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當(dāng)智能投顧漂洋過海來看咱的時(shí)候，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、券商、交易機(jī)構(gòu)等紛紛敞開胸懷表示歡迎。從15年的初露萌芽，到16年的遍地開花，借用蘇軾《定風(fēng)波·三月七日》一詞的意境，用來描述其發(fā)展態(tài)勢極為貼切。
結(jié)伴前行只因風(fēng)景獨(dú)好：一個(gè)從零開始的領(lǐng)域
如果將國內(nèi)在智能投顧領(lǐng)域的試水比作蘇子攜友的山間游歷，那國外無疑先一步領(lǐng)略了“大好風(fēng)光”。
發(fā)跡于硅谷的Betterment、Wealthfront在2015年底就分別擁有30億、29億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模。從全球市場來看也極為搶眼，花旗集團(tuán)的研究報(bào)告明確指出：機(jī)器人顧問所掌握的資產(chǎn)從2012年到2015年實(shí)現(xiàn)了從零到187億美元的迅猛增長。國內(nèi)藍(lán)海亦近在眼前，招商證券預(yù)測這一市場規(guī)模在2020年將達(dá)到5.22萬億。以低成本、高效率、多資產(chǎn)著稱的智能投顧入華是遲早的事。
奈何山間枝丫橫斜，道路崎嶇。
受制于國內(nèi)金融法規(guī)以及外匯管制，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售權(quán)益類產(chǎn)品初具規(guī)模的情形下（余額寶橫空出世為起點(diǎn)），智能投顧開始在國內(nèi)市場孕育雛形。于2015年先后涌現(xiàn)出效仿國外模式的彌財(cái)、理財(cái)魔方等智能投顧平臺，標(biāo)的面向ETF投資組合產(chǎn)品等。在這之后，京東金融推出“京東智投”，聚合旗下理財(cái)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品；招商銀行推出“摩羯智投”，依據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、收益目標(biāo)、投資周期及購買偏好等信息提供定制投顧服務(wù)。從上述這些產(chǎn)品的特性來看，都處在持續(xù)更新改進(jìn)的階段。
相對于國內(nèi)市場，歐美國家金融體系較為完善，造就了起步早、創(chuàng)新多、規(guī)模大的良好局面。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是傭金自由化和金融混業(yè)經(jīng)營的放開，最大化促進(jìn)了競爭機(jī)制的迭代和金融創(chuàng)新；二是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，不斷投入商業(yè)化應(yīng)用當(dāng)中。
除Betterment、Wealthfront、嘉信Schwab Intelligent Portfolios等主打中低凈值客戶的被動投資模式外，還涌現(xiàn)出以Motifinvesting、Covestor為代表的面向中等收入客戶的主動投資模式，以及面向高凈值客戶的O2O模式和面向獨(dú)立投資顧問的服務(wù)型平臺。
結(jié)合海內(nèi)外智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀，我們可以憧憬一下智能投顧的前景：隨著技術(shù)的演進(jìn)、算法的優(yōu)化、信息化的逐步提高，智能投顧必將逐步取代傳統(tǒng)投顧中效率與質(zhì)量較低的服務(wù)，依據(jù)算法、模型、概率為客戶提供場景化、個(gè)性化、碎片化等維度的投顧服務(wù)將是未來很多機(jī)構(gòu)、平臺的發(fā)展方向。
忽來一陣風(fēng)雨：偽智能投顧正踩著監(jiān)管紅線
盡管智能投顧在國內(nèi)快速發(fā)展尚有幾大掣肘，倘若經(jīng)過良性發(fā)展，也能徐徐圖之，最終得見山間“風(fēng)光”。但天有不測風(fēng)云，尚處于起步階段的智能投顧險(xiǎn)遭劣幣驅(qū)逐。
這源于P2P跟風(fēng)式的轉(zhuǎn)型智能投顧以躲進(jìn)監(jiān)管“盲區(qū)”。此前，有媒體揭露“掛智能投顧的羊頭，賣P2P的狗肉”。“智能化投資”淪為平臺吸引投資人的噱頭，底層資產(chǎn)細(xì)究起來，涉及貨幣基金、消費(fèi)金融、分級基金、開放式基金等，但投資比重卻嚴(yán)重偏向信貸產(chǎn)品。當(dāng)平臺以產(chǎn)品消費(fèi)為導(dǎo)向時(shí)，又如何能夠保證財(cái)富管理的獨(dú)立性和公平性？
此外，還有一個(gè)讓“李鬼”平臺談虎色變的問題，監(jiān)管如何實(shí)現(xiàn)？
銀監(jiān)會、工信部、公安部、網(wǎng)信辦四部委聯(lián)合發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》已經(jīng)明確提出，禁止“以任何形式代出借人行使決策，每一融資項(xiàng)目的出借決策均應(yīng)當(dāng)由出借人作出并確認(rèn)”，從政策層面徹底阻斷了P2P轉(zhuǎn)型智能投顧的道路。
監(jiān)管層傳遞出“智能投顧不是P2P避風(fēng)港”的信號已經(jīng)十分強(qiáng)烈，農(nóng)歷雞年將至，沐猴而冠的戲碼是時(shí)候要換一出了！
也無風(fēng)雨也無晴：三大問題亟待解決
這場“風(fēng)雨”不僅攪亂了行業(yè)，更攪亂了投資人的心思。不少投資人對于尚且陌生的智能投顧避之不及，再次加劇了正常從事智能投顧業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)、平臺的獲客難度。
當(dāng)“良幣驅(qū)逐劣幣”之后，獲客情形或許會好轉(zhuǎn)，但智能投顧在國內(nèi)若想追趕國外腳步，仍面臨三大問題：監(jiān)管與創(chuàng)新的平衡；金融產(chǎn)品和投資需求的匹配；金融數(shù)據(jù)的開源。
從智能投顧的業(yè)務(wù)范疇來看，其本質(zhì)上屬于證券投資顧問業(yè)務(wù)，因而將大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)用于該業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)受到《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的監(jiān)管。但國內(nèi)目前取得執(zhí)業(yè)資格的證券機(jī)構(gòu)僅有84家，這就要求開展智能投顧業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或平臺要在防范風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新之間取得平衡，以免重蹈P2P覆轍。當(dāng)然，今年的一個(gè)利好消息是：在“2017智能投顧”國際論壇上，與會的政府人士表示智能投顧監(jiān)管具有特殊難度。目前監(jiān)管層已經(jīng)高度關(guān)注這一領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)人士也紛紛呼吁必須以高科技輔助金融科技的監(jiān)管。
從智能投顧的客戶需求來看，低、中、高凈值客戶的需求差異較為明顯?，F(xiàn)階段如果僅依靠線上用戶遺留數(shù)據(jù)顯然無法清晰描繪用戶畫像，基于人的社會屬性、家庭環(huán)境、工作環(huán)境等因素，其投資需求往往會發(fā)生變化。如今眾多機(jī)構(gòu)和平臺采用線上+線下的模式，就是出于此原因。因而猜測，未來的智能投顧必將以最大程度滿足金融產(chǎn)品和投資需求的匹配為目標(biāo)。
從智能投顧的搭建基礎(chǔ)來看，金融產(chǎn)品的分析離不開數(shù)據(jù)。除專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，從事智能投顧業(yè)務(wù)的企業(yè)多數(shù)沒有金融產(chǎn)品數(shù)據(jù)，加之監(jiān)管層規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)不得給第三方使用。不同于國外的API標(biāo)準(zhǔn)，目前國內(nèi)暫時(shí)還沒有放松監(jiān)管的跡象。這也是為何螞蟻金服斥資2.5億元收購國內(nèi)私募行業(yè)數(shù)據(jù)提供商朝陽永續(xù)20%股份的主要原因。對于資本雄厚的金融巨頭來說，搶占數(shù)據(jù)資源迫在眉睫。
智能投顧作為人工智能的主攻方向之一，其發(fā)展?jié)摿ξ阌怪靡?，這一點(diǎn)從金融五巨頭BATJP（BAT+京東、平安）的戰(zhàn)略布局上就可一見端倪。現(xiàn)今，一味唱衰也分毫不能打消國內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)軍該領(lǐng)域的積極性，唯有指出要害、探索方向，懷著一種“也無風(fēng)雨也無晴”的態(tài)度夯實(shí)技術(shù)才是正途。至于未來智能投顧究竟能發(fā)展到什么高度，美國加州伯克利大學(xué)人工智能領(lǐng)域的先驅(qū)斯圖亞特·羅素一語道出精髓：“這取決于我們愿意在這方面花多少錢。”（本文首發(fā)鈦媒體）
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分享一下蘇軾的《定風(fēng)波·三月七日》： 三月七日，沙湖道中遇雨。雨具先去，同行皆狼狽，余獨(dú)不覺，已而遂晴，故作此詞。 莫聽穿林打葉聲，何妨吟嘯且徐行。竹杖芒鞋輕勝馬，誰怕？一蓑煙雨任平生。 料峭春風(fēng)吹酒醒，微冷，山頭斜照卻相迎?；厥紫騺硎捝?，歸去，也無風(fēng)雨也無晴。