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鈦媒體快訊 | 6月23日消息：小米（1810.HK）今日在香港召開全球發(fā)售新聞發(fā)布會，正式啟動港股招股，這是港股市場首家以“同股不同權(quán)”形式上市的公司。
小米創(chuàng)始人雷軍與其6大高管：聯(lián)合創(chuàng)始人王川、黎萬強、林斌、洪鋒、劉德以及財務總監(jiān)周受資，共同出席了此次發(fā)布會。
發(fā)布會中，雷軍先圍繞小米去年的營收、產(chǎn)品、商業(yè)模式以及未來發(fā)展?jié)摿Φ确矫孢M行了講解。在回答記者提問過程中，小米的高管團隊對于小米的估值、低毛利以及CDR推遲等問題進行了回答。
- 小米去年是賺錢的，凈利潤達到54億元人民幣
在發(fā)布會中，雷軍表示小米手機銷售增幅迅速，超過蘋果、華為；并有100多個生態(tài)鏈產(chǎn)品，質(zhì)量優(yōu)質(zhì)又只賣一半價格；在進入歐洲1年間就增加了10倍，目前在歐洲市場位于第四名。
小米去年收入1146億元，這在全球也是新的世界紀錄，同比增速67.5%，增速在互聯(lián)網(wǎng)公司排在第一位；其中有99億元的互聯(lián)網(wǎng)服務收入；為什么招股書顯示小米去年虧損嚴重的問題，是因為財務記賬上的原因，實際上小米去年是賺錢的，凈利潤達到54億元人民幣。
小米是愛奇藝第二大股東，而愛奇藝在美國上市之后，小米持有其股票價值20億美元，未來愛奇藝也將成為小米盈利來源。
- 就算手機市場不增長，小米仍有巨大的成長空間
他認為，手機行業(yè)的未來十年會緩慢增長，不會像過去一樣高速增長。手機行業(yè)去年銷售14.7億臺，小米去年銷售了9000多萬臺。
但就算手機行業(yè)不增長小米也有巨大的增長空間，小米的產(chǎn)品已經(jīng)擴張到一百多個品類，還可以繼續(xù)拓展；在市場方面，小米已經(jīng)進入了74個國家，還有很多國家沒有進入。
在互聯(lián)網(wǎng)服務方面，日活還在增長，電視盒子日活達到1200萬臺，在海外還可以繼續(xù)推展互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務。未來獲得十倍以上的成長空間是能看得到的。
- 小米絕大利潤來源互聯(lián)網(wǎng)服務，不糾結(jié)是硬件還是互聯(lián)網(wǎng)公司
會中，雷軍展示了小米8、小米手環(huán)、小米平衡車以及小米掃地機器人等硬件。他稱自家能做出好產(chǎn)品的原因是硬件，電商和新零售平臺，互聯(lián)網(wǎng)服務這三方面的結(jié)合。
他說硬件與新零售品牌只賺一點點錢，而因為大家對盈利與持續(xù)發(fā)展性的質(zhì)疑，所以小米增加了互聯(lián)網(wǎng)服務，將公司業(yè)務變現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)服務毛利率超過60%，小米絕大部分利潤來源互聯(lián)網(wǎng)服務。
“把硬件，互聯(lián)網(wǎng)服務和電商放在一起，能具備這種能力的公司，小米是唯一一家，我更在乎小米是一家獨一無二的公司，怎么來表達獨一無二呢？
就好像20年前我們接觸互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，小米可能是一種新物種，自己不糾結(jié)小米是硬件還是互聯(lián)網(wǎng)公司，未來一段時間可能一步一步會有更多像小米一樣的公司誕生。具體叫什么不重要，肯定要理解的這種公司所能具備的強大競爭力”
雷軍表示小米上一輪融資是3年半前，當時國際投資者給小米450億美元估值，他們認為小米是全球罕見，既能做硬件、電商，也能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型企業(yè)，這種企業(yè)非常罕見。
- 盈利絕不超過5%
在演講中，雷軍表示，小米硬件凈利潤不超過5%。如果超過的話，將把超過部分返還給用戶。他說這是全球所有公司里面，唯一一家做出這樣承諾的公司。
“硬件公司只有做到數(shù)一數(shù)二才有超額利潤。有投資者說，小米是否可以做成蘋果，有20%的利潤？我說我們永遠不做利潤超過5%的硬件。”
- CDR發(fā)行推遲得到證監(jiān)會的認可和支持
針對小米推遲發(fā)行CDR，小米首席財務官周受賢表示，CDR是中國資本市場的創(chuàng)新，小米榮幸成為首批試點企業(yè)之一，這是中國監(jiān)管對小米的支持。而且在過去的幾個月，小米反復和監(jiān)管在討論這個問題，也做了很多確保CDR發(fā)行成功的工作。
最后，小米團隊也達成了一個共識，他們認為香港先上，再找一個合適的時間通過CDR的方式A股上，這是可以確保CDR發(fā)行成功的很重要的因素。而這也得到了證監(jiān)會的認可和支持，小米與證監(jiān)會之間沒有分歧。
而關(guān)于小米接下來發(fā)行CDR的時間，他表示，CDR目前沒有計劃。
- 低毛利不是不賺錢，小米利潤來源是生態(tài)鏈等方面
雷軍回答關(guān)于毛利的問題，稱低毛利反過來說明小米的定價是非常厚道的，這是小米非常與眾不同的經(jīng)營策略。
他表示不要以為這么低的毛利公司就不賺錢，小米去年的凈利潤率為4.7%，而公司的利潤來源于公司其他方面，比如生態(tài)鏈的方面、股權(quán)投資方面、互聯(lián)網(wǎng)服務收入。小米已經(jīng)成為全球最大的消費者IOT平臺。
小米去年的銷售占比手機下降到了70%，IOT板塊已經(jīng)占到20%，他認為，過一段時間之后，IOT會占到小米銷售收入的百分之四五十。
雷軍說，小米是把全價值鏈打通做的價值優(yōu)化，小米微笑曲線的兩端不僅做產(chǎn)品，還有研發(fā)與銷售，傳統(tǒng)的薄利多銷是某個環(huán)節(jié)上控制自己的利潤，這是小米定價厚道的原因之一；第二個重要的原因是小米的爆款戰(zhàn)略，每一個品類里面只做幾款，然后做天文數(shù)字的銷售，形成爆款，很多種模式一起構(gòu)成低價戰(zhàn)略可行。
關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，他認為其有兩層含義，一層是增強用戶的體驗，第二層是有了規(guī)模之后變現(xiàn)。
- 雷軍獲得90多億元的股權(quán)激勵，本人事前不知情
被問及在上市前，小米為何要向小米創(chuàng)始人、董事長雷軍授予90多億元的股權(quán)激勵？
對此，小米總裁林斌回應稱：這次股權(quán)激勵，是在雷軍完全不知情的前提下，幾個董事開會，大家一致贊成通過做出的決定。
“這也是大家對于雷總過去8年帶著團隊，從0開始做到今天這個規(guī)模，同時還改變了中國制造業(yè)付出的努力的肯定和感謝。我們所有董事都覺得是實至名歸。”林斌說。
根據(jù)證監(jiān)會披露，今年4月，經(jīng)董事會提議，小米公司全體股東一致同意，向雷軍控制的Smart Mobile Holdings Limited發(fā)行約6400萬股B類普通股，作為股權(quán)激勵。這次股權(quán)激勵確認98.3億元股份支付費用。且在上市前發(fā)出。
當時，小米方面即稱，這是互聯(lián)網(wǎng)和高科技行業(yè)的普遍做法。
雷軍作為公司的實際控制人，控制著小米57.9%的投票權(quán)。按實際所持有的超過30%的股份權(quán)益計算，雷軍在小米上市后的身家也有望超過千億元人民幣。
- 小米從沒說過自己的估值
關(guān)于估值問題，小米首席財務官周受資表示小米從來沒說自己估值是多少，目前的基石投資者都是與小米有密切來往的公司，所以不能評論估值。而估值最重要的是否能夠持續(xù)增長。
他認為小米硬件、電商以及互聯(lián)網(wǎng)都可以做，所以應該有溢價；小米正在快速的增長，市場機會非常龐大，手機市場還會繼續(xù)增長，還有新品類、新市場的拓展，所以小米有能力抓住龐大市場的機會；小米走高性價比路線。
最新消息顯示，小米招股價格區(qū)間為每股17港元至22港元，計劃發(fā)行21.79億股，融資規(guī)模為47.2億-61.09億美元，此調(diào)整后的小米總市值約為550億-700億美元。
以下為雷軍與周受資等高管在發(fā)布會與記者的問答：
記者：雷總在上市前被授予了價值90多億元的股權(quán)激勵，是怎么回事？
小米聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌：你好，我是公司董事，這個問題我來回答。董事會對董事長CEO上市前股權(quán)激勵，這在過去很多全球公司新經(jīng)濟公司上市的時候已經(jīng)是慣例了，建議大家可以上網(wǎng)搜索一下，有非常得多，小米不是第一家，應該也不會是最后一家。這是第一點。
第二點，這次的股權(quán)激勵其實是在雷總完全不知情的前提下，我們幾個董事開會，在會議里面大家一致贊成通過做出的決定。這也是大家對雷總過去八年帶著團隊，把小米從零開始做到今天這個規(guī)模，同時也是改變了中國制造業(yè)付出的努力的肯定和感謝，我們董事會都覺得是實至名歸。
記者：您剛剛在簡報上有提到，您覺得小米最獨一無二的部分是結(jié)合硬件、零售和互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式。您認為小米可以做到最關(guān)鍵的商業(yè)模式，最關(guān)鍵最核心的能耐是什么？
雷軍：我覺得小米能做到這樣商業(yè)模式的前提是什么呢？是我們有一支經(jīng)驗豐富、跨行業(yè)組成的核心創(chuàng)業(yè)團隊，我們早期的團隊主要來自于谷歌、微軟、摩托和金山軟件。
而且在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的公司里面，這群人的平均都擁有超過20年以上的行業(yè)經(jīng)驗。
因為這種融合性的鐵人三項的模式，對團隊的要求是非常之高的。假如是一群大學生創(chuàng)業(yè)的話，是非常難以承擔這么創(chuàng)新的商業(yè)模式的。同時，這樣的創(chuàng)新模式未來發(fā)展空間是巨大的。
記者：我想跟管理層請教一下，你們在未來，會如何提高毛利率呢？你們?nèi)ツ甏蟛糠质杖攵际莵碜允謾C方面，你們是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，那你們未來會如何提高其他業(yè)務方面的收入呢？
雷軍：去年財報里面小米硬件的毛利率8.7%，我認為這是小米最出色的地方，因為小米通過電商和新零售的平臺，我們相當于這個成本毛利率里面還有一部分是零售獲得的。
這反過來說明，小米的定價是極其厚道的，這是小米非常與眾不同的經(jīng)營策略。我們會始終保持非常低的毛利，和非常低的硬件凈利潤，來保證小米的硬件產(chǎn)品在市場上有足夠的競爭力。
那么，不意味著這么低的毛利率公司就不賺錢，公司去年凈利率4.7%，因為小米利潤的來源是來源于其他的幾個方面。
比如說互聯(lián)網(wǎng)服務的收入，比如說生態(tài)鏈的股權(quán)收入等等。所以我覺得小米的利潤率在硬件方面，我們未來不會超過5%，大概2%到3%。但去年可能比2%、3%還要低很多。所以這是我們長期經(jīng)營的策略。
第二個問題是IoT，小米連接的IoT設(shè)備超過了一億臺，已經(jīng)成為全球最大的消費類IoT平臺。那么小米去年的收入里面手機已經(jīng)占比下降到70%，IoT設(shè)備及生活消費品已經(jīng)超過了20%。
這個板塊的增速是非常之快的，所以我們相信，再過一段時間以后，也許八年、十年后，我認為IoT設(shè)備會占到小米收入的百分之四五十。
所以這一點我們看得非常清楚，小米具備幾個主要的業(yè)務板塊就是手機業(yè)務、IoT及生活消費品，還有互聯(lián)網(wǎng)服務收入，主要是這三個板塊。
去年手機70%，IoT及生活消費品20%，互聯(lián)網(wǎng)的服務接近10%，主要是這三個板塊的收入。
記者：您怎么看待在香港這種上市，以及內(nèi)地發(fā)行CDR的差異化？小米如何提高上市公司的質(zhì)量，來滿足香港投資者的這種需求？在這個時間點上市有什么樣的考慮？
雷軍：我請CFO來回答這個問題。
小米CFO周受資：第一個你問的是CDR的問題，CDR首先是一個非常重大的中國資本市場的創(chuàng)新，我們也特別支持CDR的創(chuàng)新。小米特別榮幸成為首批試點的企業(yè)之一，其實這也是中國監(jiān)管對小米的認可，對整個商業(yè)模式的認可。
在過去幾個月時間我們非常努力地做了許多與CDR相關(guān)的工作，經(jīng)過我們反復的討論，為了確保CDR試點的成功，我們先申請在香港上市，找合適的時間再通過CDR實現(xiàn)中國的上市，這也得到中國證監(jiān)會監(jiān)管的認可和支持。
您問的第二個問題是香港同股不同權(quán)的問題，首先香港同股不同權(quán)的政策我們特別支持，我們覺得在新經(jīng)濟公司里面已經(jīng)有非常多的慣例，尤其在美國的資本市場，允許我們管理層更長期地為我們的股東，為我們的用戶，為我們的員工提供長期的價值，這是您問的第二個問題。
第三個問題關(guān)于時間點的問題，作為一家企業(yè)我們看的是企業(yè)的長期發(fā)展，市場短期的波動很重要，不過對我們長期發(fā)展來說，我們更看重的是整個市場的長期發(fā)展。
所以您問我們時間點怎么看？實際對我們來說，我們看的還是比較長遠的。這兩個市場不一樣的地方是比較明顯的，香港市場對接的是國際投資者，中國市場目前對接主要是境內(nèi)的投資者，這兩個市場有不一樣的地方。
記者：關(guān)于小米估值的問題。之前小米估值從招股定價來說17到22港元，差不多就700億到800億美元的估值。但現(xiàn)在市場上也有不斷地質(zhì)疑聲，認為你們的估值有點貴，如果跟蘋果相比的話，你們的市盈率也比較高，所以就這個問題，您能不能談一下？您覺得小米的估值到底貴不貴？市盈率到底是怎樣一個合理的水平。
小米CFO周受資：感謝您的問題。
第一點，我們小米集團從來沒有說我們值多少錢，市場過去幾個月都是市場自己炒作的，我們從來沒說過。
第二個關(guān)于市盈率的問題，兩個緯度回答您這個問題。第一，您不用想小米是家硬件公司還是家互聯(lián)網(wǎng)公司還是一家電商公司，您不用想，我們是市場上罕見的既能做硬件，也能做互聯(lián)網(wǎng)，也能做電商的公司，這種公司基本不存在。
第一點，我們這家公司在快速地增長，我們?nèi)ツ甑氖杖?，年底增長67.5%，一季度加速增長，在89.5%。
第二點，我們市場機會非常龐大。第一是手機市場還能繼續(xù)增長，第二是新品類的拓展，第三是國際市場的拓展，小米公司到目前為止已經(jīng)驗證我們有能力來抓取這個龐大的市場機會。
第三點，因為我們走的路線是高效的性價比路線，所以能持續(xù)地增長。估值角度核心在于公司增長速度，增長的天花板在什么地方？能不能持續(xù)地增長？我覺得你可以從這三個角度來考慮我們小米，從估值角度各方面的考慮。
主持人：17到22塊的招股價對應的估值是550億美金到700億美金，不是您剛才說的700到800億美金，謝謝！
記者：你們剛才說希望可以順利推行，所以就延遲CDR，可不可以再介紹一下，你們還沒能回答中國證監(jiān)會很多很多的問題，時間方面不好控制，所以就有這樣的一個決定？還想請教一下，你們過去三年增長速度很快，但也看到了你們其中營收賬款增長幅度，比你們收入增長還要高，這個可以解釋一下是什么原因嗎？
小米CFO周受資：關(guān)于您問的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題，很多細節(jié)都在我們招股說明書里，從我們主業(yè)現(xiàn)金流角度來說，我們應收的數(shù)字、應付的數(shù)字都非常的健康，公司的現(xiàn)金流都是正的。
記者：我想問一下雷軍總裁，你們前面一直都提到“鐵人三項”是小米的一個策略。實際上跟我們傳統(tǒng)商業(yè)所說的薄利多銷，從而贏得市場的占有率，從那里再獲取海量客戶的資料來發(fā)展你們未來服務性的業(yè)務。這一直都是存在的，我想請教一下你們所說的鐵人三項跟薄利多銷有什么區(qū)別呢？對于投資者來說，你們所提出的這點所謂的新的策略存在于哪里呢？
雷軍：我覺得您說的這個薄利多銷，的的確確小米也是這么做的，如果把它簡化也是這么做的。但是，小米“鐵人三項”的模式它和薄利多銷相比，它要完善和豐富很多。首先我們來看，它是怎么做到薄利多銷的？它不是在某一個環(huán)節(jié)薄利多銷。小米鐵人三項是全價值鏈打通做全系統(tǒng)的成本優(yōu)化。
舉一個例子，它實際上是微笑曲線的兩端，小米做產(chǎn)品的研發(fā)，同時小米做市場和銷售，它全線打通以后，是垂直一體化的。傳統(tǒng)的薄利多銷是某一個環(huán)節(jié)上控制自己的利潤，小米的鐵人三項是垂直一體化，全系統(tǒng)打通，然后再薄利多銷，我覺得這是小米能夠定價厚道的原因之一。
第二個很重要的原因，小米還有爆品戰(zhàn)略。小米的SKU數(shù)量非常少，盡量在每一個品類里面只做幾款，然后做天文數(shù)字的銷售形成爆款，所以我們是很多種模式在一起構(gòu)成的。
當我們到了一定的規(guī)模以后，我們覺得互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務它有兩層含義。一層是增強用戶的體驗。第二層是當我們有了規(guī)模以后變現(xiàn)，所以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務其實也是鐵人三項里面不可分割的一部分。
記者：管理層您好，我是路透社記者。我還想問一下CDR的問題，公司管理層沒有很詳細地解釋，其實我們也了解到，這個決定是在周二凌晨非常突然做出的，您能給我們具體解釋一下嗎？
主持人：這個問題管理層已經(jīng)回答過了。
記者：現(xiàn)場記者們都覺得沒有詳盡回答這個問題，因為這是目前大家很關(guān)心的很重要的一個新聞點，我們也很希望公司管理層能給我們很好地解釋一下?？梢詥幔?/strong>
我還沒有說完我的問題，也有很多媒體報道，路透社也指出，公司決定推遲CDR，是因為中國監(jiān)管機構(gòu)和管理層對于CDR的發(fā)行，以及公司估值上是存在一定分歧的。我們想了解一下，這些情況是否屬實？在香港IPO之后，公司考慮大概什么時間重啟CDR發(fā)行計劃？有可能會在IPO之后的半年內(nèi)嗎？公司反復說了是擇機，選擇合適的時間，那么什么樣的時間是合適的呢？謝謝！
小米CFO周受資：感謝您的問題。您問的最后一個問題是什么是一個合適的時間？我們目前沒有計劃，您問的第二個問題是CDR時間為什么這么著急？實際上我們是反復和監(jiān)管在討論這個問題，為了確保CDR發(fā)行的質(zhì)量，我們是達成一個共識，覺得香港先上，再找一個合適的時間，通過CDR的方式A股上，會是大家覺得可以確保CDR發(fā)行成功一個很重要的因素。
您剛才還問了一個問題是關(guān)于估值的問題，估值是市場定價的。
記者：很不好意思，我跟進一下，因為您提了兩次，說為了確保CDR試點的質(zhì)量，那我想請問，最主要的顧慮是什么？小米和證監(jiān)會最主要的分歧是在哪里？
小米CFO周受資：我們沒有分歧，我們和證監(jiān)會討論之后，我們提出了這樣的申請，得到了證監(jiān)會的認同和支持。這個您可以看一下證監(jiān)會網(wǎng)站的措施是什么。
記者：有一個業(yè)務上的問題想問你們，你們希望在小米的用戶身上發(fā)掘物聯(lián)網(wǎng)服務的價值，讓分布的業(yè)務成為你們未來一個重要的收入。但剛才給的資料顯示，就算有1.9億的MAU用你們的MIUI，那是買你們產(chǎn)品必須要用的，來到你們收費的網(wǎng)絡服務來看，MAU跌到了一千三百萬。
雷軍：您誤解了，幾個數(shù)字我跟您解釋一下。
第一，小米手機所搭載的MIUI的月活躍1.9億人，平均每天4.5個小時，這是我們擁有這樣的黏度，但我們不能直接在MIUI上做廣告。因為有了這個優(yōu)勢，我們在MIUI系統(tǒng)上有38個應用，月活躍過了一千萬人，有18個應用過了五千萬人的月活躍。
因為有了MIUI系統(tǒng)，我們里面有很多好用的應用，消費者選擇了我們，我們自有應用占小米手機時長的20%，是我們自有的。我們小米視頻聚合了愛奇藝、優(yōu)酷和騰訊視頻的內(nèi)容之后，也深受消費者的喜歡，有1.27億的月活躍，所以您理解了我們的意思了嗎？
好，我們有了這些月活躍很高的APP以后，我們在這些APP上做廣告和各種增值變現(xiàn)來獲得收入，這是第一個問題。
第二個問題，我們講的1300萬，我們講了兩個1300萬。截止一季度末，小米電視和小米盒子所搭載的MIUI有了1300萬，就意味著未來電視上存在著巨大的變現(xiàn)空間，是大屏的。
我們第二個1300萬是我們的AI系統(tǒng)，就是小愛同學，AI音箱上面的那個系統(tǒng)叫小愛同學，智能系統(tǒng)已經(jīng)應用在智能音箱、電視、手機上，截止一季度末，已經(jīng)擁有了1300萬的月活躍，這個是下一代互聯(lián)網(wǎng)的路口，AI系統(tǒng)的，也具備巨大的增長潛力。
我們的變現(xiàn)其實分兩大類，一類是廣告，第二個是增值服務，廣告大概目前占了56%、57%，其他的是增值服務。跟其他大的互聯(lián)網(wǎng)公司變現(xiàn)的手段是一樣的。（鈦媒體綜合自騰訊科技、新浪財經(jīng)、澎湃新聞、鳳凰科技）
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