正如外界所預(yù)期的一樣，閱后即焚應(yīng)用Snapchat的母公司Snap Inc.正式向紐約證券交易所（NYSE）遞交了上市申請，公開了財報。
Snap Inc.曾先后拒絕過Facebook 30億美元和Google 40億美元的收購要約。2015年，阿里巴巴以2億美元入股了Snap Inc.。根據(jù)相關(guān)媒體報道，Snap Inc.希望其IPO的估值達到250億美元。如此，相對于阿里巴巴投資時的估值已經(jīng)至少翻了一倍。
Snap Inc. 希望能夠募集30億美元，用于補充運營開支和收購。這是自2014年阿里巴巴上市以來科技界最大的IPO項目。
下面是這家明星公司在招股書中給我們講的核心故事。
Snap Inc.是一家什么樣的公司？
Snap Inc. 在招股書中將自己定義為一家相機公司（camera company），即通過重新定義相機來改進人們生活和交流的方式。因為Snap Inc.相信通過智能手機攝像頭創(chuàng)造的圖像或者視頻內(nèi)容相比文字包含更多的內(nèi)容和更豐富的表達方式。
我們所熟知的Snapchat是Snap Inc.旗下的旗艦產(chǎn)品，其鮮明的特色就是閱后即焚。截止2016年底，平均一天有1.58億人使用Snapchat，生產(chǎn)超過25億短視頻或照片（Snap Inc.將其成為snaps）。目前，每個用戶平均每天訪問Snapchat超過18次。
Snap Inc.最新定義相機的行動是發(fā)布了一款能夠拍攝Snaps的太陽鏡Spectacles，Spectacles可以和Snapchat無縫連接。
我們通常將Snapchat定義為社交網(wǎng)絡(luò)，其在招股書中卻回避了這一定位。
聯(lián)想到Facebook在社交網(wǎng)絡(luò)上的統(tǒng)治性地位，以及Twitter不盡如人意的表現(xiàn)，Snap想盡力凸顯自身差異化的競爭優(yōu)勢，避免與Facebook的正面比較，當(dāng)然更不希望上市之后成為另一個Twitter。畢竟截止到2016年底，F(xiàn)acebook的日活達到了12.28億，Snapchat僅相當(dāng)于其12.8%。
除了閱后即焚的典型特點，Snapchat的另一個差異化就是用戶群更為年輕，以18～34歲為主。相比較而言，年輕的用戶在Snapchat上也更為活躍。根據(jù)2016年第四季度的數(shù)字，25歲及以上的用戶每天打開Snapchat 12次，平均使用時長為20分鐘，而25歲以下用戶平均每天打開20次以上，使用時長每天超過30分鐘。
截止到2016年12月31日，Snap Inc.有1859名員工，相同期增長159%。未來，Snap Inc.的員工會繼續(xù)增長，因為其目前正處在商業(yè)化的關(guān)鍵階段。
Snap未來的主要戰(zhàn)略還是不斷加強產(chǎn)品創(chuàng)新，改進照相平臺，從而增加用戶的參與，提升用戶體驗，并通過廣告獲得營收。Snap未來會不斷將商業(yè)化產(chǎn)生的收入投入到產(chǎn)品創(chuàng)新上。
日活達到1.58億，但是能否繼續(xù)高速增長存疑
截止2016年底，Snapchat的日活（DAU）達到了1.58億，同比增長47.7%。同期，F(xiàn)acebook的日活為12.28億，同比增速為18.2%。Snapchat一直被視為Facebook的挑戰(zhàn)者，但是從用戶量上來看還有不小的差距。
雖然Snapchat的同比增速維持在高位，但是從2016年最近四個季度的環(huán)比來看，增速不斷下滑，最近一個季度甚至已經(jīng)低于Facebook。2017年，Snapchat的用戶量能否繼續(xù)高速增長是一個很大的疑問。
未來，Snapchat一方面要面臨競爭對手的不斷模仿，另一方面還要面對來自于Facebook越來越大的競爭壓力，F(xiàn)acebook收購的同類應(yīng)用Instagram2016年底月活已經(jīng)超過6億，日活也超過了3億。
用戶增長存疑，但商業(yè)化不斷加速
Snap Inc.的主要收入來自于廣告。
2016年，Snap Inc.的營業(yè)收入達到了4.04億美元，同比增長589.5%。2015年開始，Snapchat正式將商業(yè)化提上了日程，目前來看成效顯著，貨幣化率不斷提升。這點從單個用戶貢獻的收入也可以非常明顯得看出。
從Facebook的情況看，Snapchat的營業(yè)收入未來還有非常大的增長空間。2016年第四季度，F(xiàn)acebook單個日活用戶貢獻了7.2美元的收入，而Snap僅僅為1.1美元。即使用戶量保持不變，如果能夠達到Facebook的水平，Snap的營收也將突破40億美元，為現(xiàn)在的10倍。
從區(qū)域來看，北美是Snap的主要營收來源，不僅收入規(guī)模大，單用戶收入貢獻也最高。
運營成本高昂，暫時還難以盈利
由于Snap的商業(yè)化剛剛起步，目前其還處于巨虧狀態(tài)。2016年，Snap虧掉了5.14億美元，2015年為3.72億美元。
從Snap的成本費用（扣除了相應(yīng)的期權(quán)費用）與營收占比來看，其營業(yè)成本一項就超過了收入，這也使得其毛利率為負數(shù)。Snap營業(yè)成本中絕大部分為支付給第三方基礎(chǔ)設(shè)施提供商的費用，也就是支付給Google Cloud的帶寬、存儲等費用。未來，這一費用仍舊不低。
此外其研發(fā)、市場以及管理費用占營收的比例也都還比較高。
相對其用戶量來說，Snap的商業(yè)化進程還是慢了，雖然我們可以預(yù)期Snap未來的營收將繼續(xù)高速增長，但距離盈利可能還有一段時間。
綜合來看，Snap商業(yè)化的前景值得期待，但是面對競爭不斷加劇的市場環(huán)境，其用戶量的增長是未來的一大挑戰(zhàn)。
【鈦媒體作者介紹：貞元，微信公眾號daosuier99】
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