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“智能投顧是一個(gè)順應(yīng)時(shí)代的產(chǎn)物，過去探索的是如何讓用戶理財(cái)更為便捷，今年人工智能技術(shù)達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)，它自然而然地在各個(gè)領(lǐng)域落地，智能投顧就是人工智能在財(cái)富管理領(lǐng)域的應(yīng)用。”天弘基金智能投資部總經(jīng)理助理劉碩凌向鈦媒體編輯說。

何謂智能投顧？目前業(yè)界較為公認(rèn)的看法為：智能投顧是指基于公募基金產(chǎn)品，運(yùn)用組合策略等方式，針對(duì)客戶具體需求，借助電商技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)等新技術(shù)，將投資顧問服務(wù)模式化、產(chǎn)品化，并將之以良好體驗(yàn)在線呈現(xiàn)的產(chǎn)品和營(yíng)銷服務(wù)方式。 

在充分發(fā)展的理財(cái)市場(chǎng)上，針對(duì)高凈值用戶以及大客戶的財(cái)富管理，投資顧問這個(gè)角色一直沒有缺位，然而，由于過去這種服務(wù)必須依賴于有專業(yè)素養(yǎng)的人工，因此，接受服務(wù)者也被設(shè)定了資金門檻，而智能投顧技術(shù)的出現(xiàn)，會(huì)讓理財(cái)顧問服務(wù)變成一種普惠金融。

進(jìn)攻“十萬美元客戶”

在西方社會(huì)，一直有一個(gè)“十萬美元”現(xiàn)象，大致是說，個(gè)人可投資資產(chǎn)在十萬美元左右的中產(chǎn)階級(jí)，只能通過自己研究的方式進(jìn)行資產(chǎn)配置和投資，由于這個(gè)領(lǐng)域相對(duì)專業(yè)，因此，個(gè)人自助的方式不一定給長(zhǎng)線財(cái)富管理帶來利益最大化。

中國的個(gè)人可支配財(cái)富逐年增加，瑞信前不久發(fā)布了第六份年度《全球財(cái)富報(bào)告》顯示，過去一年，中國家庭財(cái)富總量同比增長(zhǎng)7%至22.8萬億美元，超越日本成為全球第二大財(cái)富擁有國，中等收入人群數(shù)量已經(jīng)突破1億人，居全球首位，與西方的“十萬美元現(xiàn)象”類似，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不久中國也會(huì)出現(xiàn)“五十萬元現(xiàn)象”

但由于國內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)的起步較晚，儲(chǔ)蓄一直是主要手段，最近幾年受到互聯(lián)網(wǎng)金融的洗禮，出現(xiàn)了各種“寶寶”，才讓個(gè)人財(cái)富的管理多一些渠道，而這對(duì)于理財(cái)手段來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，就像大家熟知的余額寶，其實(shí)質(zhì)是貨幣基金，它的特點(diǎn)是收益穩(wěn)健，把業(yè)界探索多年的利率市場(chǎng)化通過互聯(lián)網(wǎng)金融的爆品實(shí)現(xiàn)，除了貨幣基金，其它基金產(chǎn)品又有債券基金、股票基金等細(xì)分，此外還有股票、債券、保險(xiǎn)等等類別。

當(dāng)個(gè)人面對(duì)這么多的理財(cái)方式時(shí)，便會(huì)對(duì)其中有所選擇或鑒別，在后期的動(dòng)態(tài)管理上，還會(huì)有各種理財(cái)產(chǎn)品收益的判斷，買進(jìn)賣出獲得收益最大化。

在西方理財(cái)服務(wù)上，量化、組合一直是理財(cái)顧問們最常用的，其運(yùn)用的指導(dǎo)理論為投資組合，該理論的提出者——美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯維茨因此而獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。這種理論認(rèn)為，在一定條件下，存在一組使得組合風(fēng)險(xiǎn)最小的投資配比，馬柯維茨的投資組合理論誕生在上世紀(jì)50年代，40年后才獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，所以，到今天，歐美提到的智能投顧，其實(shí)是有一大部分理財(cái)顧問群體為基礎(chǔ)，有中產(chǎn)理財(cái)?shù)?ldquo;十萬美元現(xiàn)象”為困境，智能投顧能夠借助技術(shù)手段將理財(cái)顧問的覆蓋面下沉到更多的人。

反觀中國，一方面是線下理財(cái)顧問這個(gè)群體本來不多，另一方面是個(gè)人財(cái)富在急劇增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼，這給智能投顧產(chǎn)品的成長(zhǎng)一個(gè)不一樣的土壤。天弘基金的劉碩凌認(rèn)為，理財(cái)顧問的角色由機(jī)器人來充當(dāng)，“一是快、勤勞；另一個(gè)是記憶力好，不會(huì)忘，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，一定會(huì)解放很多簡(jiǎn)單重復(fù)的體力勞動(dòng)，將量化、組合投資的理財(cái)服務(wù)惠及到更多的人。”

當(dāng)年天弘基金創(chuàng)造的“余額寶”奇跡，就是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，大幅拉低貨幣基金的服務(wù)成本，一舉實(shí)現(xiàn)了指數(shù)級(jí)別的爆炸式增長(zhǎng)。顯然，天弘基金還是希望利用進(jìn)一步的技術(shù)升級(jí)，復(fù)制當(dāng)年“余額寶”的成功。

智能投顧的中國玩家

智能投顧是舶來品，在美國市場(chǎng)上，這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了像Wealthfront、Betterment這樣的創(chuàng)業(yè)公司，再加上華爾街對(duì)智能投顧的看好，一些傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)也在涉足。來自花旗銀行的數(shù)據(jù)顯示，從2012～2015年底，美國智能投顧管理的資產(chǎn)規(guī)模從0上升到190億美元，盡管在財(cái)富管理的總體規(guī)模上還沒有達(dá)到1%，業(yè)界卻預(yù)計(jì)，未來智能投顧在美國金融市場(chǎng)上的復(fù)合增長(zhǎng)率能達(dá)到28%。

萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室的發(fā)起人肖風(fēng)日前也撰文肯定了智能投顧的趨勢(shì)，他認(rèn)為，智能投顧是資產(chǎn)管理業(yè)的人工智能+，作用于兩端：一端是B端，叫智能投研，面對(duì)的是專業(yè)機(jī)構(gòu)、專業(yè)人士，分析員、交易員、基金經(jīng)理；另一端則是C，針對(duì)的是個(gè)人的財(cái)富管理。

他認(rèn)為，智能投顧在B端，中美兩國業(yè)務(wù)流程沒有多大差別，主要分化存在于C端，由于美國的養(yǎng)老公積金賬戶向公民開放，讓每個(gè)美國公民都有投資賬戶做資產(chǎn)配置，而中國的投資賬戶則是從個(gè)人收入里劃分出閑余資金來做長(zhǎng)線。

目前，智能投顧在國內(nèi)也有越來越多的產(chǎn)品出現(xiàn)，概括起來入局者的背景大致分為四類：一類為P2P公司，像宜信、PINTEC旗下的璇璣；第二類為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，以平安為代表；第三類是有互聯(lián)網(wǎng)基因的基金公司，如天弘基金；第四類是一些主打這個(gè)概念的創(chuàng)業(yè)公司，像懶財(cái)網(wǎng)。

天弘基金互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品部副總經(jīng)理李駿向記者分析，智能投顧對(duì)于C端的意義也在于能讓用戶參與進(jìn)來，將過去的“黑盒投資”模式轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;白盒投資”。過去，當(dāng)用戶將資金交由投資機(jī)構(gòu)或者是理財(cái)顧問后，直接得到收益和結(jié)果，與過程無關(guān)，這個(gè)過程為黑盒投資，白盒投資的意思是智能投顧讓整個(gè)過程透明化，“投資人能夠清楚的知道自己現(xiàn)在的錢都在怎么樣被管理，下一個(gè)月要怎么調(diào)整自己會(huì)有一個(gè)大致判斷，這個(gè)比以前要更安全，也更透明。”

在互聯(lián)網(wǎng)金融崛起之際，天弘基金因?yàn)橛囝~寶迅速成為有海量用戶的互聯(lián)網(wǎng)基金公司，這給天弘基金布局智能投顧打下了基礎(chǔ)。

首先，人工智能是FinTech的Tech部分具有的特征之一，基于對(duì)海量數(shù)據(jù)的機(jī)器學(xué)習(xí)能讓系統(tǒng)加快智能化。在天弘基金在新組建的投研部里，請(qǐng)來了中科院計(jì)算所的專家，用國內(nèi)最前沿的人工智能技術(shù)與基金業(yè)務(wù)結(jié)合。

劉碩凌向記者舉例，靈活的應(yīng)對(duì)系統(tǒng)的界面之一搜索引擎現(xiàn)在能夠快速地抓取網(wǎng)上與理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的信息，進(jìn)行綜合的比較，供用戶參考。傳統(tǒng)理財(cái)顧問在給用戶做咨詢時(shí)，也需要這方面的大量數(shù)據(jù)，“僅這個(gè)環(huán)節(jié)就能降低90%的人力”。

其次，天弘基金現(xiàn)在的IT系統(tǒng)能夠支持每日處理數(shù)據(jù)達(dá)到上億筆，這讓他從本質(zhì)上區(qū)別于大多數(shù)傳統(tǒng)的基金公司，因?yàn)閭鹘y(tǒng)基金公司的IT架構(gòu)面對(duì)C端是乏力的，一旦財(cái)富管理的智能投顧服務(wù)的用戶下沉，系統(tǒng)面對(duì)的將是更多的小微用戶，這時(shí)，快速互動(dòng)、以及對(duì)海量用戶的信息搜集能力等等都是系統(tǒng)的能力。

而大多數(shù)基金公司對(duì)于數(shù)據(jù)的應(yīng)用還止于人工填調(diào)研表的層面，李駿認(rèn)為，通過對(duì)用戶的大數(shù)據(jù)分析能夠知道其偏好，其在理財(cái)習(xí)慣上是習(xí)慣高買呢還是喜歡抄底，這些都可以給用戶打上標(biāo)簽。

再次，天弘基金的本質(zhì)是一家基金公司，旗下的產(chǎn)品除了余額寶外，還有19只針對(duì)各個(gè)領(lǐng)域的指數(shù)基金、5只貨幣基金和8只債券基金，這給天弘基金布局智能投顧服務(wù)提供了一個(gè)便利的基金池，“一千個(gè)人有一千種不同的投資方法，這些產(chǎn)品給投資組合打下了基礎(chǔ)”，劉碩凌向記者分析。

對(duì)于B端的合作，天弘基金向螞蟻金服的聚寶、雪球輸出智能投研能力，劉碩凌把雪球、聚寶視為互聯(lián)網(wǎng)銷售終端，在與聚寶的合作中，推出了容易寶指數(shù)基金，由于聚寶用戶基數(shù)大，小白用戶多，天弘基金方面輸出的容易寶系列在“覆蓋面廣”、“費(fèi)率低”，還有針對(duì)海量用戶的后臺(tái)運(yùn)營(yíng)能力，這些都是普通的基金公司無法比擬的優(yōu)勢(shì)。

誰能吃下最后的蛋糕

在雪球平臺(tái)上，又是另外一番情景，“雪球上是對(duì)權(quán)益市場(chǎng)非常熟悉的權(quán)益投資者”，李駿向鈦媒體編輯分析，所以在雪球獲得牌照后，與天弘基金合作的產(chǎn)品便是“二八輪動(dòng)”，所謂二八輪動(dòng)，實(shí)際上背后是大小盤輪動(dòng)，大小盤和債券之間。“股市漲時(shí)要配股票，大盤漲要配大盤，小盤漲要配小盤，這是二八輪動(dòng)的核心，如果都不漲配債券。因?yàn)橹袊氖袌?chǎng)比較特殊，國外有很多量化的策略和模型，到中國驗(yàn)證是無效的，最終在中國大小盤輪動(dòng)或者市值的輪動(dòng)是最有效的。”

雪球方面則看中天弘基金的產(chǎn)品輸出、IT能力和運(yùn)營(yíng)能力，在雪球平臺(tái)上，“二八輪動(dòng)產(chǎn)品獲得的轉(zhuǎn)化率為13%，普通產(chǎn)品為2%；用戶留存率在80%，而普通的組合產(chǎn)品從20%到40%不等”。

劉碩凌向鈦媒體編輯總結(jié)，互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，余額寶是天弘基金最好的一個(gè)產(chǎn)品，如今到了FinTech背景下，天弘基金布局智能投顧，是想更深入地滲透到普惠金融的大眾用戶，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備來迎接即將到來的財(cái)富管理新時(shí)代。

盈米財(cái)富董事長(zhǎng)肖雯認(rèn)為，智能投顧需要的不僅僅是技術(shù)，還包括研究策略、量化模型和客戶風(fēng)險(xiǎn)收益特征，需要有技術(shù)、財(cái)富管理、量化等多方面人才的配合。“對(duì)于開發(fā)實(shí)力不夠或資本不夠雄厚的機(jī)構(gòu)，選擇和已有的智能投顧平臺(tái)合作也是一種模式。”這也許是天弘基金目前布局智能投研意義的最好解讀，因?yàn)橛屑夹g(shù)、大數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢(shì)，才吸引了如雪球、牛股王等平臺(tái)與天弘基金合作，這些經(jīng)驗(yàn)讓他也有同樣的能力輸出到其它平臺(tái)上。

與此同時(shí)，這個(gè)領(lǐng)域里也有很多入局者，像上文提到的創(chuàng)業(yè)公司、P2P機(jī)構(gòu)等，同時(shí)，目前監(jiān)管層才開始發(fā)力，進(jìn)行監(jiān)測(cè)，這會(huì)加快結(jié)束智能投顧本土化過程中出現(xiàn)的魚龍混雜的局面。

現(xiàn)階段有不少未獲牌照的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)打著智能投顧、智能理財(cái)?shù)钠焯?hào)，進(jìn)行證券基金產(chǎn)品的銷售，對(duì)此，證監(jiān)會(huì)明確表示，根據(jù)《證券投資基金法》、《證券投資基金銷售管理辦法》相關(guān)規(guī)定，公募證券投資基金管理人和注冊(cè)取得公募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)，才可以從事公募證券投資基金銷售活動(dòng)。

對(duì)于那些未經(jīng)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)、擅自從事公募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)的，證監(jiān)會(huì)稱將依法對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行處罰。一旦發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)未經(jīng)注冊(cè)、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動(dòng)的，將依法予以查處。”

需要注意的是，智能投顧業(yè)并不等于零風(fēng)險(xiǎn)、高收益，它的意義更多地在于讓財(cái)富管理變?yōu)橐环N普惠金融，讓管理顧問這門工作從以前的許多數(shù)據(jù)分析、信息分析中解放出來。（本文首發(fā)鈦媒體，記者/郭娟）

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