免费看在线a黄视频|99爽99操日韩毛片儿|91停婷在线无码观看|日韩三级片小视频|一级黄片免费播放|欧美成人视频网站导航|亚洲日韩欧美七区|国产视频在线观看91|人成视频免费在线播放|国产精品成人在线免费观看

因?yàn)橐粋€(gè)新三板定增項(xiàng)目，股權(quán)眾籌又一次陷入了輿論漩渦。36氪上眾籌的宏力能源項(xiàng)目，承諾的2015年業(yè)績(jī)與實(shí)際業(yè)績(jī)嚴(yán)重不符，導(dǎo)致投資人出現(xiàn)高額虧損，被鈦媒體曝光（詳見(jiàn)鈦媒體獨(dú)家報(bào)道《36氪深陷眾籌項(xiàng)目"涉嫌欺詐"漩渦 | 深度調(diào)查 》鏈接：http://m.chcmb.cn/1786615.html）。憤怒的投資人聲稱正在自發(fā)成立維權(quán)組織，將向監(jiān)管層舉報(bào)36kr。

感覺(jué)上當(dāng)受騙的投資人集體向有司告狀，是P2P行業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)的“壯觀景象”，這次終于蔓延至股權(quán)眾籌。因此這是一期有著標(biāo)志性味道的事件。

眾所周知，股權(quán)眾籌目前尚是一個(gè)名不正言不順的行業(yè)，甚至股權(quán)眾籌這個(gè)稱呼也被證監(jiān)會(huì)否定，正式場(chǎng)合只能叫做“互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資”這么個(gè)難聽(tīng)拗口名字。宏力能源的一起定增，將股權(quán)眾籌進(jìn)退維谷的困境揭示的淋漓盡致，如果不能妥善解決，還將引來(lái)滅頂之災(zāi)。

反常的業(yè)績(jī)承諾為何未引起注意？

該項(xiàng)目目前在36氪股權(quán)投資平臺(tái)上檢索不到，據(jù)鈦媒體的報(bào)道，宏力能源于2015年12月在36氪上發(fā)起募集了一只定增基金，規(guī)模不少于3000萬(wàn)元人民幣，期限為36個(gè)月，單筆認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)元起。最后實(shí)際募集600萬(wàn)元。

鈦媒體稱，在項(xiàng)目路演之時(shí)，宏力能源提供的信息與實(shí)際不符，涉嫌欺詐。這很蹊蹺，要知道宏力能源是一家新三板掛牌的公眾公司，如果披露信息不實(shí)，就不光是35氪的問(wèn)題了，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是要出來(lái)問(wèn)責(zé)的。

通讀全文，所謂“欺詐”原來(lái)是指，宏力能源在項(xiàng)目路演時(shí)做出的業(yè)績(jī)承諾是2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元，而后來(lái)發(fā)布的2015年年報(bào)顯示的實(shí)際業(yè)績(jī)是虧損近3000萬(wàn)元，因此屬于欺詐。這樣的指責(zé)實(shí)際上有些站不住腳，任何股權(quán)投資都是基于業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，而預(yù)測(cè)與實(shí)際不符也是常有之事，并不能就此指責(zé)融資方欺詐。

一般而言，投資者做決策時(shí)也不會(huì)僅僅依據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，更重要的是要看最近一個(gè)會(huì)計(jì)周期的實(shí)際業(yè)績(jī)和近幾年的歷史業(yè)績(jī)。宏力能源已經(jīng)在新三板掛牌，有詳盡的歷史業(yè)績(jī)披露。據(jù)2015年8月發(fā)布的半年報(bào)，宏力能源在2015年上半年?duì)I業(yè)收入為3200萬(wàn)元，虧損560萬(wàn)元。上半年這么爛的業(yè)績(jī)，居然敢預(yù)測(cè)全年利潤(rùn)3500元——這意味著下半年要實(shí)現(xiàn)超過(guò)4000萬(wàn)元利潤(rùn)，甚至已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上半年的營(yíng)收。

這顯然是十分反常的。

并且，宏力能源的主業(yè)是地?zé)崮軣岜卯a(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。這是一個(gè)第一非常傳統(tǒng)、第二沒(méi)有明顯周期性的行業(yè)，在下半年突然出現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)也不合常理。

36氪是傻還是貪？

因此，粗略來(lái)看宏力能源在路演時(shí)做出的業(yè)績(jī)承諾就是不靠譜的，而無(wú)論是媒體報(bào)道還是36氪的回應(yīng)中，都沒(méi)有看到36氪對(duì)此提出疑問(wèn)或做出解釋。

更要命的是，宏力能源發(fā)起定增基金已經(jīng)到了2015年12月，這時(shí)全年業(yè)績(jī)已經(jīng)基本定型，如果有人對(duì)宏力能源做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，不難發(fā)現(xiàn)其中的問(wèn)題，但是并沒(méi)有。

顯然，36氪上線項(xiàng)目之前，沒(méi)有做合格的盡職調(diào)查，甚至可能沒(méi)有去看企業(yè)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表。

36氪是傻嗎？一批論者指出36氪是媒體起家，不具備做投資的基因，因此出現(xiàn)不專業(yè)的現(xiàn)象也就不足為奇。這是一種可能的解釋。但筆者認(rèn)為這種解釋缺乏說(shuō)服力，投資并不是一門多么高深莫測(cè)的學(xué)問(wèn)，尤其是盡職調(diào)查，有大量第三方機(jī)構(gòu)可以做，花點(diǎn)錢就可以。36氪在創(chuàng)投行業(yè)這么多年，不至于連著這個(gè)都做不到。

還有一種解釋，那就是36氪太貪。36氪可能有意對(duì)這些問(wèn)題視而不見(jiàn)，讓投資人進(jìn)場(chǎng)，宏力能源拿到資金，36氪收了服務(wù)費(fèi)，這是一起合謀。從投資人要舉報(bào)36氪來(lái)看，他們更傾向于這種解釋。

而在筆者看來(lái)最合理的解釋是，36氪既不傻也不貪。股權(quán)眾籌的業(yè)務(wù)模式就決定了，平臺(tái)方根本沒(méi)有動(dòng)力去做盡職調(diào)查或關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

宏力能源是36氪的第一個(gè)新三板定增項(xiàng)目，起投額是100萬(wàn)元，遠(yuǎn)超一般的眾籌項(xiàng)目。因此，可以想象36氪對(duì)這個(gè)項(xiàng)目會(huì)做成什么樣、甚至能否做成都不確定。而從實(shí)際情況來(lái)看，最后募集了600萬(wàn)元，也遠(yuǎn)低于預(yù)期。筆者沒(méi)有看到具體的融資協(xié)議，但平臺(tái)方能抽取的服務(wù)費(fèi)應(yīng)該是很有限的。很多人指責(zé)36氪不會(huì)做投資，實(shí)際上36氪根本就不是投資機(jī)構(gòu)，如果對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目都花費(fèi)大量的人力物力去做研究，那么收益是覆蓋不了成本的。36氪要想賺錢，必須盡可能提高項(xiàng)目的數(shù)量，而不是做精單個(gè)項(xiàng)目。

另外，從簽訂的協(xié)議上看，36氪并沒(méi)有為項(xiàng)目質(zhì)量負(fù)責(zé)的義務(wù)。從36氪與投資人的溝通來(lái)看，36氪認(rèn)為自己只是信息中介，把責(zé)任撇得一干二凈。在正式回應(yīng)中，36氪始終強(qiáng)調(diào)追究當(dāng)事人也就是宏力能源的責(zé)任，仿佛36氪只是個(gè)“背鍋俠”而已。

36氪能脫責(zé)嗎？消失的領(lǐng)投人誰(shuí)來(lái)當(dāng)？

幾乎所有國(guó)內(nèi)的股權(quán)眾籌平臺(tái)采取模式都是“領(lǐng)投+跟投”。在這一模式下，眾籌平臺(tái)只是信息中介，領(lǐng)投方對(duì)項(xiàng)目負(fù)有調(diào)查評(píng)估之責(zé)。而在宏力能源項(xiàng)目中，沒(méi)有出現(xiàn)領(lǐng)投方。其原因可能是36氪認(rèn)為新三板定增項(xiàng)目不需要領(lǐng)投方也可以，畢竟尋找領(lǐng)投方也非常麻煩。

這就讓36氪不得不完成一些領(lǐng)投方的任務(wù)。最要命的一件事就是定增變成老股。

據(jù)鈦媒體報(bào)道，原本項(xiàng)目路演時(shí)說(shuō)好的定增被取消，原本用于認(rèn)購(gòu)定增份額的資金被改為購(gòu)買老股東的股份。這讓投資人非常憤怒。36氪在正式回應(yīng)中予以否認(rèn)，稱：“經(jīng)投資人同意，定增轉(zhuǎn)為老股之后，于今年2月26日完成股份轉(zhuǎn)讓交割。”

但上述報(bào)道中也透露，投資人認(rèn)為，一是早期有合同陷阱，二是改變投資方式時(shí)，投資人已經(jīng)完成了出資，"錢都出了，跟我說(shuō)要改，只能信他們"。同時(shí)36kr還一再跟大家說(shuō)改老股轉(zhuǎn)讓，是為了沖創(chuàng)新層等種種好處，部分投資人說(shuō)多少有些無(wú)奈，而且事實(shí)后來(lái)明顯是讓老股高價(jià)套現(xiàn)。

這里先不論哪一方在撒謊，假定36氪確實(shí)征求了投資人同意。那么，這個(gè)“同意”是怎么來(lái)的呢？是進(jìn)行了投票嗎？投資人一致同意還是多數(shù)同意？是必須同進(jìn)同退還是可以自由退出？

要知道，股權(quán)眾籌的核心問(wèn)題之一是在股東眾多的情況下如何做決策。在“領(lǐng)投+跟投”模式下領(lǐng)投方有決策權(quán)，也有一些平臺(tái)采取股東共同投票的方式。而36氪如果真的只是一個(gè)信息中介的話，根本不應(yīng)該參與決策。在宏力能源項(xiàng)目中沒(méi)有領(lǐng)投方，只能由36氪充當(dāng)決策人，帶來(lái)了牽扯不清的糾紛。

如果36氪必須要做這個(gè)決策，應(yīng)該征求投資人的書(shū)面同意，決策方式應(yīng)該寫(xiě)進(jìn)合伙協(xié)議之中，而不是簡(jiǎn)單的“經(jīng)投資人同意”。

筆者認(rèn)為，定增變老股是36氪最大的一個(gè)錯(cuò)誤，已經(jīng)明顯逾越了信息中介的界限。

更不要說(shuō)在項(xiàng)目推介過(guò)程中，36氪過(guò)于有傾向性。在鈦媒體的報(bào)道中，36氪的工作人員對(duì)宏力能源充滿了溢美之詞，甚至有位36氪員工假冒普通投資人夸宏力能源多好多好。

36氪對(duì)自身的定位發(fā)生了錯(cuò)位，導(dǎo)致投資人的認(rèn)知也錯(cuò)位。一些投資人表示，在投資時(shí)相信了36氪的品牌背書(shū)，還有人質(zhì)問(wèn)36氪為何沒(méi)有做盡調(diào)，真是令人唏噓。

實(shí)際上，宏力能源遠(yuǎn)不是個(gè)案，36氪也遠(yuǎn)不是特例。在整個(gè)中國(guó)股權(quán)眾籌行業(yè)普遍存在著類似的問(wèn)題。一些平臺(tái)簡(jiǎn)單的挑選投資額最大的人擔(dān)任領(lǐng)投人，實(shí)際上他未必具備這樣的能力，所有事情都是平臺(tái)操辦。還有一些平臺(tái)成立關(guān)聯(lián)的基金管理機(jī)構(gòu)擔(dān)任領(lǐng)投方，這與P2P的“自擔(dān)保”不是一個(gè)性質(zhì)嗎？

中國(guó)式股權(quán)眾籌的坑，三天三夜也說(shuō)不完，本文就此打住。不是危言聳聽(tīng)，這些真的是在玩火。

（鈦媒體作者介紹：悟東，微信：thd002006）

＊本文是鈦媒體作者來(lái)稿獨(dú)立觀點(diǎn)不代表鈦媒體立場(chǎng)