近年我國(guó)海風(fēng)招標(biāo)量及裝機(jī)量，圖表來源：天風(fēng)證券
另外，2024年以來，浙江、廣東、海南等地均出臺(tái)相應(yīng)政策，將海上風(fēng)電場(chǎng)址全面向30公里以上的深遠(yuǎn)海推進(jìn)，預(yù)計(jì)到2025年后，國(guó)內(nèi)百萬千瓦級(jí)、千萬千瓦級(jí)海上風(fēng)電項(xiàng)目將主要位于深遠(yuǎn)海，深遠(yuǎn)海將是“十五五”時(shí)期海風(fēng)的確定性發(fā)展方向。
隨著海風(fēng)項(xiàng)目放量，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)海風(fēng)基礎(chǔ)(塔筒+樁基+導(dǎo)管架)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到362萬噸(塔筒84萬噸+樁基211萬噸+導(dǎo)管架67萬噸)，2030年國(guó)內(nèi)海風(fēng)基礎(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1544萬噸(塔筒360萬噸+樁基288萬噸+導(dǎo)管架896萬噸)，2025-2030的CAGR將達(dá)到34%。
海纜需求也受益于深海風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)加速，5月廣東、河北海風(fēng)項(xiàng)目剛剛啟動(dòng)海纜招標(biāo)，目前各家海纜企業(yè)在手訂單飽滿，且均處于2018年以來歷史高位水平。民生證券數(shù)據(jù)顯示，海底光纜的設(shè)計(jì)使用壽命一般為25年，從當(dāng)前海底光纜的服役年限來看，全球已建的464條海底光纜中，1998年(含)以前建設(shè)的海纜達(dá)82條，已達(dá)設(shè)計(jì)使用壽命。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1999年-2003年、2024年-2008年建設(shè)的海底光纜分別為79條、69條，未來10年還將有148條海底光纜退役。當(dāng)前，全球海纜正進(jìn)入新舊更迭時(shí)期，形成海纜布局的重要窗口期。根據(jù)Coherent Market Insights預(yù)計(jì)，到2027年海纜市場(chǎng)將達(dá)到346億美元。
水下機(jī)器人需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)技術(shù)壁壘相對(duì)較高
水下機(jī)器人是可潛入水中代替或輔助人類進(jìn)行水下極限作業(yè)的機(jī)器人，主要用于海洋工程、水產(chǎn)養(yǎng)殖、科研等領(lǐng)域。按與水面支持系統(tǒng)間聯(lián)系方式的不同，水下機(jī)器人可分為有纜遙控水下機(jī)器人(簡(jiǎn)稱ROV)、無纜水下機(jī)器人(簡(jiǎn)稱AUV)兩種，其中AUV依賴預(yù)編程和傳感器，主要執(zhí)行測(cè)繪、研究等工作，耐久性受電池供電系統(tǒng)限制; ROV通過系繩連接到操作員，借助機(jī)械臂、攝像頭、傳感器與水下環(huán)境互動(dòng)并執(zhí)行復(fù)雜的任務(wù)，通過臍帶提供持續(xù)電源，具備作業(yè)時(shí)間長(zhǎng)、數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)，作業(yè)能力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)Mordor Intelligence數(shù)據(jù)，2024年全球水下機(jī)器人市場(chǎng)中，ROV占比高達(dá)91%，AUV占比為9%。
我國(guó)水下機(jī)器人主要用于海洋工程，圖表來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院
受益于深海油田、海上可再生能源勘探等需求，水下機(jī)器人需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，根據(jù)Fortune Business Insights預(yù)測(cè)，2025年全球水下機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到68.3億美元，2032年有望達(dá)到122.1億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到8.66%。
海底工作環(huán)境復(fù)雜惡劣，深海水壓高，能見度低，因此水下機(jī)器人制造商要掌握設(shè)備密封技術(shù)、運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)、導(dǎo)航定位技術(shù)、視覺傳感技術(shù)、仿真技術(shù)及特殊功能擴(kuò)展技術(shù)等能力，行業(yè)技術(shù)壁壘相對(duì)較高，一定程度上能夠減少外部競(jìng)爭(zhēng)。
近十年全球70%-80%新油氣田發(fā)現(xiàn)于海洋，2/3集中于深水區(qū)
深海資源豐富，海洋蘊(yùn)藏著全球近1/3的油氣剩余經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量，其中淺海油氣剩余經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量占80%。近十年全球70%-80%的新油氣田發(fā)現(xiàn)于海洋，其中2/3集中于深水區(qū)。
海洋油氣資源主要包括深海石油天然氣和天然氣水合物(可燃冰)，是目前開發(fā)技術(shù)最成熟的海洋資源，2023年深水和淺水油田開發(fā)的盈虧平衡點(diǎn)分別為43、37美元/桶，成本僅高于中東陸油。能源自主可控背景下，海油資源開采景氣度上行確定性強(qiáng)。
海水養(yǎng)殖仍有較大增長(zhǎng)空間，集約化、智能化是重要方向
我國(guó)漁業(yè)包括海水養(yǎng)殖、海洋捕撈、淡水養(yǎng)殖、淡水捕撈與水產(chǎn)種苗幾大領(lǐng)域，2023年總產(chǎn)值已達(dá)1.59萬億元。其中，2023年淡水養(yǎng)殖產(chǎn)值8178億元，在淡水產(chǎn)品中占比達(dá)96.7%，而海水養(yǎng)殖在海產(chǎn)品的產(chǎn)值中占比為65.1%，相較淡水養(yǎng)殖占比仍有較大提升空間。
盡管目前海洋養(yǎng)殖的產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，但其增長(zhǎng)潛力較大，國(guó)金證券指出，我國(guó)海水養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷明顯的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，工廠化養(yǎng)殖面積從2018年的3513萬公頃增至2023年的4464萬公頃，深水網(wǎng)箱養(yǎng)殖面積2023年也已達(dá)到1.05億平方米。相比之下，傳統(tǒng)普通網(wǎng)箱養(yǎng)殖面積2023年較2018年下降26.9%，海上養(yǎng)殖面積則基本穩(wěn)定在110-133萬公頃之間。這些數(shù)據(jù)表明海水養(yǎng)殖正在向集約化、智能化方向轉(zhuǎn)型，深水網(wǎng)箱和工廠化養(yǎng)殖等現(xiàn)代化模式更具發(fā)展?jié)摿?。另外，隨著海洋經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，國(guó)金證券認(rèn)為上游飼料企業(yè)的市場(chǎng)有望隨著擴(kuò)容，頭部飼料企業(yè)有望通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)、種苗優(yōu)勢(shì)等方面搶占先機(jī)。
我國(guó)海水養(yǎng)殖主要養(yǎng)殖方式與增速 (單位：萬公頃)，圖表來源：國(guó)金證券
我國(guó)深海裝備關(guān)鍵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不足60%，國(guó)產(chǎn)替代有望發(fā)力
深海裝備作為發(fā)展深?？萍嫉闹匾A(chǔ)環(huán)節(jié)，目前還處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，尤其是深?？茖W(xué)實(shí)驗(yàn)裝備、深海采礦裝備等細(xì)分領(lǐng)域。
當(dāng)前我國(guó)高端材料、精密傳感器等部分深海材料和裝備關(guān)鍵環(huán)節(jié)仍依賴進(jìn)口，2024年我國(guó)深海裝備制造業(yè)產(chǎn)值突破1200億元，但關(guān)鍵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不足60%，深潛器耐壓艙體材料、深海推進(jìn)器、高精度聲吶等核心技術(shù)仍受制于人。另外，作為上游重要制造技術(shù)的鈦合金工藝壁壘比較高，尤其是電子束焊比較難，相關(guān)技術(shù)長(zhǎng)期被俄羅斯VSMPO-AVISMA、美國(guó)Timet等公司壟斷，國(guó)內(nèi)成品率較低。
整體來看，深海裝備制造行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代的緊迫性高，2021-2024年深海裝備投資額已經(jīng)呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升，后續(xù)政策有望進(jìn)一步在相關(guān)方向加力傾斜。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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