關(guān)鍵時(shí)刻
2008年，突然而至的金融危機(jī)并沒有放過英國，以三大銀行為首的英國銀行業(yè)接連遭遇危機(jī)，股價(jià)下跌，恐懼蔓延。
關(guān)鍵抉擇
作為英國央行的英格蘭銀行決定在危機(jī)中起到“中流砥柱”作用，英格蘭銀行在墨文·金的領(lǐng)導(dǎo)下奮起紓困，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。
應(yīng)對(duì)策略
先是動(dòng)用“特殊流動(dòng)性救助機(jī)制”，幾次三番地向三大銀行和其他受困銀行輸送資金和擔(dān)保;然后用“資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃”斷后，恢復(fù)金融市場(chǎng)信心;同時(shí)加強(qiáng)金融制度的建設(shè)，基于危機(jī)做了完善銀行業(yè)法案的動(dòng)作，從根本上避免類似的金融危機(jī)出現(xiàn);
策略結(jié)果
英國銀行業(yè)經(jīng)受住危機(jī)的沖擊，正常的金融秩序得以維護(hù);英國銀行法案更加完善，而英格蘭銀行的地位和權(quán)力也得到進(jìn)一步的提升和擴(kuò)充。
“就像火花濺在了棉絮上，由已知的不良投機(jī)引發(fā)的些許不信任蔓延開來，再加上其中可能存在的不確定性，形勢(shì)立即擴(kuò)大成為令人討厭的恐懼……沒有人知道誰有事，誰沒事”。1866年5月沃爾特·白芝浩在英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志上發(fā)表題為《恐慌》的署名文章，對(duì)金融危機(jī)做了如此描述。
2008年英格蘭銀行行長(zhǎng)墨文·金開始了他作為英國央行行長(zhǎng)的第二個(gè)任期，此時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振，金融市場(chǎng)陰云密布，恐懼蔓延。盡管他與做過財(cái)長(zhǎng)的時(shí)任首相戈登·布朗以及時(shí)任財(cái)政大臣的阿里斯泰爾·達(dá)林關(guān)系不佳，但他還是躊躇滿志地迎接了這一任期。首任期上的北巖銀行事件并沒有對(duì)他產(chǎn)生過多的不良影響，相反，在接下來的一系列危機(jī)中，他勇于嘗試，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，修改制度，大勝而出，并使英格蘭銀行央行地位更加穩(wěn)固，權(quán)力更加擴(kuò)充，可以說，墨文的妙手回春，變壞事為好事，是他為英格蘭銀行建立的豐功偉績(jī)。
金融危機(jī)的根源在美國，當(dāng)年3月，與北巖銀行相類似的美國貝爾斯登倒閉，被摩根大通以每股2美元、總價(jià)值2.5億美元的價(jià)格收購。雖然經(jīng)過調(diào)整后收購數(shù)額有所提高，但是這個(gè)股價(jià)體現(xiàn)了摩根大通遠(yuǎn)近聞名的砍價(jià)能力，同時(shí)也反映出更加本質(zhì)的東西——金融界的恐懼與日俱增。
在全球金融相互依賴的環(huán)境下，誰也不可能獨(dú)善其身。睿智的墨文·金領(lǐng)導(dǎo)的英格蘭銀行表示“眼下金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)不正常，在世界范圍內(nèi)，人們對(duì)于由銀行貸款產(chǎn)生的資產(chǎn)，特別是以房地產(chǎn)抵押做擔(dān)保的證券缺乏信心。”所以，它主動(dòng)提出實(shí)施“特殊流動(dòng)性計(jì)劃”，以應(yīng)對(duì)英國銀行業(yè)日益惡化的流動(dòng)性問題。其工作原理是，“玩轉(zhuǎn)”在市場(chǎng)上無法交易的銀行資產(chǎn)，緩解這些資產(chǎn)“積壓”對(duì)于銀行資產(chǎn)負(fù)債表造成的壓力，方式是以銀行所持有的抵押資產(chǎn)作為擔(dān)保，向這些銀行提供借款。此舉的目的是在這種資產(chǎn)積壓得到部分緩解后，各家銀行能夠重新開始向彼此借款，恢復(fù)市場(chǎng)流動(dòng)性。墨文·金心中的“特殊流動(dòng)性計(jì)劃”所涉資金是500億元英鎊，而在實(shí)施中，這個(gè)數(shù)額很快就被突破。
有備而來
果然，墨文和同事很快就發(fā)現(xiàn)，接踵而至的信貸危機(jī)出現(xiàn)了新的損失：貸款總額達(dá)到422億英鎊的英國最大抵押貸款銀行布拉德福德·賓利銀行(在英國內(nèi)部，該銀行素來被代稱為“獾”)在5月宣布利潤(rùn)預(yù)警，然后增股4億英鎊。隨著布拉德福德·賓利銀行的股價(jià)大跳水，負(fù)責(zé)承銷這次增股的花旗銀行和瑞銀集團(tuán)面臨巨大的虧損預(yù)期。情況危急，似乎要重演北巖銀行的悲劇。
英格蘭銀行奮力施救。在其努力促成下，當(dāng)年9月29日，“獾”200億英鎊的存款業(yè)務(wù)和分支網(wǎng)絡(luò)賣給了西班牙國際銀行所屬的阿比國民銀行，剩下的巨額的抵押業(yè)務(wù)、個(gè)人信貸業(yè)務(wù)和總部以及大宗債務(wù)被收歸國有，“獾”的股票立即劃入財(cái)政部名下。
事情發(fā)展至此尚未結(jié)束，怎樣避免“獾“的破產(chǎn)沖擊其所屬銀行，成為英格蘭銀行及其律師們絞盡腦汁要解決的問題。 以“獾”的破產(chǎn)為案例，英格蘭銀行馬上主持制定了針對(duì)銀行業(yè)的金融服務(wù)賠償機(jī)制FSCS，金融服務(wù)賠償機(jī)制向阿比國民銀行提供40億英鎊，以緩和向其轉(zhuǎn)移小額存款的沖擊。顯而易見，金融服務(wù)賠償機(jī)制來自于英格蘭銀行的短期貸款。所有這些短期貸款的銀行都知道，這些錢不是白給的，需要支付4.5億英磅的昂貴代價(jià)。這是自金融危機(jī)以來，英格蘭銀行第一次伸手救助受困銀行，連北巖銀行都沒有獲此殊榮。
沒過多久，雷曼兄弟銀行就讓“獾”成為“五十步笑百步”的楷模。雖然基于美國的銀行，但其國際化程度之高，使得雷曼在倫敦金融街金絲雀碼頭區(qū)的影響不可小覷，它在英國擁有5000名雇員。因?yàn)楹ε吕茁值艿牡归]引發(fā)進(jìn)一步劇烈動(dòng)蕩，特別是害怕金融股票隨聲驟跌，英格蘭銀行于9月18日宣布和美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)成通常被稱做互換貨幣信用額度的“相互置換協(xié)議”，根據(jù)協(xié)議，英格蘭銀行接受美聯(lián)儲(chǔ)提供的合格抵押品，并提供4000億美元的隔夜基金，以確保美元的流動(dòng)性。
墨文·金的管理團(tuán)隊(duì)淡定而緊張地觀察著局勢(shì)的發(fā)展，9月份以一種戲劇化的方式結(jié)束：就在該月的最后幾天，英國諸多銀行，特別是哈利法克斯蘇格蘭銀行和蘇格蘭皇家銀行旗下的英國最大連鎖零售銀行國民西敏寺銀行發(fā)現(xiàn)自己陷入了嚴(yán)重困境。這兩家銀行包括后者母公司的資產(chǎn)負(fù)債表加起來差不多有3萬億英鎊，超過英國年度國內(nèi)生產(chǎn)總值兩倍還多，它們正在走向破產(chǎn)。其中哈利法克斯蘇格蘭銀行的穩(wěn)定性在市場(chǎng)傳聞期尋求政府支持后遭受重創(chuàng)，股票價(jià)格在一天之內(nèi)蒸發(fā)40%。
墨文·金在9月25日約來英國財(cái)政大臣達(dá)林與金融服務(wù)監(jiān)管局的負(fù)責(zé)人特納舉行私人會(huì)議，指出，現(xiàn)實(shí)非常殘酷，除非各家銀行，特別是這兩家受困銀行實(shí)現(xiàn)資本重組，否則很有可能引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。這種大規(guī)模的、系統(tǒng)性的大銀行倒閉讓人想起來就覺得可怕。應(yīng)該說，眼下情況“十萬火急”。會(huì)議得出的結(jié)論是：銀行系統(tǒng)出現(xiàn)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，很有可能會(huì)全面崩潰，因?yàn)槿绻@兩家受困銀行出現(xiàn)擠兌，其影響將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過北巖銀行事件，必須采取極端行動(dòng)以避免銀行擠兌情況的發(fā)生。
從容應(yīng)對(duì)
資金流動(dòng)性機(jī)制于10月1日起開始實(shí)施。這種特殊流動(dòng)性救助機(jī)制的規(guī)模史無前例：允許這兩家受困銀行分別于10月17日前和11月13日前通過該機(jī)制借走366億英鎊和254億英鎊。英格蘭銀行的運(yùn)行資金有一部分來自其與美聯(lián)儲(chǔ)之間的四次換匯交易。實(shí)際上，英格蘭銀行啟動(dòng)特殊流動(dòng)性救助機(jī)制時(shí)幾乎是“白手起家”， 手頭依靠的只有各家銀行的抵押品。好在，在英格蘭銀行的要求下，英國財(cái)政部于10月13日批準(zhǔn)了181億英鎊的補(bǔ)償金，為此，英格蘭銀行需要支付1890萬英鎊的費(fèi)用。
一劫剛過，一劫又來：冰島倒下了兩家銀行——繼承銀行與克伊普辛銀行，這也是兩家在英國本土有運(yùn)營的銀行。為了避免銀行擠兌，英國政府責(zé)令英格蘭銀行來確保這兩家銀行的所有儲(chǔ)戶能夠取到錢，因?yàn)檫@兩家銀行實(shí)際上已經(jīng)倒閉，為了保密(不至于引發(fā)更多的恐慌)，英格蘭銀行要實(shí)現(xiàn)在不改變客戶賬戶和信息的情況下，讓他們可以從另一家銀行獲得等額的存款。這一切需要在一夜之間完成，做得天衣無縫，跟什么都沒有發(fā)生過一樣。
救助了這些銀行不久，英國其他的銀行，特別是英國本土的三家大銀行又爆出危機(jī)，蘇格蘭皇家銀行、勞埃德TSB銀行和巴克萊銀行面臨著需要更大規(guī)模的救助：10月6日，蘇格蘭皇家銀行引領(lǐng)銀行股價(jià)格暴跌，特別是蘇格蘭皇家銀行的股票兩次跌停，這表明股票銷售已經(jīng)進(jìn)入無序狀態(tài)。投資者爭(zhēng)相拋售蘇格蘭皇家銀行的股票。墨文要求英格蘭銀行竭盡全力，向蘇格蘭皇 家銀行提供充足的資金，幫助這家銀行支撐完一整天，特別要支撐到美國股市開盤以后。蘇格蘭皇家銀行的規(guī)模和影響非常之大，英國乃至全球的很多金融機(jī)構(gòu)都對(duì)它有所依賴。
最終受益于這個(gè)一攬子救助計(jì)劃的包括英國最大的8家金融機(jī)構(gòu)：阿比國民銀行、蘇格蘭哈利法克斯銀行、巴克萊銀行、匯豐銀行、勞埃德TSB銀行、全國房產(chǎn)協(xié)會(huì)、蘇格蘭皇家銀行和渣打銀行。救助計(jì)劃的三大部分分別是：英格蘭銀行進(jìn)一步提供流動(dòng)性、提供一系列貸款以及新的銀行債務(wù)擔(dān)保機(jī)制。英格蘭銀行將一年前啟動(dòng)的特別流動(dòng)性機(jī)制的規(guī)模在500億英鎊的基礎(chǔ)上又增加了1000億英鎊，而財(cái)政部則向8家銀行各提供了250億英鎊的可支配資金，幫助它們提高核心一級(jí)資本，后者是衡量銀行財(cái)務(wù)健全情況的資金。10月13日，一攬子救助計(jì)劃的第四個(gè)組成部分公布：再注資500億英鎊，幫助銀行進(jìn)行資本重組，銀行要向英格蘭銀行提供永久性付息股票PIBS。 而最后確定的一攬子救助計(jì)劃總額近5000億英鎊，其中的80%是新增資金。
更有絕招
2009年1月中旬，主管英國金融的三大巨頭：英國財(cái)政部、英格蘭銀行和金融服務(wù)監(jiān)管局聚首財(cái)政部，檢討前段時(shí)間的救助工作，并討論下一步的舉措?？傮w感覺，向問題銀行注資的努力未能像“斷路器”一樣徹底解決危機(jī)，所以必須“采取可以解決問題的更大的舉措”。
三大金融主管機(jī)構(gòu)要在貌似“唯一”的國有化與金融服務(wù)監(jiān)管局專家杰里米的紓困方案間做出裁決。如果政府向這些銀行再提供800億～1000億英鎊救助的話，那么將與對(duì)其進(jìn)行國有化沒有什么區(qū)別，但當(dāng)提到“三大問題銀行的資產(chǎn)負(fù)債表已接近5萬億英鎊”的時(shí)候，立馬也就無人同意讓政府把這個(gè)爛攤子添加到國家的資產(chǎn)負(fù)債表上去了。
相比之下，金融專家杰里米大膽的紓困計(jì)劃看上去不錯(cuò)。該計(jì)劃主張?jiān)O(shè)立專項(xiàng)機(jī)制，讓各家銀行將有毒資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到安全地帶，即后來的資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃(APS)，該計(jì)劃的實(shí)質(zhì)是為銀行的貸款提供違約保險(xiǎn)，為此，各家銀行需要向政府支付固定費(fèi)率――類似于“附加費(fèi)”，作為回報(bào)，政府將對(duì)其90%的可能虧損提供保險(xiǎn)。
這個(gè)方案的優(yōu)點(diǎn)是：首先，市場(chǎng)相信該計(jì)劃能夠發(fā)揮作用，因?yàn)樵撚?jì)劃的資金規(guī)模夠大;第二，該方案給了各家銀行自主決定的權(quán)利;第三，該方案還給各家銀行提供了幾個(gè)月的喘息時(shí)間?，F(xiàn)在不是小修小補(bǔ)能夠解決問題的時(shí)候，資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃的資金規(guī)模至少要達(dá)到5000億英鎊，這將成為英國財(cái)政部歷史上最大的單筆業(yè)務(wù)。與會(huì)者認(rèn)為，杰里米這個(gè)來自倫敦金融城的信貸衍生品專家的方案有戲，幾方面都對(duì)此方案投了贊成票，于是，杰里米的資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃獲得通過。
當(dāng)然，這個(gè)方案也有令人聽著不那么舒服的說法，“資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃的實(shí)質(zhì)是讓政府和英國人民背負(fù)了損失5萬億英鎊的風(fēng)險(xiǎn)”。
1月19日，英格蘭銀行宣布擴(kuò)充信貸擔(dān)保計(jì)劃，并且首次批準(zhǔn)量化寬松的貨幣政策。2月底，蘇格蘭皇家銀行成為首個(gè)加入資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃的銀行，財(cái)產(chǎn)保護(hù)額度為2820億英鎊，蘇格蘭銀行需自身承擔(dān)600億英鎊以內(nèi)的損失。至于勞埃德銀行集團(tuán)，它先是簽訂了一份“原則協(xié)議”，將2600億英鎊的資產(chǎn)――集團(tuán)總資產(chǎn)負(fù)債表為1.1萬億英鎊――投入資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃，并為此支付156億英鎊，勞埃德同意自己承擔(dān)250億英鎊以內(nèi)的損失。 巴克萊銀行原本也想要參加資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃項(xiàng)目，但是最終選擇放棄。
墨文認(rèn)為，如果想要重塑對(duì)銀行的信心，就必須確定銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的不良資產(chǎn)，并將這些不良資產(chǎn)進(jìn)行隔離。 應(yīng)該說，這個(gè)資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃為大家贏得了時(shí)間，更重要的是恢復(fù)了公眾對(duì)于金融市場(chǎng)的信心。
“亡羊補(bǔ)牢”在乎及時(shí)
在為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而采取了這些努力之后，英格蘭銀行逐漸獲得了更多的權(quán)力。 在英格蘭銀行的推動(dòng)下，基于2008年以來金融界的痛苦經(jīng)歷和英格蘭銀行為紓困所采取的措施，《2009年銀行業(yè)法案》應(yīng)運(yùn)而生，并在一個(gè)月內(nèi)得到批準(zhǔn)。該法案極大地?cái)U(kuò)充了英格蘭銀行的權(quán)力，同時(shí)也加重了英格蘭銀行肩負(fù)的擔(dān)子。新的銀行法案填補(bǔ)了之前的一個(gè)大漏洞，建立了永久性的特殊處理機(jī)制，以應(yīng)對(duì)問題銀行;其次，該法案賦予央行法定的金融穩(wěn)定目標(biāo)，并建立金融穩(wěn)定委員會(huì)，以監(jiān)督目標(biāo)的執(zhí)行情況。
金融危機(jī)中，資產(chǎn)保護(hù)計(jì)劃是一種“新的”嘗試，《2009年銀行業(yè)法案》從法律上明確了問題銀行的三種維穩(wěn)方式：1.轉(zhuǎn)讓給私營領(lǐng)域的買家;2.轉(zhuǎn)讓給所謂的“橋梁銀行”;3.劃歸國有。法案明確指出，前兩種轉(zhuǎn)讓由英格蘭銀行負(fù)責(zé)，即由央行來負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)讓問題銀行，和建立新的、全資子公司充當(dāng)“橋梁銀行”，而第三種方式即問題銀行的國有化則由財(cái)政部主導(dǎo)。此外，該法案還確立了新的銀行資不抵債處理程序，根據(jù)金融服務(wù)補(bǔ)償機(jī)制，允許對(duì)問題銀行進(jìn)行即時(shí)清算，支付儲(chǔ)戶。這個(gè)法案把英格蘭銀行臨時(shí)制定的一攬子救助計(jì)劃正式化，成為永久性的法律條款。
盡管如此，墨文?金行長(zhǎng)還是對(duì)銀行業(yè)的新法案中有些地方感到遺憾，他在英國央行《2009年年度報(bào)告》中不無惆悵地寫道：“雖然有了新的責(zé)任，卻沒有在銀行倒閉之前采取措施的權(quán)力。責(zé)任和權(quán)力本應(yīng)是對(duì)等的”。
（本文系BT傳媒·《商業(yè)價(jià)值》雜志2016年8月刊專欄文章，網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家首發(fā)鈦媒體）
更多新聞與爆料，關(guān)注鈦媒體微信號(hào)：鈦媒體（ID：taimeiti）
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請(qǐng)綁定手機(jī)號(hào)后發(fā)表評(píng)論
好的銀行，都喜歡。