事情大家都知道了：中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，在最近進(jìn)入最嚴(yán)酷的監(jiān)管時(shí)期。由央行牽頭、多部委參與的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治行動(dòng)，已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)展開，為期至少一年。
大洋彼岸，美國(guó)的互金行業(yè)同樣處于嚴(yán)酷監(jiān)管之下。但和中國(guó)前兩年百花齊放、魚龍混雜的野蠻生長(zhǎng)不同，美國(guó)的互金領(lǐng)域，從一開始就依托已有的法律監(jiān)管框架，“戴著鐐銬跳舞”——聯(lián)邦政府和州政府多部門共同參與監(jiān)管，包括了美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）、消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）、各州證券監(jiān)管部門等大量機(jī)構(gòu)。
美國(guó)的Fintech同行們，雖然監(jiān)管套利的空間比中國(guó)小，卻也修煉出一身適應(yīng)監(jiān)管的“體質(zhì)”，創(chuàng)新的步伐從未停歇。
這其中的典型代表正是Ondeck Capital（NYSE:ONDK）——雖然在中國(guó)的名氣不如Lending Club，但這家公司已有10年歷史，和Lending Club一起于2014年底完成上市，是美國(guó)P2P領(lǐng)域的兩大標(biāo)桿。
Ondeck董事長(zhǎng)兼CEO諾亞•布勒斯洛（Noah Breslow）是個(gè)身高超過1.9米的軟件極客。在剛加入OnDeck的時(shí)候，布勒斯洛只是從事技術(shù)相關(guān)的管理工作，但從2012年6月開始，他成為了公司CEO，帶領(lǐng)OnDeck走上技術(shù)引領(lǐng)的擴(kuò)張之路。布勒斯洛在公開場(chǎng)合不止一次說過，“OnDeck的成功主要在于創(chuàng)新的技術(shù)”。
Ondeck專注于中小企業(yè)線上貸款，依靠自己研發(fā)的Ondeck Score這一核心技術(shù)，能夠快速識(shí)別和評(píng)估申請(qǐng)貸款的中小企業(yè)信用狀況，快速高效地為其發(fā)放貸款，最快能夠做到當(dāng)天申請(qǐng)當(dāng)天放款。截至2015年底，Ondeck已經(jīng)累計(jì)發(fā)放貸款超過40億美元，2012年至2015年的年化復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到81%。
對(duì)于中國(guó)同行而言，面對(duì)監(jiān)管層劃定的各種“紅線”和信息披露要求，與其挖空心思打擦邊球，不如先從技術(shù)入手，改善產(chǎn)品服務(wù)流程和風(fēng)控，看看全球網(wǎng)貸標(biāo)桿Ondeck有哪些值得學(xué)習(xí)的地方：
多樣化資金來源
國(guó)內(nèi)P2P的資金來源相對(duì)單一，對(duì)于線上個(gè)人投資者的依賴嚴(yán)重。相比之下，Ondeck發(fā)放貸款的資金主要來源于Ondeck自身和機(jī)構(gòu)投資者，Ondeck的自有資金占貸款總額的75%，機(jī)構(gòu)投資者的資金占25%。根據(jù)年報(bào)顯示，截至2015年12月31日，對(duì)于未償還貸款本金總額（包括機(jī)構(gòu)投資者持有的貸款債權(quán)、平臺(tái)持有待售的貸款、在Ondeck Marketplace出售的貸款），資金有多種來源。
貸款秒批
美國(guó)傳統(tǒng)銀行申請(qǐng)貸款的繁瑣流程，和中國(guó)相比有過之而無不及。而廣大的中小企業(yè)也同樣不被傳統(tǒng)銀行待見。相比之下，OnDeck的貸款申請(qǐng)流程全都在網(wǎng)上進(jìn)行，幾分鐘內(nèi)就能得出審核評(píng)估結(jié)果，放款最快24小時(shí)內(nèi)完成。
位于美國(guó)、加拿大、澳大利亞的中小企業(yè)可以在Ondeck平臺(tái)上申請(qǐng)貸款，覆蓋多達(dá)700多個(gè)行業(yè)，貸款需要經(jīng)過三個(gè)步驟：
（1）在線申請(qǐng)，最快10分鐘填寫完畢；
（2）獲得平臺(tái)的審核評(píng)估結(jié)果，系統(tǒng)評(píng)估之后的數(shù)分鐘內(nèi)將結(jié)果通知借款申請(qǐng)人；
（3）獲得融資，審核通過的用戶通過自動(dòng)清算所（ACH）或網(wǎng)絡(luò)電話渠道獲得融資，最快24小時(shí)內(nèi)完成。
對(duì)于平臺(tái)的老用戶申請(qǐng)?jiān)儋J款，必須同時(shí)滿足三個(gè)條件：（1）現(xiàn)有的貸款已經(jīng)償還了約50%；（2）最近的貸款沒有實(shí)質(zhì)性的逾期違約歷史；（3）企業(yè)必須重新審核且信用足夠好。
核心風(fēng)控措施Ondeck Score
Ondeck Score是專門針對(duì)企業(yè)信用的評(píng)分系統(tǒng)。有點(diǎn)類似個(gè)人信用，企業(yè)信用能夠用來評(píng)估企業(yè)償還貸款的能力。從2007年開發(fā)應(yīng)用第一代的Ondeck Score，到2016年已經(jīng)升級(jí)到第五代，不斷改進(jìn)的算法和數(shù)據(jù)分析引擎，能夠自動(dòng)優(yōu)化信貸審批過程，快速地實(shí)現(xiàn)信貸決策。
為了實(shí)時(shí)在線審核中小企業(yè)的借款申請(qǐng)，Ondeck基于其享有專利權(quán)的數(shù)據(jù)分析引擎分析超過2000個(gè)數(shù)據(jù)，來評(píng)估企業(yè)的信用狀況，截至2016年初，Ondeck為超過700個(gè)行業(yè)的中小企業(yè)提供服務(wù)，數(shù)據(jù)庫(kù)中有超過1000萬中小企業(yè)的數(shù)據(jù)。
Ondeck Score的數(shù)據(jù)來源非常廣泛，包括線上和線下的數(shù)據(jù)，內(nèi)部獲取和第三方經(jīng)過驗(yàn)證的數(shù)據(jù)，如交易數(shù)據(jù)、公共記錄、信用數(shù)據(jù)、專有數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)等，整個(gè)公司約25%的員工是處理數(shù)據(jù)和分析工作的。
數(shù)據(jù)來源主要包括三個(gè)方面：
（1）信用局的數(shù)據(jù)（中小企業(yè)主個(gè)人的信用評(píng)分、信用報(bào)告）；
（2）公司現(xiàn)金流、企業(yè)結(jié)構(gòu)特征信息（包括年收入相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)、公司規(guī)模、經(jīng)營(yíng)年限、行業(yè)、地理位置、客戶群、企業(yè)主的受教育水平）；
（3）社交媒體（如餐飲企業(yè)參考Yelp的評(píng)論，Twitter的反饋等）。Ondeck Score對(duì)數(shù)據(jù)整理分析之后，給予申請(qǐng)貸款的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，共有A至F六檔。
第二道風(fēng)控措施為貸款損失備用金。Ondeck考慮到自身持有的貸款債權(quán)，依據(jù)平臺(tái)對(duì)貸款損失的估計(jì)建立了貸款損失備用金，其作為公司的資產(chǎn)類抵減項(xiàng)，當(dāng)平臺(tái)認(rèn)為本金未來不能回收而出現(xiàn)貸款損失時(shí)，則抵減貸款損失備用金。隨著貸款規(guī)模的增長(zhǎng)，貸款損失備用金的絕對(duì)值也在增加，但是占未償還本金余額之比呈小幅下降趨勢(shì)。
運(yùn)營(yíng)及盈利狀況
Ondeck已在美國(guó)50個(gè)州和加拿大開展業(yè)務(wù)，近期開始在澳大利亞開展貸款業(yè)務(wù)。平臺(tái)借款企業(yè)的年收入、經(jīng)營(yíng)年限均值分別約為58萬美元、7年，90%的借款企業(yè)年收入、經(jīng)營(yíng)年限區(qū)間分別在15萬-35萬美元、1年-29年之間。
我們發(fā)現(xiàn)Ondeck的總體運(yùn)營(yíng)狀況良好，但在撥備率、違約率方面存在隱憂：
- 首先發(fā)放貸款額指標(biāo)保持快速增長(zhǎng)，2012年至2015年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到81%；
- 其次老用戶再貸款占比顯著上升，2015年已超過57%，說明用戶粘性高，平臺(tái)的產(chǎn)品和服務(wù)獲得了多數(shù)用戶的認(rèn)可；
- 第三是加權(quán)平均年利率逐年下降，貸款均值和加權(quán)平均貸款期限小幅增加，這主要是由于貸款規(guī)模的擴(kuò)大和平臺(tái)融資成本的下降，特別是直銷和戰(zhàn)略合作伙伴渠道的貸款占比上升；
- 第四是未償還本金余額絕對(duì)值在增加，但占貸款發(fā)放額的比例在下降，意味著有較大比例的貸款期限在一年以內(nèi)；
- 第五是撥備率下降及違約率較高，撥備率小幅下降可能是新增貸款損失準(zhǔn)備相對(duì)較少，10%的違約率是加權(quán)平均值，截至2015年平臺(tái)的違約率區(qū)間為6.43%至10.36%，雖然15天以上逾期率在下降，但是依然值得關(guān)注。
Ondeck成立已有近十年，雖然還沒有實(shí)現(xiàn)盈利，但是虧損逐年收窄，而且與盈利相關(guān)的主要指標(biāo)均表現(xiàn)較好的發(fā)展趨勢(shì)。
適應(yīng)監(jiān)管
在遵守美國(guó)聯(lián)邦的監(jiān)管規(guī)定基礎(chǔ)上，Ondeck沒有商業(yè)貸款牌照，因?yàn)槊绹?guó)的各個(gè)州對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的規(guī)定有所差異，弗吉利亞州沒有牌照要求，也沒有規(guī)定貸款利率上限，因此平臺(tái)發(fā)放的商業(yè)貸款遵循弗吉利亞州的法律。
而對(duì)于有牌照要求的州（如加州、內(nèi)華達(dá)州、北達(dá)科他州、南達(dá)科他州、佛蒙特州），或者對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款有其他規(guī)定的州，Ondeck也是嚴(yán)格遵守該州的規(guī)定，轉(zhuǎn)而從銀行等合作金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買貸款債權(quán)。所以，平臺(tái)有兩類貸款：直接向中小企業(yè)發(fā)放貸款；從合作金融機(jī)構(gòu)（如銀行）購(gòu)買貸款債權(quán)。
美國(guó)沒有像英國(guó)政府一樣，出臺(tái)專門的法律和法規(guī)、成立和指定具體的政府部門來監(jiān)管P2P，而是采用現(xiàn)有監(jiān)督體制和法律在多層次和多維度上進(jìn)行監(jiān)管。
美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）負(fù)責(zé)監(jiān)管投資端，而美國(guó)消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）監(jiān)管融資端，它監(jiān)管了美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的借款人，也就是平臺(tái)的客戶。
聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）可以監(jiān)督并制止貸款合同中的不公平和欺騙行為，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）則對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的關(guān)聯(lián)銀行承保并監(jiān)督借貸款項(xiàng)。由于P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)被歸類于證券性質(zhì)，在美國(guó)公開發(fā)行證券需要取得各州的許可證，所以，美國(guó)的各個(gè)州地方政府也對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有監(jiān)管的權(quán)力。
對(duì)國(guó)內(nèi)同行的啟示
Ondeck從成立之初，就依靠大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。Ondeck平臺(tái)自身的數(shù)據(jù)庫(kù)已經(jīng)收錄了超過1000萬中小企業(yè)的信息，當(dāng)戰(zhàn)略合作伙伴向平臺(tái)推薦客戶時(shí)，平臺(tái)還能使用其數(shù)據(jù)。Ondeck已經(jīng)和摩根大通、巴金斯銀行（BBVA Compass）等傳統(tǒng)銀行達(dá)成了合作協(xié)議。前者共享技術(shù)，后者提供相關(guān)數(shù)據(jù)。
Ondeck score是平臺(tái)的專有核心技術(shù)，在貸款的快速審核中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，而且平臺(tái)投入了大量的資金，還在不斷升級(jí)其算法和技術(shù)水平。
平臺(tái)在2014年推出了第五代Ondeck score，相比僅僅依靠個(gè)人信用分?jǐn)?shù)來識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，第五代Ondeck score的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別準(zhǔn)確率高達(dá)89%?，F(xiàn)階段，被廣為人知且技術(shù)水平特別突出的平臺(tái)較少，能與Ondeck score相媲美的技術(shù)鳳毛麟角。
國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，業(yè)務(wù)模式越來越趨同。在嚴(yán)酷的監(jiān)管環(huán)境下，不如暫時(shí)放慢擴(kuò)張腳步，靜下心來學(xué)習(xí)Ondeck圍繞互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。（本文首發(fā)鈦媒體）
【鈦媒體作者介紹：麻袋理財(cái)研究院；微信公眾號(hào)：madailicaiyanjiuyuan】
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