的是整合優(yōu)化的效率。業(yè)務重合度達到80%的優(yōu)酷土豆整合起來相對容易。愛奇藝作為百度親手養(yǎng)大的“親兒子”，與半路收下的“干兒子”PPS，如何將資源進行調配、文化融合，無法逃避的挑戰(zhàn)。
結語：盡管百度的youtube夢難以如愿，但我們需要看到百度收購PPS并非只是為在線視頻領域排兵布陣，更是為移動互聯網領域攻城略地增加籌碼。（作者系互聯網觀察者）
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