中美雙邊貿(mào)易互補(bǔ)性強(qiáng)。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年中國向美國出口前五大類商品為電機(jī)電氣設(shè)備及其零附件、機(jī)械器具及零件、家具、玩具和塑料制品等，合計(jì)占比為57.2%。中國從美國進(jìn)口前五大類商品為礦物燃料、機(jī)械器具及零件、電機(jī)電氣設(shè)備及其零附件、光學(xué)儀器和大豆等含油子仁，合計(jì)占比為52.8%。
整體來看，2024年我國出口增速為5.9%，2025年前4個(gè)月我國出口累計(jì)增速為6.4%。銀河證券預(yù)計(jì)，外貿(mào)市場(chǎng)體現(xiàn)了較強(qiáng)韌性，中美貿(mào)易談判的階段性成果也能在一定程度上緩解今年全球貿(mào)易的不確定性，預(yù)計(jì)2025年中國出口仍將保持較高速增長。
GDP方面，根據(jù)銀河證券測(cè)算，出口對(duì)GDP的總影響效應(yīng)彈性系數(shù)為0.19，按照今年出口受到3個(gè)季度的影響進(jìn)行測(cè)算，美國加征30%關(guān)稅對(duì)2025年GDP的拖累約為0.5個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅談判不及預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策變化風(fēng)險(xiǎn)。
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