諾基亞2015年數(shù)據(jù)為諾基亞與阿爾卡特-朗訊合并前的數(shù)據(jù)匯總
11億歐元的運營虧損的并購代價為諾基亞換來的是補齊了固網(wǎng)和IP產(chǎn)品的短板，變身為面向運營商市場的端到端的業(yè)務解決方案提供商，在產(chǎn)品組合上甩開了愛立信、在營收規(guī)模上甩開了中興，并具備了與華為在運營商業(yè)務領域全面競爭的能力以及向企業(yè)業(yè)務市場進行拓展的實力。
2016年末諾基亞CEO Rajeev雄心勃勃地提出了“優(yōu)化業(yè)務，推動增長（Rebalancing for Growth）”戰(zhàn)略，提出在具備優(yōu)勢的運營商領域持續(xù)深耕以確保其領導者的地位的同時，要大力拓展垂直行業(yè)市場，特別是能源、交通、公共安全以及超大型技術(shù)公司和網(wǎng)絡巨頭的行業(yè)客戶。
2020年之前的運營商市場屬于4G高峰已過而5G啟動尚早的寒冬期，每一個通信廠商都面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，對于諾基亞而言，在此之前的2016年完成資產(chǎn)并購與合并運營是個好的時機，利用收購來的資產(chǎn)得以在更為寬泛的行業(yè)業(yè)務領域進行拓展也是正確的方向，但真正考驗諾基亞CEO Rajeev的還是要在2017年將經(jīng)營利潤扭虧為盈。
在財報的2017年展望中，Rajeev將經(jīng)營利潤目標設定為8~10%之間，并再度重申了其到2018年消減12億歐元成本的承諾目標，因此預計諾基亞將在2017年加快對重合產(chǎn)品線的整合，裁員大風暴或許又掀起。
作為通信行業(yè)傳統(tǒng)勢力的代表，同是來自歐洲的愛立信和諾基亞之間的競爭已經(jīng)持續(xù)了數(shù)十年，愛立信在運營商網(wǎng)絡業(yè)務領域的收入規(guī)模始終保持著對諾基亞的大幅度優(yōu)勢。
但隨著諾基亞完成與阿爾卡特-朗訊的合并，愛立信在2016年的營收規(guī)模已被諾基亞所超越，但比規(guī)模優(yōu)勢喪失更令人擔憂的是，愛立信2016年的經(jīng)營利潤率只有2.8%，已經(jīng)跌到了近10年來的最低水平。
由下圖愛立信銷售收入與運營利潤率的5年趨勢變化來看，愛立信5年間的銷售收入下滑了2%，營收規(guī)模不增反降而經(jīng)營利潤率跌至谷底，這也是愛立信董事會在當年7月份公布2季度業(yè)績不佳的財報后將在位6年的CEO衛(wèi)翰思解職的主要原因。
衛(wèi)翰思遭解職后，原CFO Jan Frykhammar 臨時代理CEO一職，直至2017年1月中旬鮑毅康（Borje Ekholm）正式接任CEO。
雖然CEO換帥最終能否幫助愛立信走出困境還有待時間的考驗，但換帥之舉在短期內(nèi)造成的內(nèi)部混亂卻已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
在衛(wèi)翰思遭解職之前，他以“加速轉(zhuǎn)型以驅(qū)動增長和盈利”為戰(zhàn)略出發(fā)點對公司內(nèi)部的業(yè)務架構(gòu)做出了重組，將原來的三塊業(yè)務單元網(wǎng)絡業(yè)務、全球服務和支撐方案分拆重組為網(wǎng)絡業(yè)務、IT與云和媒體三部分，其中新增加的媒體業(yè)務板塊主要面向廣播公司和有線電視運營商。
這一架構(gòu)重組宣布自2016年7月1日生效，但7月25日衛(wèi)翰思就被解職。而新任CEO鮑毅康上臺后很快就在2017年的3月份宣布實施以利潤提升為目標的專注業(yè)務戰(zhàn)略（Focused Business Strategy）并再次對公司的業(yè)務架構(gòu)做出變動，將公司的業(yè)務組合集中在三大領域，即網(wǎng)絡、數(shù)字服務和管理服務，而媒體業(yè)務則被降格為兩個獨立的業(yè)務單元（Business Unit）并稱將尋求戰(zhàn)略機會，其實就是準備將其一賣了之。
業(yè)務架構(gòu)的頻繁調(diào)整所反映的是愛立信對未來發(fā)展方向的迷失。
市場整體規(guī)模受制于運營商總體投資支出水平是包括愛立信在內(nèi)的整個通信設備制造行業(yè)最大的發(fā)展瓶頸，在2020年5G網(wǎng)絡大規(guī)模投資啟動前市場需求的疲軟對嚴重依賴運營商業(yè)務市場的愛立信而言是生死之間的挑戰(zhàn)。
面對這一挑戰(zhàn)，衛(wèi)翰思的思路是穩(wěn)固傳統(tǒng)的無線業(yè)務，在網(wǎng)絡云化上實現(xiàn)技術(shù)引領同時向ICT和廣播電視等新市場領域進行拓展；但鮑毅康上臺后面臨的最大壓力是恢復盈利，因此他的專注戰(zhàn)略其實就是進一步收縮，砍掉需要投入培育的媒體業(yè)務，又將盈利能力最差的管理服務業(yè)務單列出來并明確提出通過解決低水平運營和低毛利合同而全力實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)的目標。
這進一步說明，愛立信董事會留給鮑毅康的時間或許并不是很長，所以鮑毅康只能對現(xiàn)有業(yè)務架構(gòu)實施止血手術(shù)，并大刀闊斧地將面向客戶的10個市場區(qū)域管理層整編為5個，其目的就是要在最短的時間內(nèi)改善盈利水平。
鮑毅康代表的是愛立信最大股東瓦倫堡家族的利益，這透露出瓦倫堡家族追求短期效應的目的或許就是為了吸引潛在金主出手而把愛立信賣出個好價錢。
這個潛在金主最大的可能就是與愛立信進行戰(zhàn)略合作的思科。對于思科而言，2020年5G網(wǎng)絡投資大規(guī)模啟動前的任何一年都是相對合適的出手機會，但從2017年開始每往后拖一年，通信設備市場的競爭環(huán)境就會更嚴峻一些，愛立信的處境就會更艱難一些，思科出手的機會就會更有利一些。
因此，面對愛立信生與死的挑戰(zhàn)，其CEO鮑毅康看上去更像是大戰(zhàn)風車的唐吉·坷德，與思科何時出手的耐心進行奮勇拼搏。
中興在2016年的整體銷售收入達到146億美元，但仍不足領頭羊華為的2成；在運營商業(yè)務領域，即使與增長乏力的諾基亞和愛立信相比也只有對方的4成不到；因此，在彼此競爭的業(yè)務領域，中興的營收規(guī)模已經(jīng)遠遠落后與對手，成為四大通信廠商中的掉隊者。
在營收規(guī)模與競爭對手拉開差距的同時，中興2016年在海外市場的銷售收入也同比下降了9%，在整體業(yè)務收入中的占比只有42%。
把觀察范圍拉長，從下表中興海外市場收入從2010年到2016年間的變化情況來看，海外市場收入在整體收入中的占比一路下滑，已經(jīng)從當年的過半數(shù)滑落到4成左右，而其總體規(guī)模也始終徘徊在400億人民幣上下而沒有進一步的突破。
按照中興在2016年財報中所稱“本集團堅持人口大國和全球主流運營商戰(zhàn)略，并在部分區(qū)域取得新的突破，逐步重塑市場格局“的說法，中興在海外市場布局上的收縮態(tài)勢明顯，按人民幣計算，2016年中興在非洲市場銷售同比下降了17.6%，歐美及大洋洲市場下降了11.5%，除中國外的亞洲市場下降了1.7。
中興在海外市場布局上的收縮，與其海外業(yè)務盈利能力差有一定的聯(lián)系。
如下表中興在不同區(qū)域市場的毛利率水平所見，在發(fā)達的歐美及大洋洲市場和競爭激烈的亞洲（不含中國）市場，中興的毛利率均遠低于其國內(nèi)毛利率水平，這與中興一貫以低價沖擊發(fā)達市場的策略有關，但同樣也反映出出其在海外市場競爭實力弱和盈利能力差的特點。
中興2016年在非洲和歐美及大洋洲市場收入超過10%的下滑是否與其年初因違反美國出口管制制度而受到美國商務部制裁有關，中興在其財報中并未提及，但該事件對于中興的當年業(yè)績及未來發(fā)展的影響卻非常深遠：
1.利潤虧損。
因為承認公司違反美國出口管制法律，并在調(diào)查過程中有干擾調(diào)查的行為，中興最終與美國商務部、司法部和財政部達成和解接受了8.9億美元的巨額罰款。
由此中興在2016年的財報中一次性計提了61.83億人民幣的營業(yè)外支出，導致公司出現(xiàn)14億人民幣的虧損，而歸屬到上市公司普通股股東的凈虧損為23.6億元，在2016年不再進行利潤分紅。在此事件中，中興公司管理層的違法行為所造成的損失最終由普通股股東買單，由此對公司形象和股東利益造成的傷害不可低估。
2.變賣股權(quán)。
為了籌資支付美國政府8.9億美元的罰款，中興分別在2016年6月和11月對其持有的訊聯(lián)智付、天津智聯(lián)和中興物聯(lián)的80%以上的股權(quán)進行了變賣。這三塊股權(quán)業(yè)務涉及互聯(lián)網(wǎng)金融和物聯(lián)網(wǎng)，屬于具有高成長性的熱門行業(yè)，但為了支付罰款而被匆匆變賣，對于公司的長遠發(fā)展和上市公司普通股股東的遠期收益同樣造成的傷害亦不容忽視。
3.高管更迭。
2016年4月5日，自2010年開始擔任CEO的史立榮因美國政府出口管制事件引咎辭去CEO職位，公司原CTO趙先明出任公司CEO兼董事長并全力處置與美國商務部的談判。
2017年3月14日，在與美國政府達成和解之后，趙先明辭去董事長職務而留任總裁，公司執(zhí)行董事殷一民出任公司新一屆董事長。
4月5日，負責消費者業(yè)務的執(zhí)行副總裁曾學忠從中興離職。短短一年時間，董事長三次更迭，對中興對外形象和對內(nèi)管理造成的負面影響也不容小覷。
此外，巨額罰款造成的業(yè)績虧損也使得中興的股票期權(quán)激勵計劃第三個行權(quán)期未滿足業(yè)績條件而作廢，這勢必對中興以股權(quán)激勵來穩(wěn)定管理層和核心人才的目的形成打擊。
因此，雖然8.9億美元的巨額罰款所造成的業(yè)績虧損在中興2016年的年報中僅靠一條“營業(yè)外支出”的記錄就被一筆勾銷掉，但這一事件對于中興在2017年乃至更長時期內(nèi)的運營與發(fā)展所造成的影響還仍待觀察，特別是根據(jù)和解條件，美國司法部為中興設了三年的觀察期，三年期間中興要隨時接受美國司法部批準任命的獨立合規(guī)監(jiān)督員的監(jiān)察；而美國商務部則還有一筆暫緩支付的3億美元罰款和為期七年的拒絕令如達摩克利斯之劍在中興頭上要一懸七年。
根據(jù)GSMA的統(tǒng)計，全球移動運營商的固定資產(chǎn)投資（CAPEX）在2015年達到了峰值，接近2000億美元 ，并從2016年開始掉頭向下，直接降低了6%，GSMA預計這一下滑趨勢將一直持續(xù)到2020年5G網(wǎng)絡投資逐步啟動。
具體到中國市場，根據(jù)三大運營商的財報數(shù)據(jù)顯示，中國移動2017年資本開支預期為1760億元，同比下降6%；中國電信資本開支預期為890億元，同比下降8.1%；中國聯(lián)通資本開支預計為450億元，同比下降37.6%。
這也就意味著，2017年三大運營商資本開支將減少462.1億元，同比降幅高達13%，這對于所有通信設備廠商的2017年業(yè)績，尤其是高度依賴國內(nèi)市場的中興和華為來說是個嚴峻的考驗。
因此，由網(wǎng)絡技術(shù)升級換代斷檔期而導致的寒冬又將開始在通信設備商行業(yè)蔓延，對于華為、諾基亞、愛立信和中興這四大通信廠商而言，2017年注定將是一個難熬的冬天。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年底各家可供支配的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額折算成美元分別是：華為177億，諾基亞80億，中興43億，愛立信則只有41億。
這是在冬天要拿來買棉襖的救命錢，比較起來愛立信是家底最不殷實的一個，如果新任CEO鮑毅康使不出扭轉(zhuǎn)乾坤的大招，或許思科何時出手買下愛立信就將成為通信行業(yè)在2017年最大的看點？
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訊聯(lián)智付、天津智聯(lián)和中興物聯(lián)可惜了。