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鈦媒體注：UC最終全部并入阿里，這個(gè)過(guò)程可參看鈦媒體第一時(shí)間發(fā)出的文章《從入股到控股到全資并購(gòu)，阿里巴巴何以能步步吃下UC?》，俞永福最終對(duì)一年前信誓旦旦的“不可能被收購(gòu)”的食言，也讓當(dāng)初百度對(duì)UC的收購(gòu)要約又浮現(xiàn)出來(lái)。不管怎樣，百度曾經(jīng)要收購(gòu)UC也一度被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，各種說(shuō)法也曾塵囂。鈦媒體作者IT八卦女更感興趣的則是這一則收購(gòu)案例背后，從大的層面看，阿里、百度的投資風(fēng)格和路徑究竟有何異同？這對(duì)創(chuàng)業(yè)者們也有啟發(fā)，百度、阿里這樣的巨頭如何找項(xiàng)目，有好的項(xiàng)目如何才能讓這些大佬能夠過(guò)目？

阿里全資收購(gòu)UC，媒體解讀的鋪天蓋地，具體估值多少、用了多少“股票+現(xiàn)金”在阿里未來(lái)更新的F1文件中必然提及，這里就不妄加揣度了。

至于UC為何選擇阿里，阿里為何選擇UC，這里面是非曲折，我相信也必不是旁觀者三言兩語(yǔ)就能解釋清楚。但有一點(diǎn)肯定的是，阿里巴巴五年前的入局相比百度、騰訊，有著較準(zhǔn)的眼光和膽識(shí)。

拋開(kāi)所謂商業(yè)判斷和邏輯推理，我想比較下百度和阿里兩家公司的投資風(fēng)格。趕巧，俞永福在內(nèi)部信中，揶揄了百度投資91無(wú)線的事，讓我更有興趣地抖下包袱了。

在去年一次投資會(huì)上，百度投資部負(fù)責(zé)人湯和松、阿里巴巴投資部負(fù)責(zé)人張鴻平一起分享過(guò)兩家公司的投資理念，前者更是饒有興趣地點(diǎn)評(píng)了下投資91無(wú)線的事情。（另外，湯和松是張鴻平的清華大學(xué)師弟，兩人在大學(xué)就認(rèn)識(shí)。）

當(dāng)然，我不確定湯和松是否還在百度投資部，但這并不影響這篇文章的行文事實(shí)。特別是回頭來(lái)看，百度和阿里做的投資，還具有不錯(cuò)的參考價(jià)值。

背景所謂宏觀大勢(shì)

2013、2014年是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資并購(gòu)集中爆發(fā)期。

關(guān)于原因，湯和松說(shuō)，第一是由PC互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的階段來(lái)決定的，第二是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)浪潮襲來(lái)的時(shí)候所決定的。

PC互聯(lián)網(wǎng)，分成早、穩(wěn)定期、中后期。在早期的時(shí)候，大家在百米沖刺，互相顧不上；穩(wěn)定期的時(shí)候，基本也很少，因?yàn)檫@時(shí)是格局定位的時(shí)候；中后期，處在一個(gè)漏斗收斂的階段，一定會(huì)出現(xiàn)行業(yè)大的投資并購(gòu)。湯和松說(shuō)，這個(gè)收斂的階段核心投資并購(gòu)是為了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，為了價(jià)值鏈上下整合優(yōu)化。

中國(guó)的PC行業(yè)通過(guò)十幾年的發(fā)展，已經(jīng)走到收斂的階段，這是一個(gè)格局和勢(shì)力范圍劃分的時(shí)候。

湯和松認(rèn)為，從戰(zhàn)術(shù)層面，我覺(jué)得這個(gè)事情也出現(xiàn)了，第一很多互聯(lián)網(wǎng)公司，當(dāng)然包括百度，現(xiàn)金都不少，投資并購(gòu)成為可能。第二通過(guò)十多年的積累，各大互聯(lián)網(wǎng)公司培養(yǎng)和累計(jì)了很多做投資并購(gòu)的努力。

百度投資理念

百度的投資和并購(gòu)，緊緊圍繞“戰(zhàn)略”。湯和松說(shuō)，講在戰(zhàn)略上面跟百度有協(xié)同意義的，我們不追逐財(cái)務(wù)型的投資。

戰(zhàn)略這個(gè)詞眼給人往往空洞和虛妄。不過(guò)，湯和松認(rèn)為，這是百度投資并購(gòu)最核心的畫(huà)龍點(diǎn)睛靈魂所在之處。

包括如下三個(gè)方面：

1，對(duì)于核心業(yè)務(wù)的加強(qiáng)，百度的核心業(yè)務(wù)是什么，是搜索，圍繞著搜索在核心業(yè)務(wù)上加強(qiáng)的技術(shù)型的平臺(tái)，產(chǎn)品型的形態(tài)，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)等等。（從這可以看出，百度追求UC是必然。）

2，生態(tài)系統(tǒng)的建立，百度的生態(tài)系統(tǒng)是什么？是互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)站、網(wǎng)民，有利于促進(jìn)這里的繁榮和共生存、共贏的，在我們的范圍之內(nèi)要推動(dòng)的。

3，外來(lái)布局。也就是說(shuō)，對(duì)于有可能成為核心的做投資并購(gòu)。戰(zhàn)略的核心是取決于自己，對(duì)核心業(yè)務(wù)的理解和戰(zhàn)略相關(guān)性透徹的洞察，具體體現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)和外來(lái)機(jī)會(huì)。

阿里投資理念

相比百度的投資理論，阿里巴巴則顯得實(shí)用而又明確。

阿里的投資方向比較明確，可以分成兩個(gè)部分：一部分是和阿里現(xiàn)有業(yè)務(wù)做比較強(qiáng)的整合，相對(duì)來(lái)說(shuō)，這部分阿里會(huì)采取控股的方式（多數(shù)股權(quán)、全資）；另一部分，阿里巴巴在眾多的投資里，采取少數(shù)股權(quán)投資。張鴻平介紹說(shuō)，阿里從本身來(lái)講，是一個(gè)從打造生態(tài)圈做平臺(tái)的公司起家的，所以我們實(shí)際上非常強(qiáng)調(diào)在生態(tài)圈里頭的布局和大家共贏的觀點(diǎn)。

對(duì)于后一部分，張鴻平強(qiáng)調(diào)，今天有業(yè)務(wù)的合作，沒(méi)有業(yè)務(wù)的合作，我覺(jué)得公司慢慢發(fā)展長(zhǎng)達(dá)中會(huì)發(fā)現(xiàn)不少共贏的一些機(jī)會(huì)，所以很多時(shí)候是我們采用一個(gè)生態(tài)圈的方式來(lái)做這個(gè)投資布局的。

這句話回頭來(lái)看，我覺(jué)得正好印證了，阿里巴巴5年前投資UC的態(tài)度和方式，沒(méi)有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)，沒(méi)有對(duì)移動(dòng)入口上的渴望，沒(méi)有雙方合作中看到的這些機(jī)會(huì)，阿里巴巴怎么會(huì)從PE投資到投資成控全資了呢。

上面，也說(shuō)到UC非常符合百度投資的方向，那最終成為阿里巴巴的小伙伴，這期間，百度、阿里、UC之間的故事勢(shì)必是非常有意思的，包括之前的投資方相信也給阿里幫助不少。

雙方共同看重的方向

阿里巴巴和百度看重的投資方向：“無(wú)線”。

不過(guò)，張鴻平做了補(bǔ)充：隨著一個(gè)經(jīng)濟(jì)體不斷地成長(zhǎng)，其實(shí)非物質(zhì)和非物流的一些東西，實(shí)際上在國(guó)民經(jīng)濟(jì)所占的比例越來(lái)越大，這個(gè)不是說(shuō)我們不在物質(zhì)方面或者物質(zhì)交易方面做更多的投入，其實(shí)比如說(shuō)在物流方面，我們還會(huì)進(jìn)行一些布局、投資、合作，同時(shí)我覺(jué)得我們也要看到一些其他新的領(lǐng)域，比如說(shuō)本地生活服務(wù)類(lèi)，文化產(chǎn)業(yè)，人不出門(mén)貨是到家的，現(xiàn)在人要出去欣賞本地的服務(wù)，電影、娛樂(lè)、數(shù)字的一些東西，那我覺(jué)得，在這里面，阿里巴巴也會(huì)順應(yīng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢(shì)，在更多新的領(lǐng)域進(jìn)行更多的一些投入和投資。

現(xiàn)在來(lái)看，這句話里很多內(nèi)容得到了印證。比如今年投資新加坡郵政（國(guó)際物流），投資優(yōu)酷土豆（數(shù)字文化）、本地生活服務(wù)（銀泰等）……

可以判斷的是，百度和阿里都會(huì)繼續(xù)投資無(wú)線，而阿里會(huì)投資的領(lǐng)域如同所說(shuō)的生態(tài)圈一樣，更加超越互聯(lián)網(wǎng)的邊界。

投資渠道來(lái)源

很多人都很好奇，百度、阿里這樣的巨頭如何找項(xiàng)目。有好的項(xiàng)目如何才讓這些大佬能夠過(guò)目。

其實(shí)，百度和阿里巴巴大體上雷同，各種渠道都會(huì)有，不過(guò)我還是分開(kāi)敘述下，有想找百度、阿里或者其他巨頭投資的公司，不妨留個(gè)心眼。

湯和松介紹說(shuō)，一是業(yè)務(wù)推薦。對(duì)于百度是戰(zhàn)略型的投資并購(gòu)，業(yè)務(wù)部門(mén)的推薦，八字有了半撇，有大概差不多感覺(jué)；二是，目標(biāo)公司主動(dòng)找上門(mén)的，主動(dòng)找上百度，他心目當(dāng)中已經(jīng)感覺(jué)到跟百度之間可以做什么，中間也有。所以我的結(jié)論和觀察，還是自由戀愛(ài)為主。

張鴻平說(shuō)，各種渠道都會(huì)有?？床煌钠髽I(yè)和階段的項(xiàng)目，比如有些項(xiàng)目，其實(shí)像我們投資的高德、新浪微博，這些項(xiàng)目并不需要什么介紹，比如曹?chē)?guó)偉和馬云本身就認(rèn)識(shí)很熟，高德CFO和自己在美國(guó)時(shí)就比較熟，像是這樣的關(guān)系自然都會(huì)有的，只是雙方在投資的時(shí)候，能談到雙方共同利益最大化，并不需要通過(guò)其他的方式方法來(lái)做渠道，也并不需要投行、FA的參與，我相信大家都是團(tuán)隊(duì)自己，其實(shí)核心的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)都不需要很多人，大概一般都是2、3個(gè)人組織資源來(lái)完成這樣一個(gè)項(xiàng)目。

另外，至于投資標(biāo)的給予的價(jià)值，用一個(gè)財(cái)務(wù)模型概念解釋下，買(mǎi)不買(mǎi)永遠(yuǎn)取決于獨(dú)立市場(chǎng)價(jià)值是多少，對(duì)于你的戰(zhàn)略價(jià)值是多少，用市場(chǎng)價(jià)值開(kāi)始，用戰(zhàn)略意義相應(yīng)的價(jià)格做封頂，中間談出最佳的價(jià)值。

雙方對(duì)此通俗點(diǎn)解釋是：一瓶礦泉水可能超過(guò)1.5元，就顯得有點(diǎn)貴了，但是饑渴難耐的時(shí)候，這都不是事。(本文首發(fā)鈦媒體)