我?guī)缀趼殬I(yè)生涯都是在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)工作的，始終在最前沿。我相信創(chuàng)新與機(jī)會(huì)其實(shí)都在歷史里，引用格林斯潘在書里的一段話“去歷史里尋找經(jīng)驗(yàn)把經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用與未來，這就是創(chuàng)新的機(jī)會(huì)”。
為什么旅行公司要花這么多時(shí)間去做互聯(lián)網(wǎng)金融？其實(shí)翻一翻歷史，你會(huì)看到一切的創(chuàng)新全都在歷史中：花旗銀行（Citibank） 快破產(chǎn)的時(shí)候，被Travelers Group收購。Travelers Group實(shí)際上花旗銀行很重要的股東，它是一個(gè)旅行公司，它是做旅行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)起家；花旗銀行是全球最大銀行之一，他非常大的業(yè)務(wù)是跟旅游業(yè)相關(guān)的。第二家公司是美運(yùn)通（American Express），也是全球最大的商旅公司，他的第一個(gè)產(chǎn)品是旅行支票（Travelers Cheque），所以這就是旅行跟金融的關(guān)系。
金融創(chuàng)新真正動(dòng)因：去監(jiān)管化
從2013年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國非常火爆，為什么在這個(gè)時(shí)間突然發(fā)生了？是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)技術(shù)達(dá)到一定高度，還是手機(jī)、Pad的滲透率達(dá)到某一個(gè)高度，所以互聯(lián)網(wǎng)金融余額寶、支付寶突然爆發(fā)了？
翻一下歷史，全世界所有國家金融創(chuàng)新的高潮都來自一個(gè)詞——“去監(jiān)管化（Deregulation）”。其實(shí)真正的原因是，去年中國金融行業(yè)開始真正地“去監(jiān)管化”。1970年左右，美國曾經(jīng)經(jīng)歷過一次巨大的去監(jiān)管化，就是美國儲(chǔ)貸危機(jī)，類似中國的村鎮(zhèn)銀行去監(jiān)管化，導(dǎo)致他們可以大范圍擴(kuò)張，進(jìn)行利率競爭，這個(gè)時(shí)候美國金融創(chuàng)新是非?；钴S。
現(xiàn)在為什么大家討論最多的是P2P不是眾籌？因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)還沒有去監(jiān)管化。到目前為止，如果你要眾籌，那么證監(jiān)會(huì)會(huì)找你去談話，因?yàn)檫@個(gè)部分還沒有進(jìn)行去監(jiān)管化；而利率放開、利率市場化是已明確了去監(jiān)管化后的產(chǎn)物。對(duì)于P2P目前的監(jiān)管是相對(duì)比較放松的狀態(tài)，這才是互聯(lián)網(wǎng)金融真正的起源。
怎么看待在中國這個(gè)國情下，P2P發(fā)展的政策風(fēng)險(xiǎn)問題？這也可以從歷史上找到經(jīng)驗(yàn)，全世界所有國家包括歐洲、美國，對(duì)于社會(huì)化金融虧損問題都有嚴(yán)格的法律懲罰。
美國P2P的最近的監(jiān)管思路是“Qualified investor（合格投資者）”，概念和對(duì)沖基金一樣，即如果投資人本身有自身行為能力、足夠的資產(chǎn)和投資經(jīng)驗(yàn)，并遵循一定的投資原則，就可以投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，如對(duì)沖基金、P2P。監(jiān)管就保證兩件事：第一，人群越少，資產(chǎn)越高；第二，如果出現(xiàn)大規(guī)模的虧損，也不至于大批量的人“上街”了，因?yàn)椤吧辖帧本妥屵@個(gè)事件從經(jīng)濟(jì)問題演變成政治問題了。
這種風(fēng)險(xiǎn)控制其實(shí)是全世界都有的現(xiàn)象，跟中國的國情無關(guān)。有很多事情不是國情問題，全世界任何一個(gè)政治體、任何一個(gè)公司，遇到的問題在歷史上是不斷地在重演，都會(huì)采用相同的原則解決問題，只不過名字不一樣、場景不一樣而已。因此高度風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生的問題，美國在很多年前在對(duì)沖基金上已經(jīng)遇到并解決了。
P2P問題的核心：解決風(fēng)險(xiǎn)控制難題
今天在國內(nèi)的P2P的很多問題要怎么解決？有些公司做的比較激進(jìn)，完全不顧監(jiān)管，總在打法律的擦邊球；但更好的思路是去向一些已經(jīng)發(fā)生過類似問題的國家，是怎么解決這類的問題。舉個(gè)例子：有一些P2P公司做法比較保守，比如要求投資人的投資行為要受監(jiān)控，不能單筆投太大，必須分散投資等等，我認(rèn)為這都是一些比較好的思路，讓整個(gè)行業(yè)比較健康的發(fā)展。我個(gè)人是非常看好P2P，盡管在中國還會(huì)有很多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但是問題的解決思路完全可以從其它國家、歷史上尋找出解決方案。
P2P將遇到最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么？美國在70年代的儲(chǔ)貸去監(jiān)管化過程中發(fā)生了一個(gè)危機(jī)，結(jié)果產(chǎn)生了一場金融災(zāi)難，這就是后來FDIC(美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)) 公司成立的原因，就是解決存款保險(xiǎn)的問題。
在金融危機(jī)以前，你在美國存錢，用任何一個(gè)銀行賬戶，是保證10萬美元國家信用，如果銀行倒閉了，國家賠你10萬美金，在金融危機(jī)之后，這個(gè)數(shù)額提高到了25萬的，這個(gè)問題就是當(dāng)時(shí)的去監(jiān)管化造成的。
為什么去監(jiān)管化會(huì)造成這么大的變化？銀行的本質(zhì)是吸儲(chǔ)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和放貸。去監(jiān)管化的過程中，所有的銀行為求擴(kuò)張業(yè)務(wù)，就放寬借貸條件，比如：原來吸儲(chǔ)的人，只需付十個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)在付十二個(gè)點(diǎn)，就可以把資金吸納進(jìn)來，以達(dá)到快速放大規(guī)模。如果市場上有五百家公司進(jìn)行賽跑，比誰付更高的利息、更大膽的借款，最終結(jié)果就是災(zāi)難。這個(gè)現(xiàn)象聽著很耳熟，像不像P2P的市場?美國這場儲(chǔ)貸開放競爭就是場災(zāi)難，導(dǎo)致很多銀行倒閉，很多儲(chǔ)貨的錢都血本無歸，最后國家介入。但是在這個(gè)過程中，也有很多公司做大了，原因就是風(fēng)險(xiǎn)控制。
P2P這個(gè)業(yè)務(wù)最終是有效果的，重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制。由此引到互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)是一種工具，它并不能改變?nèi)魏胃拘缘膯栴}或提供根本性的解決方案，但是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)導(dǎo)致規(guī)模的擴(kuò)大、滲透率的上升和效力的提升。甚至過去不能獲得的數(shù)據(jù)現(xiàn)在都能夠獲得了。金融的根本問題實(shí)際是風(fēng)險(xiǎn)控制，所以我們要問自己兩個(gè)問題：
1、“我所設(shè)計(jì)的這款金融產(chǎn)品真的改變了風(fēng)險(xiǎn)控制嗎？”
2、“是如何改變風(fēng)險(xiǎn)控制的？”
第一種可能性是在相同的風(fēng)險(xiǎn)下引用大數(shù)法則，讓風(fēng)險(xiǎn)更分散。第二種可能性在交易數(shù)據(jù)，好比在國際上比較流行“特種借貸引擎”，即根據(jù)對(duì)數(shù)據(jù)的解讀，設(shè)計(jì)相應(yīng)的借貸產(chǎn)品，比如像京東、阿里的供應(yīng)鏈金融，他們所掌握的數(shù)據(jù)是傳統(tǒng)銀行根本不能掌握的，同時(shí)，他們的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力也是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不能做的。包括在旅游行業(yè)，我們也有人在做供應(yīng)鏈金融，比如交易量非常大的機(jī)票，這當(dāng)中潛在很多特殊的借貸產(chǎn)品。
這個(gè)概念也可以運(yùn)用到眾籌和保險(xiǎn)，旅游類的公司像去哪兒、攜程都有保險(xiǎn)牌照，我們?cè)谕坪芏噌槍?duì)旅游的特殊保險(xiǎn)。根據(jù)“數(shù)據(jù)”，我們對(duì)于保險(xiǎn)的消費(fèi)者數(shù)據(jù)情況解讀完全不同，了解情況也完全不同，所以能給出不同的風(fēng)險(xiǎn)值的計(jì)算，所以我們的保險(xiǎn)定價(jià)也不同，甚至售賣方式也會(huì)發(fā)生變化。這也就是數(shù)據(jù)改變了風(fēng)險(xiǎn)議價(jià)的判斷，決定了不同的定價(jià)。
CapitalOne是一家在前互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代商業(yè)上非常著名的公司，服務(wù)的是特殊的高風(fēng)險(xiǎn)客戶群，是第一個(gè)引用大數(shù)據(jù)的概念，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行了很多分析，營銷手段也進(jìn)行了很多創(chuàng)新。他們服務(wù)了美國一家公司，這公司在過去傳統(tǒng)計(jì)算模式是借不到錢的，但CapitalOne通過一些特殊得手段計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和利息，把錢借給這家公司，導(dǎo)致這個(gè)公司始終是高速發(fā)展。今天，CapitalOne已經(jīng)是美國第四大銀行，但只有15年歷史，美國的大銀行都有幾百年的歷史。
創(chuàng)新機(jī)會(huì)：回歸商業(yè)的本質(zhì)
整個(gè)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)在哪里，回到歷史上去找，然后不要去關(guān)注那些虛無的互聯(lián)網(wǎng)思維，我認(rèn)為商業(yè)的本質(zhì)非常純樸和簡單的。
零售的本質(zhì)是什么？產(chǎn)品要全，價(jià)錢要低，送貨要快，無論任何一種技術(shù)最終回到都是這個(gè)面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)也是如此，借出去錢的人永遠(yuǎn)要的是高利息、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)、方便，借款人則是底利息、放款速度快、還款條件要靈活。關(guān)鍵的問題是，在今天的場景下你用什么新技術(shù)、新使用場景、對(duì)環(huán)境進(jìn)行極度優(yōu)化，而不是關(guān)注那些非常虛無縹渺的概念。第一原則大家把最簡單的思維貫徹在互聯(lián)網(wǎng)金融里，這樣才能找到機(jī)會(huì)。
我個(gè)人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)不是一家通吃，關(guān)于這點(diǎn)可以從歷史探尋。金融行業(yè)是全球發(fā)生并購最活躍的行業(yè)之一，而今天在這么龐大的傳統(tǒng)金融行業(yè)，各種品牌的金融公司層出不窮，原因是金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)控制，規(guī)模越大風(fēng)險(xiǎn)控制能力就越弱。金融是個(gè)非常虛擬的產(chǎn)品，業(yè)務(wù)做得越大，勢必會(huì)做得越來越復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)學(xué)上面的“代理人成本”就是下面的人利用傭金機(jī)制，采取一些成熟過渡風(fēng)險(xiǎn)換取過渡收益，這是一定會(huì)產(chǎn)生的。
為了防范這類事情，大型的金融機(jī)構(gòu)則必須加很多層監(jiān)管。但是監(jiān)管越多，運(yùn)營效率就會(huì)越低，這一類的行業(yè)從市場消失了。金融行業(yè)有很多業(yè)務(wù)，先是有家小公司做起來被大公司買進(jìn)去，越做越大之后或許出現(xiàn)一些問題，當(dāng)政府介入之后就會(huì)帶來了更多的監(jiān)管之后，這些業(yè)務(wù)又會(huì)被分到小公司去做。比如：資源類產(chǎn)品的交易由于風(fēng)險(xiǎn)太高，所以很多國家政府對(duì)大型的銀行機(jī)構(gòu)的交易進(jìn)行監(jiān)管，就把資源剝離表外去，又產(chǎn)生一輪新的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，所以我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融不會(huì)是贏家通吃的行業(yè)，只要在任何一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域做到一家獨(dú)大，就有很多很的機(jī)會(huì)，或上市，或并購。所以我認(rèn)為這個(gè)行業(yè)是充滿機(jī)會(huì)和變化的。
沃爾瑪在零售領(lǐng)域幾乎壟斷了行業(yè)，但在世界任何一個(gè)地方都說不出一家銀行是壟斷所有，這是由金融的本質(zhì)所決定的。關(guān)鍵在于了解行業(yè)的本質(zhì)，忽略那些浮躁的傳言，并且真正去理解技術(shù)，把技術(shù)應(yīng)用于場景，把一些很本源的問題解決并且提高，才能獲得真正的創(chuàng)新。
（本文由《商業(yè)價(jià)值》記者劉泓君根據(jù)去哪兒網(wǎng)CEO莊辰超在3W咖啡上的演講整理）
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