2014年HEC-道瓊斯私募公司業(yè)績排行第一名的Vista Equity Partners在過去15年間都是一家相對(duì)低調(diào)的公司。一方面是由于這家由前高盛高管羅伯特·F·史密斯（Robert F. Smith）和布萊恩·謝斯（Brian Sheth）創(chuàng)立的私募公司總部設(shè)立在美國德克薩斯州奧斯汀，這里既非傳統(tǒng)的金融中心，也不是互聯(lián)網(wǎng)新貴的首選。
“奧斯汀讓我們能保持自己看問題的角度，遠(yuǎn)離東西海岸那些家伙的影響，他們在看待交易時(shí)要么玩世不恭，要么過于樂觀?！敝x斯去年接受《華爾街日報(bào)》采訪時(shí)如此解釋。
另一方面則是由于這家公司從成立伊始就堅(jiān)持專注投資面向軟件、數(shù)據(jù)和技術(shù)型的企業(yè)。對(duì)于51歲的創(chuàng)始人史密斯來說，反傳統(tǒng)是一種習(xí)慣。這與史密斯過往在投行的經(jīng)歷密不可分——他1996年加入高盛在舊金山的科技投資團(tuán)隊(duì)，他曾參與建議蘋果公司召回其聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯出任CEO，也曾幫助協(xié)調(diào)安捷倫從惠普分拆，并長期為微軟、雅虎及eBay等客戶服務(wù)。
盡管這些硬件制造和消費(fèi)電子產(chǎn)品巨頭在當(dāng)時(shí)呼風(fēng)喚雨，但史密斯卻發(fā)現(xiàn)自己對(duì)甲骨文這樣的企業(yè)軟件公司更感興趣。與其為客戶提供咨詢服務(wù)，史密斯覺得倒不如自己出來單干。“每個(gè)人都認(rèn)為做私募不過是倒買倒賣：買家公司，做點(diǎn)金融工程，然后賣掉?！笔访芩乖诮邮堋都~約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)說，“我們想轉(zhuǎn)變買下來的公司的企業(yè)文化，轉(zhuǎn)變員工對(duì)本公司和行業(yè)的認(rèn)知?！?
Vista的投資哲學(xué)是“通過增加企業(yè)價(jià)值、而不僅僅是財(cái)務(wù)杠桿來獲取最大限度的投資回報(bào)。”具體來說，Vista不斷搜尋以軟件為中心的公司（包括軟件產(chǎn)品、SaaS服務(wù)、以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)的商業(yè)和信息提供商），進(jìn)行20萬到700萬美元不等的股權(quán)投資，將其私有化后保持長期持有。史密斯或者謝斯會(huì)親自參與提供戰(zhàn)略、運(yùn)營和財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)，制定相應(yīng)的業(yè)績指標(biāo)，必要時(shí)進(jìn)行重組或者分拆，建立這些公司間的伙伴關(guān)系和聯(lián)盟，從而實(shí)現(xiàn)健康而長期的盈利。
在接受美國《私募股權(quán)新聞》采訪時(shí)，史密斯如此闡述了他的運(yùn)營戰(zhàn)略：“Vista私募有一套‘標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)流程’幫助所投的公司與管理層合作。我們會(huì)分享一些最佳實(shí)踐，比如如何執(zhí)行重組變革，從而推動(dòng)盈利能力、提升業(yè)績增長、提高客戶滿意度，更快地發(fā)布所投公司的軟件產(chǎn)品。我把它稱為私募股權(quán)3.0模式?！?
Vista目前的管理資金超過140億美元，旗下的30多家公司員工總數(shù)多達(dá)2.8萬人。史密斯領(lǐng)導(dǎo)完成了140多項(xiàng)交易，從未有敗績。超過80%的財(cái)富500強(qiáng)公司均是其旗下公司客戶，橫跨醫(yī)療保健、人力資源、汽車、傳統(tǒng)零售等各個(gè)行業(yè)。與其合作的包括多家知名養(yǎng)老基金、信托、家族理財(cái)及高凈值個(gè)人投資者。目前Vista共有四支旗艦基金，兩支專注于投資中小市值公司的基礎(chǔ)基金。Vista為合作投資者提供的年平均回報(bào)率達(dá)到了驚人的31%。
在消費(fèi)級(jí)市場被充分挖掘之后，企業(yè)級(jí)市場被看成下一個(gè)風(fēng)口。不斷涌入的資本和冒頭的新產(chǎn)品正在劇烈攪動(dòng)這個(gè)本來看上去很“無趣”的市場——2015年年初Box在紐交所上市首日股價(jià)大漲超過60%，市值一度高達(dá)25億美元；Salesforce正以超過30% 的年增長率挑戰(zhàn)著甲骨文、SAP等老大哥的地位，以至于甲骨文的CTO拉里·埃里森在財(cái)報(bào)新聞稿中高調(diào)宣稱“走著瞧，看誰今年的SaaS和PaaS業(yè)務(wù)先超過10億美元”。
先發(fā)制人的史密斯和Vista顯然懂得什么叫乘勝追擊。2014年10月，Vista完成了58億美元基金募集，并在當(dāng)月敲定了三筆收購：商業(yè)軟件制造商TIBCO軟件，為金融機(jī)構(gòu)、醫(yī)療保健、電子商務(wù)和政府客戶設(shè)計(jì)安全的交易處理和支付技術(shù)公司TransFirst以及基于SaaS的道德與合規(guī)軟件提供商N(yùn)AVEX。
今年初，Vista完成了對(duì)自然語言生產(chǎn)平臺(tái)Automated Insights的收購。2014年，這家公司提供的Wordsmith平臺(tái)為其客戶創(chuàng)造出了10多億篇自動(dòng)編寫的文章和報(bào)道，其中包括美聯(lián)社、雅虎和康卡斯特等。
Vista還將觸角伸向了美國以外的各大市場，史密斯近年來一直活躍在歐洲市場，特別是倫敦。就在上周，Vista以7.25億英鎊完成了對(duì)英國軟件公司Advanced Computer的收購?！捌髽I(yè)級(jí)軟件是個(gè)全球性的生意，我們不僅要觸及消費(fèi)者所在之處，還要出現(xiàn)在那些我們想買的公司存在和興起的地方。”史密斯說。在他看來，軟件行業(yè)有極高的抗衰退能力，這也是他為什么執(zhí)意專注于投資該行業(yè)的根本原因。
附：Vista旗下部分公司名單
Accruent：為房地產(chǎn)行業(yè)提供定制財(cái)務(wù)套件
Active Network：ActiveWorks SaaS平臺(tái)幫助大型活動(dòng)主辦方自動(dòng)登記管理過程和管理的參與者和活動(dòng)信息，同時(shí)也推動(dòng)消費(fèi)者參與活動(dòng)
Advicent：基于SaaS的技術(shù)解決方案，為金融咨詢和規(guī)劃行業(yè)的中小型企業(yè)提供營銷、需求評(píng)估和財(cái)務(wù)規(guī)劃工具
AGDATA：股權(quán)投資，為農(nóng)業(yè)、作物保護(hù)和動(dòng)物健康的生產(chǎn)廠家提供戰(zhàn)略數(shù)據(jù)和分析解決方案，并提供基于SaaS的解決方案
Aptean：針對(duì)制造、科技、交通、零售等行業(yè)提供ERP、CRM、知識(shí)管理、電子服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)管理喝產(chǎn)品配置
Autotask：收購，提供前后臺(tái)工作流程解決方案
Bullhorn：收購，為人力資源喝招聘企業(yè)提供基于SaaS的前端辦公軟件
DealerSocket：股權(quán)投資，為零售和獨(dú)立的汽車行業(yè)提供SaaS的企業(yè)關(guān)系管理解決方案
Greenway：為醫(yī)療行業(yè)提供臨床、財(cái)務(wù)、溝通和信息化軟件
Lanyon：收購，為酒店業(yè)提供支出管理的SaaS解決方案，
Misys：收購，財(cái)務(wù)軟件，提供銀行，資本市場，投資管理和風(fēng)險(xiǎn)解決方案。
Mitratech：收購，為各種規(guī)模的企業(yè)法律部門提供終端到終端的事管理，電子結(jié)算，法律保留，合同管理，法人治理和GRC管理解決方案，
MRI：收購，為地產(chǎn)業(yè)主、投資者和經(jīng)營者提供自動(dòng)化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)（會(huì)計(jì)，租金收藏，租賃債務(wù)等），報(bào)告，預(yù)算和預(yù)測，以及投資組合管理軟件
NAVEX：收購，垂直行業(yè)的基于SaaS的道德與合規(guī)軟件和內(nèi)容提供商
NEWSCYCLE：收購，為新聞媒體行業(yè)提供包括內(nèi)容管理、數(shù)字廣告、發(fā)行、和觀眾關(guān)系管理技術(shù)解決方案
Omnitracs：從高通收購，車隊(duì)?wèi)?yīng)用管理軟件，主要解決安全與合規(guī)，燃油效率，司機(jī)管理，GPS車輛跟蹤和車隊(duì)維修等問題
PeopleAdmin：收購，基于云的人才管理解決方案的高等教育和政府市場的軟件供應(yīng)商
ReturnPath：少數(shù)投資，幫數(shù)字營銷驅(qū)動(dòng)的企業(yè)提供電子郵件優(yōu)化和安全解決方案，比如：如何優(yōu)化電子郵件回復(fù)率，保護(hù)自己的品牌，從網(wǎng)絡(luò)釣魚和欺詐行為，以及更深入地了解消費(fèi)者購買習(xí)慣。
Social Solutions：股權(quán)投資，為NGO和政府機(jī)構(gòu)提供基于SaaS的績效管理和案例管理解決方案
STATS：從FOX和美聯(lián)社收購，提供的實(shí)時(shí)運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和傳遞、專有分析工具，以及可追溯至1876年STATS強(qiáng)大的歷史數(shù)據(jù)庫，收集了250多個(gè)體育聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，是NBA，NFL，MLB官方數(shù)據(jù)合作伙伴。
Taxware：收購，其解決方案可管理稅務(wù)合規(guī)流程的各個(gè)環(huán)節(jié)，從稅收計(jì)算、稅收表格、超量文件填寫到安全轉(zhuǎn)移資金到國家和地方財(cái)政部門
TIBCO：收購，其解決方案可整合和降低不同IT系統(tǒng)和傳統(tǒng)的商業(yè)智能應(yīng)用程序的復(fù)雜性，在汽車制造、電信、航空公司和制造業(yè)有大量客戶
TransFirst：收購，為金融機(jī)構(gòu)、醫(yī)療保健、電子商務(wù)和政府客戶設(shè)計(jì)安全的交易處理和支付技術(shù)
Websense：收購，該公司的TRITON解決方案，防止基于網(wǎng)絡(luò)的攻擊，阻止訪問不良內(nèi)容，監(jiān)控出站電子郵件流量和下載量為數(shù)據(jù)泄露外部設(shè)備，并過濾入站郵件的垃圾郵件和惡意軟件的客戶（文/杜秀）
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