5月21日晚間，觸控科技CEO陳昊芝內(nèi)部郵件曝光。陳昊芝在郵件中指出，觸控科技目前上市只能被認(rèn)定為純游戲公司，按5.4億美元的定價(jià)上市，但實(shí)際上，觸控科技除了手游業(yè)務(wù)還有引擎及開發(fā)者平臺(tái)的業(yè)務(wù)，為此，觸控科技決定暫緩上市。
一直以來，純游戲公司在美國市場(chǎng)并不被看好，從已經(jīng)上市的多家游戲公司來看，大部分股價(jià)都偏低。為什么作為吸金牛的游戲在美國股市普遍不被看好呢?我們不難看出美國股市的估值邏輯。
第一、未來大于現(xiàn)在
美國股市更看重公司的未來增長速度，而非現(xiàn)有盈利能力。舉個(gè)例子，網(wǎng)易目前盈利能力以超過三小龍小米、京東、360的總和(網(wǎng)易2013年?duì)I收超過98億人民幣)，可是目前網(wǎng)易的市值只有97.71億美金，低于360的104.26億美金，甚至越低于還在虧損的京東。
究其原來，360在pc端以及移動(dòng)端的取得不錯(cuò)的布局，而京東跟小米更是代表了電商跟硬件廠商的未來，而作為老牌互聯(lián)網(wǎng)公司的網(wǎng)易近年來做移動(dòng)端幾乎毫無作為，對(duì)于未來的應(yīng)對(duì)不夠，嚴(yán)重影響了網(wǎng)易的估值。
第二、渠道大于內(nèi)容
美國市場(chǎng)一向?qū)η郎痰钠靡笥趦?nèi)容供應(yīng)商。從目前以上的公司來看，360與多玩等渠道商的市值近兩年節(jié)節(jié)上升，360憑借在PC的頁游平臺(tái)以及移動(dòng)的APP分發(fā)取得了良好的收益，而且目前市場(chǎng)份額還處于上升的趨勢(shì)。多玩憑借其下YY平臺(tái)，在娛樂、游戲、教育等領(lǐng)域都有極強(qiáng)的發(fā)布能力。
完美世界、盛大等內(nèi)容供應(yīng)商、多年來業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力低，雖然目前仍然擁有強(qiáng)大的營收能力(2013年盛大游戲營收43億人民幣、完美世界營收30億人民幣)，但是游戲公司更多依賴頂級(jí)的制作團(tuán)隊(duì)，一旦人才流失便會(huì)造成公司后續(xù)產(chǎn)品乏力。
而渠道商前期雖然投入巨大，但是一旦建成將可長期盈利，而且在流量紅利時(shí)代結(jié)束以后，各大廠商對(duì)流量爭(zhēng)奪越演越烈，渠道商收入自然水漲船高。
第三、經(jīng)濟(jì)利潤大于每股收益
多年來的研究顯示，投資者真正關(guān)心的不是每股收益，而是經(jīng)濟(jì)利潤，亞馬遜在這方面是一個(gè)近乎完美的典范。經(jīng)濟(jì)利潤是包含企業(yè)所有資本全部成本的一項(xiàng)指標(biāo)，這是當(dāng)今按規(guī)定披露的財(cái)務(wù)報(bào)告不會(huì)告訴你的。投資者想看到經(jīng)濟(jì)利潤的增加，而亞馬遜在這方面似乎保持了增長。
這也是亞馬遜為何利潤遠(yuǎn)低ebay，但是市值確越來越超過ebay的真正原因。從第一點(diǎn)來看，即將上市的京東與阿里未來誰更具價(jià)值還難以定論。
從以上三點(diǎn)來看，美國市場(chǎng)的估值與國內(nèi)擁有極大差異，這也是過去包括盛大文學(xué)、迅雷等公司錯(cuò)過IPO的重要原因。
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