圖片來源：視覺中國
2016年3月，雷軍在接受媒體采訪，曾經(jīng)非?？隙ǖ谋硎荆盒∶?年之內(nèi)不會上市，同年，雷軍又在另一次活動上將這個時間延長至2025年。
到2017年11月雷軍談到上市的時候態(tài)度出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，沒有再強(qiáng)調(diào)期限，而是用一個比較含糊的界定：“會在業(yè)務(wù)比較舒服的時候IPO。”
無獨有偶，2017年10月美團(tuán)完成40億美元融資時，王興也對外表示“如果我們想上市立刻就可以上市，但這不是最好的選擇”。
而時過境遷，僅僅不到一年之后，這兩家獨角獸都分別正式向港交所遞交了上市申請。
說的好只做價格厚道，感動人心的手機(jī)，5年不上市的呢？
說好的太早上市對于一個充滿想象空間的公司來說傷害比較大呢？說好的要打造和阿里騰訊一個量級的公司，現(xiàn)在的估值還遠(yuǎn)未達(dá)到目標(biāo)呢？
從小米到美團(tuán)，他們都曾是一級市場的天之驕子，根本不缺融資渠道，因此對上市一事，過去也都看的云淡風(fēng)輕。
是什么因素讓他們集體加快了上市腳步，哪怕估值要從1000億打到700億又降到550億，哪怕得向那些不懂情懷沒有夢想，只會用估值模型橫挑鼻子豎挑眼的機(jī)構(gòu)投資者陪笑？
一言以蔽之，留給這些新經(jīng)濟(jì)獨角獸們找接盤俠的時間已經(jīng)不多了。
前幾天，關(guān)于小米和美團(tuán)上市這件事上，王功權(quán)（鈦媒體注：鼎暉創(chuàng)業(yè)投資基金創(chuàng)始人之一）出來講了幾句，內(nèi)里頗有深意：
王功權(quán)說：小米和美團(tuán)IPO三個月內(nèi)的股價走向，將深刻影響中國創(chuàng)投行業(yè)的投資價值取向。將來回顧起來就會發(fā)現(xiàn)，這兩個公司在這個歷史階段，具有標(biāo)志性的意義。好，則大家繼續(xù)做爆炸成長夢想；不好，則風(fēng)險投資的一個泡沫時代結(jié)束……
雖然措辭并不尖銳，但意思其實已經(jīng)非常明確了，只是對于很多行外的人來說，需要補(bǔ)充一些背景知識才能聽得明白，倪叔斗膽按照自己的理解做一些解讀：
從2012-2015年的這一波互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投狂潮之中，小米和美團(tuán)都是率先跑出來的佼佼者，被認(rèn)為僅此于BAT的互聯(lián)網(wǎng)第二梯隊TMD+MI的成員，無論是小米手機(jī)還是美團(tuán)外賣&大眾點評都是在整個中國享有知名度的品牌，而且確實在實打?qū)嵉姆?wù)上千萬的中國消費者，從這個角度看它們確實實力超群，擁有巨大的交易體量與行業(yè)影響力。
但隨著兩者先后提交上市申請書后，從披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看：事實上兩者在財務(wù)層面來看都是巨虧的！生意做的這么大，卻還不如你們家門口的沙縣賺錢，這是一個什么道理呢？
就是因為在創(chuàng)投模式這個游戲里，大家比拼的不是實打?qū)嵉默F(xiàn)金流，而是規(guī)模與估值，VC們要的是成百倍上千倍的指數(shù)增長然后賣給下一個接盤俠，而不是你一年賺了幾百萬現(xiàn)金，然后大家可以分紅，幾年才夠大家買一套房子；創(chuàng)投模式之下，要想贏，是絕對不允許你穩(wěn)扎穩(wěn)打一步步慢慢的積攢現(xiàn)金流再轉(zhuǎn)身投入生產(chǎn)，你必須快速生長，指數(shù)倍的放大，然后再用一個多方都滿意的價格賣掉。
而在創(chuàng)投這個游戲里，小米和美團(tuán)可以脫穎而出，成為整個江湖知名的獨角獸，自然是極其適應(yīng)并且擅于利用估值的游戲規(guī)則……從近日的一些媒體曝光的細(xì)節(jié)來看，小米刻意壓低的所有人的工資帶以期權(quán)的方式來人為降低成本，而美團(tuán)則無視虧損，不斷出面出擊，以比友商補(bǔ)貼更狠，價格更低的方式來做大規(guī)模及估值，總體來看兩家公司都是非常清楚游戲規(guī)則的，你虧損多少并不重要，需要的是更快速的增長與更大的市場份額，最終變成一個外表強(qiáng)大而內(nèi)里虛弱的胖子，再來市場上找尋那些想要翻上十倍百倍收益的資金。
因為游戲就是這么玩的，因而它們的每一輪融資必然都會提出一個非常高的估值要求，讓你用一個非常高昂的價格去認(rèn)購它們股份，繼而產(chǎn)生巨大的財務(wù)壓力，最終形成近似對賭的局面，讓你有動力去幫助它們一起去找愿意出更高估值的投資者來繼續(xù)投資，一輪接一輪，猶如擊鼓傳花。
但隨著公司一輪一輪的估值越吹越高，韭菜總會用完的，因而這個擊鼓傳花游戲的最后一棒就是上市，通過上市之后的融資渠道，讓所有的股民來為此前的巨額虧損買單。
原本如果持續(xù)是好的年份，行業(yè)本身有用戶增長紅利，而平臺自身在行業(yè)內(nèi)也確實具有一定的定價權(quán)，那么依靠增長，公司股票確實會產(chǎn)生利潤增長，這樣就實現(xiàn)了公司，投資方，散戶三方都會賺到錢的皆大歡喜的局面，而一旦最終出現(xiàn)了這樣的結(jié)果，那么整個互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投模式就成了：投資人出資幫助創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)夢想，造福社會的偉大模式。
但如果運氣不好遇上荒年，競爭加劇，資金短缺，加劇的競爭很快的就吃掉了原本就少的可憐的利潤，資金短缺意味不斷融資抬升估值的游戲再也找不到接盤俠，而匆匆忙忙的流血上市就成為給已經(jīng)陪著玩了好幾年擊鼓傳花游戲，急紅了眼的股東們最終解套的機(jī)會；而至于散戶，對不起事情到了這個地步，已經(jīng)沒有照顧散戶利益的空間了，上市就是一輪更大的圈錢，為了償還之前所累計的債務(wù)……而到了這個時候，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投模式就只是一場以圈錢，割韭菜為主題的騙局。
因而，這就是王功權(quán)為什么會說：“小米和美團(tuán)iPO后未來三個月的股價，將深刻影響中國創(chuàng)投行業(yè)的投資價值取向”的原因。
因為到那個時候，你上市究竟是為了創(chuàng)造價值，還是為了給你自己和股東圈錢；你上市是把投資人當(dāng)誤信騙局的韭菜，還是當(dāng)作用資金支持你發(fā)展的投資人；一看結(jié)果，就一目了然啦。
王公權(quán)作為了解游戲規(guī)則的圈內(nèi)人，會側(cè)面發(fā)聲的原因多半也是出于擔(dān)心：在諸多獨角獸都紛紛流血上市的背景下，18年顯然是荒年無疑，小米美團(tuán)應(yīng)對企業(yè)財務(wù)巨虧的情況，上市后顯然有巨大的融資需求，在這種情況下要求它們不割韭菜，換一個吃相更好看的辦法無疑是非常困難的，這對于任何一個創(chuàng)業(yè)者而言都是一個難題。
確實，雷軍和王興都沒有特定的義務(wù)要求他們必須比他人更高尚，但作為行業(yè)標(biāo)桿，作為影響巨大的獨角獸，在王公權(quán)發(fā)聲之后，他們至少要擔(dān)負(fù)起道義上的責(zé)任。
但隨著時局的破敗，過分苛責(zé)于人也未必有用，畢竟隨著全球智能手機(jī)出貨量開始下滑之后，新經(jīng)濟(jì)公司的盈利能力開始走向拐點，再上市場流動性的縮緊，中美貿(mào)易戰(zhàn)的愈演愈烈，這其中的種種因素，都有可能讓這一場橫跨10年之久互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投大潮最終淪為一場鬧劇。
因而有了本篇文章題目的結(jié)論：美團(tuán)小米的上市背后，是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投模式的落幕。
1989年國家建立證劵交易市場，它建立的初衷就是為了解決那些盈利不強(qiáng)的國有企業(yè)的融資問題，而如今近30年過去了，互聯(lián)網(wǎng)獨角獸們拿了投資人的錢后去香港上市，再以CDR的方式回歸A股，所做的不過是上一個輪回的故事翻版，到了這一步，以新經(jīng)濟(jì)為名的互聯(lián)網(wǎng)公司已于從前企業(yè)并沒有什么本質(zhì)的不同。
王興曾經(jīng)對外說：美團(tuán)有機(jī)會成為A、T一個量級的公司，因為我們創(chuàng)造的價值足夠多，餐飲、旅游、到店綜合品類每個領(lǐng)域都可以值幾百億美元。但需要的時間不短，至少五到十年吧。”
而當(dāng)美團(tuán)要以只有京東三分之一不到的GMV，凈虧損卻超過200億人民幣的現(xiàn)狀，卻要賣一個600億美金高價的時候，還有人會愿意去聽信這個關(guān)于未來10年的承諾嗎？（本文首發(fā)鈦媒體）
【鈦媒體作者介紹：倪叔，一個愛說真話的科技觀察者，吳曉波團(tuán)隊出身，公眾號：倪叔的思考暗時間（ID:nishu-think），微信號：maohao-2002 】
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真如文中所言，小米這樣的公司都淪入圈錢割韭菜游戲，那么中國商業(yè)的未來將是一塌糊涂。
觀察下