對(duì)于樂(lè)視影業(yè)來(lái)說(shuō)，2016年可能是公司成立以來(lái)最風(fēng)光的時(shí)候，當(dāng)時(shí)公司曾以上百億的估值被樂(lè)視網(wǎng)收購(gòu)，又有著張藝謀等半個(gè)娛樂(lè)圈的明星股東加持！
但是誰(shuí)也想不到，不到一年公司就從巔峰墜落。
不僅與樂(lè)視網(wǎng)的重組一再延期，《長(zhǎng)城》《爵跡》兩部被寄予厚望的大片也相繼遭遇票房滑鐵盧，而今年以來(lái)樂(lè)視系欠款風(fēng)波的不斷蔓延，也讓外界擔(dān)心作為樂(lè)視旗下公司的樂(lè)視影業(yè)，會(huì)受到怎樣的波及。
最近，融創(chuàng)中國(guó)的一系列公告，揭開(kāi)了樂(lè)視影業(yè)許多不為人知的秘密。
樂(lè)視影業(yè)2016年凈利潤(rùn)1.45億，僅完成承諾的30%
去年5月，樂(lè)視網(wǎng)曾發(fā)布重組方案，以98億元的總價(jià)收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)100%股權(quán)。半個(gè)娛樂(lè)圈明星股東加持，接近百億的估值，一度震驚整個(gè)影視圈。
不過(guò)，為了能匹配其超高的估值，樂(lè)視控股等交易對(duì)方作出了令人咋舌的業(yè)績(jī)承諾：
2016年至2018年，樂(lè)視影業(yè)扣非后凈利潤(rùn)分別不低于5.2億元、7.3億元和10.4億元，3年承諾利潤(rùn)合計(jì)高達(dá)23億。
而在此之前，2014年和2015年樂(lè)視影業(yè)的扣非凈利潤(rùn)，分別為6444.84萬(wàn)元和13616.54萬(wàn)元，也就是說(shuō)，公司的凈利潤(rùn)在2015年已經(jīng)翻倍的基礎(chǔ)上，2016年還要大漲3倍，因此這樣高額的業(yè)績(jī)承諾，受到市場(chǎng)強(qiáng)烈質(zhì)疑。
近期，融創(chuàng)中國(guó)披露了關(guān)于投資樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新和樂(lè)視影業(yè)的詳細(xì)公告，樂(lè)視影業(yè)的業(yè)績(jī)泡沫也隨之破裂，被打回原形。
財(cái)報(bào)顯示，2016年，樂(lè)視影業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.98億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.45億，只相當(dāng)于重組時(shí)承諾凈利潤(rùn)的1/4多一點(diǎn)。
樂(lè)視影業(yè)去年業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于預(yù)期，與其出品的多部電影票房不佳密切相關(guān)。
公司去年多部有望成為爆款的電影，只有一部表現(xiàn)不錯(cuò)——大IP電影《盜墓筆記》，投資及宣發(fā)成本據(jù)稱(chēng)2億左右，而票房達(dá)到10億。
其他很多電影的票房撲街，其中投資據(jù)稱(chēng)達(dá)10億的電影《長(zhǎng)城》票房?jī)H11.73億元，甚至連出品方之一的萬(wàn)達(dá)都說(shuō)這部電影的收入和內(nèi)容質(zhì)量不達(dá)標(biāo)；投資2億以上的電影《爵跡》，票房?jī)H3.83億。
今年6月，樂(lè)視影業(yè)發(fā)布了一份包含12部電影的片單，其中比較受關(guān)注的包括張藝謀導(dǎo)演的《影》，李仁港導(dǎo)演、總投資2.2億的《刺局》，徐克監(jiān)制、袁和平導(dǎo)演的《奇門(mén)遁甲》等。
據(jù)河豚君了解，《奇門(mén)遁甲》將在今年12月上映；而今年7月殺青的《影》，預(yù)計(jì)2018年上映；《刺局》目前只有網(wǎng)劇開(kāi)機(jī)，沒(méi)有電影開(kāi)機(jī)的消息。
遭樂(lè)視控股欠款高達(dá)17億，何時(shí)歸還仍是未知數(shù)
從去年下半年到今年以來(lái)，樂(lè)視系的欠款風(fēng)波鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，整個(gè)樂(lè)視系公司的財(cái)務(wù)黑洞和各個(gè)業(yè)務(wù)板塊之間的資金騰挪，成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。
娛樂(lè)資本論（ID：yulezibenlun）也曾通過(guò)上市影視公司的年報(bào)，梳理出2016年末樂(lè)視對(duì)其他影視公司的部分欠款情況，其中，華策影視以3.63億居首位。
由于樂(lè)視影業(yè)是非上市公司，沒(méi)有公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表，又是樂(lè)視旗下的公司，因此河豚君沒(méi)有統(tǒng)計(jì)樂(lè)視影業(yè)被欠款的情況。不過(guò)，隨著融創(chuàng)近期發(fā)布公告，樂(lè)視控股和賈躍亭到底拿走了樂(lè)視影業(yè)多少錢(qián)，也終于露出冰山一角。
融創(chuàng)中國(guó)的公告顯示，截至2017年一季度末，樂(lè)視影業(yè)的應(yīng)收賬款總額為5.47億元，比去年末的4.16億，增長(zhǎng)并不算太快，而且跟樂(lè)視系公司的直接關(guān)聯(lián)似乎不大。其中，應(yīng)收華夏電影發(fā)行有限責(zé)任公司1.81億元，中影數(shù)字電影發(fā)展（北京）有限公司8877.42萬(wàn)元，關(guān)聯(lián)公司樂(lè)視致新3127.30萬(wàn)元。
然而，真正的問(wèn)題隱藏在“其他應(yīng)收款”這個(gè)財(cái)務(wù)科目上。到今年一季度末，樂(lè)視影業(yè)的其他應(yīng)收款高達(dá)17.75億元，而2015年、2016年這一數(shù)據(jù)分別為7341.44萬(wàn)元、18.52億元。也就是說(shuō)，2016年年初至今，樂(lè)視影業(yè)的其他應(yīng)收款增長(zhǎng)了23倍之多！
其中，公司控股股東樂(lè)視控股的欠款數(shù)額最大，為17.08億，占比超過(guò)96%。這筆資金的規(guī)模確實(shí)不小，相當(dāng)于樂(lè)視影業(yè)2016年總資產(chǎn)的50%和營(yíng)業(yè)收入的155%。
至于樂(lè)視控股和賈躍亭用這17億的資金去干了什么，投入燒錢(qián)不止的手機(jī)、電視業(yè)務(wù)，還是追逐汽車(chē)夢(mèng)，目前尚不得而知。唯一可以肯定的是，這么一大筆資金的占用，將成為套在樂(lè)視影業(yè)頭上的緊箍咒，不僅影響公司的正常運(yùn)營(yíng)，甚至還包括未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、估值情況。
孫宏斌執(zhí)掌樂(lè)視大權(quán)之后，樂(lè)視控股這筆17億的欠款何時(shí)歸還給樂(lè)視影業(yè)，也備受關(guān)注。
河豚君注意到，今年6月19日在“樂(lè)視影業(yè)IP垂直生態(tài)戰(zhàn)略”發(fā)布會(huì)上，融創(chuàng)中國(guó)董事會(huì)主席孫宏斌曾對(duì)樂(lè)視影業(yè) CEO 張昭說(shuō)：“你不用考慮錢(qián)，不用擔(dān)心錢(qián)，只要方向?qū)?，你有的是錢(qián)。”
由于融創(chuàng)中國(guó)披露的樂(lè)視影業(yè)財(cái)報(bào)是截止到今年一季度，在孫宏斌說(shuō)出上面這一番話(huà)的時(shí)候，樂(lè)視控股是否已經(jīng)歸還欠款，目前還不得而知。
樂(lè)視影業(yè)估值不斷下降，孫宏斌買(mǎi)虧了？
對(duì)于目前正在和樂(lè)視網(wǎng)重組的樂(lè)視影業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著業(yè)績(jī)下滑等因素的影響，公司的估值大幅下降已不可避免。
2016年重組時(shí)，按照近百億的收購(gòu)總價(jià)和2016年承諾的扣非凈利潤(rùn)計(jì)算，樂(lè)視影業(yè)的市盈率不到19倍，相比其他影視公司被上市公司收購(gòu)或借殼時(shí)10至15倍的市盈率，雖然有些偏高，但還在合理的范圍之內(nèi)。
今年年初，融創(chuàng)中國(guó)曾以10.5億元獲得樂(lè)視影業(yè)15%股權(quán)，據(jù)此計(jì)算樂(lè)視影業(yè)的估值為70億，相比之前打了七折。當(dāng)時(shí)在外界看來(lái)，能夠入股樂(lè)視旗下3大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一的樂(lè)視影業(yè)，孫宏斌似乎是撿了大便宜。
但是，現(xiàn)在看來(lái)，情況恰恰相反。樂(lè)視影業(yè)2016年的凈利潤(rùn)只有之前承諾的30%不到，如果市盈率還按照19倍計(jì)算的話(huà)，公司的估值將下降到只有27億左右，孫宏斌肯定是買(mǎi)虧了。
兩天前在香港的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，孫宏斌這個(gè)一向自信心爆棚的地產(chǎn)大佬，談及投資樂(lè)視時(shí)一度哽咽：
“在投資樂(lè)視之前，我這輩子已經(jīng)沒(méi)什么遺憾了。但在投資樂(lè)視之后，如果不把這個(gè)公司搞好，我這輩子就真的有遺憾了。”
孫宏斌這一出人意料的舉動(dòng)，輿論評(píng)價(jià)呈現(xiàn)兩極化，一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，這是由于孫宏斌依然看好樂(lè)視的前景，不因樂(lè)視目前暫時(shí)的困難而動(dòng)搖；另一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，孫宏斌已被樂(lè)視系巨大的資金黑洞套牢，心中充滿(mǎn)無(wú)奈和悲憤。
根據(jù)之前融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布的2017年半年報(bào)，由于樂(lè)視網(wǎng)和樂(lè)視致新受到外部負(fù)面影響，業(yè)務(wù)有所波動(dòng)，出于謹(jǐn)慎考慮，融創(chuàng)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)和樂(lè)視致新的投資計(jì)提減值撥備11.1億。而對(duì)于樂(lè)視影業(yè)，融創(chuàng)方面似乎認(rèn)為沒(méi)有受到波及，計(jì)提減值撥備時(shí)并沒(méi)有考慮進(jìn)去。
今年4月，樂(lè)視網(wǎng)停牌籌劃收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)事宜。根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)8月16日發(fā)布的公告，公司將于10月18日之前披露重組預(yù)案或報(bào)告書(shū)。
到時(shí)候樂(lè)視影業(yè)的估值會(huì)是多少，又將作出怎樣的業(yè)績(jī)承諾，讓我們拭目以待。
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