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不像在國外作為一種平臺的中立存在，P2P的中國“兄弟”自從誕生之日起，就毀譽(yù)參半：褒者認(rèn)為它消除金融壓抑，普惠投資人，促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)改革，貶者則認(rèn)為它推高借貸成本，擾亂金融秩序，涉嫌非法集資。

盡管眾口不一，但P2P這幾年快速發(fā)展是不爭的事實(shí)，不僅成為創(chuàng)業(yè)熱門、VC新寵，而且也引發(fā)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛殺入，如果不是少數(shù)P2P平臺卷款跑路的事件降了降溫，幾乎可以說是“炙手可熱勢絕倫”；盛名之下，果真能符？請看P2P的N個(gè)捧殺：

1、普惠金融？

P2P被稱為普惠金融的一種重要形式。然而事實(shí)真的如此嗎？在發(fā)達(dá)國家，P2P是服務(wù)于小部分信用良好的人群，由于這些國家信用體系健全，人們的信用水平可以很容易地查詢到，因此從理論上來說，信用好的人群可以獲得比銀行更低的利率、更快的放款，而出借人則可獲得比銀行更高的名義利率，“惠”是“惠”了，離“普”還遠(yuǎn)。

從普惠金融英文“inclusive financial system”來看，它是聯(lián)合國系統(tǒng)率先在宣傳2005小額信貸年時(shí)發(fā)明的詞匯，inclusive是英文中是“包括的、包羅萬向”的意思，顯然中文在翻譯時(shí)給它美化了。聯(lián)合國當(dāng)時(shí)是希望通過小額信貸（或微型金融）的發(fā)展，能夠建立一個(gè)能有效、全方位地為社會所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系——而現(xiàn)實(shí)中只是一個(gè)美好的愿望，即使是小額信貸之父尤努斯創(chuàng)立的格萊珉銀行模式，服務(wù)的真正是最底層的赤貧人員，成立28年以來，平均每筆的貸款僅為200美元左右，最低甚至只有500塔卡（相當(dāng)于人民幣57元），也存在有意排斥男性借款、貸款利率較高、并未能夠?qū)嶋H幫助借款人擺脫貧困等諸多問題。

再看國內(nèi)的P2P，中國由于現(xiàn)有金融體系的覆蓋面太窄，導(dǎo)致90%中小企業(yè)和絕大多數(shù)個(gè)人都未能從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，另一方面對于投資人來說，投資渠道太少，收益也無法抵御通脹。因此P2P的出現(xiàn)，確實(shí)擴(kuò)大了接受金融服務(wù)的人群，改善了用戶的體驗(yàn)。但是說要達(dá)到“普惠”，那過于自夸了。目前哪怕是做純線上的拍拍貸，平均借款額度也達(dá)到了1萬元左右，何況目前許多P2P90%以上的借款人都是中小企業(yè)，其借款額度更是遠(yuǎn)高于30萬元。而對于出借方來說，雖然現(xiàn)在許多P2P聲稱投資人以白領(lǐng)為主，但實(shí)際上資金的主力卻是在線下以理財(cái)產(chǎn)品為名發(fā)展來的老年人，而且往往并不向他們?nèi)鐚?shí)地說明風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)早在中國的宋朝，王安石也推行過普惠小額貸款——青苗法，每年夏秋兩季前農(nóng)民可到當(dāng)?shù)毓俑栀J現(xiàn)錢或糧食，等到收糧后隨稅一起歸還，年息在20%左右，這樣的做法讓農(nóng)民不用再去借地主的高利貸也能度過收糧前的青黃不接的階段，不僅保護(hù)小農(nóng)不受大地主的兼并，還幫助官府把平時(shí)用來“遇貴量減市價(jià)糶，遇賤量增市價(jià)糴”穩(wěn)定糧價(jià)的常平倉、廣惠倉的儲糧折算為本錢從而獲得利息收益。為了避免賴賬，也設(shè)了“互?！钡臋C(jī)制，采用貧富搭配十戶為一組的做法，對不同資產(chǎn)的農(nóng)戶給予不同的信貸額度：一等戶每次可借15貫，五等戶只有一等戶的1/10——1貫500文。哪怕是這樣的國家舉辦的普惠“支農(nóng)機(jī)構(gòu)”，最后還是失敗了，一方面是因?yàn)閾p害了大地主集團(tuán)的利益，另一方面則是因?yàn)閺?qiáng)制推行，被攻訐為“國家放貸”行為。

如果我們再來查一下和“普惠”有關(guān)的詞匯，如普惠稅制、普惠性幼兒園，都是以為國家為主體還有一定的公益性，即使是格萊珉銀行，雖然是采用商業(yè)化模式運(yùn)作，但其6%的股份也是屬于孟加拉國，享有一定程度的國家信用背景和其他顯性或隱性的優(yōu)惠政策待遇；而要P2P來承擔(dān)“普惠”，實(shí)在是不能承受之重；而P2P自稱“普惠”的話，那真是“不能承受之輕”了。

2、收益率高？

哪怕是投資人收益率最低的招商銀行P2P，也達(dá)到了5.6%，不僅高于一年期定期存款，也高于各類銀行理財(cái)產(chǎn)品，而且投資門檻不像理財(cái)產(chǎn)品動輒5萬元，最低可低至50元，而各類國有或大型金融背景的P2P如上海陸金所、江蘇開鑫貸、陜西金開貸、安徽德眾金融等，年化收益率則在8－10%左右。而草根P2P，由于沒有國家信用做擔(dān)保，往往更是可以達(dá)到15－18%。

融道網(wǎng)創(chuàng)始人&CEO周漢指出，這個(gè)利率只是名義利率，對于投資人來說，最終實(shí)際的收益往往會大打折扣。

首先，許多P2P平臺都是采取等額本息還款法從借出次月開始，就已經(jīng)在還本付息，而非一次性還本付息，所以實(shí)際收到的利息往往要打個(gè)對折。以出借1年期 10000元，年利率10%，采取等額本息還款法計(jì)算，每個(gè)月還款879.16元，最終獲得的本息合計(jì)為10549.91元，利息總額/本金＝5.49%，大大低于10%。

第二，P2P平臺借款大多數(shù)都小于1年，如果要保證達(dá)到P2P宣稱的年化收益率，你必須得連續(xù)投資，資金不能有“空窗期”。以上文為例，也就是說收到第一個(gè)月還款879.16元后，你需要立刻把它投出去。而實(shí)際上很難做到，一方面為了規(guī)避“非法集資”的風(fēng)險(xiǎn)，許多標(biāo)都有最低投資額的限制，分期回款并不一定能夠達(dá)到最低限額；再者即便馬上再投資出去，從投標(biāo)到滿標(biāo)還有一定的時(shí)間間隔。

第三，最重要的一點(diǎn)，如果P2P風(fēng)控措施做得不好，發(fā)生逾期或壞賬的話，不要說利息，連本金都打了水漂。雖然現(xiàn)在大部分P2P都提供本息保障，但一些背景雄厚的如招商銀行則明言不擔(dān)保，而陸金所也已經(jīng)在去擔(dān)?；嘈艜性絹碓蕉嗟挠衅放频腜2P平臺會陸續(xù)讓投資人“風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”。

第四，雖然目前P2P平臺不向投資人收費(fèi)，但是仍然有一些P2P平臺還會向投資人收取投資收益的10%，相信會有越來越多的P2P平臺跟進(jìn)，此外還有第三方支付的充值、提現(xiàn)費(fèi)用，雖然不多，但是也有3－5‰。

目前草根P2P吸引投資人的主要手段還是高收益，投資的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用被有意無意地忽略了，由此造成了投資人的胃口被吊得越來越高，而對風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，一旦風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，P2P也將自食其果。

3、撼動銀行？

至少在目前，銀行和P2P服務(wù)客戶沒有太多交集，國內(nèi)P2P的客戶絕大多數(shù)是在銀行缺乏信用記錄或信用記錄不佳、不符合銀行標(biāo)準(zhǔn)的客戶如企業(yè)成立不足兩年、沒有合格的抵押物、借款額度太少……這些客戶即使放在銀行面前它們也不會理睬。不要說招行P2P國開行的開鑫貸或金開貸，這些平臺上的項(xiàng)目貸款額度動輒數(shù)百萬，本就屬于銀行的“禁臠”——放到P2P去做是為了避開存貸比考核而已，提升表外利潤而已。

融道網(wǎng)創(chuàng)始人&CEO周漢認(rèn)為，金融是一個(gè)生態(tài)體系，如同森林，大型銀行和股份行是較高大的“喬木”，服務(wù)的是千萬級貸款以上的客戶； 城商行、小貸、擔(dān)保公司等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)是相對低矮的“灌木”，服務(wù)的是百萬級以上的客戶；而P2P則是屬于草類、苔蘚地衣甚至真菌，服務(wù)的客戶更小，當(dāng)然，現(xiàn)在一些P2P的也可以做百萬級貸款，但也同樣是需要抵押的，甚至手續(xù)的嚴(yán)格程度比銀行有過之而無不及，這是因?yàn)樵SP2P公司的風(fēng)控人員是直接來自銀行和小貸公司，沿用的仍然是老一套。雖然從發(fā)展趨勢上來看，少數(shù)P2P巨頭如陸金所等未來有望與城商行等別一別苗頭，但是目前來看仍然只能望其項(xiàng)背。

4、金融脫媒？

互聯(lián)網(wǎng)金融的一大優(yōu)勢就是金融脫媒，雖然P2P平臺借貸雙方可以直接簽訂借貸合同，出借人可以直接了解項(xiàng)目的情況，但這都建立在P2P平臺進(jìn)行風(fēng)控的基礎(chǔ)上，即使在國外，P2P平臺也會對借款人的信用進(jìn)行評分，否則出借人怎么有能力對借款人進(jìn)行甄別？國內(nèi)P2P雖然號稱不介入交易，但是卻引入第三方的擔(dān)保公司提供本息保證，還有的則設(shè)置了保證金的資金池——顯然這不過是“新媒”換了“舊媒”而已。

5、大數(shù)據(jù)？

讓P2P在銀行面前顯得“高大上”的一個(gè)原因是“大數(shù)據(jù)”。許多P2P平臺都聲稱自己能夠采用大數(shù)據(jù)來判斷客戶的信用，通過借款人日常生活的交易數(shù)據(jù)及社交數(shù)據(jù)，如借款人一般都在哪里消費(fèi)，月均消費(fèi)金額是多少，消費(fèi)支出中的分布情況如何，微博微信之類的社交圈活躍度等，來推斷借款人的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，并大幅增加借款人的違約成本從而警示借款人遵守規(guī)則、按期還款。

不過目前通過大數(shù)據(jù)來評判信用的成功例子只有阿里小貸，然而這也是建立在阿里的“大數(shù)據(jù)集市”上的，對于P2P而言，貸款本來就是一種低頻行為，即使取得了客戶的交易及社交信息，可息越多，噪音越大，又有多少P2P平臺有能力進(jìn)行辨別和計(jì)算？而且阿里小貸的低壞賬率，很大程度是因?yàn)樗鼘τ谄渖虘粲薪^對的控制能力，而P2P和客戶則往往是一錘子買賣，根本不具有可比性。

周漢表示，就如同銀行的客戶審核表多達(dá)上百條信息，信貸員真正用來判斷的不過是十幾條而已；同樣要了解借款人的社會關(guān)系，相比獲得借款人的微博、微信朋友圈的信息，還是宜信要求借款人必須提供6個(gè)有效聯(lián)系人更為直接有效。

大數(shù)據(jù)是好東西，關(guān)鍵看誰來耍，阿里就能“拳拳到肉”，一般P2P的“花拳繡腿”只會虛張聲勢。