今天早晨，雷軍發(fā)布朋友圈稱，今天第二次來(lái)到港交所，見證小米集團(tuán)掛牌上市。
小米IPO靴子落地。
7月9日凌晨，幾千萬(wàn)臺(tái)小米的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備同時(shí)收到了這一則系統(tǒng)推送，“今早8:30，全程直播小米香港上市”。他們中，有擠在高峰期地鐵里的白領(lǐng)姑娘，有清河五彩城的小米員工，也有無(wú)數(shù)開始捂緊錢袋的投資者……他們就是小米創(chuàng)辦六年間引以為傲的“用戶”們。
這則推送，最生動(dòng)的演繹了雷軍和小米集團(tuán) CFO 周受資反復(fù)在不同場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)的小米“物聯(lián)網(wǎng)”運(yùn)營(yíng)商本質(zhì)。按照2017年底的官方數(shù)據(jù)，小米物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備“超過(guò) 8500 萬(wàn)臺(tái)”。
一個(gè)小時(shí)前，周受資在港交所的直播間再次表示，正是 IoT 的概念，讓小米成為一家“模式獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)科技公司”。
五年前的2013年，鈦媒體曾撰文發(fā)出疑問(wèn)“信命的雷布斯離偉大有多遠(yuǎn)？”如今，雷軍圓了他的夢(mèng)想。小米集團(tuán)，成為港股新規(guī)“同股不同權(quán)”政策下的第一支股票。
“小米只要上市就是巨大的成功”，雷軍在上市前一天的公開信中說(shuō)。
新經(jīng)濟(jì)公司，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投市場(chǎng)有史以來(lái)最活躍的關(guān)鍵詞，而“新經(jīng)濟(jì)”標(biāo)榜之下的兩家巨頭——小米和美團(tuán)的IPO進(jìn)程備受矚目。
然而，登陸港股的新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸連續(xù)破發(fā)，再次把現(xiàn)實(shí)問(wèn)題推到市場(chǎng)眼前：“逃離”一級(jí)市場(chǎng)成為無(wú)奈之選，新經(jīng)濟(jì)公司，報(bào)表和業(yè)績(jī)不好看，要如何度過(guò)資本大環(huán)境的低谷期？
小米首日股價(jià)表現(xiàn)成為市場(chǎng)中的最大懸念，不少投資人和媒體都在觀望小米是否會(huì)破發(fā)。
盡管定在了發(fā)行區(qū)間價(jià)下限17港元的價(jià)格，小米還是難以破解“破發(fā)”謎題。
小米集團(tuán)(HK:01810)盤前跌破發(fā)行價(jià)，每股報(bào)16.60港元，股價(jià)跌2.35%。截至鈦媒體發(fā)稿，股價(jià)一直未拉回發(fā)行價(jià)以上，最低報(bào)16.00港元。目前股價(jià)穩(wěn)定在16.40港元左右。
分析師在直播中表示，首日上市是否破發(fā)，不影響股票長(zhǎng)期表現(xiàn)。
雷軍在直播中也表示，跌是一個(gè)過(guò)程，小米在過(guò)去八年中經(jīng)歷了跌宕起伏，這次IPO能從低一點(diǎn)開始，未必不是一件好事，主要是調(diào)整心態(tài)，還是要把公司做好。“剛開始路演火得不得了，無(wú)數(shù)人跟我要額度，最后一兩天壓力比較大，現(xiàn)在三大股是每天都跌，壓力更大。最重要的還是調(diào)整心態(tài)。”
小米開盤走跌，圖片截圖自雪球
這個(gè)結(jié)果符合此前分析師的預(yù)期。
此前，號(hào)稱自己是“米粉”的國(guó)金證券分析師唐川，也對(duì)小米集團(tuán)給予“減持”的評(píng)級(jí)。
綜合PEG、DCF和SOTP三種估值方法，取平均值得出小米合理價(jià)值為3581億港元，相當(dāng)于每股16港元，低于小米的IPO發(fā)行價(jià)17港元。
16港元的價(jià)格與之前暗盤報(bào)價(jià)相互吻合，符合投資者們的心理價(jià)位。
據(jù)香港媒體報(bào)道，7月6日，輝立交易場(chǎng)資料顯示，小米暗盤開市報(bào)16港元，較招股價(jià)17港元跌5.9%，收?qǐng)?bào)16.10港元，較招股價(jià)跌5.3%，每手200股，成交量也僅僅在1000萬(wàn)美元。
暗盤的漲跌從一定程度上體現(xiàn)了新股的受追捧程度。不過(guò)，在小米直播中，小米集團(tuán)CFO周受資也表示，暗盤價(jià)未能全面反映市場(chǎng)需求，不會(huì)傳導(dǎo)至香港交易所，買賣盤透明度亦不高。
回顧小米估值一路縮水，從最早傳聞中的2000億美元，到千億美元，又一路跌至550億美元左右，市場(chǎng)情緒也逐漸由熱至冷，大環(huán)境由寬松轉(zhuǎn)向緊張。
就在7月7日，雷軍再度發(fā)表公開信為小米上下及小米的投資者們打氣加油。雷軍坦言，最近資本市場(chǎng)跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功。
小米IPO發(fā)行價(jià)17元港幣，估值 543億美元，已經(jīng)躋身有史以來(lái)全球科技股前三大IPO。而且是香港資本市場(chǎng)第一家“同股不同權(quán)”創(chuàng)新試點(diǎn)，這是屬于所有小米人的巨大成功！
……
巨大的成功同樣屬于一路上信任小米、支持小米的投資者。比如，最早期的VC，第一筆500萬(wàn)美元投資，今天的回報(bào)高達(dá) 866倍！
543億美元，這已經(jīng)接近了雷軍心中的底價(jià)。
回想6月21日，在小米IPO路演上，雷軍曾開玩笑的說(shuō)道，“這次550億美元的定價(jià)，就是我也不想開價(jià)了，你們隨便開吧。小米是全球罕見的，同時(shí)能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司?？偛恢劣谶B550億美元都不值吧？”
刨除基石投資者們和資本大鱷的支持，對(duì)于這個(gè)價(jià)格，京東CEO劉強(qiáng)東也在小米IPO前一天公開聲援雷軍。劉強(qiáng)東稱，獨(dú)角獸們應(yīng)該向雷軍學(xué)習(xí)，做到讓股民賺錢，去股市割韭菜的沒(méi)有資格成為企業(yè)家。
我們至少還需要一段時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)劉強(qiáng)東這番言論。但小米的破發(fā)，一定不是一個(gè)好的信號(hào)。
按時(shí)間線梳理，我國(guó)涌現(xiàn)出了三批互聯(lián)網(wǎng)公司上市潮。
第一批是在2000年至2005年，搜狐、百度赴美，騰訊赴港。
第二批2010年至2015年，以阿里巴巴和京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭再度赴美。
由于痛失阿里巴巴，香港交易所開始“想方設(shè)法”爭(zhēng)取新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸來(lái)港上市，這也就產(chǎn)生了我們眼下，正在迎來(lái)第三批互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸的上市潮。
自2016年12月，美圖拉開了赴港上市的序幕，蔡文勝甚至將美圖赴港IPO稱為一場(chǎng)破冰之旅。
2017年，被稱作“新經(jīng)濟(jì)五劍客”的眾安、閱文、雷蛇，易鑫和平安好醫(yī)生在港交所掛牌，成就了港股新經(jīng)濟(jì)公司上市的“高光時(shí)刻”。
今年4月底，港股新規(guī)的正式頒布，再度掀起了新經(jīng)濟(jì)公司赴港、赴美上市的浪潮。
同期，也有游戲、直播公司赴美IPO。
據(jù)鈦媒體編輯不完全統(tǒng)計(jì)，以小米為首，新規(guī)之后，再度涌現(xiàn)出10余家赴港上市的新經(jīng)濟(jì)公司。
數(shù)據(jù)信息均來(lái)自公開資料 制表：鈦媒體編輯蘆依、郭叢笑
本次赴港、赴美上市潮中的企業(yè)，行業(yè)更加細(xì)分、服務(wù)領(lǐng)域更加垂直。
其中有中國(guó)最大的母嬰社群寶寶樹、最大的二手車電商平臺(tái)優(yōu)信、最大的外賣平臺(tái)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、最大的游戲直播平臺(tái)虎牙、最大的移動(dòng)直播平臺(tái)映客、老牌的網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)言教育平臺(tái)滬江英語(yǔ)……
據(jù)7月8日晚間最新消息稱，國(guó)內(nèi)最大在線音樂(lè)平臺(tái)騰訊音樂(lè)也即將赴美IPO。
按照原定計(jì)劃，下半年，還會(huì)有更多明星企業(yè)搶灘登錄港股和美股市場(chǎng)，比如騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)、螞蟻金服、滴滴、快手、斗魚和貓眼等。
據(jù)德勤最新分析顯示，2018年下半年，香港將有最少5只、每只融資最少100億港元的新股，以新經(jīng)濟(jì)模型運(yùn)作并與金融服務(wù)、科技和消費(fèi)行業(yè)相關(guān)的企業(yè)登場(chǎng)，另會(huì)迎來(lái)約10家獨(dú)角獸企業(yè)上市。
一方面，新經(jīng)濟(jì)公司前仆后繼的加入IPO的隊(duì)伍，但另一方面，企業(yè)頻頻破發(fā)、流血上市的消息，也給市場(chǎng)蒙上了一層陰影。
目前，業(yè)內(nèi)基本已經(jīng)給這一輪新經(jīng)濟(jì)公司蜂擁上市的現(xiàn)象下了一個(gè)結(jié)論：國(guó)內(nèi)外政策變動(dòng)、一級(jí)市場(chǎng)錢荒與自身供血能力不足，是他們?cè)焉鲜械脑颉?/strong>
然而為何選擇港股、美股上市？上市后又為什么頻頻遭遇破發(fā)，市值縮水？
無(wú)論什么時(shí)候，企業(yè)對(duì)上市融資都是有需求的；而2017～2018年的二級(jí)市場(chǎng)，更加具有標(biāo)志性意義。
然而自2017年以來(lái)，國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管收緊，錢荒的焦慮就在一級(jí)市場(chǎng)蔓延，更加快了“燒錢的”新經(jīng)濟(jì)公司們的IPO步伐。
引用海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超的觀點(diǎn)，本輪國(guó)內(nèi)調(diào)控和監(jiān)管政策收緊開始于2016年下半年，2017年發(fā)揮主要作用的是偏緊的貨幣政策。2018年以來(lái)，隨著監(jiān)管政策落地，貨幣逐步寬松（4/6月降準(zhǔn)）。但今年以來(lái)實(shí)體的直觀感受，不是錢多了，而是錢更少了。“金融監(jiān)管政策逐步收緊后，商業(yè)銀行體系創(chuàng)造貨幣的部分途徑被封堵了，貨幣難以流出銀行間。”而美聯(lián)儲(chǔ)加息下，也導(dǎo)致美元回流，同樣使得市場(chǎng)中的資金成本變高。
“募資越來(lái)越難，GP們勢(shì)必開始珍惜子彈。”一如易凱資本CEO王冉此前在朋友圈所言。
即便是不考慮“錢荒”的影響，眾所周知，A股實(shí)施審核制，而港股、美股實(shí)行是注冊(cè)制。無(wú)論是從硬性的盈利指標(biāo)要求，還是各種制度上來(lái)看，港股、美股更加靈活。
另外，2018年，A股審批趨嚴(yán)也是不容忽視的因素。
據(jù)安永發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告：2018年上半年》，2018年上半年中國(guó)A股市場(chǎng)IPO上市數(shù)量與籌資額同比雙降。上半年A股新股發(fā)行審核進(jìn)一步收緊，否決率高達(dá)40% 。雖然A股排隊(duì)上市企業(yè)從2013年的近900家下降至今年6月的307家，“堰塞湖”現(xiàn)象得到緩解，但排隊(duì)審查平均周期依然高于國(guó)際。
此外，眼下A股仍然不支持同股不同權(quán)，而香港早就拋出了橄欖枝。2017年12月，香港交易所就透露了香港股市將實(shí)施“同股不同權(quán)”制度的消息；今年4月30日，港交所新政（新政解讀見鈦媒體報(bào)道《港交所大改革：從錯(cuò)過(guò)馬云，到迎來(lái)雷軍》）正式實(shí)行。
“新政”新增的三項(xiàng)條款，最重要的是“同股不同權(quán)”的限制放開；這種股票架構(gòu)使得股票的投票權(quán)最高可相差10倍。
拿小米舉例，把股份分成了A/B股，A類股份持有人（如雷軍和林斌）每股可投10票，是B類股的10倍，這將極大地保證公司股份不會(huì)被稀釋。
同一批港股上市新經(jīng)濟(jì)公司，如找鋼網(wǎng)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也實(shí)施了同股不同權(quán)原則。
港交所對(duì)于新經(jīng)濟(jì)公司的優(yōu)待，也可見一斑。小米IPO前，港交所曾宣布，“小米股份同時(shí)被納入認(rèn)可賣空指定證券名單，小米期貨和期權(quán)也同時(shí)推出，用來(lái)吸引更多的投資人參與，以穩(wěn)定小米股價(jià)”。這一點(diǎn)在港交所史上頗為罕見。
時(shí)間倒退一個(gè)月，小米籌備許久的“CDR方式在境內(nèi)上市”計(jì)劃，宣布擱淺，再次驗(yàn)證了這一類新經(jīng)濟(jì)公司在二級(jí)市場(chǎng)遇到的阻力。
港股的歡迎姿態(tài)，A股和證監(jiān)會(huì)則像一個(gè)“要求太高的丈母娘”。
鈦媒體認(rèn)為，大陸市場(chǎng)對(duì)于新經(jīng)濟(jì)公司的期待，遠(yuǎn)不如港股；A股更重視擁有核心技術(shù)的獨(dú)角獸。
證監(jiān)會(huì)發(fā)行部曾在年初對(duì)相關(guān)券商作出指導(dǎo)稱，生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造在內(nèi)的四大行業(yè)，如果有“獨(dú)角獸”的企業(yè)客戶，立即向發(fā)行部報(bào)告，符合相關(guān)規(guī)定者可以實(shí)行即報(bào)即審，“不用排隊(duì)”；也有業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也處于改革階段，審批企業(yè)的重點(diǎn)“重質(zhì)不重量”。
享受了快速過(guò)會(huì)“優(yōu)待”的名單上，是這樣的公司：寧德時(shí)代、富士康工業(yè)富聯(lián)，他們都是“技術(shù)和模式”并重的獨(dú)角獸。（在一些具有爭(zhēng)議的領(lǐng)域如第三方支付，獨(dú)角獸拉卡拉的IPO排隊(duì)時(shí)間已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)一年半。）
有實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的“獨(dú)角獸”，更容易敲開A股的大門；單純的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司要叩開A股大門，更漫長(zhǎng)，或者說(shuō)要經(jīng)歷更為嚴(yán)格的審查。而這一默認(rèn)規(guī)則，同新經(jīng)濟(jì)公司在資本壓力之下的迫切IPO需求不相符合。
證監(jiān)會(huì)后續(xù)發(fā)布的CDR試點(diǎn)“意見”，在一定程度上鼓勵(lì)獨(dú)角獸回國(guó)，通過(guò)新的方式爭(zhēng)取新經(jīng)濟(jì)公司們的回歸。但從小米開始，阿里巴巴、京東先后暫緩申報(bào)CDR，這條路不是那么容易。
小米們，拖不起。
港股以及美股，依然是新經(jīng)濟(jì)公司的首選。
無(wú)論是港股還是美股，新經(jīng)濟(jì)公司們當(dāng)然都想趁著估值處于高位時(shí)進(jìn)場(chǎng)。
從港股來(lái)看，港交所本就缺少新經(jīng)濟(jì)公司的股票，市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)題材的追捧更是抬高了這一板塊的整體估值。但現(xiàn)在看來(lái)，隨著時(shí)間的推移，這輪赴港、赴美新經(jīng)濟(jì)公司的估值在不斷縮水。
例如小米從千億美元估值被腰斬至543億美元，又例如，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)6月給出估值為600億美元，但傳聞稱美團(tuán)點(diǎn)評(píng)最終估值將定在400億美元左右。再往前看，已經(jīng)IPO的“新經(jīng)濟(jì)五劍客”市值也在大幅縮水。更不用提優(yōu)信在美流血上市。
萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月4日，在港股新增上市的百家企業(yè)中，75家企業(yè)存在破發(fā)的現(xiàn)象，破發(fā)率高達(dá)75%。
理想是美好的，現(xiàn)實(shí)是骨感的。題材扎堆、盈利模式不清晰、市場(chǎng)大環(huán)境動(dòng)蕩，多方面因素下，二級(jí)市場(chǎng)無(wú)疑已經(jīng)較年初已經(jīng)調(diào)低了對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司的心理價(jià)位。
國(guó)泰基金研報(bào)對(duì)這一輪新經(jīng)濟(jì)公司接連破發(fā)給出了更加詳細(xì)的原因。
該研報(bào)認(rèn)為，港股IPO定價(jià)機(jī)制，在加上港股的“以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)”的市場(chǎng)屬性，很難制造任何市場(chǎng)泡沫。也就是說(shuō)，再天花亂墜的商業(yè)模式、發(fā)展前景最終都要?dú)w結(jié)于公司的盈利能力和現(xiàn)金流實(shí)力，估值泡沫很難持久。
重要新經(jīng)濟(jì)公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。（數(shù)據(jù)來(lái)源于招股說(shuō)明書；制圖/鈦媒體編輯蘆依、郭叢笑）
上述新經(jīng)濟(jì)公司，其商業(yè)模式的本質(zhì)依然是流量生意，是在用不同的渠道“滾流量的雪球”。他們從何獲得流量變現(xiàn)的方式和持續(xù)變現(xiàn)的能力？這才是投資人最為關(guān)心的地方。
上表一目了然了，許多新經(jīng)濟(jì)公司還沒(méi)有連續(xù)盈利的能力。橫向來(lái)看，目前只有游戲、直播、金融服務(wù)這類的公司能夠維持連續(xù)三年持續(xù)盈利。
但比如多益網(wǎng)絡(luò)和映客這兩家公司，映客2017年收入結(jié)構(gòu)為99.4%的直播收入，0.6%的廣告收入。多益網(wǎng)絡(luò)移動(dòng)端游戲收入和PC端游戲收入相對(duì)持平，分別占53%和46.9%。凈利潤(rùn)雖高，收入結(jié)構(gòu)卻比較單一，業(yè)務(wù)模式能否持續(xù)下去也是被市場(chǎng)質(zhì)疑的地方。
反觀阿里和京東，近兩年也在努力尋找變現(xiàn)出路。
阿里巴巴2017年的收入結(jié)構(gòu)中，除了85%為核心電商業(yè)務(wù)，更加強(qiáng)調(diào)其 4% 營(yíng)收來(lái)自云計(jì)算業(yè)務(wù)、9%營(yíng)收來(lái)自于數(shù)字媒體和娛樂(lè)業(yè)務(wù)（優(yōu)酷、土豆、阿里體育、阿里音樂(lè)等）；京東以物流見長(zhǎng)，開始發(fā)力自營(yíng)（去年全年91.58%為自營(yíng)業(yè)務(wù)收入）。
依然需要燒錢的流量型企業(yè)，拿什么續(xù)命？
近日，前鼎暉投資合伙人王功權(quán)的發(fā)言也反映了投資者們的焦慮：“小米和美團(tuán)IPO三個(gè)月內(nèi)的股價(jià)走向，將深刻影響中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的投資價(jià)值取向。（如果股價(jià)）好，則大家繼續(xù)做爆炸成長(zhǎng)夢(mèng)想；不好，則風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)泡沫時(shí)代結(jié)束。”
市場(chǎng)已經(jīng)顯示出，機(jī)構(gòu)投資者正急著在這一批新經(jīng)濟(jì)公司上市后就會(huì)套現(xiàn)走人。例如美圖解禁首日破發(fā)，就與機(jī)構(gòu)投資者拋售壓力巨大有關(guān)。而唐川也表示，小米雖然是近十年來(lái)中國(guó)涌現(xiàn)出的最優(yōu)秀公司之一，但也要面臨早期股東的減持壓力。
更令人擔(dān)心的是，據(jù)媒體報(bào)道披露，這一輪赴港上市潮中，有些機(jī)構(gòu)在鼓動(dòng)企業(yè)上市，為的就是機(jī)構(gòu)能趕在資本寒冬之前全身而退。
據(jù)AI財(cái)經(jīng)社披露，“現(xiàn)在機(jī)構(gòu)都在攛掇企業(yè)能上市的就上市，上不了市的就轉(zhuǎn)老股。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下，很多機(jī)構(gòu)想的不是多少倍回報(bào)，而是怎么把錢收回來(lái)，因?yàn)楝F(xiàn)金為王。”
這一輪VC與PE著急套現(xiàn)走人引發(fā)了惡性循環(huán)，越是著急套現(xiàn)，股價(jià)越是下跌，市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司的信心也就越發(fā)不足。
但筆者認(rèn)為，小米跟其他流量型公司還是有著本質(zhì)的區(qū)別，正如雷軍本人所言，小米是一個(gè)“硬件、互聯(lián)網(wǎng)”的全能型公司，即使是流量投資的泡沫破滅，小米也依然有立足之本。但單純依靠廣告、流量收入的公司，在這輪風(fēng)投邏輯變化后，則很有可能面臨融不到錢的風(fēng)險(xiǎn)。
眼下時(shí)局動(dòng)蕩，中美貿(mào)易戰(zhàn)陰影下，A股、港股、日經(jīng)紛紛走跌。我們猜測(cè)，小米們很有可能沒(méi)預(yù)料到會(huì)有這么復(fù)雜的局勢(shì)出現(xiàn)。
可以說(shuō)，小米們趕上了一個(gè)最復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。這一點(diǎn)在吳曉波昨日發(fā)表的文章中，也有所體現(xiàn)：
但是，形勢(shì)比人強(qiáng)。再“好看”的小米也敵不過(guò)風(fēng)雨突變。
先是國(guó)內(nèi)的去杠桿，金融緊縮，機(jī)構(gòu)的資金捉襟見肘，投資欲望急速下降。隨著A股行情的惡性下滑，大體量的CDR計(jì)劃意外擱淺。而去年在香港率先登陸的幾家獨(dú)角獸公司股價(jià)相繼大幅下挫，有的甚至跌破發(fā)行價(jià)，愁云密布，信心喪失。
而暴風(fēng)驟雨般的中美貿(mào)易戰(zhàn)，又為中國(guó)公司的國(guó)際化籠上一層濃濃的陰影。觀望，成為最大公約數(shù)。
——摘自《吳曉波：親愛(ài)的雷軍，你可要對(duì)得起我的20萬(wàn)美元》
一方面是國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管，另一方面，是全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)云變化。
恒大研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在深度分析中美貿(mào)易戰(zhàn)戰(zhàn)局時(shí)也明確指出，國(guó)內(nèi)外媒體和市場(chǎng)人士對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)一再集體性誤判。
其中一個(gè)明顯誤判，是5月19日，《中美經(jīng)貿(mào)磋商的聯(lián)合聲明》發(fā)布。中美貿(mào)易磋商第一輪談判取得階段性成果?？梢哉f(shuō)，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情緒也有所修復(fù)。體現(xiàn)在股市上，港股市場(chǎng)在5月初有所反彈。
但僅隔10天后，美國(guó)單方面撕毀聯(lián)合聲明。
隨后，受中美貿(mào)易摩擦再掀波瀾、意大利政局不穩(wěn)、美朝會(huì)談等多方面因素影響，港股5月中旬開始下滑。6月初的中美經(jīng)貿(mào)談判，無(wú)果而終，而6月20日左右，港股更是呈現(xiàn)出“過(guò)山車”行情。
隨著7月6日中美貿(mào)易戰(zhàn)第一槍開打，市場(chǎng)更多被負(fù)面情緒所主導(dǎo)。近期，全球貿(mào)易數(shù)據(jù)有所惡化，導(dǎo)致短期內(nèi)市場(chǎng)將受避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)。據(jù)財(cái)經(jīng)雜志報(bào)道稱，各市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在都開始討論如何定義“完全貿(mào)易戰(zhàn)”及其可能造成的傷害。
與此同時(shí)的小米們，恰好撞上了這一輪上市窗口期。
比照小米的IPO之路，5月3日，小米傳出赴港上市消息，6月7日，小米通過(guò)港交所上市聆訊。6月25日，小米公開招股說(shuō)明書。7月9日，就在貿(mào)易戰(zhàn)開打后的第一個(gè)工作日，小米上市。
港股走跌，無(wú)疑將拖累一大波計(jì)劃赴港上市的新經(jīng)濟(jì)公司。在小米上市的直播中，周受資也直言，近日市場(chǎng)中的認(rèn)購(gòu)積極性整體都不高。
“目前港股的支撐位在28000點(diǎn)左右，投資者密切留意第一輪中美貿(mào)易制裁措施帶來(lái)的影響，我們認(rèn)為爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)的機(jī)會(huì)較小。但是一旦出現(xiàn)更多不確定性，恒生指數(shù)有可能進(jìn)一步下探。”安聯(lián)投資亞太區(qū)股票首席投資總監(jiān)陳致強(qiáng)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)表示。任澤平團(tuán)隊(duì)也提醒道，中美貿(mào)易摩擦具有長(zhǎng)期性和日益嚴(yán)峻性。
內(nèi)外交困下，港股仍然是新經(jīng)濟(jì)公司們的避風(fēng)港。
根據(jù)智通財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)今年上半年，恒生指數(shù)跌幅3.22%，相比于上證指數(shù)、深證成指分別下跌13.9%、15.04%，港股整體表現(xiàn)仍強(qiáng)于A股。
但不管怎么說(shuō)，開弓就已經(jīng)沒(méi)有回頭箭了。（本文首發(fā)鈦媒體，作者/趙宇航/蘆依，制表/蘆依/郭叢笑）
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分析的很到位，邏輯很清晰
你確定小米的利潤(rùn)你們寫對(duì)了么？去年50多億的凈利潤(rùn)你是在逗我么。跟我在wind上面看到的完全不一樣
可以啊
現(xiàn)在價(jià)格穩(wěn)在16.5了，今年再不上，萬(wàn)一明年更難呢??